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在市場(chǎng)回暖的大背景下，最近白酒板塊走出了一輪強(qiáng)勢(shì)反彈行情。
而作為“領(lǐng)頭羊”之一的五糧液，表現(xiàn)也相當(dāng)不俗，9月27日到9月30日，五糧液連續(xù)收出了三個(gè)漲停。截至11月17日收盤，五糧液股價(jià)報(bào)收151.29元/股，總市值為5872億。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月至今，五糧液漲幅已經(jīng)超過(guò)了22%。
今年前三季度，五糧液分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)679.16億和249.31億，增速分別為8.6%和9.19%，直接跌破了“雙位數(shù)”；其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)172.68億和58.74億，增速僅為1.39%和1.34%，幾乎“原地踏步”。作為白酒行業(yè)中僅次于貴州茅臺(tái)的存在，近兩年五糧液為了維持增長(zhǎng)做了不少的努力。
產(chǎn)品端上，2024年經(jīng)銷商合同計(jì)劃量在2023年基礎(chǔ)上整體減量20%，2024年春節(jié)后公司暫停發(fā)貨，加大去庫(kù)存的力度；渠道端上，加快渠道變革的速度，形成了“廠家對(duì)接大商、大商對(duì)接小商”的模式，逐步提高直銷渠道占比。
過(guò)去兩年，白酒行業(yè)的發(fā)展開始放緩。
據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年第一季度，銷售量同比下降的白酒經(jīng)銷商占比達(dá)到37.5%，銷售額同比下降的更是超過(guò)一半，占到了52.1%，與之相伴的是客單價(jià)同比下降達(dá)到了68.8%。而從產(chǎn)能來(lái)看，2023年全國(guó)白酒產(chǎn)能629萬(wàn)噸，僅為2016年的46%，整個(gè)白酒行業(yè)持續(xù)“收縮”。
不過(guò)，雖然行業(yè)低迷不振，但此前大家對(duì)五糧液卻并不擔(dān)憂，畢竟白酒行業(yè)的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯，作為頭部品牌的五糧液按理而言不會(huì)受到太大的影響。
然而，事實(shí)證明五糧液也逃不過(guò)增長(zhǎng)放緩的命運(yùn)。據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度五糧液分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)679.16億和249.31億，增速分別為8.6%和9.19%，直接跌破了“雙位數(shù)”；其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)172.68億和58.74億，增速僅為1.39%和1.34%，幾乎“原地踏步”。
為何三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)大幅放緩？
從存貨來(lái)看，三季度五糧液的存貨繼續(xù)攀升來(lái)到了175.4億，同比增長(zhǎng)了12.22%，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為11.6%。在2020—2023年，五糧液的存貨分別為132.3億、140.2億、159.8億和173.9億，再加上今年前三季度，五糧液的存貨已連續(xù)4年攀升了。
除了存貨不斷攀升之外，前三季度五糧液的銷售費(fèi)用也有明顯增長(zhǎng)。具體數(shù)據(jù)方面，五糧液前三季度的銷售費(fèi)用為77.89億，去年同期為62.27億，同比大幅增長(zhǎng)25.07%。在銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的情況下，五糧液的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻仍不斷放緩，可見五糧液的銷售端正面臨巨大壓力。
當(dāng)然，五糧液的這份財(cái)報(bào)也有樂(lè)觀的一面。例如在反映經(jīng)銷商積極性的“合同負(fù)債”方面，今年前三季度五糧液的合同負(fù)債為70.72億，雖然相較于二季度的81.58億有所下滑，但跟去年同期的39.49億相比仍有明顯增長(zhǎng)，可見五糧液的經(jīng)銷商拿貨仍然是比較積極的，渠道變革有一定的效果。
目前，五糧液的營(yíng)收構(gòu)成有兩大系列：一是“五糧液產(chǎn)品”，即主品牌五糧液“1+3”，包括核心大單品普五、超高端的501五糧液、經(jīng)典五糧液以及次高端的低度五糧液、定制五糧液；二是“其他酒產(chǎn)品”，即聚焦中高端的系列酒，包含五糧春、五糧特曲、五糧醇、尖莊。
但是，由于過(guò)去曾推行“多子品牌策略”，五糧液的品牌力被損害，除了核心大單品普五以外，其他產(chǎn)品銷售并不樂(lè)觀。而更值得注意的是，如今五糧液的核心大單品普五也出現(xiàn)了價(jià)格倒掛的現(xiàn)象，據(jù)媒體報(bào)道，在拼多多上搜索五糧液普五的價(jià)格，搶券僅需798元，相較于1019元的出廠價(jià)低了220元。
對(duì)于五糧液而言，核心產(chǎn)品出現(xiàn)如此嚴(yán)重的倒掛，已經(jīng)體現(xiàn)出其產(chǎn)品力并不足以支撐其在千元以上的價(jià)格進(jìn)行銷售。
當(dāng)然，五糧液也在努力“穩(wěn)價(jià)”，除了2024年經(jīng)銷商合同計(jì)劃量在2023年基礎(chǔ)上整體減量20%以及2024年春節(jié)后公司暫停發(fā)貨之外，最近媒體傳出了“五糧液將停止向全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)銷商供應(yīng)第八代五糧液（普五）”的相關(guān)消息，雖然五糧液表示停止供應(yīng)普五的消息并不屬實(shí)，但可見五糧液在產(chǎn)品價(jià)格倒掛的問(wèn)題上有多大壓力。
除了產(chǎn)品問(wèn)題之外，經(jīng)銷商渠道改革也是五糧液必須解決的問(wèn)題。此前，五糧液在經(jīng)銷商渠道上主要推行“大經(jīng)銷商制度”，即以區(qū)域?yàn)閱挝?，指定?shí)力強(qiáng)大的經(jīng)銷商全權(quán)負(fù)責(zé)該地區(qū)五糧液的銷售活動(dòng)，下面再設(shè)二、三級(jí)經(jīng)銷商。在“大經(jīng)銷商制度”的框架下，經(jīng)銷商擁有一部分定價(jià)權(quán)，這樣雖然可以調(diào)動(dòng)經(jīng)銷商的積極性，但另一方面，隨著大經(jīng)銷商的權(quán)力越來(lái)越大，五糧液對(duì)渠道的控制力則變得越來(lái)越弱，最終導(dǎo)致旗下產(chǎn)品價(jià)格混亂、價(jià)格倒掛越發(fā)嚴(yán)重。
如今，五糧液已經(jīng)在著手改革經(jīng)銷商渠道形成了“廠家對(duì)接大商、大商對(duì)接小商”的模式。這種模式下，雖然大經(jīng)銷商的話語(yǔ)權(quán)有所減弱，但其實(shí)并沒(méi)有本質(zhì)上的變化。
綜上所述，由于自身產(chǎn)品力和渠道等問(wèn)題，作為“白酒老二”的五糧液也開始面臨增長(zhǎng)放緩的困境。雖然已經(jīng)做出諸多改變，但顯然這些還不夠，未來(lái)其必須做出更多的改變才能扭轉(zhuǎn)當(dāng)下的困局。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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