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文：向善財經(jīng)
近日，妙可藍(lán)多正式公布了2023年度業(yè)績預(yù)告。
預(yù)計2023年妙可藍(lán)多歸屬于母公司的凈利潤為4800萬元-7200萬元，同比下降46.83%-64.55%；預(yù)計扣非凈利潤為480萬元-700萬元，同比下降89.54%-92.83%，想象中的市場奇跡并沒有出現(xiàn)……
雖然不少投資者對此已早有預(yù)感，但當(dāng)結(jié)果出來的那一刻，懸著的心終于還是吊死了。
畢竟，在資本市場上，妙可藍(lán)多的每股股價已經(jīng)從2021年最高點的84.5元，一路下滑至了現(xiàn)在13.45元（截止到2月1日），這讓不少高位接盤的投資者們都在苦等一個解套的機會。
眼瞅著解套暫時無望，不少虧麻的投資者們開始好奇，現(xiàn)在“蒙牛的內(nèi)心是咋想的”？
因為如果單純從財務(wù)視角來看，和無數(shù)散戶們相比，同樣是高價接盤的、且一路增持到妙可藍(lán)多第一大股東的蒙牛，無疑是更加損失慘重。2021年7月，妙可藍(lán)多以29.71元每股的價格向蒙牛發(fā)行了1.01億股，使后者的持股比例從11.07%上升至28.46%，成為控股股東。2022年10月，蒙牛又以30.92元每股的價格又要約收購了2580.9萬股。
粗略計算下，僅這兩次收購，蒙牛就已經(jīng)虧了近20億元。
也難怪不斷有投資者擔(dān)憂，蒙牛和妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略合作能不能進行下去，以至于去年6月蒙牛奶酪資產(chǎn)注入妙可藍(lán)多延期的消息傳出后，直接在資本市場引起了軒然大波……
而這也不禁令人越發(fā)好奇，當(dāng)下妙可藍(lán)多困境到底在哪？奶酪消費行業(yè)還值不值得投資者們長期跟進？值得深思。
事實上，雖然此次妙可藍(lán)多提前預(yù)告出的財務(wù)數(shù)據(jù)不多，但是背后釋放出的品牌市場信息卻足夠意味深長。
首先，扣非凈利潤直白地告訴了我們，頂著“奶酪第一股”金字招牌的妙可藍(lán)多的核心業(yè)務(wù)，在2023年只賺到了480萬——700萬元。這個利潤規(guī)模幾乎與其總經(jīng)理柴琇在2022年獲得的稅前報酬總額大致相仿，彼時柴琇的薪酬為585.83萬。
看到這，我作為一個外人都有點繃不住，更不用說花了真金白銀的投資者們了。
其次，扣非凈利潤與歸屬凈利潤之間的巨大差距，則說明妙可藍(lán)多可能和前三季度一樣，利潤規(guī)模依然是在靠理財收益撐著。
天眼查APP顯示，2023年前三季度，妙可藍(lán)多“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”為-191.1萬元，但歸屬凈利潤卻為3388萬元，背后的原因就在于非經(jīng)常性損益中的“投資收益”和“其他收益”分別貢獻了關(guān)鍵的3278萬元和2994萬元。
這也使得現(xiàn)在的妙可藍(lán)多，頗有點像服裝行業(yè)里、那個靠理財炒股“不務(wù)正業(yè)”而出名的雅戈爾了。
當(dāng)然，如果說妙可藍(lán)多能像雅戈爾一樣靠理財投資能支撐甚至是反哺主業(yè)發(fā)展，似乎也并無不可。但遺憾的是，據(jù)向善財經(jīng)觀察，妙可藍(lán)多的理財投資卻似乎更多是出于美化財務(wù)數(shù)據(jù)的考慮，因為現(xiàn)在妙可藍(lán)多拿來理財?shù)腻X，大多都屬于有著特定經(jīng)營用途的募集資金。
就比如在剛剛進入2024年后，妙可藍(lán)多便接連兩次發(fā)布了《關(guān)于使用部分暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的進展公告》，用于現(xiàn)金管理（理財投資）的閑置募集資金規(guī)模已累計達17.44億元。
據(jù)公告顯示，這部分閑置資金，正是來源于2021向蒙牛非公開發(fā)行募集的30億元定增資金。
彼時，妙可藍(lán)多募集資金的用途是投入“上海特色奶酪智能化生產(chǎn)加工項目” “長春特色乳品綜合加工基地項目”和“吉林原制奶酪加工建設(shè)項目”，以及補充流動資金。
而據(jù)2023年12月19日發(fā)布的《關(guān)于部分募集資金投資項目延期的公告》顯示，妙可藍(lán)多募集資金現(xiàn)在僅投入了12.62億元。其中，用于補充流動資金的2.41億元已全部完成，但是上海、吉林、長春三大建設(shè)項目卻還有近17億元的資金有待使用，似乎正對著前不久的兩次現(xiàn)金管理規(guī)模。
與此同時，妙可藍(lán)多的這三大經(jīng)營項目建設(shè)也正式延期至了2024年底和2025年底。
這看得不少投資者們是直呼：好家伙，本來延緩正常的經(jīng)營投入建設(shè)，去搞理財投資，就已經(jīng)有點舍本逐末的意味。但是沒想到，在今年一開年，妙可藍(lán)多還把剩下的17億元項目資金也全部拿出來搞理財，這等于是一定程度上提前宣布了妙可藍(lán)多2024年偏保守的戰(zhàn)略基調(diào)，解套的時間恐怕是更遙遙無期了……
可為什么現(xiàn)在妙可藍(lán)多會走上重理財輕主業(yè)的戰(zhàn)略路線呢？
綜合來看，原因可能有兩點：一是出于產(chǎn)能產(chǎn)量考慮。截至2022年末，妙可藍(lán)多奶酪棒、馬蘇里拉、其他奶酪、液態(tài)奶及含乳飲料的產(chǎn)能利用率均不飽和，分別為42.86%、79.52%、48.68%、35.35%。
也就是說，妙可藍(lán)多原本的產(chǎn)能還有不少利用空缺，那么如果隨著募投項目的達產(chǎn)，只會使得更多的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)，從而一定程度上增加營運成本。所以在此情況下，選擇募投項目延期并使用閑置募集資金理財，或許已經(jīng)算是最優(yōu)解了。
二是出于“躺平即是進攻”的市場競爭策略考慮。當(dāng)前的奶酪棒市場競爭激烈，且又遇上了消費下行，如果妙可藍(lán)多繼續(xù)向前開辟新品類市場，不僅充滿不確定性而且還存在為他人做嫁衣的可能，但是如果停下來等一等，卻能夠耗死相當(dāng)大一批市場競爭者。
從客觀來講，妙可藍(lán)多的營收主力——奶酪棒，是個市場投資邏輯很差的產(chǎn)品。雖然毛利率較高，但是護城河卻又很低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，品牌核心殺手锏主要靠廣告營銷。
可問題在于，兒童零食屬于悅己型產(chǎn)品，任何品牌都很難牢牢占據(jù)用戶心智，這一波父母記住了但孩子也長大了，下一波還得繼續(xù)營銷，孩子自己記住了這個品牌，但過幾年長大了也就不會再吃了，整體屬于易攻難守型。
所以哪怕現(xiàn)在妙可藍(lán)多真的找到了足以成長為下一個“奶酪棒”的爆款零食產(chǎn)品，但低門檻的產(chǎn)品特性以及飽和式競爭的市場環(huán)境，也很難使其能再現(xiàn)“一夜暴富”的可能。
可是反過來，如果妙可藍(lán)多在此時暫緩市場腳步，一邊抵御原材料成本上行和消費市場下行的對立壓力，一邊手握大量資金資源支持，化市場被動為品牌主動，和無數(shù)中小奶酪品牌比拼耐力賽，那么最后誰勝誰輸幾乎一眼就能看出來……
從長遠(yuǎn)來看，如果妙可藍(lán)多一直靠保守的市場戰(zhàn)略，或許確實能熬死不少中小品牌，但卻不太可能清退出像伊利、君樂寶等基本盤穩(wěn)固的實力玩家，所以歸根結(jié)底，妙可藍(lán)多還是需要在一定程度上尋找到了新的品牌破局點。
當(dāng)前，奶酪市場公認(rèn)的破局路線有兩條：
一是延續(xù)零食邏輯，去找到第二個足以激活消費市場的“奶酪棒”大單品。
但是從投資的視角來看，這條路線首先沒有擺脫奶酪?guī)X市場邏輯的諸多困境，而且從發(fā)展歷史來看，奶酪制品其實很早就已經(jīng)隨著百吉福等外資企業(yè)進入了國內(nèi)市場，在經(jīng)歷過多種嘗試后，或許是受制于飲食習(xí)慣不同，又或者說消費能力不足的問題，一直未能實現(xiàn)消費普及。最終，只有奶酪棒在妙可藍(lán)多的“重營銷玩法”下跑了出來。
換而言之，市場和消費者對于奶酪零食已經(jīng)有過一輪的淘汰選擇，但勝出的似乎只有奶酪棒一種。
二是走家庭餐桌和餐飲工業(yè)路線。
事實上，包括妙可藍(lán)多、蒙牛、資本投資者和無數(shù)的奶酪后起之秀們都明白，兒童零食和奶酪棒只是奶酪開拓中國消費市場、開啟品類試驗的一個微小“切片”，從兒童零食到成人休閑，從休閑到2B的餐飲工業(yè)以及2C的家庭餐桌，才是藏在奶酪棒背后的真正寶藏。這也是資本市場愿意給出妙可藍(lán)多市盈率（TTM）超過250倍高估值的根本原因。
但為什么以妙可藍(lán)多為代表的的中國奶酪玩家們沒能打開這片市場呢？
很重要的一個原因就在于，妙可藍(lán)多們瞄準(zhǔn)的品類場景邏輯變了，但市場玩法卻沒有變，還是想要靠零食邏輯里的重營銷玩法去開拓市場。比如此前在電梯里看到過妙可藍(lán)多邀請明星孫儷，做的那支“營養(yǎng)早餐加一片、面包加一片……”的奶酪片廣告。
在向善財經(jīng)看來，奶酪的家庭餐桌場景為什么難普及？拋開價格不談，很重要的一點在于大部分傳統(tǒng)父母長輩，并不熟悉如何使用奶酪片烹飪，而“見多識廣”的年輕人們雖然愿意嘗試，但本身卻又不是高頻做飯的人群。做飯與不做飯、會用奶酪和不會用奶酪的消費人群的割裂自然會進一步妨礙奶酪的家庭餐桌使用場景的落地普及。
在這種情況下，把奶酪營銷點前置或者綁定到奶酪的美食烹飪教學(xué)層面就變得至關(guān)重要。事實上，以海天為例，海天味業(yè)能成為調(diào)味品界龍頭的一大關(guān)鍵就在于，其選擇和新東方廚師等烹飪學(xué)校達成合作，使得廚師學(xué)校教學(xué)使用的產(chǎn)品全都來自于海天。
而鑒于餐飲業(yè)對味道一致性的嚴(yán)格要求，所以即便從學(xué)校培育出的眾多廚師分散到全國各地的餐館工作以后，也基本是習(xí)慣于使用海天品牌的調(diào)味品產(chǎn)品。所以這就構(gòu)成了海天超60%的B端餐飲基本盤，同時也是其抵御一輪又一輪市場風(fēng)波的秘密武器。
其實回頭來看，無論是餐飲工業(yè)還是家庭餐桌，奶酪充當(dāng)?shù)囊捕际亲舨洼o料的角色。如果妙可藍(lán)多能夠把產(chǎn)業(yè)觸角延伸至廚師培訓(xùn)端，使得各地各系廚師都能習(xí)慣于用妙可藍(lán)多奶酪做菜的時候，那么相信妙可藍(lán)多的“家庭餐桌”系列也將成為最有力的增長破局點。畢竟，即便是父母長輩們做飯，也多是從各種廚師教學(xué)中模仿學(xué)習(xí)而來的……
總的來說，包括現(xiàn)在已經(jīng)投資“虧本”的蒙牛，以及整個乳制品行業(yè)和無數(shù)資本投資者們始終都沒有放棄奶酪賽道的根本原因，就在于奶酪品類在未來確實有“看得見”的廣闊市場想象力。但可惜現(xiàn)在中間還隔著一段通往中國家庭餐桌和餐飲工業(yè)領(lǐng)域的最崎嶇、最不確定的市場小路要走。
不過，既然妙可藍(lán)多已進踏上了這條難而正確的路，并且還找好了搭檔蒙牛，所以我們也由衷期待“奶酪第一股”能夠率先開啟下一個奶酪時代……
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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