文/Leon

時(shí)間拉回至2009年年底，當(dāng)時(shí)的TCL集團(tuán)創(chuàng)始人李東生已經(jīng)有摘掉“彩電大王”標(biāo)簽的設(shè)想。由TCL投建的、中國(guó)自主建設(shè)的首條8.5代液晶面板產(chǎn)線(xiàn)才剛剛開(kāi)工。

與此同時(shí)，中國(guó)政府電子信息業(yè)振興規(guī)劃和彩電業(yè)振興規(guī)劃熱辣滾燙。合肥、廣州、蘇州、成都、南京五市向中國(guó)國(guó)家發(fā)改委和工信部遞交了高世代液晶面板項(xiàng)目材料。各地項(xiàng)目的技術(shù)、投資合作方分別為京東方、LG Display（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“LGD")、三星、富士康、夏普。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)出于產(chǎn)能調(diào)控的因素，上述5家最終僅有2家獲批，俗稱(chēng)“5選2”。

按照中國(guó)政府的規(guī)劃，外資的引入必須能帶來(lái)更先進(jìn)的技術(shù)，‌對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的技術(shù)有賦能作用。‌5條備選線(xiàn)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈異常。

一直到2010年12月1日，在國(guó)家發(fā)改委近一年的遴選之后，高世代液晶面板產(chǎn)線(xiàn)“5進(jìn)2”結(jié)果才公之于眾。三星、LG分別位于國(guó)內(nèi)蘇州和廣州的合資高世代線(xiàn)項(xiàng)目已正式拿到發(fā)改委批文。

這紙批文對(duì)李東生和同班同學(xué)、掌舵創(chuàng)維集團(tuán)的黃宏生來(lái)說(shuō)也是重大利好。李和黃是高考恢復(fù)后的第一批考生。受益于此，他們改變了命運(yùn)。之后他們對(duì)政策本能性地敏感。在電子振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃下，TCL和創(chuàng)維要分一杯羹。于是TCL參股了三星的蘇州項(xiàng)目，創(chuàng)維則成為L(zhǎng)G廣州項(xiàng)目的參與者。

TCL獲得LGD廣州8.5代線(xiàn)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)

當(dāng)時(shí)LGD已經(jīng)是全球第二大液晶面板生產(chǎn)商，根據(jù)當(dāng)時(shí)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其在全球液晶面板市場(chǎng)所占的市場(chǎng)份額高達(dá)約25％，僅次于韓國(guó)三星。

當(dāng)時(shí)的TCL集團(tuán)才剛剛力排眾議發(fā)力上游，在面板顯示行業(yè)還是“nobody”，盡全力也只能在高世代線(xiàn)合資項(xiàng)目上扮演小股東的角色。與三星、LGD相比，真的是long long way to go！當(dāng)時(shí)，李東生可能未曾預(yù)料到，13年后，TCL能在曾經(jīng)自己艷羨的項(xiàng)目中獲得優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，有可能成為項(xiàng)目的主導(dǎo)者。

8月2日，TCL科技（000100）發(fā)布公告稱(chēng)，旗下子公司TCL華星本次擬購(gòu)買(mǎi)樂(lè)金顯示（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)金中國(guó)）70%股權(quán)和樂(lè)金顯示（廣州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)金廣州）100%股權(quán)，TCL 華星被確定為本次股權(quán)競(jìng)買(mǎi)的優(yōu)先競(jìng)買(mǎi)方。

公告顯示，LGD直接和間接合計(jì)持有樂(lè)金中國(guó)70%股權(quán)，廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)有限公司持有其20%股權(quán)，深圳創(chuàng)維-RGB電子有限公司持有其10%股權(quán)；樂(lè)金廣州方面，LGD則持有其100%股權(quán)。

按照收購(gòu)股權(quán)比例計(jì)算，此次TCL華星收購(gòu)的凈資產(chǎn)總額將超百億元。

據(jù)悉，樂(lè)金中國(guó)和樂(lè)金廣州分別是8.5代液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)和配套模組廠(chǎng)，2023年?duì)I收分別達(dá)到63.34億元和118.60億元，凈資產(chǎn)分別是118.02億元及28.39億元。

截至公告發(fā)布日，TCL 華星尚未與出售方就本次交易達(dá)成約束性協(xié)議，最終能否實(shí)施本次收購(gòu)尚存在不確定性。如達(dá)成最終交易協(xié)議，TCL 華星預(yù)計(jì)將以自有或自籌資金進(jìn)行收購(gòu)。

產(chǎn)線(xiàn)營(yíng)收下滑超4成，買(mǎi)家趨之若鶩

LG廣州項(xiàng)目作為“5選2”博弈中的勝出者，頗具盛名。作為全球第二大面板商，LGD擁有多條高世代生產(chǎn)線(xiàn)，并且擁有豐厚的技術(shù)積累。當(dāng)時(shí)來(lái)看，廣州開(kāi)發(fā)區(qū)既有LGD規(guī)模最大的液晶模組項(xiàng)目，還有參股方創(chuàng)維年產(chǎn)能超過(guò)300萬(wàn)臺(tái)的平板電視配套項(xiàng)目，所以從產(chǎn)業(yè)鏈就近配套來(lái)看，其成本具有優(yōu)勢(shì)，而且創(chuàng)維和LG加起來(lái)2000萬(wàn)臺(tái)的電視出貨量為該項(xiàng)目提供了穩(wěn)定的需求支持。這是該項(xiàng)目能勝出的關(guān)鍵因素。

不過(guò)該產(chǎn)線(xiàn)的盈利能力不及預(yù)期。2023年LGD中國(guó)LCD面板業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降41%，這也導(dǎo)致其母公司營(yíng)收虧損擴(kuò)大20.4%，達(dá)到了約134.55億元。因此，LGD急于剝離LCD業(yè)務(wù)線(xiàn)，減少今年的虧損預(yù)期。

資深家電產(chǎn)業(yè)分析師劉步塵指出，實(shí)際上，盈利下滑一部分原因在于LG 集團(tuán)內(nèi)部需求的減少。LG電子的電視業(yè)務(wù)已經(jīng)被中國(guó)企業(yè)超越，其自身對(duì)面板的需求量沒(méi)過(guò)去那么高了。

而其合資方創(chuàng)維，近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展更是江河日下。兩大下游企業(yè)直接需求縮減，嚴(yán)重影響了廣州8.5代線(xiàn)的出貨量和盈利能力。

實(shí)際上，韓系企業(yè)剝離LCD產(chǎn)線(xiàn)的業(yè)務(wù)早已在規(guī)劃之中，三星比LGD動(dòng)手更早。LGD方面，早在2022年就有意出售在中國(guó)的LCD面板工廠(chǎng)（也是其全球僅剩的LCD產(chǎn)線(xiàn)），專(zhuān)注發(fā)展OLED技術(shù)。

不過(guò)，即便目前處于下滑狀態(tài)，LGD并不愿意在價(jià)格上多做讓步。即便不肯讓步，中國(guó)賣(mài)家卻是趨之若鶩。

此前，《韓國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道稱(chēng)LGD已收到包括京東方、TCL科技、HKC（惠科）及財(cái)務(wù)投資者在內(nèi)的意向書(shū)，最早在今年上半年選定交易對(duì)象。就目前來(lái)看，TCL科技有極大機(jī)會(huì)將其收入囊中，面板行業(yè)格局將迎來(lái)一些變化。

大尺寸LCD面板需求仍超OLED

從顯示技術(shù)的發(fā)展來(lái)看，LCD顯然已經(jīng)過(guò)了巔峰期，在畫(huà)質(zhì)、漏光性等方面均落后于OLED。OLED電視即有機(jī)發(fā)光二極管電視。與LCD(液晶)顯示相比，OLED顯示結(jié)構(gòu)更為簡(jiǎn)單，不需要背光源。所以，OLED顯示具有輕薄、柔性可卷曲的特點(diǎn)。理論上，OLED顯示器可以附著在任何透明或不規(guī)則的物體表面，為顯示無(wú)處不在的未來(lái)世界提供了可行的解決方案。那么國(guó)內(nèi)面板企業(yè)為何還對(duì)LCD這項(xiàng)落后的技術(shù)趨之若鶩呢？

原因主要包括兩個(gè)方面：市場(chǎng)需求，面板廠(chǎng)商的業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略方向。

2019年前業(yè)內(nèi)有一種普遍的認(rèn)知——“不做OLED就out（落伍）了”，對(duì)于下游企業(yè)而言，沒(méi)有誰(shuí)想錯(cuò)過(guò)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。于是，眾人拾柴火焰高。尤其LGD廣州8.5代線(xiàn)的參股方創(chuàng)維，旗幟鮮明地支持OLED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并投入巨資。

2019年底暴發(fā)的Covid 19是個(gè)拐點(diǎn)，在長(zhǎng)達(dá)三年的YQ期間，中韓之間的民間交流和跨國(guó)通商的效率受到了嚴(yán)重的影響，LGD在市場(chǎng)推廣端變得沉寂，花費(fèi)數(shù)年時(shí)間教育好的市場(chǎng)一點(diǎn)點(diǎn)被遺忘，OLED幾乎消失在公眾的視野中，創(chuàng)維也經(jīng)常被媒體揶揄“押錯(cuò)了寶”。

2022年的秋天對(duì)OLED產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，更像是至暗時(shí)刻。YQ封控遙遙無(wú)期，中國(guó)彩電企業(yè)相繼推出Mini LED產(chǎn)品，每家企業(yè)都像是掌握了整條產(chǎn)業(yè)鏈的話(huà)語(yǔ)權(quán)。2022年9月中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)鐘燦評(píng)價(jià)“海信ULED X顯示技術(shù)超越了OLED的畫(huà)質(zhì)效果”，這就像是蓋棺定論——OLED的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)完全被覆蓋。按照Omedia的數(shù)據(jù)，大尺寸 OLED 面板在 2022 年的單位出貨量同比減少了 8.4%。

與之相比，今年LCD市場(chǎng)迎來(lái)周期性向好，尤其是大尺寸面板。洛圖數(shù)據(jù)顯示，全球大尺寸LCD電視面板出貨量為5650萬(wàn)片，同環(huán)比分別增長(zhǎng)1.3%及11.3%；出貨面積達(dá)4100萬(wàn)平方米，同環(huán)比分別增長(zhǎng)9.6%及5.6%。

其中，55英寸出貨量同比增長(zhǎng)27.2%，市場(chǎng)份額為16.6%，是所有尺寸中增長(zhǎng)最多的；65及75英寸則分別同比增長(zhǎng)16.1%和26.5%。同時(shí)，32英寸、42/43英寸雖然市場(chǎng)份額較高，但均出現(xiàn)同比下滑。這一現(xiàn)象說(shuō)明：消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買(mǎi)50英寸以上的大尺寸LCD電視。

另外，結(jié)合監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，洛圖科技認(rèn)為在終端市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、無(wú)大利好刺激的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)下，2024上半年LCD電視面板出貨量預(yù)增3%，55英寸等主力尺寸將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

與之相對(duì)的是，2024年第一季度全球OLED電視出貨量下降6%（Counterpoint Research數(shù)據(jù)）。全球經(jīng)濟(jì)下行，大尺寸OLED電視售價(jià)高昂，使得消費(fèi)者們轉(zhuǎn)向更具性?xún)r(jià)比的LCD電視（含LED背光機(jī)型）。但在手機(jī)、平板領(lǐng)域，OLED面板實(shí)際上仍是保持增長(zhǎng)的。對(duì)此長(zhǎng)期關(guān)注顯示產(chǎn)業(yè)的資深觀察人士馬聰認(rèn)為，想要客觀評(píng)估OLED發(fā)展的潛力，就要區(qū)分開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)和全球市場(chǎng)。中國(guó)市場(chǎng)有其特殊性。他特別舉出了一組數(shù)字，大尺寸OLED在全球市場(chǎng)的滲透率達(dá)到10%，而在中國(guó)只有3%。特殊性的一個(gè)重要的體現(xiàn)就是，中國(guó)的彩電市場(chǎng)是由供給側(cè)也就是上游決定的。

也就是說(shuō)上游面板廠(chǎng)商決定了產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的走向，定義了下游廠(chǎng)商的產(chǎn)品策略。在LCD市場(chǎng)中，京東方、TCL華星和惠科出貨量分列第一至三位，占據(jù)全球超65%市場(chǎng)份額。大尺寸OLED面板市場(chǎng)，三星一家市場(chǎng)份額便超過(guò)50%，LGD則約為33%，和輝光電10%左右，京東方僅有3%的市場(chǎng)份額?？傮w來(lái)看，中國(guó)企業(yè)要延長(zhǎng)LCD的生命周期，抑制OLED的成長(zhǎng)速度。

結(jié)合上面的數(shù)據(jù)不難看出，在大尺寸面板市場(chǎng)，京東方、TCL華星和惠科的主力優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)在LCD領(lǐng)域。雖然三家企業(yè)都在不同程度上發(fā)展OLED業(yè)務(wù)，但目前還集中在小尺寸產(chǎn)品上，繼續(xù)發(fā)展大尺寸LCD業(yè)務(wù)，一方面能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，另一方面也可牽制三星等對(duì)手。

從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，8.5代LCD面板產(chǎn)線(xiàn)屬于8代的一個(gè)分支，基板尺寸為2250mm*2500mm，通過(guò)經(jīng)濟(jì)切割和MMG混合切割方式，可以生產(chǎn)出32、43+21.5、48/49、55、65+32英寸的面板，適配性極高。

另?yè)?jù)奧維睿沃報(bào)告稱(chēng)，LGD廣州8.5代工廠(chǎng)今年將實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)能，年產(chǎn)量提升至1500萬(wàn)塊，并且已經(jīng)完成折舊。同時(shí)，該廠(chǎng)的客戶(hù)包括三星、KTC（康冠）、LGE、創(chuàng)維等，預(yù)計(jì)這部分客戶(hù)也將由收購(gòu)方接管?？偟膩?lái)說(shuō)，LGD廣州工廠(chǎng)的性?xún)r(jià)比是非常高的。

志在必得，加價(jià)迎合賣(mài)方

李東生在數(shù)次接受《華爾街科技眼》創(chuàng)始人獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)曾表示，對(duì)于向三星學(xué)習(xí)，建立綜合性產(chǎn)業(yè)帝國(guó)，TCL和其本人有執(zhí)念。在此目標(biāo)的激勵(lì)下，對(duì)于要拿下的收購(gòu)，TCL向來(lái)表現(xiàn)得志在必得。在對(duì)LGD廣州工廠(chǎng)的爭(zhēng)奪中，TCL又一次表現(xiàn)出收購(gòu)?qiáng)W馬電器時(shí)的果決。

據(jù)了解，年初LGD對(duì)兩家工廠(chǎng)的報(bào)價(jià)約為1萬(wàn)億韓元（約合人民幣52.8億元）。但隨著上半年LCD電視暢銷(xiāo)、面板價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)，LGD一再推遲出售事宜。有業(yè)內(nèi)人士分析，LGD此舉是向收購(gòu)方施壓，為抬價(jià)增加籌碼。

隨后，有消息稱(chēng)TCL科技已將出價(jià)提高至2萬(wàn)億韓元（約105.6億元），或許是這個(gè)價(jià)格打動(dòng)了LGD，TCL科技才成為優(yōu)先競(jìng)買(mǎi)方。

至于京東方是否已經(jīng)放棄，暫時(shí)還不得而知。創(chuàng)維方面，雖然和LGD有合作關(guān)系，但因價(jià)格分歧已經(jīng)放棄收購(gòu)；HKC今年則要二度沖擊IPO，不太可能分散資金和精力來(lái)爭(zhēng)奪。

若并購(gòu)順利落地，TCL華星將擁有4條8.5代產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)能至少增加1500萬(wàn)片/年，有望坐二望一，實(shí)現(xiàn)對(duì)全球LCD面板行業(yè)的引領(lǐng)。劉步塵認(rèn)為，TCL在產(chǎn)能產(chǎn)量上弱于京東方，如果能收購(gòu)LGD廣州項(xiàng)，其規(guī)模優(yōu)勢(shì)就會(huì)發(fā)揮出來(lái)。此外，TCL對(duì)營(yíng)收規(guī)模格外看重，如果收購(gòu)此項(xiàng)目，整個(gè)TCL的營(yíng)收規(guī)模有望站上3000億元，這也是李東生非常期待的。

從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，LGD退出后，大尺寸LCD面板市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，三大頭部企業(yè)市場(chǎng)份額不可動(dòng)搖，這也將對(duì)中尾部企業(yè)產(chǎn)生一定影響，比如中國(guó)臺(tái)灣面板廠(chǎng)Innolux（群創(chuàng)）、日本夏普等。

群智咨詢(xún)大尺寸事業(yè)部副總經(jīng)理張虹認(rèn)為，此次收購(gòu)或?qū)⒆尨蟪叽鏛CD面板市場(chǎng)陷入短期震蕩，導(dǎo)致廠(chǎng)商間決策分化。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，供應(yīng)集中度的進(jìn)一步提升有望穩(wěn)定市場(chǎng)格局，有助于平抑行業(yè)周期波動(dòng)，穩(wěn)定整個(gè)行業(yè)的盈利能力。

過(guò)于樂(lè)觀的救贖者？

不過(guò)對(duì)于TCL是否能玩轉(zhuǎn)已經(jīng)巨虧的產(chǎn)線(xiàn)，業(yè)內(nèi)也持謹(jǐn)慎態(tài)度。

首先，從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)分析。前文已經(jīng)提及LCD目前已經(jīng)被視為上一代的顯示方式。中國(guó)上游廠(chǎng)商人為延長(zhǎng)了LCD的生命周期，抑制了OLED的成長(zhǎng)速度。但新技術(shù)趨勢(shì)的爆發(fā)遲早會(huì)來(lái)。2023年5月，在“停更“一年的家博會(huì)上，全球最大彩電企業(yè)三星電子發(fā)布了業(yè)界期待已久的OLED電視。至此，兩大韓系已經(jīng)完成了從LCD向OLED的技術(shù)進(jìn)化。

在此時(shí)點(diǎn)，TCL若斥資百億入手巨虧產(chǎn)線(xiàn)，是否相當(dāng)于收購(gòu)落后產(chǎn)能，要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。實(shí)際上，TCL收購(gòu)湯姆遜一案可作鏡鑒。20年前，TCL集團(tuán)宣布與法國(guó)湯姆遜集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方成立一家名為T(mén)CL-湯姆遜的合資公司。湯姆遜乃顯像管鼻祖。當(dāng)時(shí)這一合作導(dǎo)致TCL集團(tuán)陷入虧損。若要斥資百億收購(gòu)LGD廣州工廠(chǎng)，情境與當(dāng)年收購(gòu)湯姆遜類(lèi)似，都有產(chǎn)線(xiàn)入手，且有落伍風(fēng)險(xiǎn)。

TCL是否能通過(guò)自產(chǎn)自銷(xiāo)，改變LGD面板產(chǎn)線(xiàn)下游出貨量不足的局面。TCL華星CEO趙軍在業(yè)績(jī)預(yù)告會(huì)上曾提出，隨著TCL華星的產(chǎn)線(xiàn)逐步拓展，TCL華星將持續(xù)推進(jìn)TV顯示的大尺寸化，同時(shí)持續(xù)發(fā)力IT顯示等中尺寸領(lǐng)域和小尺寸產(chǎn)品，尋求多元化、差異化發(fā)展。LGD產(chǎn)線(xiàn)在成立之初，預(yù)計(jì)有LG和創(chuàng)維兩個(gè)穩(wěn)定的需求方，能保持產(chǎn)線(xiàn)充分的盈利能力，勢(shì)必要提振產(chǎn)銷(xiāo)，但行業(yè)環(huán)境并不理想。奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2024上半年中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量為1351萬(wàn)臺(tái)，同比下降7.9%。對(duì)此，劉步塵認(rèn)為：TCL收購(gòu)后能否經(jīng)營(yíng)好，現(xiàn)在還不好講。

從TCL內(nèi)部業(yè)務(wù)規(guī)劃來(lái)看，對(duì)于收購(gòu)效果也不可過(guò)分樂(lè)觀。近日，TCL科技發(fā)布《2024 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，表示得益于大尺寸化趨勢(shì)、中小尺寸業(yè)務(wù)持續(xù)改善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)上半年，顯示業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 25.8億-28.8 億元，同比增長(zhǎng)超 60 億元，其中第二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 20.4億-23.4 億元。

東吳證券分析師認(rèn)為，面板行業(yè)景氣度回暖，中國(guó)大陸廠(chǎng)商話(huà)語(yǔ)權(quán)持續(xù)提升，作為面板行業(yè)雙領(lǐng)軍之一，TCL科技盈利拐點(diǎn)在望。預(yù)計(jì)公司2024年?duì)I收為1921元，同比增長(zhǎng)10.1%；歸母凈利潤(rùn)為47.2億元。

由于TCL科技的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)還包括子公司TCL中環(huán)，新能源光伏市場(chǎng)的持續(xù)不景氣導(dǎo)致價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)同期凈利潤(rùn)為-29 億元至-32 億元，將導(dǎo)致TCL科技整體預(yù)期盈利9.5-10.5億元、扣非凈利潤(rùn)5-6億元。

由此來(lái)看，半導(dǎo)體顯示乃TCL集團(tuán)的壓艙石，目前發(fā)展前景積極向好。預(yù)期產(chǎn)生規(guī)模效益、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)效應(yīng)的廣州8.5代線(xiàn)實(shí)際上是一把雙刃劍。若整合順利，產(chǎn)生協(xié)同，TCL集團(tuán)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將邁上新臺(tái)階。但收購(gòu)的另一種可能性也顯而易見(jiàn)。LGD在技術(shù)積累、組織管理方面優(yōu)于中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)。在其治下，LGD未能實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期。TCL有本土作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)，但即便如此，上游企業(yè)還是難以對(duì)抗彩電業(yè)下行的大勢(shì)。若因?yàn)槭召?gòu)LGD項(xiàng)目占用現(xiàn)金流，并影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)，集團(tuán)的核心盈利能力將受到嚴(yán)重影響。

離TCL發(fā)起湯姆遜收購(gòu)案，已有整整20年的時(shí)間。20年間，TCL集團(tuán)從彩電大王已經(jīng)搖身變成以半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的綜合性科技集團(tuán)。產(chǎn)業(yè)地位不同，但同樣的收購(gòu)難題又一次擺在李東生面前，to be or not，TCL科技管理層須慎重考量！