很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
12月8日至10日舉行的中央經(jīng)濟工作會議，總結(jié)2021年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，并對2022年經(jīng)濟工作做出部署。會議強調(diào)，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的壓力，明年經(jīng)濟工作要“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”。
總體看，在國際國內(nèi)環(huán)境深刻變化及疫情蔓延的情況下，2021年中國經(jīng)濟依舊有條不紊，在爬坡過坎中呈現(xiàn)穩(wěn)定向好大格局。
那么，如何于2022年確保這艘“巨輪”披荊斬棘，繼續(xù)破浪前行？報告醬為您梳理了六大券商對此的解讀——國金證券、國泰君安、招商證券、平安證券、安信證券、東北證券。
國金報告整體來看，更為全面，適合對投資者的投資參考。
1. 確立了寬松政策的窗口。在貨幣政策方面，中央經(jīng)濟工作會議通稿中，增加了“保持流動性合理充?！?，去掉了“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述。這或表明貨幣政策寬松空間已經(jīng)打開，不排除后續(xù)降低MLF利率引導(dǎo)LPR利率下降。
2. 緩解了市場相關(guān)不確定性擔(dān)憂。共同富裕方面，明確提出實現(xiàn)共同富裕目標是一個長期的歷史過程。首先要把“蛋糕”做大做好，然后把“蛋糕”切好分好。進一步明確了共同富裕目標的長期性和完成目標的實踐路徑；資本擴張方面，本次會議提出要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。這與去年“防止資本無序擴張”的提法有所區(qū)別，表明高層支持和引導(dǎo)資本規(guī)范發(fā)展的態(tài)度。
3. 明確房地產(chǎn)政策大政方針不變。此前**沒有提到房住不炒的定位，結(jié)合地產(chǎn)信貸領(lǐng)域的政策放寬，讓市場對地產(chǎn)政策的取向出現(xiàn)了一定的變化。但此次會議再次明確房住不炒的定位，因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。我們認為去房地產(chǎn)化在高質(zhì)量發(fā)展階段勢在必行。
4. 產(chǎn)業(yè)政策方向圍繞高質(zhì)量發(fā)展展開。首先，提升制造業(yè)核心競爭力擺在了較高位置，明確提出啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)；其次，糾偏此前運動減碳的冒進政策，明確了以煤為主的基本國情，推動煤炭和新能源優(yōu)化組合。此外，首次提出“從‘能耗雙控’向‘碳排放雙控’轉(zhuǎn)變”，雙碳相關(guān)政策進入統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推進階段。
影響市場風(fēng)險偏好的不確定性因素逐步消退，市場風(fēng)險偏好有望回升。
減碳政策糾偏，上游資源品限產(chǎn)邏輯被證偽，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中下游傳導(dǎo)。
產(chǎn)業(yè)政策方向明確，大制造迎來新篇章，滲透率和國產(chǎn)化率雙提升的趨勢明確。
能源轉(zhuǎn)型、制造升級和創(chuàng)新藥崛起的背景下，高端制造業(yè)等行業(yè)滲透率持續(xù)提升。與此同時，在貿(mào)易戰(zhàn)和疫情沖擊供應(yīng)鏈的背景下，在各大細分領(lǐng)域，國內(nèi)自主品牌國產(chǎn)化率也在逐步提升。
未來一個季度對A股市場不悲觀。國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力日益顯現(xiàn)，未來半年經(jīng)濟處在尋底階段，經(jīng)濟大概率在明年年中觸底，業(yè)績下行已經(jīng)成為市場一致預(yù)期，不會成為主導(dǎo)市場的核心因素。政策是未來一個階段A股的核心驅(qū)動因素，貨幣和信用政策重新開啟邊際寬松窗口，不排除央行后續(xù)降低MLF利率。
年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業(yè)績也沒有利空的新能源板塊。此外，消費和醫(yī)藥年底或存在超跌反彈機會。此外，券商或存在短平快機會。繼續(xù)關(guān)注受益于國內(nèi)和海外資本開支的中游資本品中的細分領(lǐng)域，比如智能制造、零部件等。基礎(chǔ)化工行業(yè)中受益于新能源的細分產(chǎn)業(yè)鏈也值得關(guān)注。
從全面降準落地，政治局會議召開，到中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)，政策主線已經(jīng)清晰。
對于中央經(jīng)濟工作會議的解讀，從三方面來講，一個是中央眼中的經(jīng)濟定調(diào)，二是重點工作與政策組合，三是政策糾偏的方向。
一、確立2022年經(jīng)濟工作重心在穩(wěn)增長，政策當前處在發(fā)力前期，短期各項工作的優(yōu)先級大概率適度讓位于經(jīng)濟建設(shè)，“量的合理增長”提出了明確要求。
二、財政發(fā)力的要求更加急迫，貨幣予以配合。財政支出提速在即，方向上新老基建都會涉及，貨幣配合式的降準降息后續(xù)可能性較大，一到兩個季度內(nèi)的政策環(huán)境會相對友好。
三、高質(zhì)量發(fā)展要求仍在，集中對地產(chǎn)、科技、新能源、共同富裕進行明確。相比較而言，對于新能源和共同富裕的糾偏更加明顯，前者將綠電和新能源原材料從能耗框架中摘出，后者強調(diào)先要把“蛋糕”做大，結(jié)構(gòu)性政策的集中糾偏，本質(zhì)上都是“以穩(wěn)為主”的體現(xiàn)。
12月6日，中央政治局研究經(jīng)濟工作；12月8日至10日，中央經(jīng)濟工作會議召開；12月11日，權(quán)威人士解讀中央經(jīng)濟工作會議精神。
招商證券有以下兩點解讀：
4月30日中央政治局會議：注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，追求好上加好。
7月30日中央政治局會議：政策開始發(fā)力，注重“今年底明年初形成實物工作量”。
12月8日至10日召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中有進、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、穩(wěn)定社會大局，迎接黨的二十大。
擴大內(nèi)需的重要性持續(xù)提升。這既是短期經(jīng)濟下行壓力使然，也與今年出口持續(xù)保持高速增長但明年仍不確定有關(guān)，長期也符合構(gòu)建新發(fā)展格局的大方向。
科技創(chuàng)新與補鏈強鏈進入制度化階段。在前期國家戰(zhàn)略科技力量、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等重點突破，以及補鏈強鏈專項行動、專精特新中小企業(yè)等專項行動的基礎(chǔ)上，已形成涵蓋微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策三大領(lǐng)域的完整政策體系。
房地產(chǎn)此前以限制為主；但當前發(fā)展保障性住房、更好滿足購房者的合理需求、健康發(fā)展和良性循環(huán)等要求，應(yīng)該說都屬于支持性的內(nèi)容。
平安證券認為，本次會議對2022年的部署，把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟放在了更突出的位置。
新提出了“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤”、“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前”、“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合”等要求。
縱觀會議通稿，提到36次“?！薄?8次“政策”、25次“穩(wěn)”、12次“保障”，均較去年顯著增加。
平安主要對以下六部分進行解讀
宏觀政策為什么要求“穩(wěn)”？
財政政策如何提升效能？
貨幣政策如何靈活適度？
如何理解擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略高度？
如何實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)？
中國經(jīng)濟何以穩(wěn)中求進？
中央經(jīng)濟工作會議對于把握明年宏觀經(jīng)濟方向和政策節(jié)奏的重要性不言而喻。
安信研究總量團隊和相關(guān)行業(yè)為各位投資者帶來全方位深度解讀。主要有三方面：明年的宏觀政策如何定調(diào)？如何預(yù)判2022年宏觀經(jīng)濟走勢?會議內(nèi)容對資本市場又影響幾何?
本文僅截取宏觀方面的解讀。
本次中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，這一明確轉(zhuǎn)折是對下半年來市場預(yù)期的全面糾偏，今年底以及明年一季度將是穩(wěn)增長政策的密集出臺期。
在具體的政策層面，貨幣政策有望更為寬松，明年上半年降準的概率較大，也有降息的可能。
財政加速發(fā)力，基建投資有望從明年初回升，進而對沖房地產(chǎn)投資的下行。房地產(chǎn)和能耗雙控政策對經(jīng)濟的沖擊力度有望減弱，消費刺激政策后續(xù)或?qū)⒏M。在穩(wěn)增長政策的影響下，明年GDP增速有望回升至5%附近。
伴隨經(jīng)濟政策的全面轉(zhuǎn)向，明年的宏觀場景將從經(jīng)濟持續(xù)下滑切換至刺激政策出臺、經(jīng)濟最終企穩(wěn)。而這一場景的切換，將推動權(quán)益市場風(fēng)格從成長轉(zhuǎn)向消費、周期板塊。中期來看，流動性的逐步寬松，經(jīng)濟的穩(wěn)步改善，這些力量將推動明年指數(shù)上行。
對債券市場而言，流動性環(huán)境的寬松無疑對市場形成支撐，但考慮到房地產(chǎn)融資政策的放松、經(jīng)濟預(yù)期的改善，債券市場收益率或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)入震蕩。
會議的關(guān)鍵看點：穩(wěn)字當頭、雙碳、房住不炒、全面注冊制。
國內(nèi)經(jīng)濟強調(diào)穩(wěn)字當頭，基建可能會起到托底經(jīng)濟的作用，貨幣政策表述偏寬松。經(jīng)濟韌性強和基本面向好，加大宏觀政策跨周期的調(diào)節(jié)力度，新增“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，起到托底經(jīng)濟作用，貨幣政策強調(diào)對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新的支持。
雙碳政策再次被強調(diào)，地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)未變。由于近期的**并未提及雙碳政策，市場認為在當前穩(wěn)經(jīng)濟的背景下雙碳政策可能有所放緩，但本次會議表明雙碳政策依然為重點推進方向，提出“不可畢其功于一役”，主要是對部分地區(qū)的運動式減碳的糾正；“房住不炒”政策主基調(diào)并未動搖，僅在滿足居民端的合理剛需購房需求上將會有更好的部署，同時提及對新增地方政府隱性債務(wù)的堅決遏制。
全面實行股票發(fā)行注冊制、適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資、共同富裕以及國企改革。一是全面實行股票發(fā)行注冊制，對后續(xù)A股市場發(fā)展形成長期利好；二是適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，集中財政政策發(fā)力新舊基建托底經(jīng)濟的確定性較強；三是強調(diào)實現(xiàn)共同富裕目標首先要把“蛋糕”做大做好，后續(xù)中高端制造業(yè)等扶持力度可能加大；四是完成國企改革三年任務(wù)，國企改革速度有望加快。
對市場趨勢的影響：影響偏正面。
對行業(yè)配置的影響：重點關(guān)注新能源、科技和券商等行業(yè)，以及新基建、專精特新和國企改革等主題投資。
原文對行業(yè)配置有更加詳細的分析解讀，有興趣可以讀讀哦~
-END-
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)