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今年最大IPO誕生了，蜜雪冰城。
3月3日，全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)蜜雪冰城正式在港交所主板掛牌上市，證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“蜜雪集團(tuán)”，發(fā)行價(jià)202.50港元/股。
公告顯示，香港公開(kāi)發(fā)售最終發(fā)售股份數(shù)量為8530000股，認(rèn)購(gòu)水平高達(dá)5258.21倍；國(guó)際發(fā)售最終發(fā)售股份數(shù)量為8529900股，認(rèn)購(gòu)水平為35.23倍。
截至發(fā)稿，蜜雪集團(tuán)股價(jià)大漲至290港元/股，市值約1093億港元。
本次的上市儀式也別具一格。蜜雪冰城的超級(jí)IP、終身代言人雪王和他的7位伙伴們一起走上舞臺(tái)，分別是代表全體消費(fèi)者的“阿桔”雪王、代表供應(yīng)鏈上游農(nóng)業(yè)深耕者的“咖農(nóng)”雪王、代表加盟商和門(mén)店茶飲師及全體員工的“奮斗青年”雪王、代表“創(chuàng)新與專(zhuān)業(yè)精神”的“研發(fā)”雪王、代表全球化的“泰富貴兒”雪王，以及代表蜜雪供應(yīng)鏈品牌大咖國(guó)際的“大咖哥”和幸運(yùn)咖品牌IP“老K”，它們一起“見(jiàn)證”蜜雪集團(tuán)掛牌上市。
根據(jù)我們觀察，蜜雪冰城上市市值破1000億港元，是其憑借高性?xún)r(jià)比+規(guī)?；B鎖經(jīng)營(yíng)、自建生產(chǎn)基地+物流體系，以及加盟模式快跑和門(mén)店盈利能力兼顧，再加上全球化戰(zhàn)略，蜜雪冰城才成為今天的“雪王”。
從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上市首日開(kāi)盤(pán)，蜜雪集團(tuán)高開(kāi)大漲，市值一舉突破千億港元，打破了新式茶飲上市即破發(fā)的“魔咒”。
據(jù)招股書(shū)顯示，蜜雪冰城成立近28年以來(lái)僅完成過(guò)一輪外部融資。2020年12月，高瓴資本、美團(tuán)龍珠、CPE源峰三家機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資蜜雪冰城。其中，高瓴作為領(lǐng)投方，投資了9.33億元，持有453.5萬(wàn)股，持股比例為4.0%。美團(tuán)龍珠和CPE源峰分別斥資9.33億元、4.67億元，持股比例為4.0%、2.0%。
此次IPO，蜜雪冰城共引入了5家基石投資者，包括英國(guó)資管巨頭M&G Investments、紅杉中國(guó)旗下HongShan Growth、博裕資本旗下Persistence Growth Limited、高瓴集團(tuán)旗下HHLR Fund, L.P.、美團(tuán)龍珠旗下Long-Z Fund I, LP等，累計(jì)認(rèn)購(gòu)2億美元（約15.58億港元）。
而蜜雪冰城備受資本市場(chǎng)看好，也是對(duì)其“高質(zhì)平價(jià)”商業(yè)模式的深度認(rèn)可，背后更要看它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
從蜜雪冰城1月1日更新的招股書(shū)數(shù)據(jù)看，蜜雪冰城2024年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)堪稱(chēng)亮眼。截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球擁有46,479家門(mén)店，覆蓋中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家，2024年蜜雪冰城共實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約90億杯，實(shí)現(xiàn)終端零售額583億元，分別同比增長(zhǎng)21.9%和21.7%。
2024年前三季度，蜜雪冰城收入達(dá)187億元，同比增長(zhǎng)21.2%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.3%至35億元；門(mén)店終端零售額同比增長(zhǎng)21.4%至449億元。目前蜜雪冰城全球門(mén)店數(shù)量超越星巴克成為全球第一。
再?gòu)膯蔚陿I(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年前九個(gè)月，平均單店日均終端零售額分別為3,936.1元、4,127.8元及4,184.4元，呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
而蜜雪冰城門(mén)店的快速擴(kuò)展，得益于兩個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展，下沉市場(chǎng)和加盟模式。
下沉市場(chǎng)的空間到底有多大？根據(jù)GeoQ Data品牌數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月初，縣域連鎖茶飲店已超過(guò)了3.2萬(wàn)家。從2023年1—12月初，全國(guó)縣域新開(kāi)連鎖茶飲門(mén)店超過(guò)9000家。
在國(guó)內(nèi)，蜜雪冰城繼續(xù)瞄準(zhǔn)下沉市場(chǎng)，進(jìn)一步發(fā)掘其消費(fèi)潛力。截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經(jīng)走進(jìn)全國(guó)4,900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、1,700個(gè)縣城、300個(gè)地級(jí)市，在中國(guó)內(nèi)地的門(mén)店數(shù)量達(dá)到40,510家，其中23,162家位于三線及以下城市，占比達(dá)57.2%。
加盟商則是增加網(wǎng)點(diǎn)的重要一環(huán)。蜜雪冰城采用加盟模式，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)體系與數(shù)字化智能系統(tǒng)雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建起覆蓋選址規(guī)劃、店型設(shè)計(jì)、操作流程及營(yíng)銷(xiāo)策略的全鏈路賦能機(jī)制，形成與加盟商深度協(xié)同模式。也是其加盟模式快速轉(zhuǎn)動(dòng)起來(lái)的動(dòng)力。
截至2024年9月30日，蜜雪冰城擁有超過(guò)19,000個(gè)加盟商。于2021年、2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城在中國(guó)內(nèi)地及中國(guó)內(nèi)地以外的加盟商留存率分別為97.2%、97.8%、96.4%及96.9%。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告，此留存率遠(yuǎn)高于同期現(xiàn)制飲品行業(yè)的平均水平。
“蜜雪冰城的加盟模式和提高單店效益，也是其快速擴(kuò)張的保障。對(duì)于投資者，更看重蜜雪冰城的護(hù)城河和“長(zhǎng)期價(jià)值”。一位新消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴我們。
蜜雪冰城能快速擴(kuò)張的另一大殺手锏，就是供應(yīng)鏈深耕。我們觀察到，蜜雪冰城的核心競(jìng)爭(zhēng)力源于其“端到端”供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建了難以復(fù)制的成本與技術(shù)壁壘。
自2012年起布局中央工廠與自建物流，其現(xiàn)擁有五大生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能達(dá)165萬(wàn)噸，構(gòu)建了現(xiàn)制飲品行業(yè)最大端到端供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。其物流體系可在12小時(shí)內(nèi)觸達(dá)中國(guó)內(nèi)地逾90%的縣級(jí)行政區(qū)，冷鏈物流覆蓋97%的中國(guó)內(nèi)地門(mén)店。
這也成為蜜雪冰城產(chǎn)品極致性?xún)r(jià)比打造的核心能力。比如通過(guò)在原產(chǎn)地就地建廠，提高對(duì)鮮果的利用效率，確保產(chǎn)品原料“真鮮純”。其“冰鮮檸檬水”現(xiàn)已成為年銷(xiāo)破10億杯的大單品。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2023年，中國(guó)每售出十杯現(xiàn)制檸檬水，就有超過(guò)八杯來(lái)自“蜜雪冰城”。
其明星產(chǎn)品“蜜桃四季春”和“楊枝甘露”，原料為來(lái)自廣西百色的芒果、久保桃和雪桃等新鮮水果，在采摘后運(yùn)往蜜雪冰城的生產(chǎn)基地，經(jīng)過(guò)三道噴洗、去皮、去核等工序制作成果漿，隨后進(jìn)行智能化灌裝、并在零下35攝氏度下急凍鎖鮮，最大程度地保留了鮮果的原汁原味。
「零售商業(yè)評(píng)論」認(rèn)為，蜜雪冰城的商業(yè)本質(zhì)，已從“賣(mài)奶茶”升維至“賣(mài)供應(yīng)鏈”。通過(guò)重構(gòu)“采購(gòu)-生產(chǎn)-物流-門(mén)店”的價(jià)值鏈，它用一杯4元的檸檬水證明：真正的行業(yè)壁壘，不在品牌溢價(jià)，而在能否將供應(yīng)鏈效率做到極致。供應(yīng)鏈也是蜜雪冰城快速擴(kuò)張的基石，這種供應(yīng)鏈能力正轉(zhuǎn)化為整個(gè)茶飲行業(yè)壁壘。
蜜雪冰城的另一條增長(zhǎng)曲線就是出海。
數(shù)據(jù)顯示，全球現(xiàn)制飲品行業(yè)正迎來(lái)重要增長(zhǎng)機(jī)遇。以終端零售額計(jì)，全球現(xiàn)制飲品市場(chǎng)規(guī)模從2018年的5,989億美元增長(zhǎng)至2023年的7,791億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.4%。按終端零售額計(jì)，東南亞現(xiàn)制飲品市場(chǎng)規(guī)模將由2023年的201億美元增長(zhǎng)至2028年的495億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.8%，為全球主要市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快。
蜜雪冰城也是瞄準(zhǔn)了全球化的增長(zhǎng)空間，特別是東南亞市場(chǎng)。
自2018年在越南河內(nèi)開(kāi)出首店以來(lái)，蜜雪冰城以“低價(jià)普惠+極致本土化+供應(yīng)鏈深耕”的組合拳，在東南亞市場(chǎng)迅速扎根，并逐步向東亞、澳洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)試探邊界。
截至2024年底，品牌全球門(mén)店數(shù)已達(dá)到4.6萬(wàn)家以上，覆蓋中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家，包括印尼、越南在內(nèi)的東南亞市場(chǎng)門(mén)店超4800家。根據(jù)其公布的計(jì)劃稱(chēng)，到2028年在日本開(kāi)設(shè)1000家門(mén)店。
這代表了蜜雪冰城已然成為中國(guó)消費(fèi)品牌的代表，走上國(guó)際舞臺(tái)角逐國(guó)際第一梯隊(duì)品牌。
「零售商業(yè)評(píng)論」認(rèn)為，蜜雪冰城能在海外快速布局，是將國(guó)內(nèi)打磨成熟的模式、策略復(fù)制到了海外。也將國(guó)內(nèi)成熟的供應(yīng)鏈體系復(fù)制到海外市場(chǎng)，并通過(guò)“產(chǎn)地直采+自建物流”模式實(shí)現(xiàn)全球化布局。出海將是蜜雪冰城長(zhǎng)期戰(zhàn)略關(guān)鍵詞。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，海外市場(chǎng)（中國(guó)內(nèi)地以外）為蜜雪冰城貢獻(xiàn)了14.87億元的營(yíng)收，2024年前三季度海外收入9.5億元。
接下來(lái)海外擴(kuò)張將需要更多“支撐”，這反應(yīng)在產(chǎn)能和國(guó)際供應(yīng)鏈上。蜜雪冰城計(jì)劃在2025年完成海南生產(chǎn)基地的二期擴(kuò)建。上市后，其計(jì)劃將募資投向東南亞多功能供應(yīng)鏈中心建設(shè)，進(jìn)一步壓縮區(qū)域配送半徑。若能在發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)制這一模式，或可打破“低價(jià)難盈利”的魔咒，為全球化2.0階段鋪路。
蜜雪冰城的出海，印證了中國(guó)品牌從“性?xún)r(jià)比輸出”到“體系化能力輸出”的進(jìn)化。其以草根韌性重構(gòu)全球茶飲市場(chǎng)規(guī)則，但如何將規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的品牌溢價(jià)，仍是“雪王”征戰(zhàn)星辰大海的關(guān)鍵命題。
蜜雪冰城在致辭中表示：“上市，只是一個(gè)新的起點(diǎn)，我們會(huì)繼續(xù)努力，將愛(ài)與甜蜜灑向世界，讓創(chuàng)業(yè)精神薪火相傳。”
蜜雪冰城的上市，不僅是單個(gè)企業(yè)的里程碑，更揭示了新消費(fèi)時(shí)代的底層邏輯——以供應(yīng)鏈效率為核心，以規(guī)?；鷳B(tài)為護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)“低價(jià)不低質(zhì)”的價(jià)值重構(gòu)。
當(dāng)下新茶飲賽道也是真正比拼內(nèi)功的階段。要做到產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、加盟商管理等多方平衡，這樣跑步姿態(tài)才穩(wěn)。蜜雪冰城的上市標(biāo)志著中國(guó)茶飲行業(yè)從“流量紅利”邁向“供應(yīng)鏈紅利”時(shí)代。
其以供應(yīng)鏈為軸心、加盟為杠桿、全球化為羽翼的商業(yè)模式，驗(yàn)證了它的商業(yè)價(jià)值。然而，萬(wàn)店帝國(guó)的可持續(xù)性仍需直面效率與規(guī)模的平衡、擴(kuò)張與盈利的博弈。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶(hù)對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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