3月18日，嗶哩嗶哩（以下簡稱B站）在港招股，全球發(fā)售。B站的歸港IPO如愿。

從目前已披露的招股書得知，此次B站（股份代號(hào)：9626）將發(fā)行2500萬股，其中香港發(fā)售股份占比3%，國際發(fā)售占比97%。公司發(fā)行價(jià)上限為988港元/股，較目前美股價(jià)111.35美元溢價(jià)14.28%，以一手20股為單位計(jì)算，其一手入場費(fèi)將為19959港元。以發(fā)售價(jià)每股988.00港元為基準(zhǔn)，并假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，全球發(fā)售募集資金凈額預(yù)計(jì)約為24,332.20百萬港元，假設(shè)超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使，則約為27,992.06 百萬港元。

在招股書中B站方面表示：公司擬將全球發(fā)售募集資金凈額約50%用于內(nèi)容建設(shè)，以支持健康和高質(zhì)量的用戶增長，約20%用于研發(fā)以改善用戶體驗(yàn)和加強(qiáng)以用戶為中心的商業(yè)化能力，約20%用于銷售及營銷，約10%用于一般企業(yè)用途及運(yùn)營資本需要。

愈發(fā)雄厚的實(shí)力讓B站以更長遠(yuǎn)的目光審時(shí)度勢，IPO三尺，非一日之寒。據(jù)B站2020Q4及年度財(cái)報(bào)顯示，2020財(cái)年B站總營收達(dá)120億元人民幣，同比增長77%，其中第四季度營收38.4億元人民幣，同比增長高達(dá)91%，更是實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七個(gè)季度的環(huán)比增長。以發(fā)展的眼光來看，這無疑這是一份相當(dāng)漂亮的答卷。

B站在營收屢創(chuàng)新高之際，早已不是曾經(jīng)的小破站了。然而隨著凈營收總額的飛速增長，營收成本也在以同樣的腳步增加。尤其是近幾年仍在虧損的實(shí)際情況，成為了資本市場對其最大的質(zhì)疑。B站目前主要的營收來源依然是以二次元為基礎(chǔ)的游戲、增值、廣告及電商業(yè)務(wù)，但越來越多的垂直圈層正在淡化二次元這一曾陪著“睿帝”打下江山的主要群體，擴(kuò)張與割裂同在，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，這正是目前B站的現(xiàn)狀。

三分機(jī)遇：資本與可能性

1.資本的寵兒

B站董事長兼CEO陳睿曾說：中國的用戶是最可愛的，因?yàn)橹袊刑俚钠髽I(yè)把用戶當(dāng)成一個(gè)平等的人來看。你只要把他當(dāng)成一個(gè)平等的人對待，他對你是很維護(hù)的。

這樣的戰(zhàn)略使得B站有著深厚的用戶基礎(chǔ)，從數(shù)據(jù)方面來看亦是如此。其2020年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，B站平均月活用戶達(dá)1.86億，較2019年增長36.8%，即將突破兩億大關(guān)，付費(fèi)率為8.0%，單個(gè)活躍用戶日均使用時(shí)長更是達(dá)到了80分鐘以上。

可觀的用戶增速與付費(fèi)率，超高的用戶黏性使B站穩(wěn)穩(wěn)坐牢了用戶大盤。

用戶飛增，黏性十足，在一定程度上證明了其內(nèi)容的豐腴。數(shù)據(jù)方面，2020全年B站投稿數(shù)量超過四千萬，越來越多的up主參與到了原創(chuàng)內(nèi)容的制作與發(fā)布中，與B站的發(fā)展進(jìn)程形成了良性循環(huán)。

至于B站在近幾年?duì)I業(yè)虧損且不斷擴(kuò)大的問題，棘手卻并非致命。棘手的問題后文會(huì)進(jìn)一步研究，并非致命則是肯定的。企業(yè)處于不同的發(fā)展時(shí)期，應(yīng)當(dāng)用不同的眼光邏輯來看待，若是一個(gè)已經(jīng)處于平緩期的企業(yè)仍舊虧損，其必然是一個(gè)危在旦夕的局面，但目前的B站仍在發(fā)展期，而且從上文分析中可以看出小破站還是一個(gè)“潛力股”，正如當(dāng)年的拼多多與滴滴一樣，用虧損迅速占領(lǐng)市場，為穩(wěn)定期囤積糧草。

綜上來看，B站如今成為資本的寵兒并非無稽之談，這也正是B站可以布局未來的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2.脫離二次元的擴(kuò)張之路成為可能性

B站發(fā)家于二次元，如今的主要營收也是二次元的培養(yǎng)皿中萌生出來的，依然帶有濃厚的二次元色彩?！靶《馈钡膽?zhàn)略永遠(yuǎn)是與巨頭對立的，從各方變化都可看出，B站的目光并不局限于此，從目前B站在各垂直領(lǐng)域的布局可以看出其希望走向進(jìn)一步破圈的多元化。

逐步走向多元化的B站似乎已經(jīng)可以與一些企業(yè)對標(biāo)，但又有著些許違和感。

首先沒有貼片廣告的B站就與主流視頻網(wǎng)站產(chǎn)生了重要區(qū)別，再拿最為相似的Youtube來說，同樣的主打UGC，同樣的發(fā)展增值服務(wù)，同樣的視頻網(wǎng)站，B站卻有一個(gè)以游戲?yàn)橹鞯耐跖茽I收和彈幕體系。那優(yōu)愛騰來說，雖是同樣做視頻，但主打PGC從本質(zhì)上就有了差異性。曾經(jīng)可與B站對標(biāo)的A站如今已經(jīng)完全不在一個(gè)重量級了。這造就了B站的獨(dú)特性，這種獨(dú)特性也在資本持續(xù)“輸血”的前提下，給了B站諸多的可能性。

陳睿曾說過他希望最終將B站打造成一個(gè)像迪士尼一樣的文化品牌公司，這是否會(huì)是B站確切的方向？其實(shí)依然是一個(gè)未知數(shù)。畢竟B站的獨(dú)特性造就了其未來的諸多可能性，而在這些可能性中，必然存在著一眾不確定性。B站的未來究竟走向何方，公司布局，時(shí)間檢驗(yàn)，似乎是唯一的方法。

七分挑戰(zhàn)：二次元與破圈的雪崩效應(yīng)

B站目前最大的問題就是由二次元與破圈所引發(fā)的一系列雪崩式問題。

目前，市面上對于二次元的定義五花八門，談B站繞不開二次元，談二次元就要先明白二次元是什么，畢竟不明所以的批判是耍流氓。在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，二次元是一種以ACGN為基礎(chǔ)但并不完全涵蓋且并不局限于其中的亞文化，其構(gòu)造的是一個(gè)脫離主流社會(huì)的烏托邦式的次元圈層。因此，這注定了其非主流的文化特性。

1.當(dāng)肥宅（非貶義）遇上飯圈

在B站不斷地破圈進(jìn)程中，其獨(dú)特的文化特性引發(fā)了一次次“排異反應(yīng)”。情色、戀童等二次元文化的軟色情表現(xiàn)手法及其與主流相悖的價(jià)值觀呈現(xiàn)是二次元被大眾口誅筆伐的最根本原因，B站的破圈也使這些問題不斷進(jìn)入大眾視野。

拿最有名的兩次事件為例，第一件是B站Up主LexBurner對二次元?jiǎng)勇稛o職轉(zhuǎn)生》情色與三觀輸出的吐槽，這件事最終導(dǎo)致了肥宅們與LexBurner粉絲的開戰(zhàn)。第二件是一部以肖戰(zhàn)為對象的二次元同人文將原主形象扭曲導(dǎo)致的肥宅們與肖戰(zhàn)粉絲們的開戰(zhàn)。肖戰(zhàn)的影響力不言而喻，LexBurner則是曾在B站擁有900余萬粉絲的頭部Up主，曾代表B站動(dòng)畫區(qū)到納斯達(dá)克敲鐘。

B站的壯大導(dǎo)致著類似的“戰(zhàn)爭”頻發(fā)，大眾無法認(rèn)同二次元文化，擁護(hù)二次元的小肥宅們死守自己的精神家園，和解的可能性愈發(fā)渺茫，這似乎成為了一個(gè)死局。如今在B站上不難發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)濃厚的二次元氛圍已經(jīng)淡化了不少，陳睿精心培育的互愛互夸精神也日漸蕩然無存，大量的引戰(zhàn)彈幕頻出，這其實(shí)也是B站以用戶增長為核心所必須面對的嚴(yán)峻問題，即用戶不相容。

不過，二次元是不能和軟色情劃等號(hào)的，裸露與情色，僅僅是其需要的表現(xiàn)形式?！毒庉嫴康墓适隆分杏幸痪渑_(tái)詞：裸體一旦成為藝術(shù)，便是最圣潔的；道德一旦淪為虛偽，便是最下流的。讓大眾真正消除對二次元的誤解是解決這一問題的根源所在，但這需要的是漫長的時(shí)間與精力成本。

2.福壽螺式的諭告

2020年以來，全國"掃黃打非"辦公室舉報(bào)中心共接到群眾反映B站問題的線索逾五百條。按照轉(zhuǎn)辦線索，上海市相關(guān)部門對B站行政立案處罰6次，約談10余次。

不多贅述，二次元依然與這一問題脫不了干系，因?yàn)檫@是其重要的文化輸出手法。但更主要的問題，是在B站UGC模式與用戶體量增大兩個(gè)現(xiàn)實(shí)情況中滋生的。

盡管目前的B站已經(jīng)推出相當(dāng)多的Up主激勵(lì)計(jì)劃，鼓勵(lì)新人Up主的創(chuàng)作，但手無寸鐵的新人即使拿出再精美的作品，與坐擁數(shù)十萬甚至上百萬的Up相比，還是沒法打。在2020年末的一篇采訪中，三位年輕人裸辭做Up主，殊途同歸，最終還是回到了工作崗位。這樣的情況下，不少人就將“色流”提上日程。如今打開B站舞見唱見分區(qū)，“B站看片，指日可待?！薄癇站成P站”等B站人的自創(chuàng)梗顯得毫不違和。

B站大量的軟色情內(nèi)容還是與二次元相關(guān)的，這成為了一個(gè)惡性循環(huán)，大眾更加憎惡二次元，小肥宅們則更加憎惡大眾將B站搞得烏煙瘴氣。做“色流”的Up深諳B站獨(dú)特的二次元土壤，也是因此，打著二次元旗號(hào)的軟色情在B站猖獗了起來。

在國內(nèi)，色流之于互聯(lián)網(wǎng)來說就像福壽螺，無節(jié)制會(huì)快速蔓延。首先，色流會(huì)瘋狂擠占其他用戶空間，諸如許多女性用戶會(huì)在網(wǎng)站氛圍巨變時(shí)迅速離開。b站作為UGC平臺(tái)，對up主而言，稿件播放量意味著往后的諸多可能性，色流相較于其他流量確實(shí)更加好做，更何況Up主基數(shù)的不斷增大使得稿件曝光難度相應(yīng)增長。網(wǎng)站一旦情色化勢必會(huì)迎來用戶流失和強(qiáng)監(jiān)管，不重視的話網(wǎng)站基本也就垮掉了。

鮮活的歷史就在不久前。曾經(jīng)的快播吃了“福壽螺”打牙祭覺得味道不錯(cuò)便開始了精心培育，迅雷則及時(shí)止損。

B站如今確實(shí)面臨著情色危機(jī)，還有一點(diǎn)要注意的是，B站未成年用戶的體量是非常大的，這無疑讓這一問題再度升級。如果說消除大眾對二次元的偏見需要時(shí)間，那杜絕色流則需要企業(yè)的戰(zhàn)略目光和執(zhí)行力。“福壽螺”是潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大的小利，并且這種利益因?yàn)閲楦緹o法生態(tài)化發(fā)展，堅(jiān)決摒棄才能造就良性生態(tài)。

3.UGC的版權(quán)困境

據(jù)天眼查信息數(shù)據(jù)，近日愛奇藝對B站的起訴將于2021年3月29日開庭，案由為侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛。B站曾因侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛而被起訴案件共有124條，從2020年8月4日的優(yōu)酷起訴B站原被告訴辯得知：原告經(jīng)合法授權(quán)取得了綜藝節(jié)目《德云社丙申年開箱慶典2016》的獨(dú)占性信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)。被告為網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，B站是短視頻分享網(wǎng)站，由用戶上傳內(nèi)容。涉案節(jié)目頁面右側(cè)顯示上傳者信息，標(biāo)簽也是用戶自行設(shè)置，被告難以注意到。

B站作為目前以UGC為主的視頻平臺(tái)，存在著巨量的版權(quán)問題。目前國內(nèi)的版權(quán)意識(shí)正在逐步加強(qiáng)，這是一顆定時(shí)炸彈。針對這一問題，可以參照Youtube的處理方式。從2019年開始，Youtube就針對版權(quán)問題為Up主提供了一系列輔助工具，規(guī)避版權(quán)糾紛的同時(shí)，也為自己的盈利提供保障，這是UGC內(nèi)容平臺(tái)應(yīng)當(dāng)著力的地方。

資本與情懷，能否在BiliBili干杯？

B站擁有天然的社區(qū)屬性與二次元根基，這帶給了“睿帝”第一波肥宅紅利。如今的破圈正在“殺死”肥宅，B站的主要營收卻依然還是依靠著他們。肥宅與新用戶怒目相對，引得微博豆瓣大瓜不斷，同時(shí)也引來了資本的質(zhì)疑。

從B站的營收方面來看，其商業(yè)化渠道顯得相對狹窄了很多，沒有貼片廣告這樣傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的支柱營收，重度依賴游戲等泛二次元業(yè)務(wù)，寬度不夠。這一系列困境似乎把問題指向了出圈這一行為本身，出圈帶來一系列“排異”，主要營收也無法吃到出圈紅利。從“Z世代”到“Z+世代”，出圈的意義究竟何在？這也是B站依然虧損這一問題為何棘手。不過既然走到了這一步，想必陳睿是有自己的一番思考的。

二次上市的新一輪資本供給給了正在“風(fēng)口”階段的B站擁有可能性的三分機(jī)遇，而這僅是一個(gè)加法邏輯。破圈與二次元引發(fā)的雪崩，風(fēng)口下濃霧難散的漫漫前路，將未來的挑戰(zhàn)以定數(shù)難尋的乘法邏輯體現(xiàn)了出來。

b站究竟是會(huì)如“睿帝”所言帶領(lǐng)肥宅們在時(shí)間洪流中不忘初心將b站做成品牌文化公司，像郭德綱拯救草根文化一樣把二次元做成主流文化？還是先將肥宅“圈養(yǎng)”再“慢慢殺”，在資本的輸血中實(shí)現(xiàn)脫離二次元的商業(yè)化之路？ 目前沒有人知道。

我們知道的僅僅只是：資本是逐利的，公司也許有情懷。

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