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來源：侃見財經(jīng)
海底撈已經(jīng)走出谷底，并且營收、凈利創(chuàng)出了新高，但海底撈的股價仍舊還在底部徘徊。
那么資本市場出現(xiàn)“海底撈現(xiàn)象”，是否代表行業(yè)的估值邏輯發(fā)生變化？除此以外，是否說明行業(yè)已經(jīng)到了周期的底部呢？
眾所周知，餐飲行業(yè)是一個大而不集中的行業(yè)，雖然行業(yè)規(guī)模很大，但是行業(yè)內(nèi)鮮有絕對頭部企業(yè)，且企業(yè)的護(hù)城河也并不算太深。
不僅如此，餐飲行業(yè)普遍毛利率都不算太高，且受人流量的影響比較大。
自2023年之后，隨著疫情的影響消除，餐飲企業(yè)開始逐步回歸到正常水平，其中部分頭部企業(yè)的營收以及凈利潤甚至創(chuàng)出了新高，為了進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，不少企業(yè)在2023年甚至加快了開店的步伐。
但對于一眾港股上市的餐飲企業(yè)來說，隨著業(yè)績以及營收回正，股價卻并未被“修復(fù)”，就連龍頭企業(yè)海底撈都還在底部徘徊。
侃見財經(jīng)之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，主要有以下三個原因：
第一，港股整體市場環(huán)境依舊還在修復(fù)階段；
第二，加息周期的影響；
第三，行業(yè)邏輯發(fā)生了變化。
早在2018年9月，海底撈登陸港交所，當(dāng)時由于資本對于消費(fèi)類公司的追捧，消費(fèi)加互聯(lián)網(wǎng)的模式就會獲得比較高的估值，在市場走牛的情況下，海底撈作為全國最大的餐飲企業(yè)之一，上市之后就遭到了瘋搶，股價一度沖上了85.663港元/股的高位。
在資本的加持下，海底撈的創(chuàng)始人張勇也很快做出了大擴(kuò)張的決定，有統(tǒng)計顯示，海底撈上市后兩年時間，其門店數(shù)量幾乎翻了近兩倍。僅2020年，海底撈就以平均每天開出1.5家門店的速度，創(chuàng)下公司成立以來開店速度的新高。
瘋狂開店很快拉高了企業(yè)的營收，但是增收不增利也成了當(dāng)時海底撈最大的問題。2021年6月，在海底撈的股東大會上，張勇承認(rèn)了盲目開店的錯誤。海底撈的股價也開始了斷崖式的下跌。
無奈之下，張勇最終將企業(yè)的接力棒交給了楊利娟。楊利娟上任之后，立馬開啟了“啄木鳥計劃”，關(guān)掉了一些效益較差的門店，最終海底撈在她的帶領(lǐng)下，重新回到了正增長的的軌道。
4月26日，海底撈公布了2023年財報，財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收414.5億元，同比增長33.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤為45億元，同比增長174.8%。
值得注意的是，海底撈的營收以及凈利潤均創(chuàng)出了歷史新高。在這份業(yè)績的加持下，持股3.68%的楊利娟，將一次性拿到1.49億元的分紅。
通過財報，我們發(fā)現(xiàn)海底撈之所以能夠快速走出危機(jī)，主要是因為降本增效的結(jié)果，此前海底撈員工以“科目三”舞蹈的形式與顧客互動，也為門店帶來了巨大的流量。除此以外，菜品價格的調(diào)低也是海底撈業(yè)績增長以及翻臺率上升的重要因素。
根據(jù)財報顯示，海底撈的整體人均消費(fèi)已從2020年的110.1元降至2023年的99.1元，達(dá)到近七年最低水平。
根據(jù)相關(guān)媒體消息，5月1日到5月4日，海底撈全國門店累計接待人次約750萬，同比去年“五一”前四天增長約15%，下沉市場門店增長更加明顯。
侃見財經(jīng)認(rèn)為，隨著行業(yè)開始重新進(jìn)入增長軌道，作為行業(yè)龍頭的海底撈受益將更加明顯，盡管行業(yè)的估值已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，但是我們認(rèn)為目前頭部餐飲企業(yè)的估值仍處于低估水平，未來大概率將走出修復(fù)趨勢。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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