來(lái)源/華爾街科技眼

文/Leon

編輯/侯煜

5月14日晚，阿里巴巴集團(tuán)公布2024年1-3月份季度及2024財(cái)年業(yè)績(jī)。季度內(nèi)，阿里實(shí)現(xiàn)收入2218.74億元，同比增長(zhǎng)7%；凈利潤(rùn)9.19億元，同比下降96%。

2024財(cái)年內(nèi)，阿里總收入為9411.68億元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)713.32億元，同比增長(zhǎng)9%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1825.93億元，同比下降9%。

同時(shí)阿里宣布，2024財(cái)年已回購(gòu)125億美元股份，董事會(huì)已批準(zhǔn)2024財(cái)年派發(fā)股息40億美元。

新任CEO吳泳銘表示：“本季度業(yè)績(jī)顯示我們的戰(zhàn)略正在生效，阿里巴巴正重新回到增長(zhǎng)的軌道上。通過(guò)集中精力提升用戶體驗(yàn)，淘寶和國(guó)際電商業(yè)務(wù)的GMV均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。同時(shí)，我們也高興地看到人工智能產(chǎn)品的客戶群及相關(guān)云計(jì)算收入在加速增長(zhǎng)。”

然而，凈利潤(rùn)同比下滑96%仍然顯得觸目驚心。

去年，阿里集團(tuán)進(jìn)行了一系列改革，包括重回大中臺(tái)結(jié)構(gòu)、“十八羅漢”復(fù)出，并且暫停了菜鳥、盒馬等分拆上市計(jì)劃。馬云也在年內(nèi)多次發(fā)話，表示阿里要重回客戶價(jià)值軌道，堅(jiān)定改革創(chuàng)新。只是，忙活了一個(gè)季度的阿里，只是賠本賺吆喝嗎？

財(cái)務(wù)狀況概覽：季度內(nèi)凈利潤(rùn)大降

單季度凈利潤(rùn)大降96%，無(wú)疑是阿里財(cái)報(bào)中最觸目驚心的數(shù)字。

對(duì)此，阿里方面的解釋是：所持有的上市公司股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)變動(dòng)而產(chǎn)生的凈虧損，而去年同期數(shù)據(jù)較高則為凈收益所致。若不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、投資的收益（損失）、無(wú)形資產(chǎn)減值及其他若干項(xiàng)目，截至2024年3月31日止季度，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為人民幣244.18億元，相比2023年同期的人民幣273.75億元減少了11%。

參考報(bào)告中的數(shù)據(jù)，截至2024年3月31日止三個(gè)月，阿里營(yíng)業(yè)成本為1480.98億元，占收入比例67%，與2023年同期相當(dāng)。結(jié)合報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%的情況來(lái)看，凈利潤(rùn)大幅下滑的原因的確如阿里解釋，主要是因?yàn)槭兄迪碌鴰?lái)的損失。

目前，阿里巴巴美股（紐交所代碼：BABA）總市值約1910.93億美元，同比2023年3月31日的2641.41億美元有近28%的下跌。近三年來(lái)，阿里巴巴市值最高位是2021年6月25日的6197.35億美元，如今下跌了近70%。‍‍

財(cái)報(bào)要點(diǎn)解讀

1.淘天利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)但仍虧損

總營(yíng)收增長(zhǎng)7%，意味著主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)遭遇瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，淘天集團(tuán)營(yíng)收為932.16億元，同比小幅增長(zhǎng)4%。經(jīng)調(diào)整EBITA，阿里集團(tuán)整個(gè)的稅前利潤(rùn)主要來(lái)自淘天，但實(shí)際增長(zhǎng)為-1%。

業(yè)務(wù)部分，客戶管理收入同比增長(zhǎng)5%，主要由搜索和推薦收入貢獻(xiàn)。直營(yíng)及其他業(yè)務(wù)收入同比下降2%，這部分包括天貓超市、天貓國(guó)際及其他直營(yíng)業(yè)務(wù)，如盒馬等。

天貓超市定位于本地生活+社區(qū)團(tuán)購(gòu)，該賽道競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，包括美團(tuán)、拼多多、京東、抖音、叮咚買菜等都有涉足，天貓超市本身并沒(méi)有特別突出的優(yōu)勢(shì)。天貓國(guó)際業(yè)務(wù)的停滯應(yīng)該是與大環(huán)境不佳、消費(fèi)者購(gòu)買習(xí)慣轉(zhuǎn)變有關(guān)。

淘天集團(tuán)最大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來(lái)自中國(guó)批發(fā)商業(yè)即1688，同比增長(zhǎng)20%，但僅有49.52億元的體量，占總營(yíng)收比重偏小。

阿里在財(cái)報(bào)中對(duì)淘天業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)是“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力和聚焦用戶體驗(yàn)的戰(zhàn)略正取得成效”，主要依據(jù)是本季度線上GMV及訂單量實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)（并未給出具體數(shù)字），是由購(gòu)買人數(shù)及頻次的增長(zhǎng)所帶動(dòng)。

相對(duì)淘天國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)停滯，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）可謂增勢(shì)喜人，收入為274.48億元，同比增長(zhǎng)45%。主要的收入來(lái)自國(guó)際零售商業(yè)，達(dá)到222.78億元，同比增長(zhǎng)56%，是本季度增長(zhǎng)幅度最大的業(yè)務(wù)。不過(guò)，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)依然虧損40.85億元，還需時(shí)間扭虧。

AIDC跨境業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于速賣通Choice服務(wù)，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供低價(jià)商品及高配送速度，與菜鳥跨境物流實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同。今年4月，Choice已占速賣通總訂單的70%。另外，阿里的其他跨界平臺(tái)Trendyol、Lazada也實(shí)現(xiàn)了不同幅度的增長(zhǎng)。

2.AI收入大增，出海拉動(dòng)菜鳥業(yè)務(wù)

吳泳銘在報(bào)告中特別提到AI產(chǎn)品的客戶及相關(guān)云計(jì)算收入加速增長(zhǎng)。報(bào)告中指出，核心公共云產(chǎn)品（包括彈性計(jì)算、數(shù)據(jù)庫(kù)、AI產(chǎn)品等）收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)；AI相關(guān)收入同比增長(zhǎng)達(dá)到三位數(shù)，客戶包括基礎(chǔ)模型公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、金融及汽車客戶。不過(guò)，雖然AI業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但僅僅拉動(dòng)云智能集團(tuán)收入同比微增3%，至255.95億元。

阿里方面指出，云智能集團(tuán)在季度內(nèi)有意減少利潤(rùn)較低的項(xiàng)目，重新設(shè)計(jì)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將以AI和核心公共云產(chǎn)品為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為云智能集團(tuán)的收入主力。

年初，阿里公告稱撤回菜鳥在港交所的上市申請(qǐng)，徹底結(jié)束了分拆上市戰(zhàn)略。不過(guò)，菜鳥的業(yè)績(jī)還是很出色的，一季度實(shí)現(xiàn)245.57億元收入，同比增長(zhǎng)30%，主要由支持速賣通的跨境物流履約服務(wù)收入所帶動(dòng)。

阿里表示，將繼續(xù)加強(qiáng)菜鳥與速賣通的合作，提升其綜合端到端跨境物流能力。目前，菜鳥優(yōu)先產(chǎn)品（5至10日達(dá)）累計(jì)覆蓋至14個(gè)國(guó)家。

本地生活集團(tuán)收入主要來(lái)自餓了么和高德，為146.28億元，同比增長(zhǎng)19%。收入增長(zhǎng)主要來(lái)自餓了么訂單量同比提升，以及高德大出行場(chǎng)景和“到目的地”服務(wù)帶動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)發(fā)生了組織架構(gòu)變化，本地生活一號(hào)位俞永福卸任，餓了么、高德高管全部由年輕人接任，包括吳澤明、劉振飛等。

雖然本地生活集團(tuán)虧損額縮小至31.98億元，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年外賣市場(chǎng)美團(tuán)以超60%份額遙遙領(lǐng)先，餓了么難以撼動(dòng)美團(tuán)地位。

最后是大文娛集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)49.45億元收入，同比下降1%，原因是優(yōu)酷收入輕微下降。阿里影業(yè)、大麥網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)，但仍未能擺脫收入下滑和虧損狀態(tài)。

阿里面對(duì)的難題：

核心業(yè)務(wù)收縮和非核心業(yè)務(wù)的拖累

馬云、蔡崇信和新任CEO吳泳銘，都曾公開(kāi)表示阿里要重回用戶核心價(jià)值、回歸互聯(lián)網(wǎng)。這意味著，電商業(yè)務(wù)是阿里核心中的核心，張勇時(shí)代的新零售、大文娛等等，現(xiàn)在全都不是重點(diǎn)了。

事實(shí)上，從本季度財(cái)報(bào)中也可以看到，淘天和云智能集團(tuán)作為唯二盈利的業(yè)務(wù)，也被吳泳銘單獨(dú)拿出來(lái)表?yè)P(yáng)，以證明其主導(dǎo)的新戰(zhàn)略奏效。

然而，阿里目前需要面對(duì)的事實(shí)是：電商核心業(yè)務(wù)被拼多多等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食，即便改革有所成效，也無(wú)法阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)和增長(zhǎng)。

目前，阿里針對(duì)淘天進(jìn)行了一系列改革，旨在提升用戶體驗(yàn)，包括簡(jiǎn)化頁(yè)面、提升百億補(bǔ)貼的權(quán)重，同時(shí)重啟淘寶網(wǎng)頁(yè)版，6.18大促取消預(yù)售制。價(jià)格戰(zhàn)是一定要打的，目前淘天、京東、拼多多都有百億補(bǔ)貼商品，價(jià)格你來(lái)我往，沒(méi)有哪家占全品類優(yōu)勢(shì)。后續(xù)，1688可能還會(huì)全面接入淘寶，重推源頭廠貨，從渠道端與拼多多競(jìng)爭(zhēng)。

海外方面，AIDC良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭給了阿里一劑強(qiáng)心針，與菜鳥協(xié)同發(fā)展實(shí)現(xiàn)雙贏。不過(guò)該業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)，扭虧為盈尚需時(shí)日。同時(shí)，需要關(guān)注國(guó)際局勢(shì)對(duì)業(yè)務(wù)的潛在影響。

至于AI和云計(jì)算，除了帶動(dòng)云智能集團(tuán)收入增長(zhǎng)，阿里對(duì)其的未來(lái)期許是為集團(tuán)賦能。馬云曾提到“AI電商時(shí)代剛剛開(kāi)始”，吳泳銘也曾表示未來(lái)十年三大方向之一便是“AI 驅(qū)動(dòng)的科技業(yè)務(wù)”。當(dāng)然，目前AI變現(xiàn)還很難，仍需探索商業(yè)模式。

總之，阿里的核心業(yè)務(wù)是電商，不論是菜鳥、AI、云，存在的目的都是為其賦能?，F(xiàn)階段，電商板塊要保住收入規(guī)模和利潤(rùn)，阿里才會(huì)有未來(lái)。

吳泳銘還需要面對(duì)的問(wèn)題是：既然要回歸互聯(lián)網(wǎng)、回歸淘寶，張勇時(shí)期主導(dǎo)的新零售、本地生活業(yè)務(wù)何去何從？

今年初，阿里出售餓了么、盒馬、銀泰百貨的傳聞一度流傳于互聯(lián)網(wǎng)，阿里隨后予以否認(rèn)。從阿里重回核心業(yè)務(wù)的邏輯來(lái)說(shuō)，各自為政的分散型業(yè)務(wù)部署無(wú)疑是矛盾的。如果不能實(shí)現(xiàn)整合，被放棄也并非不可能。

不過(guò)，吳泳銘似乎也沒(méi)拿定主意。在經(jīng)歷年初閉店潮后，盒馬方面回應(yīng)屬于正常淘汰尾部門店，今年計(jì)劃新開(kāi)70家門店。據(jù)悉，吳泳銘上任后對(duì)盒馬進(jìn)行了一系列調(diào)整，包括重啟會(huì)員開(kāi)通及續(xù)費(fèi)、增加會(huì)員權(quán)益、下調(diào)免運(yùn)費(fèi)門檻等，是否有成效下季度財(cái)報(bào)會(huì)有體現(xiàn)。

對(duì)于如今的阿里，張勇時(shí)期的“1+6+N”顯然太過(guò)臃腫。是繼續(xù)探索整合之路，還是放棄線下業(yè)務(wù)輕裝上陣，相信未來(lái)吳泳銘會(huì)給出答案。