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來源：侃見財經(jīng)
2019年，沉寂已久的家電行業(yè)突然迎來了一匹黑馬——小熊電器正式登陸A股市場。
彼時，投資者的關(guān)注點大都放在美的、格力、海爾等大白馬身上，沒想到并沒有多少人看好的小熊電器反倒脫穎而出，股價在2020年2月見底后逐步走高，5個月后更是攀升到了163.3元/股，短短5個月時間股價便翻了超過4倍。
如今已經(jīng)三年過去，小熊電器的股價已經(jīng)跌至64.27元/股，最近三個月跌去了32.4%，跟最高點相比更是已經(jīng)膝蓋斬，市值較高點縮水超過90億。
不過，雖然股價跌跌不休，但據(jù)侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，小熊電器的業(yè)績并不算差，尤其是今年上半年已經(jīng)有了明顯的回暖。為什么在業(yè)績回升的情況，小熊電器的股價卻依然跌跌不休？
從股價來看，最近3年小熊電器的表現(xiàn)的確不是太好。
當(dāng)然，這并非單純只是小熊電器自身的原因，外部環(huán)境的劇烈變化也是重要的影響因素。
三年前，小家電的需求迎來了暴增，但隨著疫情的結(jié)束，小家電的需求也隨之走弱。
根據(jù)奧維云網(wǎng)最新統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月全渠道推總數(shù)據(jù)顯示廚房小家電整體零售額為275.5億元，同比下降8.5%，零售量13101萬臺，同比上漲0.8%，其中線上零售額212億元，同比下降8.2%。值得一提的是，今年上半年小家電需求下滑的態(tài)勢其實已經(jīng)有所放緩了，這也能側(cè)面反映出，2021和2022年小家電市場的大環(huán)境到底有多差。
在行業(yè)需求疲軟的大背景下，小熊電器走弱自然在所難免。除了上面提到的股價之外，過去幾年小熊電器的業(yè)績也猶如過山車一般，歷經(jīng)大起大落。根據(jù)財報顯示，2020—2022年，小熊電器分別實現(xiàn)營收36.6億、36.06億和41.18億，營收增速分別為39.16%、-1.46%和14.18%；實現(xiàn)凈利潤4.281億、2.834億和3.863億，凈利潤增速分別為59.64%、-33.81%和36.31%。
除了業(yè)績在2021年大幅下滑之外，近幾年小熊電器的各項經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱。例如存貨方面，2019—2022年小熊電器的存貨分別為4.32億、5.318億、6.162億和6.509億，存貨呈現(xiàn)逐年走高的態(tài)勢；而在代表經(jīng)銷商拿貨意愿的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)上，2022年小熊電器的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款僅為6637萬，相較于2021年的1.267億幾乎腰斬了。
從存貨和應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款兩項數(shù)據(jù)來看，小熊電器正面臨著需求不振的情況，然而近幾年小熊電器其實是在擴充產(chǎn)能的，這很有可能導(dǎo)致其出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。根據(jù)財報顯示，在2019年時小熊電器的固定資產(chǎn)為1.368億，在建工程則為1.834億，“固定資產(chǎn)+在建工程”合計為3.202億，資產(chǎn)負(fù)債率為34.26%；但到了2022年，小熊電器的固定資產(chǎn)為7.259億，在建工程為1.128億，“固定資產(chǎn)+在建工程”合計為8.387億，3年時間便翻了超過兩倍，資產(chǎn)負(fù)債率也提升至51.43%。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年小熊電器業(yè)績雙增——營收增長了26.68%，凈利潤增長了59.66%，在大環(huán)境不好的情況下，小熊電器的業(yè)績能維持正增長已經(jīng)非常不容易。然而，雖然業(yè)績?nèi)栽谠鲩L，但無論是看存貨、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款還是資產(chǎn)負(fù)債率，小熊電器的前景其實并不樂觀，而這或許也是其股價跌跌不休的原因。
除了經(jīng)營數(shù)據(jù)上的變化之外，缺乏核心競爭力是小熊電器所面臨的另一大難題。
當(dāng)下，雖然小家電市場不太景氣，但仍有不少的家電巨頭涉足小家電市場，例如美的、格力、海爾等等，競爭十分激烈；如果沒有核心競爭力、不能構(gòu)筑起足夠深的護城河，小熊電器其實隨時都有被這些家電巨頭顛覆的可能。
從業(yè)務(wù)來看，小熊電器的業(yè)務(wù)主要是在廚電領(lǐng)域，今年上半年鍋煲類、壺類、電動類以及西式電器的營收分別為5.826億、4.371億、3.632億和2.98億，占營收的比例分別為24.88%、18.67%、15.51%和12.73%，四項業(yè)務(wù)的營收占比超過了七成，而這四大類產(chǎn)品都有一個兩個非常明顯的缺點——技術(shù)含量并不是太高，而且產(chǎn)品的同質(zhì)化相當(dāng)嚴(yán)重。
從數(shù)據(jù)來看，近年來小熊電器在研發(fā)上的投入并不多，2019—2022年小熊電器的研發(fā)費用分別為7652萬、1.052億、1.299億和1.374億，占成本總額的比例分別為3.2%、3.28%、4%和3.7%，研發(fā)費用的占比明顯偏低；而在營銷推廣上小熊電器則舍得下“血本”，2019—2022年小熊電器的營銷費用分別為3.959億、4.402億、5.532億和7.298億，均是同期研發(fā)費用的數(shù)倍。
或許是意識到這些小家電確實沒有太高的技術(shù)，小熊電器果斷轉(zhuǎn)變了打法。在品牌定位上，小熊電器將“萌電器”轉(zhuǎn)變成了“做年輕人喜歡的小家電”，用戶人群更加精準(zhǔn)；在產(chǎn)品策略上，小熊電器開始“拼量”——根據(jù)2022年的年報顯示，小熊電器的產(chǎn)品品類超過了60個、SKU超500多款，除了傳統(tǒng)的小家電之外，一些非主流的小家電如絞肉機、打蛋器等也有開發(fā)。
從經(jīng)營思路來看，小熊電器其實選擇的是一條多產(chǎn)品路線，這樣的打法固然有其優(yōu)點——每一個新的產(chǎn)品都能為其帶來營收上的提升，但這樣的打法弊端也很明顯，那就是無法培養(yǎng)出自己的核心大單品，難以構(gòu)筑護城河。對比其他廚電企業(yè)，定位較為相似的九陽股份有其核心大單品——九陽豆?jié){機，蘇泊爾的核心單品是鍋具，小熊電器卻沒有一款能打的核心單品。
作為小家電巨頭，相比于其他的小家電企業(yè)，小熊電器有著品類多而全的優(yōu)勢，但在幾百個產(chǎn)品的背后，小熊電器依然缺乏著核心競爭力。對于小熊電器來說，如何培養(yǎng)出核心競爭力、構(gòu)筑起屬于自己的護城河，這將是其走出技術(shù)性“熊市”的關(guān)鍵。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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