眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。在資本瘋狂入局在線教育的這幾年時間里面，整個在線教育行業(yè)，都在以讓人血脈噴張的方式往前蒙眼狂奔著。無論是“火箭式”的擴張速度亦或是停不下來的營銷大戰(zhàn)，還是不斷創(chuàng)新高的融資規(guī)模和估值水平，都讓外界感嘆資本給在線教育行業(yè)帶來的沖擊之大。

不過，隨著國家輪番出臺的監(jiān)管政策落地，“蒙眼狂奔”的在線教育按下了“暫停鍵”。

滑鐵盧

上周五美股收盤之前，一份長達(dá)16頁的“雙減”通知在網(wǎng)上流傳，一時之間讓在美上市的眾多在線教育股開啟集體暴跌模式。

7月23日當(dāng)天，在港股上市的教育巨頭新東方，在一天之內(nèi)跌沒了353億港元。港股暴跌美股也未能幸免。美股新東方當(dāng)天跌超58%，好未來跌超59%，高途跌超59%，3家中概股市值蒸發(fā)超過了1000億?？梢哉f這份文件，成了這次中國教育概念股暴跌的導(dǎo)火索。那么，這份文件究竟講了什么會造成如此大的影響呢?

“雙減”文件，全稱為《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，主要由3項內(nèi)容組成。第一是義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運作。按照這一條的禁令，針對“小升初”階段的義務(wù)教育培訓(xùn)機構(gòu)上市的路，基本上被堵死了。

第二是機構(gòu)不得占用國家法定節(jié)假日、休息日和寒暑假組織學(xué)科類培訓(xùn)，日常線上培訓(xùn)每課時不得超過30分鐘，培訓(xùn)時間不得晚于21點，不得對學(xué)齡前兒童展開線上培訓(xùn)。照此計算，以后在義務(wù)教育階段的培訓(xùn)活動時間將會被壓縮80%以上，學(xué)齡前兒童的教育市場被徹底關(guān)閉，在這個階段的在線教育公司生存空間也被大大壓縮。

第三是在線教育機構(gòu)不可以提供和傳播“拍照搜題”等軟件，這直接打擊了作業(yè)幫、小猿搜題等拍題軟件的使用。這三道禁令的下達(dá)，標(biāo)志著過去以“學(xué)科軍備競賽”為標(biāo)志的K12培訓(xùn)行業(yè)，進(jìn)入全面整頓和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期。一路高歌猛進(jìn)的在線教育，也迎來了滑鐵盧時刻。

K12行業(yè)巨震

對于整個K12行業(yè)來說，這次“雙減”意見帶來的遠(yuǎn)不只是規(guī)范和合規(guī)經(jīng)營那么簡單，更重要的是，此次意見直接瞄準(zhǔn)了民眾反映強烈的“教育公平”問題，以及教育偏離教育本質(zhì)的問題。雖然這個話題算是老生常談，但從此次國家出手的力度來看，這次政策的實施力度明顯不同以往，其給整個行業(yè)帶來的震動也是前所未有的。

首先，是大量資本或?qū)⒀緹o歸。據(jù)目前在線教育公開的融資數(shù)據(jù)來看，整個K12在線教育公司或?qū)⒂卸噙_(dá)2000億的資本，被鎖在了在線教育機構(gòu)之內(nèi)。以行業(yè)內(nèi)排名靠前的猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等公司來說，過去一年兩家機構(gòu)的募資金額就達(dá)到了380億元，占據(jù)了去年在線教育公司融資總額的30%以上。據(jù)悉，2020年資本向中國的整個在線教育機構(gòu)累計輸送了多達(dá)1034億資金。但如今隨著諸多未上市的在線教育公司融資渠道被阻斷，資本企圖上市變現(xiàn)的路整個被截斷了。

為了避免不確定性，今年猿輔導(dǎo)暫停了新一輪融資；而已經(jīng)準(zhǔn)備上市的作業(yè)幫，則宣布了裁員計劃。但這些措施更多是“救急”，機構(gòu)能否真正挺過去依舊值得商榷。

其次，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。對于以學(xué)科培訓(xùn)為生的企業(yè)來說，其接下來面臨的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力將會非常大。“雙減”政策出臺之前，大多數(shù)教育培訓(xùn)機構(gòu)還堅信，新政不會搞“一刀切”，畢竟涉及的從業(yè)者實在太多了。

但從目前的政策來看，回歸教育本質(zhì)、摒棄學(xué)科培訓(xùn)競賽的弊端，已經(jīng)是當(dāng)前政策的主基調(diào)了。在這種背景下，在線教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

據(jù)悉，目前猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫和字節(jié)跳動旗下的大力教育都在積極調(diào)整，比如將直播課改為錄播課，去掉超綱內(nèi)容和任何與算術(shù)培訓(xùn)相關(guān)的少兒內(nèi)容，暫停了廣告投放等。但對于以K12為主營業(yè)務(wù)的諸多機構(gòu)來說，這些轉(zhuǎn)變想要在一時之間完成仍然困難重重。

不過，國家在政策上還是給予了寬限期，比如“1年內(nèi)有效減輕、3年內(nèi)成效顯著。”據(jù)悉，目前除了北京、上海等嚴(yán)管的9個城市之外，其他城市會有相對寬松的環(huán)境。但對于以K12為主業(yè)的機構(gòu)來說，這樣的轉(zhuǎn)型窗口期依然是壓力很大。

比如，以大語文教育為主的豆神教育在評估“雙減”政策后表示，考慮到公司主營的大語文教育業(yè)務(wù)在營收中的比例逐漸升高，預(yù)計政策將會對公司主營業(yè)務(wù)收入和利潤造成重大不利影響。

熄火的K12教培路在何方？

不論是融資端的縮減，還是業(yè)務(wù)上面臨的不利影響，都迫使K12教育機構(gòu)尋找新的轉(zhuǎn)型方向。那么，在“雙減”政策下面臨熄火的K12教培，接下來究竟路在何方呢？

首先，是轉(zhuǎn)型成人教育。從政策落腳點來看，本輪政策主要面向義務(wù)教育階段的學(xué)生群體，并不針對圍繞成人教育展開的教育培訓(xùn)工作。比如，日前因受在線教育跌停影響的中公教育，就在近日發(fā)布的深交所公告中表示，教育行業(yè)“雙減”政策對其主營業(yè)務(wù)影響并不大，公司主營業(yè)務(wù)為面向成年人的非學(xué)歷職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)。

隨著諸多K12機構(gòu)業(yè)務(wù)遇阻，更多機構(gòu)也將業(yè)務(wù)深入到了職業(yè)教育領(lǐng)域。日前，K12巨頭好未來正式宣布，將推動旗下職業(yè)教育發(fā)展；而盯上成人職業(yè)教育的遠(yuǎn)不止好未來一家，高途也在最新的官網(wǎng)中將成人語言學(xué)習(xí)、財經(jīng)、公考、教資培訓(xùn)，作為了新對外宣傳的業(yè)務(wù)重點，不難預(yù)見接下里高途也將殺入職業(yè)教育領(lǐng)域。

其次，轉(zhuǎn)做素質(zhì)教育和校外輔導(dǎo)相關(guān)度高的托管服務(wù)業(yè)務(wù)。近日好未來旗下托管品牌“彼芯”正式對外發(fā)布，該業(yè)務(wù)主要以為小學(xué)生課后成長中心為主要業(yè)務(wù)模式，為小學(xué)生提供送餐、課內(nèi)作業(yè)、自主提升等服務(wù)，旨在培養(yǎng)學(xué)生的習(xí)慣養(yǎng)成體系。另外，好未來旗下勵步英語則主打素質(zhì)教育，著力為學(xué)生提供音樂、藝術(shù)、書法、益智、科學(xué)等7大板塊的教學(xué)內(nèi)容，以與學(xué)校教育相關(guān)度不高的素質(zhì)提升教育為主。

除了好未來之外，精銳少兒、騰訊教育也在就素質(zhì)教育、職業(yè)教育展開探索。目前精銳少兒旗下分別有少兒科創(chuàng)啟蒙品牌、舞臺劇小小地球、素養(yǎng)成長綜合體“天才寶貝”等，已經(jīng)構(gòu)建了系統(tǒng)完備的素質(zhì)教育教學(xué)體系。騰訊教育也通過與中公教育合作，探索素質(zhì)教育、職業(yè)教育的新機會。

其三，發(fā)展面向G端政府部門的教育信息化工程 。這一領(lǐng)域主要是像科大訊飛、騰訊教育等具備良好技術(shù)服務(wù)能力的企業(yè)來進(jìn)行。不過，在面對生存壓力之下，擁有一些基礎(chǔ)的在線教育公司或許也將會參與其中。

綜合來看，這三條方向基本上都避開了當(dāng)前政策的雷區(qū)，但能否真正落地仍然存在不確定性。一方面，對于原本從事K12的在線教育機構(gòu)來說，這些領(lǐng)域都是自己原本不擅長的領(lǐng)域，進(jìn)入新領(lǐng)域意味著他們將不得不與該領(lǐng)域的巨頭展開直接血拼，結(jié)果勝負(fù)難料；另一方面，在國家政策尚未全部落地之前，某些“新方向”日后是否被允許也存在變數(shù)。

但對于剛剛從K12戰(zhàn)場撤退下來的在線教育企業(yè)來說，這卻是他們不得不選的為數(shù)不多的可行性較高的路，為保證活下去這條路再難也得走。

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