很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者：永陽
原油價格一路飆升，國內(nèi)汽油價格連續(xù)7次上調(diào)，部分地區(qū)的98號汽油甚至突破了10元/升。
油價的飚升推動了新能源車的銷售，造車新勢力的3月銷量大多破萬：相較于第一梯隊的“蔚小理”，處于第二梯隊的哪吒汽車、零跑汽車等追趕之勢明顯。
除了在銷量上奮力追趕，第二梯隊在資本市場上也未停下腳步。3月17日，零跑汽車向港交所提交上市申請，計劃在港交所上市，中金、花旗、摩根大通、建銀等為其聯(lián)合保薦人。
在「不二研究」看來，新能源汽車賽道長坡厚雪，但競爭十分激烈。零跑汽車雖然營收飛速增長，但卻在不停虧損；不僅距離其宣稱的“全域自研”仍有一定距離，且銷量以低端車為主、亦難撐起市場。
零跑汽車急需IPO“輸血”，但其真能憑借IPO“跑”出第二梯隊嗎？
2015年12月，時任安防巨頭大華股份（002236.SZ）副董事長兼CTO(首席技術(shù)官)、同時也是大華聯(lián)合創(chuàng)始人的朱江明，聯(lián)合大華股份及其主要創(chuàng)始人在杭州創(chuàng)立了零跑汽車，安防巨頭跨界進入新能源汽車領(lǐng)域。
在大華股份背景和新能源車賽道的高景氣加持下，零跑汽車的融資歷程十分順利。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車2016-2021年共經(jīng)歷七輪融資，公開披露的融資金額已達120.6億元，投資方包括紅杉中國、中國中車、杭州國資、上海電氣等。
同時，零跑汽車也與大華股份深度綁定，據(jù)其招股書顯示，傅利泉和朱江明夫婦結(jié)為一致行動人，四人合計持有零跑汽車31.01%的股份，而傅利泉和朱江明分別持有大華股份34.18%和5.36%的股份。
在較為充裕的資金支持下，零跑汽車也發(fā)展迅速，于2019年推出第一款車型S01，隨后先后推出T03和C11車型。其營收增長迅速，據(jù)零跑汽車招股書顯示，2019-2021年零跑汽車取得營收分別為1.17億元，6.31億元，31.32億元，2020年和2021年分別同比增長439.32%和396.35%，每一年都程跨越式增長。
但是，若從凈利潤角度看，零跑汽車與多數(shù)造車新勢力相似，仍處于虧損狀態(tài)。據(jù)零跑汽車招股書顯示，2019-2021年其權(quán)益持有人應占年內(nèi)虧損分別約為9.01億元、11.00億元和28.46億元，三年累計虧損超48億元。
2019-2021年其經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別約為8.10億元、9.35億元和26.29億元。
持續(xù)虧損的零跑汽車，其持續(xù)經(jīng)營只能依靠融資“輸血”，目前的零跑汽車的賬面并不樂觀。據(jù)其招股書顯示，截至2021年12月31日，零跑汽車的流動資產(chǎn)總值為約89.55億元，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為43.38億元。
盡管目前零跑汽車儲備現(xiàn)金優(yōu)于2019年和2020年，但是與造車新勢力的其它公司相比卻相形見絀。據(jù)“蔚小理”財報顯示，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車截至2021年末的現(xiàn)金儲備分別為554億，435.44億，501.60億。
因此，在「不二研究」看來，零跑汽車亟需再次融資補充流動資金，IPO對其而言是最好的選擇，但其三年虧損48億元，二級市場投資者是否愿意買單仍未可知。
據(jù)零跑汽車招股書顯示，其準備將上市募資所得資金約40%用于研發(fā)、約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，約10%用于運營資金及一般公司用途。
零跑汽車對其研發(fā)能力非常重視，其研發(fā)方向也是國內(nèi)造車新勢力中最為獨特的，據(jù)其招股書顯示，零跑汽車自稱是中國目前唯一一家具有“全域自研”能力的造車新勢力，而目前市場上的造車新勢力主要都是做“全棧自研”。
“全域自研”顧名思義就是從硬件到軟件全部通過自主研發(fā)，“全棧自研”則是將硬件交給第三方，車企僅研發(fā)應用和算法。
從汽車行業(yè)的長期發(fā)展來看，自研是車企剛需，尤其考慮到這兩年供應鏈的不穩(wěn)定性以及成本劇烈波動所引起汽車價格極速暴漲的現(xiàn)象，未來，自研能力會成為車企決勝的關(guān)鍵因素之一。
“全域自研”自然意味著需要更多的研發(fā)投入，但零跑汽車的研發(fā)投入力度與造車新勢力第一梯隊仍有一定差距。據(jù)其招股書顯示，2019-2021年零跑汽車研發(fā)發(fā)投入分別為3.58億元，2.89億元，7.40億元。
而據(jù)“蔚小理”財報顯示，2019-2021年，蔚來為44.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元；理想汽車研發(fā)費用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。
零跑汽車的研發(fā)投入顯著低于“蔚小理”，盡管目前零跑汽車在部分核心組件實現(xiàn)了自主化，對比硬件外采的其它車企有一定成本優(yōu)勢，但是仍還有許多環(huán)節(jié)沒有打通。
并且，全域自研便意味著零跑汽車需要在技術(shù)、設(shè)計、制造等各個端口進行全面維護，隨著未來越來越多的自研技術(shù)和產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，自研平臺所需成本就越來越高，這樣將不斷影響其自研平臺的效率。
在「不二研究」看來，零跑汽車全域自研之路任重而道遠，若能真正實現(xiàn)全域自研自然是其獨有的優(yōu)勢，但目前新能源車賽道正處于快速放量時期，其它造車新勢力和傳統(tǒng)車企都用“全棧自研”模式縮短研發(fā)時間，以此快速獲取市場份額。
零跑汽車在這個時候企圖繼續(xù)全域自研，前方除了研發(fā)資金壓力和自研平臺效率問題兩個攔路虎外，競爭對手的傾軋亦是需要面臨的問題。
中國新能源車市場經(jīng)過近幾年發(fā)展，已形成涇渭分明的兩個市場，一是以五菱宏光mini為代表的低端市場，單輛售價為5-10萬元，二是以造車新勢力為首的中高端市場，單輛售價為20-50萬區(qū)間。
那么零跑汽車究竟處于哪個市場？
零跑汽車在招股書中稱，“我們主要聚焦于價格介于人民幣15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場”。但零跑汽車似乎并未做到進軍中高端，據(jù)其招股書顯示，零跑汽車2020年和2021年分別交付8050輛和43748輛電動車，同期其實現(xiàn)汽車及部件銷售收入6.16億元和30.59億元，計算后可得出其每輛車帶來的收入為7.8萬和7.2萬，遠未達到15-30萬元。
據(jù)其招股書顯示，零跑汽車目前主要在銷的汽車型號有兩款，分別為微型車C03和中型SUV車C11，前者售價為6.89-8.49萬元，后者售價為15.98-19.98萬元。
而招股書顯示，截至2021年末，零跑汽車分別交付C11和T03車型3965輛和46162輛，微型車T03的交付量顯著高于C11。
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，零跑T03在2021年銷量達3.91萬輛，五菱宏光和歐拉的銷售量在2021年達到42.7萬輛和13.5萬輛。零跑汽車T03與第一梯隊的五菱宏光Mini和歐拉差距較大，在以量取勝的低端車市場，零跑汽車顯然已失了先機。
再看中高端汽車市場，被零跑汽車寄予厚望的“半價Model Y”——C11自2021年10月開啟交付以來，交付量并不樂觀，2021年Q4交付量為3965輛。而據(jù)其招股書顯示，截至2021年末，C11的訂單數(shù)為22536輛，還有近兩萬輛未交付。
而在中高端市場，除了C11，零跑汽車預計于2022年二季度推出大型轎車C01，于三季度開始交付，并準備在2025年前推出八款車型，涵蓋轎車、SUV和MPV。
在「不二研究」看來，零跑汽車在中高端市場的拓展仍有很長的路要走，目前零跑汽車的品牌知名度相對較低，與第一梯隊的“蔚小理”仍有一定差距，未來在中高端市場的發(fā)力，需要在產(chǎn)品力和品牌力兩方同時發(fā)力。
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，到2025年，中國已建成或即將建成的新能源汽車規(guī)劃產(chǎn)能將達到2000萬輛。而2021年新能源乘用車銷售量為332.6萬輛，新能源乘用車的專用產(chǎn)能已有569.5萬輛，產(chǎn)能利用率為58.4%。
未來若各大車企不斷拓展自身產(chǎn)能，新能源車市場競爭必然會越發(fā)激烈，零跑汽車作為造車新勢力第二梯隊，有其獨特的“全域自研”優(yōu)勢，但在研發(fā)投入、中高端車型滲透等方面仍難以與第一梯隊造車新勢力匹敵。
零跑汽車想要在新能源車市場分得更大的蛋糕，只能繼續(xù)“燒錢”，IPO也只是開始，盡管零跑汽車是第二梯隊中率先進行IPO的車企，但仍難“領(lǐng)跑”。
本文部分參考資料：
1.《零跑汽車沖刺IPO，銷冠T03輝煌能否延續(xù)？》，中新經(jīng)緯
2.《零跑汽車能否領(lǐng)跑，燒錢自研能否殺出血路？》，和訊
3.《零跑汽車搶著上市，背后的金主扛不住了》，無冕財經(jīng)
4.《三年巨虧超48億還放話超越特斯拉，零跑汽車拿什么“領(lǐng)跑”？》，和訊
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)