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出 品 | 異觀財經(jīng)
作 者 | 夜叉白雪
過去賺快錢、走捷徑的時代過去了，未來有投資價值的公司一定是那些能夠走得更遠、護城河足夠深的企業(yè)。
快手作為港股上市公司，自上市以來其盈利能力備受質(zhì)疑，而今快手終于“揚眉吐氣”，上市后首次錄得集團層面國際會計準則（IFRS）凈利潤14.8億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤26.9億元，高于市場預期79.7%。
快手實現(xiàn)如此大規(guī)模的盈利，一方面向市場證明了其商業(yè)邏輯的可行性，另一方面，這也標志著，快手從此駛入盈利的快車道，迎來了屬于快手的“盈利時代”。
北京時間8月22日，快手發(fā)布了截至2023年6月30日止的第二季度財務業(yè)績報告。
從凈利潤角度看，今年二季度開始，快手正式進入屬于它的“盈利時代“。數(shù)據(jù)顯示，快手今年二季度年實現(xiàn)了26.9億元的經(jīng)調(diào)整凈利潤，相比去年同期的13.1億元虧損實現(xiàn)大幅扭虧為盈，快手是如何做到的？盈利能否持續(xù)？
持續(xù)降本增效，毛利率穩(wěn)步提升。從近兩年的數(shù)據(jù)來看，自2021年開始，快手的費用支出開始進入收縮階段，尤其是營銷方面的開支大幅收縮。
今年二季度，快手行政管理開支為9.45億元，同比減少1.1%；研發(fā)費用為31.55億元，同比減少3.9%;營銷費用86.36億元，同比減少1.5%,營銷費用率從上年同期的40.4%，下降至本季度的31.1%。
關鍵的是，快手在大幅收縮營銷開支的情況下，平臺用戶規(guī)模和使用時長持續(xù)增長。銷售及營銷開支的收縮，并未影響平臺用戶的增長。數(shù)據(jù)顯示，本季度快手平均日活用戶為3.76億，同比增長8.3%，平均月活躍用戶達6.73億，同比增長14.8%。累計互關用戶對數(shù)超過311億對，同比增長近50%，日均互動（包括點贊、評論和轉(zhuǎn)發(fā)等）總量達80億次。
快手能實現(xiàn)扭虧為盈的并非全靠費用控制，各項業(yè)務質(zhì)量的提升推動了快手平臺毛利率提升是盈利的關鍵。
今年二季度快手收入為277.4億元，同比增長27.9%，直播收入99.68億元，同比增長16.4%,線上營銷服務收入143.47億元，同比增長30.4%，其他服務收入34.29億元，同比增長61.5%。
數(shù)據(jù)顯示，快手今年二季度毛利為139.34億元，同比增長42.6%，毛利率為50.2%，相比上年同期增長5.2個百分點。毛利率的持續(xù)提升，說明快手的盈利能在持續(xù)提升，企業(yè)的利潤也會隨之增加。
快手的盈利是否可持續(xù)呢？從其各項業(yè)務的發(fā)展情況可以分析，做個簡單判斷。
快手的收入主要來源三個業(yè)務板塊，線上營銷，直播，以及包含電商等在內(nèi)的其他服務。
二季度，快手公司總營收為277.4億元；其中線上營銷收入143.47億元，占比51.7%，直播收入98.68億元，占比35.9%，其他收入是34.29億，占比12.4%。
線上營銷可以說是快手重要基本盤之一，這部分的業(yè)務毛利比較高。從業(yè)務來源看，快手的廣告分為內(nèi)循環(huán)廣告和外循環(huán)廣告。內(nèi)循環(huán)廣告主要是來自于平臺的商家及達人?？焓謨?nèi)循環(huán)廣告收入直接與平臺商家數(shù)量、商品交易等有關。
快手外循環(huán)廣告則主要來自外部品牌廣告主的投放。目前互聯(lián)網(wǎng)廣告市場正逐步恢復中，市場規(guī)模還有很大的上升空間。QuestMbobile數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模預計恢復增長至1593.4億元，同比增速8.1%。
上周騰訊、嗶哩嗶哩等公司發(fā)布的財務業(yè)績也有所體現(xiàn)，騰訊在財報中指出，除期初交通行業(yè)外，所有重點廣告主行業(yè)在騰訊平臺的廣告支出都實現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長。
本季度，快手的廣告業(yè)務本季度也給出了不俗的表現(xiàn)，線上營銷業(yè)務板塊收入二季度同比增長30.4%，短視頻作為一種全國現(xiàn)象級的存在，越來越多的用戶把時間花費到短視頻平臺，平臺廣告價值不斷釋放，獲得越來越多品牌主的認可，長期來看，快手外循環(huán)廣告業(yè)務未來市場規(guī)模還將保持上升態(tài)勢。
快手的線上營銷業(yè)務還可以與電商業(yè)務產(chǎn)生良好的協(xié)同效應。快手2018年下半年正式開啟直播電商業(yè)務，表現(xiàn)出了強勁的爆發(fā)力，成為電商行業(yè)最具想象力的玩家之一，如今GMV規(guī)模超萬億?？焓蛛娚探灰卓傤~（GMV）同比增長38.9%達2655億元。二季度，快手電商的品牌化進程進一步加速，包括快品牌在內(nèi)的品牌商品GMV占比提升至30%，新增品牌數(shù)量同比增長近90%。
不僅如此，今年6月比1月，快手本地生活消費用戶規(guī)模增長了498%，本地生活支付GMV增長了848%，這也表明，快手本地生活用戶的下單頻次、客單在持續(xù)變高，用戶和平臺、達人的信任感正變得越來越強。
通俗來講，快手賺錢模式就是直播、廣告和傭金，快手內(nèi)容生態(tài)建設與完善程度直接對影響快手商業(yè)化變現(xiàn)潛力和市場規(guī)模，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是吸引用戶為好物買單，促進轉(zhuǎn)化的關鍵?？焓制脚_用戶規(guī)模和互動性的持續(xù)增長，說明快手社區(qū)對用戶的吸引力持增長，這背后最直接的原因是快手平臺內(nèi)容質(zhì)量不斷提高，內(nèi)容生態(tài)持續(xù)完善。
電商業(yè)務之外，快手在短劇、房產(chǎn)、招聘等領域的業(yè)務發(fā)展也頗具想象力。
短劇領域，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年Q2，快手星芒短劇總播放量已突破600億，二季度創(chuàng)作者收入則同比增長近60%。
房產(chǎn)領域，快手推出了理想家。2022年全年，快手理想家的總交易額達到100億元，但今年，僅二季度一個季度的累計房產(chǎn)交易額就超100億元，約等于去年全年的交易額，增速非?？捎^。截至今年6月底，快手理想家房產(chǎn)已覆蓋全國90個城市。
2022年1月，快手推出快聘業(yè)務，致力于為藍領勞動者、大學生、退役軍人、殘疾人等群體搭建起全新的就業(yè)渠道，實現(xiàn)更精準的崗位匹配。數(shù)據(jù)顯示，本季度，快聘業(yè)務的日均簡歷投遞次數(shù)同比增長290%，日均投遞簡歷的用戶數(shù)則同比增長100%。
短劇幫助快手觸及更多一線二線城市用戶；房產(chǎn)交易背后的用戶，觸及的更具備消費能力的青年及以上用戶，招聘業(yè)務服務的人員規(guī)模更大的藍領用戶群體和有藍領招工需求的企業(yè)，但這部分企業(yè)和人群，都可以說是快手的高質(zhì)量用戶了，用戶保持高質(zhì)量增長背后，體現(xiàn)了快手用戶生態(tài)的繁榮，同時也可以吸引更多品牌主，快手的廣告業(yè)務、電商業(yè)務也會有很大的增量空間。
我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在越來越多的年輕人使用快手，我近身邊的一個現(xiàn)象讓我感慨頗深，一位09年出生的北京小朋友，使用快手都近4年了，追短劇，關注游戲主播，刷視頻娛樂是常用的放松方式，而且其身邊使用快手的同學也不少，這部分年輕用戶當前的消費能力尚未體現(xiàn)，短期可以視為快手商業(yè)價值“潛力值”，為快手未來持續(xù)發(fā)展蓄力。
我們認為，當下的股價并非完全準確反映一家公司的長期價值。優(yōu)質(zhì)的、具備高成長性的公司，總會通過時間來修復自己在資本市場的估值。當前快手的股價并沒有完全反映出公司的未來潛力，隨著各項業(yè)務板塊潛力的釋放，快手有望實現(xiàn)價值重估。
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5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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