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誰會想到，2025 年零售界的開年大戲，是隨著大潤發(fā)母公司高鑫零售的二次易主拉開帷幕的。1 月 1 日晚，阿里巴巴發(fā)布公告，其將高鑫零售股權(quán)出售給德弘資本，交易金額約 131.38 億港元。
大潤發(fā)，作為曾經(jīng)的 “超市陸戰(zhàn)王”，連續(xù) 19 年不關(guān)店；2010年，大潤發(fā)以404億元的銷售額首次超越國外超級巨頭家樂福，問鼎中國超市銷量第一，后續(xù)又連續(xù)多年蟬聯(lián)“榜首”；2020年，市值最高達1000億，堪稱線下超市的翹楚；2022財年，大潤發(fā)門店數(shù)在達到602家的峰值。
然后隨著2017年阿里開始收購高鑫零售，本以為大潤發(fā)拿到了一張王炸，而實際上由于雙方“基因不和”，大潤發(fā)從2018年的993億降到2024財年的726億，并在2022財年首次虧損7.4億，2024年財年更是直接虧損16億。直到如今，高鑫零售被阿里出售的傳言照進了現(xiàn)實。
這距離上次銀泰被阿里出售僅僅過了不到半個月，或許劇本在當時已經(jīng)寫好，只待時機上線。當時劉老實就曾撰文發(fā)出疑問《阿里出售銀泰，大潤發(fā)被賣還會遠嗎？》。文末劉老實就預(yù)言：或許高鑫零售被出售的消息，也會像今天銀泰被出售一樣，在毫無征兆的情況下成為現(xiàn)實。這無論對高鑫零售，還是對阿里都將是最好的安排。只是在高鑫零售之后，下一個被賣的將會是誰呢？大家靜觀其變吧！
顯而易見高鑫零售此次是被阿里“清倉式甩賣”，要知道阿里自2017年起，先后總投入不低于500億港元，控股高鑫零售近74%股份。這么算下來，阿里至少要虧損370億元港幣左右。
此前，銀泰被出售時，就有很多人以事后諸葛的態(tài)度去審視阿里布局零售賽道的戰(zhàn)略，認為這都是阿里的戰(zhàn)略誤判。不過，劉老實反倒認為，以2017年的阿里在中國商業(yè)界無法撼動的地位，那時候做出何種戰(zhàn)略投資都是對的。只能說時也命也，誰能想到轉(zhuǎn)眼間，時代這么快就改變了原有的模樣。而且投資某個產(chǎn)業(yè)是一回事兒，把其運營的更好則是另一回事。
況且一個個不怎么成功的投資案例足以證明，阿里作為一家以電商為主營業(yè)務(wù)的商業(yè)巨輪，其對收購的業(yè)務(wù)，在運營上算不得高明，起碼比其最大的競爭對手企鵝，它確實差了不止一個段位。
至于此次廉價收購德弘資本是誰，又為什么會收購高鑫零售，劉老實為大家一一解析。
德弘資本是由前KKR全球合伙人劉海峰和華裕能，于2017年創(chuàng)建的私募股權(quán)投資公司。
據(jù)悉，德弘資本的管理團隊自1993年開始在大中華區(qū)進行投資，在過去的26年中，該團隊領(lǐng)導(dǎo)了一系列在中國PE界具有開創(chuàng)性的投資項目，扶植了眾多行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
香港人劉海峰作為創(chuàng)始人，在創(chuàng)立德弘資本之前曾任KKR全球合伙人、KKR亞洲私募股權(quán)投資聯(lián)席主管兼大中華區(qū)首席執(zhí)行官；另外一個創(chuàng)始人華裕能，則曾任KKR全球合伙人，負責(zé)大中華區(qū)的投資業(yè)務(wù)。
圖文德弘資本官網(wǎng)首頁
在加入KKR之前，劉海峰與華裕能還曾領(lǐng)導(dǎo)了摩根士丹利在亞洲及大中華區(qū)的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。他們領(lǐng)導(dǎo)投資了眾多行業(yè)知名企業(yè)，并在這些企業(yè)的董事會任職。例如：平安保險、蒙牛乳業(yè)、青島海爾、圣農(nóng)發(fā)展、遠東宏信、中金公司、百麗國際、現(xiàn)代牧業(yè)、中國臍帶血庫、中糧肉食、南孚電池、恒安集團、聯(lián)合環(huán)境、永樂家電、亞洲牧業(yè)、啟明醫(yī)療、MFS等。
值得注意的是，德弘資本在對中國乳制品及食品行業(yè)的投資還情有獨鐘，包括蒙牛乳業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中糧肉食、亞洲牧業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、簡愛、認養(yǎng)一頭牛等都是其代表性投資案例。
不過，從公開資料來看，此次收購高鑫零售，是德弘資本首次對零售領(lǐng)域的大規(guī)模投資。
至于，德弘資本為什么要收購大潤發(fā)，不只是因為其“便宜”，畢竟當下像高鑫零售這樣的零售巨頭，依然是燙手的山芋，大多數(shù)人都不敢觸碰。劉老實認為，之所以德弘資本敢于出手，可能基于以下三方面：
首先，從最新的財報來看，大潤發(fā)已經(jīng)度過了最頹廢的時光，其業(yè)務(wù)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，尤其是被其母公司高鑫零售視作驅(qū)動“持續(xù)第二增長曲線，實現(xiàn)快速開店擴張”的2大核心利器，大潤發(fā)Super業(yè)務(wù)和M會員店模式都已經(jīng)跑通模型，能夠產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，這符合德弘資本通常選擇投資現(xiàn)金流穩(wěn)定企業(yè)的標準，可為其帶來穩(wěn)定的投資回報。
其次，德弘資本可與大潤發(fā)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，例如在供應(yīng)鏈管理、品牌建設(shè)、數(shù)字化營銷等方面進行資源共享和優(yōu)勢互補，推動大潤發(fā)的轉(zhuǎn)型升級。
第三，德弘資本還可以利用自身的資源和管理經(jīng)驗，對高鑫零售的資產(chǎn)進行優(yōu)化配置，提升其運營效率和盈利能力，進而實現(xiàn)資產(chǎn)的增值。
早在2024年2月，阿里董事會主席蔡崇信對外明確回應(yīng)：傳統(tǒng)實體零售業(yè)務(wù)不是阿里的核心業(yè)務(wù)，對這類業(yè)務(wù)進行退出也是合理的做法，但這需要時間，根據(jù)市場情況慢慢來實現(xiàn)。這一表態(tài)被視作阿里對非核心業(yè)務(wù)出售態(tài)度的重大轉(zhuǎn)變。
隨之，阿里旗下包括銀泰、高鑫零售及盒馬等，甚至餓了么將會被出售的消息甚囂塵上。然后銀泰、高鑫零售先后被虧本甩賣接連上演。2025年阿里還會出售哪些實體零售業(yè)務(wù)呢？我們不妨大膽的哥德巴赫猜想一下。
首先是盒馬，其絕對屬于蔡崇信所言的“傳統(tǒng)實體零售業(yè)務(wù)”，按照這一邏輯，盒馬也應(yīng)該被擺上貨架，且此前也曾盛傳盒馬將會被賣的消息，只是一只未被正式。
和銀泰、高鑫零售等不同的是，盒馬是阿里投資孵化起來的新零售業(yè)務(wù)，是阿里的親兒子，加上2024年的最后一天，盒馬CEO嚴筱磊發(fā)布內(nèi)部信稱，盒馬已經(jīng)連續(xù)9 個月實現(xiàn)整體盈利，同時實現(xiàn)雙位數(shù)增長。這表明，盒馬可能暫時度過了危險期，2025年被出售的可能性幾乎為零。不過長期來看，除非盒馬繼續(xù)持續(xù)向好，否則仍無法更改被出售的命運。
接下來是蘇寧易購。2024 年，蘇寧易購發(fā)布公告稱，淘寶（中國）軟件有限公司已將其所持有公司 18.61 億股股份（約占公司股份總數(shù)的 19.99%）全部轉(zhuǎn)讓給杭州灝月企業(yè)管理有限公司。這說明阿里雖然并不直接持有蘇寧易購的股份，但杭州灝月卻是由淘寶持股 57.5947%、天貓持股 35.7470% 和Alibaba.com China Limited 持股 6.6583% 共同控制。
2025年，阿里系很有可能會從對蘇寧易購的間接持有股權(quán)直接變?yōu)?ldquo;清倉”出售，畢竟如今的蘇寧易購，無論線上還是線下，其趨勢都并不樂觀，其旗下的家樂福幾乎已經(jīng)敗走中國，展現(xiàn)出回天乏術(shù)的態(tài)勢。
再接下來是居然之家。表明上，2023 年阿里網(wǎng)絡(luò)與杭州灝月簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定阿里網(wǎng)絡(luò)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向杭州灝月轉(zhuǎn)讓其持有的居然之家 9.18% 股份，轉(zhuǎn)讓完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)不再持股居然之家，而杭州灝月成為第四大股東。不過，本質(zhì)上阿里系還持有居然之家的股份。
受房地產(chǎn)大環(huán)境的影響，居然自家的日子更是不好過，從去年11月份其公布的最新財報來看，其三季度凈利遭腰斬，毛利率連續(xù)三個季度下滑，其經(jīng)營現(xiàn)金流也在持續(xù)下滑，股價更是一直處于低迷狀態(tài)，2024年以來跌幅約12%。2025年，只待新的宿主出現(xiàn)，阿里系所掌握的股權(quán)打折出售必將是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>
此外，阿里系的傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)版圖上還有三江購物和聯(lián)華超市。
據(jù)公開信息顯示：自2016 年阿里宣布入股三江購物以來，阿里系在三江購物的持股比例增至 32%。而2017 年，阿里系則向易果生鮮收購聯(lián)華超市 18% 的內(nèi)資股股權(quán)，成為聯(lián)華超市第二大股東。
目前，無論是三江購物還是聯(lián)華超市，都面臨如銀泰、高鑫零售、居然之家相同的問題，被阿里系出售的劇本估計也早已寫好。
可以預(yù)見，除了阿里打折出售非主業(yè)的零售板塊業(yè)務(wù)外，2025年整個實體零售領(lǐng)域都將被重新洗牌。接下來的一年，我們還將見證更多業(yè)內(nèi)出售與收購的戲碼，只是這些戲碼大都會以“打折”的形式呈現(xiàn)
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
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3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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