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比亞迪作為資本市場的寵兒，被很多機(jī)構(gòu)看好并持倉，巴菲特在比亞迪的投資回報便高達(dá)幾十倍。但近半年比亞迪的資本市場走勢也開始萎靡，何時走出萎靡？讓我們從財報走進(jìn)比亞迪，探其今天與明天。
資本與業(yè)績冤家路窄，時常博弈。但對比亞迪倒展現(xiàn)出和解。
比亞迪2021年營收2161.42億元，同比+38%，但歸母凈利潤12.55億元，同比-58%。營收增加得益于新能源車放量，21年下半年比亞迪汽車銷量49.3萬輛，同比+84%，其中新能源乘用車銷量便達(dá)44.4萬輛，同比+265%。
銷量的暴增，不抵原材料上漲的影響，故而還是呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象。
兩千多億的營收，三十個億的凈利潤則更顯直觀。并且，其2021年新能源補(bǔ)貼收入近六十個億，扣除其中計入當(dāng)期損益的二十多個億，比亞迪的盈利僅剩七八個億，這不得不讓市場對比亞迪自身的賺錢能力有所懷疑。
但國內(nèi)新能源汽車行業(yè)仍在花錢搶市場。比之國內(nèi)傳統(tǒng)車企的新能源業(yè)務(wù)以及造車新勢力的負(fù)利潤，比亞迪仍是優(yōu)等生。
雖然近年掀起的新能源車熱潮，難免讓人們對新能源車的發(fā)展階段有些迷惑。2021新能源乘用車滲透率達(dá)14.8%，剛步入快速發(fā)展階段，在此時期，公司對市場占有率的需求幾乎都是大過盈利的。比亞迪2021年新能源車市占率達(dá)17%。
2021年，受疫情及原材料影響，比亞迪尚實現(xiàn)了盈利，可見其相對其他車企更成熟。而原材料的影響，或在2022年得到緩解。加之今年二三月，公司上調(diào)旗下新能源車型官方指導(dǎo)價，今年盈利能力改善可期。
新能源汽車?yán)@不過的牌子當(dāng)屬特斯拉，如果在國內(nèi)挑選一名選手挑戰(zhàn)特斯拉，比亞迪當(dāng)仁不讓。與特斯拉相比，比亞迪如何？
2016~2019年，特斯拉與比亞迪的毛利率尚且不相上下，但去年差距拉大，問題出在成本端。原材料上漲是全世界都在經(jīng)歷的事，但在比亞迪成本率上升6個點時，特斯拉的成本率反而下降了4個點。
分子方面，特斯拉總成本的同比增長率遠(yuǎn)超比亞迪，故而問題歸結(jié)于分母。特斯拉銷售收入增長更快，一部分得益于國際市場銷量，另一部分則是其生意模式更賺錢。特斯拉的車普遍售價更高，整體定位更高端。
與特斯拉相比，比亞迪的盈利能力變化并不樂觀。特斯拉的銷售凈利率在2019年前一直負(fù)增長，而這兩年在環(huán)境不好的情況下實現(xiàn)了突圍。反觀比亞迪，銷售凈利率一直不溫不火。凈資產(chǎn)收益率則更為明顯，特斯拉快速突圍至20%，而比亞迪還在低位。
成長性對成長股來說至關(guān)重要。2017~2019的低迷，使得比亞迪的股價也在低位徘徊，2020年開始，一記漂亮的上升浪，比亞迪迎來了股價與業(yè)績的戴維斯雙擊。與此同時，2019年前的特斯拉還一直在虧錢，2020年才開始盈利，47億（RMB）的凈利潤未及60億的比亞迪；然而21年畫風(fēng)突變，特斯拉以迅雷不及掩耳之勢在增長，352億的凈利潤已將40億的比亞迪拉下一大截。
與特斯拉相比，比亞迪賺的是辛苦錢，且競爭壁壘弱了些。特斯拉的創(chuàng)新能力更強(qiáng)，擁有更強(qiáng)的軟件實力，靠軟件驅(qū)動硬件，通過OTA升級對換代方式創(chuàng)新，特斯拉自動駕駛也更具優(yōu)勢；而比亞迪的優(yōu)勢則恰恰在硬件，也正因其可自主生產(chǎn)整車、動力電池、車規(guī)級芯片等，其系統(tǒng)的一致性更高，安全性更強(qiáng)。
但硬件可替代性較軟件高出不少。而世界正步入的恰恰是“軟件定義硬件”的未來。更大的壁壘意味著更高的利潤，故而比亞迪能否積累更多的競爭優(yōu)勢，也是市場擔(dān)心之處。
2021年下半年汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)重回C位（52.04%）。汽車具有更高的毛利率（2021年為17.39%），其權(quán)重增大，有利于比亞迪長期盈利能力的改善。
特斯拉之所以毛利率高出比亞迪一截，其汽車銷售業(yè)務(wù)占到了81.98%，沒有手機(jī)組裝等低附加值業(yè)務(wù)的拖累也是原因之一。當(dāng)然，比亞迪與特斯拉各自的競爭優(yōu)勢有差異，想要全部剝離手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)則過于冒進(jìn)，會對比亞迪的盈利能力造成傷害，循序漸進(jìn)，是比亞迪最理想的路。
比亞迪宣布自3月停止燃油車的生產(chǎn)，將汽車板塊專注于純電動及插電式混合動力汽車業(yè)務(wù)。不得不說，在2021年新能源乘用車效率占比尚不足15%、兩部委提出“到2025年，新能源汽車新車效率占比達(dá)20%左右”之際，全面聚焦新能源的戰(zhàn)略還是略微大膽，卻再次展現(xiàn)了王傳福的魄力。
比亞迪將燃油車業(yè)務(wù)剝離意味著，半數(shù)以上的營收都需要新能源汽車來承擔(dān)。這一決定于其他企業(yè)或許“囂張”，但放置比亞迪，實則是對自身競爭優(yōu)勢的充分理解與對未來市場趨勢的深度把握。
雖然新能源作為比亞迪的標(biāo)簽由來已久，但直至去年3月，比亞迪新能源汽車銷量貢獻(xiàn)才首次超過了燃油車，達(dá)59%；去年新能源車銷量才真正意義上的雄起，銷量73萬輛汽車中，新能源汽車占81.58%，在趨勢里的新能源汽車完全撐得起比亞迪的營收成長。
聚焦新能源的比亞迪還能享受到資本市場紅利嗎？雖然近五個月新能源汽車在資本市場的表現(xiàn)讓人傷心，但在不足20%的滲透率與銷售占比之下，要說新能源汽車的行情走到頭了卻大可不必。
“看不見的手”在資本市場神出鬼沒，經(jīng)常伴隨有極端的情緒，而不能用情緒判斷趨勢，情緒會圍繞實體反復(fù)修正。故而在新能源不變的大趨勢下，不必過于糾結(jié)于情緒化的起落，畢竟大部分人并沒有拿捏泡沫的能力，聚焦在比亞迪基本面就好。
全面擁抱新能源（汽車、電池、光伏等）可以說就是比亞迪對自身核心競爭力的極大聚焦。比亞迪造車之初走的是低端路線，這使得比亞迪燃油車很難與國際車企競爭，而新能源汽車領(lǐng)域則是一個全新的世界，雖然仍然以平價打開市場，但在消費(fèi)升級的趨勢中，比亞迪也開始了高端化探索。
【漢】的推出，率先打破了20萬以上新能源自主品牌轎車的銷量天花板。而騰勢MPV則是比亞迪高端化進(jìn)程的又一王牌，據(jù)媒體預(yù)測其售價或45萬元起。
品牌矩陣的持續(xù)豐富、高端線路的精細(xì)化探索，對平臺、組件、技術(shù)的持續(xù)化探索帶來的降本提價，有望使新能源領(lǐng)域的比亞迪占領(lǐng)更豐富的市場的同時，改善利潤水平。
決定一個人高度的往往不是他現(xiàn)在取得了什么成就，而是其是否具有成功的關(guān)鍵品格。企業(yè)亦然。市場競爭環(huán)境多變，當(dāng)下的布局可能在未來看起來或十分渺小，故而在分析企業(yè)時，或不必對企業(yè)某一個時點的成敗太過執(zhí)著，而應(yīng)關(guān)注變化中不變的品質(zhì)——戰(zhàn)略進(jìn)化能力，這在很大程度上決定了其未來競爭優(yōu)勢的高度。
比亞迪的未來畫卷中有幾棟山水，山水意境如何？在起筆之前我們或許不得而知，在落筆之后，我們或許有所預(yù)期，但也未必準(zhǔn)確。但其作畫技巧如何我們卻能從其以往的畫卷中探得一二。
這就不得不提比亞迪的靈魂人物——王傳福，其作為比亞迪的關(guān)鍵“畫師”，本身就是比亞迪的核心競爭力之一。王傳福對時代更迭的敏感與膽大心細(xì)的品質(zhì)更為比亞迪的戰(zhàn)略進(jìn)化能力填了關(guān)鍵的一把火，幾次從無到有、幾次轉(zhuǎn)危為安。
從發(fā)現(xiàn)被移動電子產(chǎn)品興起帶來的電池商機(jī)，到自主設(shè)計生產(chǎn)線，把資本密集型產(chǎn)業(yè)的電池生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閯趧用芗偷缴孀沅囯x子電池，試圖引領(lǐng)中國充電電池走向質(zhì)變。第一次，王傳福帶著比亞迪從零走向移動電池的1，屆時比亞迪幾種電池均居世界前列。
王傳福力排眾議，跨界造車后，從起先的“閉門造車”中，到開啟“逆向研發(fā)”戰(zhàn)略，通過拆解汽車，以低成本建立了汽車生產(chǎn)線。第二次，王傳福帶著比亞迪從汽車的0走1，2009年比亞迪已經(jīng)成為中國汽車銷量最高的自主汽車品牌。
從確立了以燃油汽車、電動汽車和混合汽車為主要發(fā)展方面的戰(zhàn)略，到2006年已研發(fā)成功搭載磷酸鐵鋰電池的F3e電動車；從新能源車到二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)到城市軌道交通的戰(zhàn)略拓廣。第三次，王傳福帶著比亞迪從新能源的0走向1。
一路走來，比亞迪并不缺危機(jī)，大客戶摩托羅拉與諾基亞的崩潰、開始造車的不及預(yù)期、經(jīng)銷政策的危機(jī)，繞不過的安全問題在燃料車與新能源汽車上也均出現(xiàn)。但王傳福的預(yù)見性、居安思危、魄力等關(guān)鍵品質(zhì)帶領(lǐng)著比亞迪戰(zhàn)略不斷進(jìn)化，使比亞迪不必被淹沒在歷史的洪流中。
對于戰(zhàn)略迭代能力強(qiáng)、自我進(jìn)化能力強(qiáng)的企業(yè)來說，危機(jī)并不可怕，從危生機(jī)。比亞迪當(dāng)是如此，危機(jī)使之更加強(qiáng)大。這是一個自我反思、自我迭代，“打補(bǔ)丁、換新衣”的契機(jī)，助其以更加堅固的姿態(tài)出現(xiàn)。比如因電動車碰撞起火外界開始質(zhì)疑比亞迪的安全性。為了撕下新能源車“自燃”的固有印象，比亞迪做了一件事——2020年刀片電池的問世。
在戰(zhàn)略進(jìn)化的過程中，也形成了比亞迪新能源領(lǐng)域的品牌力。因其涉足新能源汽車足夠早，新能源汽車大旗扛的足夠久，其潛移默化的新能源標(biāo)簽對消費(fèi)者心智形成占領(lǐng)，在很長一段時間內(nèi)足以保障其市場地位。與特斯拉相當(dāng)?shù)纳舷掠巫h價能力，也可側(cè)面印證。
財報展現(xiàn)的是比亞迪的現(xiàn)在，聚焦新能源車，但賺錢能力欠佳；但其戰(zhàn)略進(jìn)化能力撐起的未來或撐起更多期待。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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