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出品/壹覽商業(yè)

作者/蒙嘉怡

編輯/薛向

摘星后，步步高還能“步步高”嗎？

10月16日，對(duì)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)步步高）而言，是一次新開(kāi)始，他們正式摘星，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由原先的“*ST步高”變?yōu)?ldquo;ST步步高”，這也標(biāo)志著步步高成功撤銷(xiāo)了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

然而就在10月11日，湖南省湘潭市中級(jí)人民法院新披露一則案件，步步高投資集團(tuán)被韶山市東興建設(shè)有限公司申請(qǐng)破產(chǎn)審查，理由是步步高投資集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，換句話說(shuō)，就是公司沒(méi)錢(qián)了。企查查顯示，步步高投資集團(tuán)現(xiàn)存4條被執(zhí)行人信息，總被執(zhí)行金額超過(guò)3億元，同時(shí)，該公司還欠著3000多萬(wàn)的稅款。

步步高投資集團(tuán)是上市公司步步高的前母公司，在步步高發(fā)布的半年報(bào)中，其持有23.71%的股份，是步步高的最大股東，所以，市場(chǎng)也很關(guān)注這件事。

對(duì)此，步步高在10月12日發(fā)布提示性公告，稱(chēng)公司尚未收到湘潭中院受理申請(qǐng)人申請(qǐng)步步高投資集團(tuán)重整事項(xiàng)的裁定書(shū)，申請(qǐng)人的申請(qǐng)能否被法院受理，步步高投資集團(tuán)能否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。

同時(shí)，這份公告顯示，步步高投資集團(tuán)最新持有*ST步高7.41%股份，與公司保持獨(dú)立，步步高投資集團(tuán)被申請(qǐng)重整，不影響步步高經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)指標(biāo)。

值得一提的是，破產(chǎn)重整不同于破產(chǎn)清算，前者是指針對(duì)可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望的企業(yè)，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營(yíng)業(yè)能力的法律制度。而破產(chǎn)清算則是指?jìng)鶆?wù)人因不能償債或者資不抵債時(shí)，由債權(quán)人或債務(wù)人訴請(qǐng)法院宣告破產(chǎn)并依破產(chǎn)程序償還債務(wù)的一種法律制度。

曾經(jīng)的“民營(yíng)超市第一股”走到現(xiàn)在這步，難免有些讓人唏噓。

雖然步步高投資集團(tuán)與步步高超市相互獨(dú)立，且步步高重整計(jì)劃已經(jīng)執(zhí)行完畢，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到改善，但這只是第一步，步步高未來(lái)的經(jīng)營(yíng)能否像胖東來(lái)那樣走出一條自己的道路，才是更值得關(guān)注的問(wèn)題。

跌落的步步高

步步高曾經(jīng)也是輝煌過(guò)的。

1995年，步步高正式成立，2001年，步步高股份完成員工股份分享制改革，開(kāi)始戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)軍百貨業(yè)。2008年6月，步步高正式登陸A股，在業(yè)內(nèi)轟動(dòng)一時(shí)，這是第一個(gè)真正意義上的連鎖超市上市公司。

上市后，步步高繼續(xù)擴(kuò)店，經(jīng)營(yíng)規(guī)模水漲船高。2019年公司營(yíng)收達(dá)到197.25億元，相較于2008年的52.01億元，規(guī)模翻了3.79倍。

就在步步高飛速發(fā)展的同時(shí)，傳統(tǒng)商超行業(yè)出現(xiàn)了一些挑戰(zhàn)。2016年，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云在“云棲大會(huì)”上，首次提出了新零售這一概念，即將線上線下的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造更高效率的零售。

新零售主要利好的是互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)，對(duì)傳統(tǒng)零售更多是挑戰(zhàn)。在新零售概念普及、風(fēng)口升起后，京東、美團(tuán)、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)始發(fā)力線下，新對(duì)手的入局不僅改變著競(jìng)爭(zhēng)局面，也影響著消費(fèi)者的使用習(xí)慣，進(jìn)一步對(duì)傳統(tǒng)零售行業(yè)帶來(lái)沖擊。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大型連鎖商超門(mén)店數(shù)量從2012年的11947家，下降到了2020年的5340家，降幅超過(guò)55%。步步高的坪效也呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢(shì)，從2008年的0.687萬(wàn)元降至2021年的0.292萬(wàn)元。（2008年，步步高營(yíng)收52.01億，連鎖店面積達(dá)到 75.76萬(wàn)平方米；2021年，步步高營(yíng)收132.56億，經(jīng)營(yíng)面積達(dá)到458.28萬(wàn)平方米）

眼看對(duì)手越來(lái)越多，步步高急了，直接加杠桿進(jìn)軍房地產(chǎn)。2021年，步步高的投資性房地產(chǎn)高達(dá)108.13億元，占凈資產(chǎn)比例為149%，遠(yuǎn)高于其他同行，永輝超市、中百集團(tuán)當(dāng)年投資性房地產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例分別為3.02%、1.41%。

商超主業(yè)營(yíng)收下降，投資房地產(chǎn)策略失敗……一系列的問(wèn)題在疫情下被大幅放大，步步高舉步維艱。2020年開(kāi)始，步步高的營(yíng)收逐年下滑，2021年開(kāi)始陷入虧損境地，2022年，公司虧損額度已攀升至25.44億元。與此同時(shí)，其門(mén)店業(yè)務(wù)不斷縮減，現(xiàn)金流狀況日益緊張，市場(chǎng)上一度風(fēng)傳公司面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

2023年初，步步高股份等來(lái)湘潭國(guó)資的援手。權(quán)益變動(dòng)完成后，湘潭產(chǎn)投投資將成為步步高股份的控股股東，湘潭市國(guó)資委成為步步高股份實(shí)際控制人。當(dāng)時(shí)，步步高稱(chēng)，引入具備國(guó)有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，將充分發(fā)揮上市公司與國(guó)有企業(yè)之間的資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，以國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源背景為上市公司賦能。

然而虧損還在持續(xù)。2023年，步步高全年總營(yíng)業(yè)收入為30.87億元，同比下降幅度為64.46%，歸屬于上市公司股東的凈虧損為18.89億元，已連續(xù)3年虧損。

2023年10月26日，步步高被法院判定不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，裁定進(jìn)行破產(chǎn)重整，步步高股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，還戴上了“ST”的帽子。

自救的步步高

2024年，步步高的重整計(jì)劃獲得湘潭中院裁定批準(zhǔn)，正式進(jìn)入了重整計(jì)劃執(zhí)行階段。重整過(guò)程涉及多個(gè)方面，包括財(cái)務(wù)重組、經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整等。

在財(cái)務(wù)重組方面，今年4月，步步高引入了白兔集團(tuán)、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、湘潭電化產(chǎn)投控股集團(tuán)有限公司、物美科技集團(tuán)有限公司+北京博雅春芽投資有限公司這些產(chǎn)業(yè)投資人，以及深圳招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司等十三家財(cái)務(wù)投資人。

這些投資人以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)步步高通過(guò)資本公積轉(zhuǎn)增的股份，預(yù)計(jì)總投資金額高達(dá)25億元，這些資金主要用于償還各類(lèi)債權(quán)，以改善資金流動(dòng)性。直到今年的9月底，重整計(jì)劃才執(zhí)行完畢。

與此同時(shí)，步步高也在積極改善門(mén)店運(yùn)營(yíng)狀況，力求實(shí)現(xiàn)資金的正向循環(huán)。2024年4月開(kāi)始，步步高引入了胖東來(lái)管理團(tuán)隊(duì)，學(xué)習(xí)胖東來(lái)理念，對(duì)超市業(yè)務(wù)進(jìn)行升級(jí)改造。

對(duì)此，步步高表現(xiàn)得頗為高調(diào)，其官方公眾號(hào)在4月1日至10月16日期間，共發(fā)布了67篇文章，其中至少有33篇提到與胖東來(lái)的合作。此外，步步高還四次公布了調(diào)改首店梅溪湖店的經(jīng)營(yíng)成果，數(shù)據(jù)顯示，從4月11日至6月8日，梅溪湖店節(jié)假日的日銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)了超過(guò)10倍的增長(zhǎng)，客流量更是激增了650%。

這些消息一度讓步步高這支曾遭遇ST警示的股票迎來(lái)股價(jià)飆升，4月單月漲幅高達(dá)16.19%。然而，這股“熱潮”并未持續(xù)太久，進(jìn)入5月后，步步高的股價(jià)又遭遇了14.67%的下滑。這反映出，即便是在擅長(zhǎng)挖掘故事的資本市場(chǎng)，也不相信僅憑一次業(yè)務(wù)調(diào)整就能實(shí)現(xiàn)徹底蛻變的敘事。

作為一家上市商超企業(yè)，步步高的發(fā)展與股東、高管、員工以及整個(gè)供應(yīng)鏈的利益緊密相連。而胖東來(lái)，作為一位并未持有步步高任何股份的“外來(lái)者”，其帶來(lái)的管理理念和經(jīng)營(yíng)模式雖然令人期待，但并不一定適用于步步高。

從步步高的調(diào)改動(dòng)作來(lái)看，主要集中在三個(gè)方面：一是調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，以滿足消費(fèi)者多樣化需求；二是優(yōu)化動(dòng)線布局與設(shè)備設(shè)施，提升顧客購(gòu)物體驗(yàn)；三是對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)并加薪，以激發(fā)員工活力和提升服務(wù)質(zhì)量。

然而，步步高與胖東來(lái)畢竟是兩家公司，漲薪和培訓(xùn)，胖東來(lái)能直接介入并改變，但企業(yè)文化、管理體系以及長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)理念等深層次問(wèn)題，卻難以簡(jiǎn)單平移。而且，對(duì)商超企業(yè)最重要的供應(yīng)鏈問(wèn)題，“外人”胖東來(lái)也難以幫步步高解決。

當(dāng)然，如果步步高有破釜沉舟的勇氣，愿意打破固有的思維進(jìn)行整改，也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)。但是，從其9月底發(fā)布的調(diào)改店招聘公告來(lái)看，目前啟動(dòng)調(diào)改、調(diào)改完成的門(mén)店只有6家，其半年報(bào)顯示經(jīng)營(yíng)超市門(mén)店78家——改動(dòng)的門(mén)店連一成都沒(méi)達(dá)到。

對(duì)于一個(gè)深陷困境的企業(yè)而言，只改個(gè)別門(mén)店的意義不大，因?yàn)檫@樣的小打小鬧很難觸及到企業(yè)深層次的問(wèn)題，也難以在消費(fèi)者心中形成持久的正面影響。當(dāng)胖東來(lái)不再繼續(xù)為步步高進(jìn)行調(diào)改，消費(fèi)者的熱情逐漸消退時(shí)，步步高可能會(huì)再次陷入困境。

現(xiàn)在，隨著輿情再起波瀾，步步高的未來(lái)發(fā)展仍充滿不確定性。這不禁讓人思考，被捧上神壇的胖東來(lái)，能成為中國(guó)商超的“救世主”嗎？

胖東來(lái)能救中國(guó)商超嗎？

過(guò)去一段時(shí)間，大量的超市正在不斷消失。

2019年，永輝超市的門(mén)店數(shù)量達(dá)到了1440家，目前門(mén)店數(shù)僅剩830多家，關(guān)店數(shù)量超過(guò)了40%。而這并非行業(yè)個(gè)例，據(jù)壹覽商業(yè)獨(dú)家統(tǒng)計(jì)，2024上半年，商超業(yè)態(tài)總閉店近500家。富迪超市因經(jīng)營(yíng)困難關(guān)閉所有門(mén)店，涉及門(mén)店百余家，永輝超市關(guān)店38家，華潤(rùn)關(guān)閉了包括華潤(rùn)萬(wàn)家、蘇果、blt在內(nèi)的21家門(mén)店。

其中一部分門(mén)店閉店，是由于租約到期，且隨著城市變遷，昔日繁華的商圈可能已不再適宜商超經(jīng)營(yíng)，品牌的撤店也屬正常的商業(yè)考量。但更深層次的原因，在于市場(chǎng)環(huán)境的劇變。新零售專(zhuān)家鮑躍忠指出，當(dāng)前市場(chǎng)供給極為豐富，甚至已呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，無(wú)論是商超還是各類(lèi)專(zhuān)賣(mài)店，都面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在這樣的背景下，業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)和門(mén)店必然會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

商超企業(yè)們也意識(shí)到了這一點(diǎn)，積極探索轉(zhuǎn)型升級(jí)，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。胖東來(lái)幫扶、學(xué)習(xí)胖東來(lái)就成為行業(yè)今年的關(guān)鍵詞。

但胖東來(lái)并不是“神藥”。

一方面，胖東來(lái)的精力是有限的，其上手調(diào)整的門(mén)店，多位于購(gòu)物中心這種不缺客流的地方，社區(qū)店基本沒(méi)有涉足，相當(dāng)于是給企業(yè)打個(gè)樣，更多的部分還是需要經(jīng)營(yíng)者自己思考調(diào)整。

另一方面，現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化，商超的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不只是同行，還有各類(lèi)線上店鋪，消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣也日益多元化，更加注重效率和即買(mǎi)即得的體驗(yàn)。因此，傳統(tǒng)的商超企業(yè)若僅局限于線下門(mén)店的改造，顯然是不夠的，必須發(fā)展全渠道模式，實(shí)現(xiàn)到店、到家業(yè)務(wù)的無(wú)縫對(duì)接。

鮑躍忠指出，這種轉(zhuǎn)型并不是簡(jiǎn)單的單一維度的問(wèn)題，而是非常復(fù)雜的、系統(tǒng)化的問(wèn)題，不僅需要建立商品研發(fā)創(chuàng)新能力，還要借助數(shù)字化技術(shù)、智能化技術(shù)進(jìn)一步降低零售成本。同時(shí)，商超企業(yè)也不能一味地將目光聚焦于外部環(huán)境的變化，而應(yīng)深刻反思自身存在的問(wèn)題。畢竟，市場(chǎng)上仍不乏表現(xiàn)優(yōu)異的商超企業(yè)，如胖東來(lái)、山姆等。

值得一提的是，9月26日凌晨，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)在其抖音官方賬號(hào)發(fā)布聲明稱(chēng)，為了胖東來(lái)員工正常的工作和生活，胖東來(lái)不再派團(tuán)隊(duì)到新的企業(yè)進(jìn)行幫扶。于東來(lái)也表示，胖東來(lái)已經(jīng)將所有規(guī)章制度、運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)都公開(kāi)在官網(wǎng)上，只要同行想學(xué)，隨時(shí)都能查看。

總的來(lái)說(shuō)，雖然胖東來(lái)為行業(yè)提供了啟示，但單靠它的力量，難以拯救中國(guó)商超。就步步高而言，關(guān)鍵在于將調(diào)改學(xué)得的經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)營(yíng)成果，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同樣，對(duì)于其他商超企業(yè)而言，僅靠簡(jiǎn)單的“拿來(lái)主義”是走不遠(yuǎn)的，還需要通過(guò)不斷迭代和創(chuàng)新持續(xù)優(yōu)化購(gòu)物體驗(yàn)，贏得消費(fèi)者的持續(xù)復(fù)購(gòu)和口碑傳播，才能創(chuàng)造屬于自己的“胖東來(lái)”效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。