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董明珠的“死對(duì)頭”,奧克斯再?zèng)_港股IPO
2025-08-06 09:45:48

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

7月16日,奧克斯再次向港交所遞交了申請(qǐng)書。7月17日,證監(jiān)局發(fā)布了《關(guān)于Aux Electric Co.,Ltd.(奧克斯電氣有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書》,這意味著,奧克斯已完成港股上市備案。

圖片來源:證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

奧克斯的上市夢(mèng)已經(jīng)持續(xù)了十年。其2016年曾沖擊A股,2016年短暫登陸新三板后退市;2018年,重啟A股上市計(jì)劃,最終未能如愿;2025年1月,奧克斯向港交所遞交了招股書,7月,再次遞表,這已是奧克斯第二次沖擊港股。

1.“價(jià)格屠夫”的崛起與瓶頸

在上世紀(jì)90年代,春蘭空調(diào)幾乎一家獨(dú)大的市場(chǎng),奧克斯的崛起離不開兩個(gè)字——“低價(jià)”。彼時(shí),同類型空調(diào)的價(jià)格在3000元左右,奧克斯則將價(jià)格壓到了2000元左右。不僅如此,奧克斯還通過《空調(diào)成本白皮書》,將空調(diào)的成本攤在了大眾面前。

這一舉措讓奧克斯在市場(chǎng)上異軍突起。招股書顯示,如今,奧克斯是全球前五大空調(diào)提供商之一,市場(chǎng)份額達(dá)到7.1%,其業(yè)務(wù)也從空調(diào)擴(kuò)展到廚房電器和其他小家電。

業(yè)績方面,招股書顯示,2022年到2024年,其收入分別為195億元、248億元、298億元,三年增長了52.8%;凈利潤分別為14.4億元、24.9億元、29.1億元,三年增長102%。2025年前三個(gè)月,奧克斯的業(yè)績同樣保持增長態(tài)勢(shì),其收入和凈利潤分別同比增長27%、23%。

圖片來源:招股書

不過,奧克斯的低價(jià)策略也引來了一些爭(zhēng)議,其中與格力的恩怨糾葛最為引人注目。據(jù)媒體報(bào)道,董明珠曾在2019年臨時(shí)股東大會(huì)上,怒斥奧克斯“挖人”,“偷技術(shù)”,“弄虛作假”。

2016年到2018年,格力多次因?qū)@謾?quán)起訴奧克斯。其中2018年4月24日,針對(duì)格力訴奧克斯的一起專利侵權(quán)案,廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院一審判決奧克斯賠償格力經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理費(fèi)用共4000萬元,該賠償金額在當(dāng)時(shí)創(chuàng)造了家電行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟賠償最高紀(jì)錄。

圖片來源:微博截圖

2019年,格力還曾舉報(bào)奧克斯空調(diào)多型號(hào)產(chǎn)品能效比和制冷消耗功率檢測(cè)均不合格,涉嫌生產(chǎn)銷售不合格產(chǎn)品且銷售金額巨大。對(duì)此,奧克斯予以否認(rèn)并報(bào)警。隨后,寧波市市場(chǎng)監(jiān)督管理局依法抽檢后發(fā)現(xiàn),1個(gè)KFR-35GW/ZC+2型號(hào)的空調(diào)被檢測(cè)出實(shí)際能源效率與其能源效率標(biāo)識(shí)上的信息不符。奧克斯被處以10萬元行政處罰,并發(fā)表致歉聲明。

與此同時(shí),奧克斯的低價(jià)策略正面臨雙重考驗(yàn)。一方面,美的、格力等頭部企業(yè)也紛紛布局平價(jià)空調(diào)市場(chǎng)。美的旗下子品牌華凌瞄準(zhǔn)年輕市場(chǎng),通過線上環(huán)節(jié)壓縮渠道成本;格力旗下品牌俊越同樣主打高性價(jià)比;小米進(jìn)軍空調(diào)市場(chǎng)后,持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格帶下探。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)讓奧克斯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不斷削弱。

圖片來源:罐頭圖庫

另一方面,奧克斯空調(diào)近年來多次出現(xiàn)質(zhì)量問題,這讓其遭遇信任壓力。

黑貓投訴平臺(tái)上,與奧克斯相關(guān)的投訴超過6000條,涉及空調(diào)、榨汁杯、美容儀、電風(fēng)扇等多個(gè)產(chǎn)品。其中空調(diào)產(chǎn)品方面,有消費(fèi)者投訴制冷差、保修期內(nèi)不制冷、漏水、空調(diào)破損和有異味等。此外,延遲發(fā)貨、退貨難、客服敷衍了事等服務(wù)態(tài)度問題,相關(guān)投訴也不少。

2.融資補(bǔ)血VS分紅抽血?

奧克斯具有明顯的家族企業(yè)的特點(diǎn)。天眼查顯示,奧克斯有兩大股東,寧波元興實(shí)業(yè)投資有限公司和寧波元和電器科技有限公司。這兩家公司的股東均為奧克斯創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江、鄭堅(jiān)江弟弟鄭江、鄭堅(jiān)江妻弟何錫萬,三人在兩家公司的持股比例均為85%、10%、5%。招股書顯示,三人通過間接的方式共持有公司96.36%的股份。

圖片來源:天眼查

隨著企業(yè)發(fā)展壯大,家族企業(yè)的治理模式面臨著考驗(yàn),如何平衡家族利益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,成為奧克斯需要思考的問題。

值得關(guān)注的是,奧克斯透露,于業(yè)績記錄期,公司向其當(dāng)時(shí)股東宣派及派付約人民幣37.94億元的股息。按照上述股份計(jì)算,鄭堅(jiān)江家族可獲得36.56億元分紅。

家族股東獲得豐厚回報(bào)的同時(shí),奧克斯卻面臨較高的資產(chǎn)負(fù)債率。招股書顯示,2022年到2024年,奧克斯的資產(chǎn)負(fù)債率分別為88.3%、78.8%和84.1%。而同時(shí)期,美的的資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右,格力在70%左右。

圖片來源:招股書

企業(yè)即將上市,需要大量資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等戰(zhàn)略布局,且資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下,高分紅可能會(huì)進(jìn)一步加劇資金壓力,影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性,對(duì)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生一定的制約。

奧克斯赴港上市,是其在復(fù)雜多變的家電市場(chǎng)中尋求突破與發(fā)展的重要舉措。但是,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、家族企業(yè)屬性、高分紅、較高的資產(chǎn)負(fù)債率等,為其上市增添了變數(shù)。接下來,奧克斯能否成功上市,能否借助上市的東風(fēng),在技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)等方面取得突破,有待觀察。

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1. 違反法律法規(guī)的信息,主要表現(xiàn)為:
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    11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式,對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的;
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5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
    1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
    2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
    3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。


6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
    1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
    2)求推薦算命看相大師;
    3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
    4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;


7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
    1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
    2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
    3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。


8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
    1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
    2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
    3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
    4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
    5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序


9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
    1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
    2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
    3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
    4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。


二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。


三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)

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