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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
文 | 老魚兒
編輯 | 楊旭然
來源 | 巨潮WAVE
2024開年，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，提出了加快“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的二十六條實(shí)施意見。兩會(huì)期間，有人大代表提出加快制定《中華人民共和國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》的議案。
銀發(fā)經(jīng)濟(jì)成了社會(huì)熱點(diǎn)，意味著保健品行業(yè)將受到額外的關(guān)注。這在中國“保健品一哥”湯臣倍健身上表現(xiàn)明顯。
根據(jù)湯臣倍健此前發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入94.07億元，同比增長19.66%；凈利潤17.46億元，同比增長26.00%；基本每股收益1.03元。
進(jìn)入2月份以來，其股價(jià)也開始活躍起來，漲幅超過15%。
至少從一年的周期來看，這基本符合了臣倍健創(chuàng)始人梁允超此前作出的判斷：
保健品行業(yè)后續(xù)的發(fā)展是否能如梁允超的判斷，產(chǎn)生“持續(xù)性行情”，可能是行業(yè)從業(yè)者最關(guān)心的話題。而對于梁允超和湯臣倍健來說，走在行業(yè)的最前面，在更可能獲取更多收入和利潤的同時(shí)，也意味著需要面對來自各路競爭對手更加激烈的競爭。
梁允超已經(jīng)多年不再管公司的具體業(yè)務(wù)，而是高度聚焦于公司的戰(zhàn)略。在把握時(shí)代的節(jié)奏上，之前少有誤判，堪稱大師。
早在2002年，先后做過保健酒、蜂王漿而無果的梁允超，仍然堅(jiān)信保健品行業(yè)的價(jià)值，二次創(chuàng)業(yè)時(shí)瞄準(zhǔn)了膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑，終于一鳴驚人。
再比如，當(dāng)國內(nèi)的傳統(tǒng)保健品企業(yè)都選擇直銷模式的時(shí)候，梁允超卻一反常規(guī)成為國內(nèi)第一家打入藥房的保健品公司——這個(gè)選擇至關(guān)重要，不僅獲得了線下實(shí)體藥房的背書，促進(jìn)消費(fèi)者的信任感，而且有效和直銷類的保健品進(jìn)行了切割。
在后期直銷行業(yè)遭遇大清理時(shí)，湯臣倍健仍然能獨(dú)善其身，不斷做大。
2010年12月15日，湯臣倍健在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，以110元/股的發(fā)行價(jià)格和115倍的市盈率創(chuàng)下A股發(fā)行“雙過百”的紀(jì)錄。根據(jù)招股說明書顯示，湯臣倍健上市之前的三年，營收從6685萬元漲到2.05億元；凈利潤從1213萬元漲至5217萬元，復(fù)合年化增長率為107.79%。
哪怕是近幾年來，湯臣倍健并不經(jīng)常順風(fēng)順?biāo)?，梁允超也總能化險(xiǎn)為夷。
2019年，湯臣倍健歸母凈利潤負(fù)3.56億元，同比下滑135.51%；扣非凈利潤負(fù)4.31億元，同比下滑147.11%，實(shí)現(xiàn)了上市20年來的第一次虧損。但是第二年湯臣倍健不僅扭虧為盈，還實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的歷史新高。
2022年，湯臣倍健實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.86億元，同比下降20.99%，遭遇了利潤負(fù)增長。這一數(shù)字，被梁允超在《致股東信》中稱為是：“不可接受的”。
接下來關(guān)鍵的2023年里，湯臣倍健就打了一個(gè)翻身仗。
梁允超總能踩對時(shí)代步點(diǎn)背后的大邏輯，是其所處的保健品市場的不斷擴(kuò)容。
根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，我國保健品市場規(guī)模在2013年還不足千億，十年之間已經(jīng)上升到超過3000億，預(yù)測在2027年，可以超過4000億。
從湯臣倍健所處的維生素與膳食補(bǔ)充劑行業(yè)（VDS）賽道來看。歐睿數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國VDS零售總規(guī)模為2001億元人民幣，增速約為 4.9%。
把握住了大時(shí)代的紅利，梁允超帶著湯臣倍健一路殺到行業(yè)第一。歐睿數(shù)據(jù)顯示，2022年湯臣倍健在VDS中的份額為 10.3%，穩(wěn)居第一位，幾乎是第二第三名的總和。
今年1月3日，湯臣倍健董事會(huì)通過2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向36名核心員工，授予1680萬股限制性股票。按照當(dāng)時(shí)湯臣倍健的股價(jià)，這批股份價(jià)值達(dá)2.84億元，人均達(dá)到789萬元。
如此高額的激勵(lì)，應(yīng)該有高標(biāo)準(zhǔn)的考核要求。但是業(yè)績考核目標(biāo)2024年到2026年?duì)I收的目標(biāo)增速僅約為3.61%、5.6%、4.55%。
這也引來不少投資者質(zhì)疑，一方面質(zhì)疑公司“低價(jià)激勵(lì)，寬松考核”，也有人質(zhì)疑公司是不是對未來發(fā)展沒有信心。
壓力之下，湯臣倍健對考核目標(biāo)做出了調(diào)整，將2024年到2026年?duì)I業(yè)收入的同比增長率變?yōu)?.05%、7.97%、8.02%，比原計(jì)劃提速明顯。
實(shí)際上放寬考核目標(biāo)，也許不僅僅是對高管們的放水，也是對經(jīng)營狀況的切實(shí)考量。
例如，雖然2023年年報(bào)預(yù)告高增長，但是和三季度業(yè)績對比，湯臣倍健的四季度又出現(xiàn)了環(huán)比下降、習(xí)慣性虧損。
這已經(jīng)是湯臣倍健近十年來的第六次四季度虧損，大概率也是第八次扣非凈利潤虧損。
再比如在三季度的時(shí)候，歸母凈利潤為3.56億元，已經(jīng)同比下滑17.96%。這都給靚麗的業(yè)績簿上，減分了一些。
此外，湯臣倍健的大單品戰(zhàn)略也有些停滯。
雖然第一大單品蛋白粉的收入體量達(dá)20億級別，目前十分穩(wěn)定。但是第二大單品“健力多”有一席后繼乏力的跡象。
2022年，健力多實(shí)現(xiàn)收入12.10億元，同比下降14.09%。湯臣倍健在2023年4月10日投資者交流會(huì)中坦言，“今年公司業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于健力多能否實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。”
但從2023年三季度的業(yè)績來看，健力多收入仍然持續(xù)下降。而此前自從2015年開始，湯臣倍健就不斷推出無限能、天然博士、健安適、健視佳、Yep等品牌，但營收數(shù)據(jù)一直未披露。
這種經(jīng)營上的困境，背后也凸顯了時(shí)代的變化：雖然市場規(guī)模在不斷增大，但是保健品品牌想跑出來并不容易。
從湯臣倍健深耕的藥店渠道來看，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月中國實(shí)體藥店保健品零售規(guī)模為22億元，同比下降39.7%。2023年全年保健品市場銷售規(guī)模為313億元，降幅達(dá)12.3%。
從大的保健品市場而言，近些年來以直銷渠道為代表的保健品遭遇了很多負(fù)面打擊，其中尤其以天津權(quán)健的垮塌最為典型，
再加上，如今醫(yī)保禁刷讓藥店渠道開始壓力陡增。很多的保健品行業(yè)人士坦言，中國保健品市場的輝煌年代，真的是一去不復(fù)返了。
這種經(jīng)營上的困難性反映在湯臣倍健的股價(jià)上也是清晰可見的。目前，湯臣倍健股價(jià)在16.5元左右，僅僅相當(dāng)于2019年的水平，五年來幾乎是原地踏步。
梁允超其實(shí)也已經(jīng)公開做出過選擇。
2022年3月，在公布年度業(yè)績報(bào)告后，梁允超同步發(fā)出致股東信《再用八年時(shí)間，打造強(qiáng)科技型企業(yè)》。信中提到：“希望再用八年時(shí)間，初步完成強(qiáng)科技型企業(yè)的轉(zhuǎn)型”，“致力成為全球科技力和創(chuàng)新力最強(qiáng)的VDS企業(yè)之一”。
轉(zhuǎn)眼之間兩年的時(shí)間已經(jīng)過去，但在相對傳統(tǒng)的保健品行業(yè)中走科技轉(zhuǎn)型之路，似乎比想象的更加困難一些。
湯臣倍健股價(jià)表現(xiàn)（自上市至今）
在最近可以看到年報(bào)數(shù)據(jù)的2022年，湯臣倍健研發(fā)費(fèi)用僅1.58億，研發(fā)費(fèi)用率維持在2%左右的，且公司研發(fā)人員數(shù)量同比減少31人至286人，占比從8.15%下降至7.94%。
在今年1月11日，湯臣倍健發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，有投資者直言：“公司之前提到過科技轉(zhuǎn)型，為何本次激勵(lì)對象名單中未見研發(fā)人員？”
同時(shí)，2022年、2023年前三季度，公司銷售費(fèi)用率分別為40.31%、35.06%，達(dá)到近6年來的新高。
可見在梁的心中有著相當(dāng)清晰的判斷——想順利賣貨，廣告投入少不了，至于研發(fā)投入，至少現(xiàn)在還不是靠技術(shù)去攻城略地的時(shí)候，因?yàn)榱艚o保健品企業(yè)跑馬圈地的市場空間不僅沒有越來越小，反而越來越大。
根據(jù)央視新聞報(bào)道，目前，我國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大概在7萬億元，占GDP比重大約為6%。到2035年，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到30萬億元左右，占GDP比重約10%。
而且目前保健品不僅是老人專屬，年輕人的接受度也正變得越來越高。
根據(jù)天貓健康發(fā)布《2023健康年度詞》報(bào)告顯示：“90后”買走了45%的護(hù)肝片，其中有15%的護(hù)肝片訂單是在凌晨時(shí)分完成的；“95后”人均會(huì)買3種保健品，30%的錢花在提高免疫力上。
由央視、國家統(tǒng)計(jì)局、中國郵政聯(lián)合發(fā)起的《中國美好生活大調(diào)查》數(shù)據(jù)表明：2023年，18-35歲年輕人的消費(fèi)榜單前三位是旅游（32.77%），電腦、手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品（31.67%）和保健養(yǎng)生（31.04%）。
庫潤數(shù)據(jù)調(diào)研也顯示，在購買養(yǎng)生保健品的“90后”中，普遍每天吃2-3種養(yǎng)生保健產(chǎn)品，超七成每月花費(fèi)200元以上。
這種變化帶來了兩層邏輯：
第一，保健品市場機(jī)會(huì)越來越多；
第二，在這種市場環(huán)境下攻城略地、占據(jù)消費(fèi)者認(rèn)知要比精耕細(xì)作更加重要。
不考慮技術(shù)和營銷投入孰輕孰重的問題，對于梁允超和湯臣倍健來說，這兩層邏輯意味著戰(zhàn)略機(jī)遇期的到來。“未來五年新布局的最好時(shí)機(jī)”恰逢其時(shí)。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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