文丨白念云
零售行業(yè)2025年伊始便迎來(lái)一則重磅消息：大潤(rùn)發(fā)被賣(mài)了。
1月1日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，宣布子公司及NewRetail與德弘資本達(dá)成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售（大潤(rùn)發(fā)母公司）全部股權(quán)，合計(jì)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%，引發(fā)了業(yè)內(nèi)外廣泛的關(guān)注與熱議。
大潤(rùn)發(fā)，1996年由臺(tái)灣潤(rùn)泰集團(tuán)創(chuàng)立，1997年在臺(tái)灣桃園開(kāi)設(shè)第一家門(mén)店，并于同年進(jìn)軍大陸市場(chǎng)，在上海和濟(jì)南設(shè)立公司。1998年，其在大陸的第一家門(mén)店在上海盛大開(kāi)幕，隨后開(kāi)啟了快速擴(kuò)張的征程。
通過(guò)并購(gòu)和新開(kāi)門(mén)店，到1999年?duì)I收已達(dá)240億元，成為行業(yè)內(nèi)的一匹黑馬。2000年，大潤(rùn)發(fā)在臺(tái)灣和內(nèi)地已有15家店，擁有150萬(wàn)會(huì)員，服務(wù)著500萬(wàn)消費(fèi)者，憑借著 “一站式購(gòu)物體驗(yàn)”的大賣(mài)場(chǎng)概念、源頭采購(gòu)、成本控制以及頻繁的促銷(xiāo)活動(dòng)，迅速在二三線城市乃至全國(guó)范圍內(nèi)贏得了廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)，以高性價(jià)比的商品和便捷的購(gòu)物體驗(yàn)贏得了市場(chǎng)份額，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)最大零售超市的寶座，還曾創(chuàng)下連續(xù)19年不關(guān)店的輝煌紀(jì)錄，被業(yè)界譽(yù)為“超市之王”、“最賺錢(qián)超市”，其市場(chǎng)份額一度超過(guò)沃爾瑪?shù)葒?guó)際零售巨頭，成為了中國(guó)零售行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)之一，是無(wú)數(shù)消費(fèi)者購(gòu)物的首選之地，也是眾多零售商學(xué)習(xí)和模仿的對(duì)象。
然而，電商行業(yè)的蓬勃興起深刻地改變了消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣。越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇在網(wǎng)上購(gòu)物，享受著線上購(gòu)物的便捷性、豐富性以及送貨上門(mén)的服務(wù)。這種消費(fèi)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變給傳統(tǒng)的實(shí)體商超帶來(lái)了巨大的沖擊，大潤(rùn)發(fā)也未能幸免。盡管在2014年，大潤(rùn)發(fā)推出了自有電商平臺(tái)“飛牛網(wǎng)”，投入了超過(guò)10億元的資金，但在與淘寶、京東等電商巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中，仍難以占據(jù)一席之地。
2017年，處于轉(zhuǎn)型壓力下的大潤(rùn)發(fā)迎來(lái)了阿里巴巴的戰(zhàn)略投資。阿里巴巴斥資28.8億美元（約224億港元）收購(gòu)高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東，開(kāi)啟了大潤(rùn)發(fā)的新零售變革之路。2020年，阿里巴巴再次出資280億港元，增持高鑫零售股份至約72%，進(jìn)一步鞏固了對(duì)大潤(rùn)發(fā)的控制權(quán)，試圖通過(guò)線上線下融合的“新零售”模式重塑這家老牌零售商的命運(yùn)。
在阿里的新零售布局中，大潤(rùn)發(fā)進(jìn)行了一系列的數(shù)字化改造和業(yè)態(tài)創(chuàng)新嘗試。一方面，大潤(rùn)發(fā)接入了阿里旗下的淘鮮達(dá)、餓了么和天貓超市等平臺(tái)，推出了主打一小時(shí)送達(dá)服務(wù)的“大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮”，旨在通過(guò)線上入口獲取新的增長(zhǎng)點(diǎn)，強(qiáng)化生鮮業(yè)務(wù)；另一方面，引入自助收銀機(jī)、電子價(jià)簽、刷臉支付等新技術(shù)，提升門(mén)店運(yùn)營(yíng)效率，并與盒馬合作推出“盒小馬”項(xiàng)目，還嘗試了會(huì)員店模式，推出中潤(rùn)發(fā)、M會(huì)員店等新業(yè)態(tài)，試圖迎合更高端的市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)商超模式向線上線下融合的新零售模式轉(zhuǎn)變。
起初，這些變革措施確實(shí)為大潤(rùn)發(fā)帶來(lái)了一定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2020年，大潤(rùn)發(fā)以1059.89億元的銷(xiāo)售額位居中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)（CCFA）發(fā)布的中國(guó)超市百?gòu)?qiáng)榜榜首。但好景不長(zhǎng)，線上流量的增長(zhǎng)未能持續(xù)推動(dòng)整體業(yè)績(jī)的提升。2021年以后，大潤(rùn)發(fā)連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，盡管2023年勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但頹勢(shì)已顯。
到了2024年，大潤(rùn)發(fā)的財(cái)務(wù)狀況更加嚴(yán)峻。高鑫零售發(fā)布的2024財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在截至2024年3月31日的財(cái)年內(nèi)，公司營(yíng)收為725.67億元，同比下降13.3%。同時(shí)，公司年內(nèi)虧損高達(dá)16.68億元，相比去年同期的盈利7800萬(wàn)元，虧損幅度顯著增加。
從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，大潤(rùn)發(fā)在爭(zhēng)奪線上流量的過(guò)程中，逐漸失去了原本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。為了與線上平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，大潤(rùn)發(fā)需要投入大量的資金用于線上營(yíng)銷(xiāo)、物流配送等方面，這無(wú)疑增加了運(yùn)營(yíng)成本，使得商品價(jià)格難以保持以往的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，其嘗試吸引中高端會(huì)員的努力與原有消費(fèi)群體的需求并不完全匹配。原有消費(fèi)群體注重性價(jià)比和購(gòu)物的便利性，而中高端會(huì)員店模式在商品選擇、服務(wù)質(zhì)量和購(gòu)物環(huán)境等方面的提升，未能有效滿足這部分消費(fèi)者的期望，導(dǎo)致部分原有客戶流失，而新的高端客戶群體又未能充分吸引，陷入了一種尷尬的境地。
此外，大潤(rùn)發(fā)建立倉(cāng)儲(chǔ)超市的時(shí)機(jī)相對(duì)較晚。在其推出相關(guān)業(yè)態(tài)時(shí)，山姆、Costco兩大國(guó)際連鎖品牌已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)了一定的份額，并且具有較高的品牌知名度和客戶忠誠(chéng)度。國(guó)內(nèi)的盒馬、fudi、永輝等新秀也在倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員式超市領(lǐng)域迅速崛起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。在這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，大潤(rùn)發(fā)想要脫穎而出并非易事。
疫情之后，消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣進(jìn)一步改變，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興購(gòu)物形式的興起，給線下實(shí)體零售帶來(lái)了更大的壓力。社區(qū)團(tuán)購(gòu)以其低價(jià)、便捷的特點(diǎn)，吸引了大量消費(fèi)者，尤其是對(duì)于生鮮、日用品等高頻消費(fèi)品類(lèi)，分流了傳統(tǒng)商超的大量客源，這也加劇了大潤(rùn)發(fā)業(yè)績(jī)的下滑。
在2024年9月27日，高鑫零售發(fā)布公告宣布短暫停牌，以便發(fā)布涉及公司收購(gòu)及合并守則的內(nèi)幕消息，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于大潤(rùn)發(fā)未來(lái)命運(yùn)的諸多猜測(cè)。此前就有消息稱(chēng)阿里內(nèi)部已基本確定將大潤(rùn)發(fā)和盒馬出售給中糧集團(tuán)，盡管雙方均予以否認(rèn)，但大潤(rùn)發(fā)被出售的傳聞一直不絕于耳。直到此次阿里巴巴正式宣布出售其持有的高鑫零售股權(quán)，靴子終于落地。
接盤(pán)高鑫零售的德弘資本也備受關(guān)注。其背后董事長(zhǎng)為劉海峰，是國(guó)內(nèi)PE大佬、知名女星陳好的老公。劉海峰畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，在PE領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和深厚的人脈資源。早在1993年前后，他就在摩根士丹利開(kāi)啟了PE生涯，2006年加入KKR，曾任KKR全球合伙人、KKR亞洲私募股權(quán)投資聯(lián)席主管兼大中華區(qū)CEO等職務(wù)，2017年離職后與華裕能創(chuàng)立了德弘資本。
對(duì)于大潤(rùn)發(fā)的未來(lái)，充滿了不確定性和挑戰(zhàn)。一方面，新東家德弘資本需要面對(duì)大潤(rùn)發(fā)當(dāng)前所面臨的諸多困境，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利模式單一以及轉(zhuǎn)型過(guò)程中的種種難題。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中重新定位大潤(rùn)發(fā)，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是德弘資本需要解決的首要問(wèn)題。是繼續(xù)深化新零售轉(zhuǎn)型，還是探索其他新的發(fā)展模式，將考驗(yàn)新管理層的智慧和決策能力。
另一方面，大潤(rùn)發(fā)自身也在不斷探索新的發(fā)展方向。在2025財(cái)年，其將大潤(rùn)發(fā)Super作為第二增長(zhǎng)曲線，加速擴(kuò)張。大潤(rùn)發(fā)Super采用了“寬類(lèi)窄品”策略，SKU數(shù)從傳統(tǒng)大賣(mài)場(chǎng)的2萬(wàn)-3萬(wàn)縮減至5000-8000，主要根據(jù)消費(fèi)者需求和偏好進(jìn)行選品組貨，設(shè)置低價(jià)引流品、按結(jié)構(gòu)選品、選擇差異化商品，并為消費(fèi)者提供情緒價(jià)值，商品動(dòng)銷(xiāo)率高達(dá)90%。
同時(shí)，其面積縮小至1500-3000平方米，依據(jù)商品品類(lèi)的市場(chǎng)需求調(diào)整面積分配，擴(kuò)大生鮮、烘焙等民生產(chǎn)品的面積占比，將購(gòu)物動(dòng)線設(shè)置得更加簡(jiǎn)單，呈U字形布局，強(qiáng)化了賣(mài)場(chǎng)“逛”的屬性，并在拓店、運(yùn)營(yíng)和管理三個(gè)層面已形成快速可復(fù)制的經(jīng)營(yíng)模式，具備強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)性和廣泛的覆蓋面，有望以社區(qū)配套業(yè)態(tài)這一定位覆蓋多級(jí)市場(chǎng)。
然而，這些轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新舉措的實(shí)施并非一帆風(fēng)順，仍面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)。例如，在供應(yīng)鏈優(yōu)化方面，需要投入大量的資源和精力，與供應(yīng)商建立更加緊密、高效的合作關(guān)系，確保商品的品質(zhì)和供應(yīng)的穩(wěn)定性；在數(shù)字化建設(shè)方面，需要進(jìn)一步提升技術(shù)水平和運(yùn)營(yíng)能力，優(yōu)化線上平臺(tái)的用戶體驗(yàn)，提高線上線下融合的效率；在人才培養(yǎng)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，需要吸引和留住具備新零售思維和專(zhuān)業(yè)技能的人才，為企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。
大潤(rùn)發(fā)的易主，不僅僅是一家企業(yè)的股權(quán)變更，更是中國(guó)零售行業(yè)發(fā)展歷程中的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。它反映了傳統(tǒng)商超在數(shù)字化浪潮和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下所面臨的困境與挑戰(zhàn)，也預(yù)示著行業(yè)未來(lái)將面臨更加深刻的變革與整合。在這個(gè)過(guò)程中，既有傳統(tǒng)零售巨頭的掙扎與轉(zhuǎn)型，也有新興資本力量的進(jìn)入與探索。對(duì)于整個(gè)零售行業(yè)而言，大潤(rùn)發(fā)的未來(lái)走向?qū)⒊蔀橐粋€(gè)重要的參考案例，為其他企業(yè)提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和啟示。
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專(zhuān)業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類(lèi)的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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