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作者/方旬
編輯/薛向
出品/壹覽商業(yè)
新年伊始，港交所消費(fèi)板塊表現(xiàn)亮眼，新茶飲品牌古茗正式登陸港股。截至2月24日，其市值達(dá)到236.6億港元，為2025年茶飲賽道開了個好頭。自創(chuàng)立以來，古茗僅在2020年接受過一次外部融資，由美團(tuán)龍珠領(lǐng)投。此次IPO，美團(tuán)龍珠以基石投資方的身份再次參與，顯示出其投資眼光的精準(zhǔn)。美團(tuán)龍珠合伙人朱擁華曾表示：“消費(fèi)賽道的潛力與我們當(dāng)初的判斷一致。”對美團(tuán)來說，投資古茗不僅是多元化布局的一部分，也是一筆回報可觀的生意。
與此同時，美團(tuán)龍珠投資的另一茶飲品牌蜜雪冰城也即將在3月份港股上市。那么這兩筆投資加起來，2個月美團(tuán)獲利或超20億元。
其實(shí)，美團(tuán)龍珠投資茶飲賽道已有數(shù)年。
早在2017年，美團(tuán)點(diǎn)評合并后發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金“龍珠資本”（后更名美團(tuán)龍珠），首期人民幣基金“長沙湘江龍珠私募股權(quán)投資基金”于同年9月成立，規(guī)模為20億元，LP陣容豪華，包括歌斐資產(chǎn)（出資5億）、美團(tuán)（出資4.5億）、開元國創(chuàng)（出資3.4億）等。當(dāng)時，基金定位聚焦于大消費(fèi)領(lǐng)域，鎖定新零售、新餐飲及本地生活服務(wù)賽道中的中早期項目。次年7月，首期基金完成簽約交割，超募至20億元，投資版圖迅速鋪開。2021年3月，第二期人民幣基金募資近50億元，投資方向在深耕消費(fèi)賽道的同時，開始向科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域延伸。
美團(tuán)龍珠的打法清晰，不直接涉足茶飲運(yùn)營，而是以資本為杠桿，扶持潛力品牌快速成長。這種模式既放大其在茶飲行業(yè)的布局，又通過分散投資降低風(fēng)險。
從投資收益來看，截至2025年2月，美團(tuán)龍珠投資的茶飲品牌中，已上市的僅有古茗控股有限公司一家。據(jù)招股書披露，在古茗IPO前的持股結(jié)構(gòu)中，公司創(chuàng)始人王云安持股43.21%，為古茗第一大股東，北京美茗企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、北京美巖企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（統(tǒng)稱“美團(tuán)龍珠資本”）合計持股約8%，雖然2020年美團(tuán)龍珠投資古茗的比例成本未公布，但根據(jù)當(dāng)時紅杉資本的持股情況（投資2億元人民幣，持股4%，估值約為52億元人民幣），可以大致推測美團(tuán)龍珠的持股成本。假設(shè)美團(tuán)龍珠也是按類似估值入股，4%持股對應(yīng)的投資成本約為2億元人民幣。按照最新市值計算，則其所持股份價值約為9.4億元人民幣，凈利潤約為7億元，投資回報率超過3倍。
古茗的成功并非偶然。從3000家門店到近萬家，其抓住了中低端市場的龐大需求，而美團(tuán)外賣平臺為其提供了流量與數(shù)據(jù)支持，助推擴(kuò)張效率翻倍。美團(tuán)龍珠合伙人朱擁華曾表示：“消費(fèi)賽道的潛力超乎預(yù)期。”古茗的上市無疑為美團(tuán)帶來了真金白銀的驗證。
除了古茗，在美團(tuán)龍珠投資的茶飲品牌中，尚未上市的包括喜茶、Manner和蜜雪冰城等，均展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢頭。以喜茶來看，2018年，美團(tuán)龍珠與黑蟻資本聯(lián)合投資喜茶B輪融資，金額為4億元人民幣，持股比例沒有對外公布。根據(jù)茶咖觀察數(shù)據(jù)來看，截至2024年12月數(shù)據(jù)，喜茶門店數(shù)量為4472家，而在2021年最后一筆融資之后，喜茶的估值高達(dá)600億元。
若未來赴港上市，按照市值翻一倍測算，美團(tuán)的潛在回報約為8億港元。喜茶的創(chuàng)新產(chǎn)品線（如芝士茶）和美團(tuán)平臺的流量加持，是其估值飆升的核心驅(qū)動力。此外，在Manner2021年的戰(zhàn)略投資中，美團(tuán)以1億美元入股，另外，美團(tuán)龍珠還與高瓴資本聯(lián)合投資了蜜雪冰城20億元，美團(tuán)龍珠占比約4%，而當(dāng)時估值約200億元。蜜雪冰城擬2025年3月3日港股上市，發(fā)行市值預(yù)計為712億元人民幣。若持股不變，其股份價值約為28億元，賬面收益約17億元。
綜合來看，美團(tuán)龍珠在茶飲賽道已收獲頗豐。古茗上市或貢獻(xiàn)超10億港元回報，未上市的蜜雪冰城、喜茶等品牌若相繼IPO，總回報可能突破數(shù)億港元甚至更高。這一成績源于其“資本+平臺”的雙輪驅(qū)動—資本撬動品牌成長，平臺賦能流量與效率。不過，茶飲賽道并非坦途。奈雪的茶、茶百道上市后股價表現(xiàn)低迷，古茗首日亦跌破發(fā)行價，顯示二級市場對新茶飲的高估值存疑。再加上外賣業(yè)務(wù)的外部壓力，美團(tuán)的多元化布局能否持續(xù)開花結(jié)果，仍是未知數(shù)。
但從投資項目來看，不得不說美團(tuán)龍珠極具戰(zhàn)略眼光。
值得一提的是，美團(tuán)在茶飲領(lǐng)域的布局不僅通過資本投資，還通過線上線下結(jié)合的方式迅速搶占市場份額。憑借龐大的用戶基礎(chǔ)和外賣平臺，茶飲品牌借助美團(tuán)的流量池提升了曝光率，并高效轉(zhuǎn)化為訂單。美團(tuán)的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)分析幫助品牌定向營銷、優(yōu)化供應(yīng)鏈，降低了運(yùn)營成本，提升了整體盈利能力。
同時，美團(tuán)還推動茶飲品牌通過線下門店與消費(fèi)者建立聯(lián)系，借助線上引流到線下，增加門店客流量。這一策略提升了品牌競爭力，特別是對于喜茶和一點(diǎn)點(diǎn)等品牌，它們的門店遍布各大城市。美團(tuán)的物流和配送服務(wù)進(jìn)一步提升了配送效率，改善了消費(fèi)者體驗。
從茶飲市場的整理增長潛力來看，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將達(dá)到5000億元人民幣。年輕人群體對茶飲的消費(fèi)需求不斷推動行業(yè)發(fā)展，同時健康、低糖、低脂等新興品類也帶來了新的市場機(jī)會。美團(tuán)通過平臺優(yōu)勢，幫助茶飲品牌把握這一趨勢，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
美團(tuán)的盈利模式包括資本增值和平臺收入。通過股權(quán)投資，尤其是像古茗、蜜雪冰城等這樣的品牌，成功上市將帶來可觀的投資回報。與此同時，美團(tuán)從平臺的傭金和服務(wù)收入中持續(xù)獲益，隨著茶飲品牌的進(jìn)一步滲透，傭金收入預(yù)計將持續(xù)增長。
隨著茶飲品牌向三線及以下城市滲透，市場需求進(jìn)一步爆發(fā)，美團(tuán)有望通過資本和平臺優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大市場份額?？傮w而言，美團(tuán)的茶飲業(yè)務(wù)不僅為其帶來了新的盈利渠道，也為茶飲品牌的崛起提供了強(qiáng)力支持，為投資者帶來穩(wěn)定的增長機(jī)會。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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