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來(lái)源：Vinky
今年2月，日本股市（日經(jīng)225指數(shù)）重新站回了34年來(lái)的高點(diǎn)。
1989年底，日本股市（日經(jīng)225指數(shù)）在烈火烹油的泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)下了38915點(diǎn)的歷史收盤(pán)高點(diǎn)。
這一壯觀情景，一別就是34年。
日本陷入了長(zhǎng)期低迷的狀態(tài)，直到今年，當(dāng)日本股市又重新回到當(dāng)年的高點(diǎn)時(shí)，人們才驚訝地發(fā)現(xiàn)——
日本似乎要從“失去的30年”中走出來(lái)了。
在日本經(jīng)濟(jì)深陷長(zhǎng)期停滯的泥沼中時(shí)，眾多本土企業(yè)在積極地向外走——
比如著名的電子產(chǎn)品公司索尼、游戲公司任天堂、汽車(chē)公司豐田/本田/日產(chǎn)等等。
還有服飾零售商優(yōu)衣庫(kù)。
作為基礎(chǔ)時(shí)尚的標(biāo)桿、中產(chǎn)家庭的平替，優(yōu)衣庫(kù)也在這股波瀾壯闊的出海潮中，迎來(lái)了自己的“高光時(shí)刻”。
優(yōu)衣庫(kù)，在2014年來(lái)到了香港上市。
從2015年開(kāi)始，優(yōu)衣庫(kù)的股價(jià)在曲折中持續(xù)上升，到2021年到達(dá)了一個(gè)階段性頂峰。
2022年-2023年，因?yàn)槊涝酉?/span>（全球資本回流美國(guó)）以及疫情的雙重原因，優(yōu)衣庫(kù)的股價(jià)與全球大多數(shù)企業(yè)一樣——
呈現(xiàn)先降后升的U型結(jié)構(gòu)，
如今逐步回到接近2021年的高點(diǎn)。
日本股市也一樣，在曲折中上升。
也許優(yōu)衣庫(kù)只是日本從“失去的30年”中走出來(lái)的其中一個(gè)縮影，在低谷中奮起，在困境中積蓄能量。在熬過(guò)了漫長(zhǎng)的冬季后，展現(xiàn)出驚人的向上突破的力量。
優(yōu)衣庫(kù)的股價(jià)走勢(shì)，與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不是完美契合，主要體現(xiàn)在2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有如股價(jià)一樣出現(xiàn)大幅度下跌。
實(shí)際上，優(yōu)衣庫(kù)母公司（迅銷(xiāo)集團(tuán)）的業(yè)績(jī)滑鐵盧出現(xiàn)在疫情爆發(fā)的第一年——
2020年。
隨著各國(guó)疫情得到控制，優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也穩(wěn)上臺(tái)階。
在股價(jià)低迷的2022年，優(yōu)衣庫(kù)的累計(jì)銷(xiāo)售額創(chuàng)下新高，突破2.3萬(wàn)億日?qǐng)A，同比增長(zhǎng)7.89%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也達(dá)到19.40%，這主要得益于海外市場(chǎng)在疫情后的快速修復(fù)。
而在2023財(cái)年，隨著中國(guó)市場(chǎng)也恢復(fù)正常出行，優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俅蝿?chuàng)下歷史新高——銷(xiāo)售額與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超過(guò)20%。
如圖，優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)在2020年大幅下降，在2021年報(bào)復(fù)性提升。2022年回到正常的增長(zhǎng)狀態(tài)，2023年繼續(xù)逐步增長(zhǎng)。
之所以出現(xiàn)股價(jià)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的背離，主要是因?yàn)槊涝酉?/span>（全球資本回流美國(guó)）對(duì)股價(jià)造成比較大的影響。也就是說(shuō)，有其他干擾因素影響了資本市場(chǎng)，但不妨礙優(yōu)衣庫(kù)在經(jīng)營(yíng)上取得佳績(jī)。當(dāng)美元加息的影響逐步減少，優(yōu)衣庫(kù)的股價(jià)又重回高峰了。
2020年，是優(yōu)衣庫(kù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的V型反轉(zhuǎn)點(diǎn)；
2022年，是優(yōu)衣庫(kù)股價(jià)的V型反轉(zhuǎn)點(diǎn)，
但不約而同的是，它們?cè)?023年都重新拾回了自己的“高光時(shí)刻”。
要是沒(méi)有疫情這只“黑天鵝”，恐怕優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就一路攀升了。
拆分來(lái)看，優(yōu)衣庫(kù)的本土市場(chǎng)與海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)頗有差異。本土市場(chǎng)的業(yè)績(jī)趨勢(shì)走得很平，而海外市場(chǎng)有突破性上漲的趨勢(shì)。
2018年，是優(yōu)衣庫(kù)海外市場(chǎng)超越本土市場(chǎng)的一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)——
因?yàn)樵谶@一年，優(yōu)衣庫(kù)的海外銷(xiāo)售額首次超越了日本本土，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也追平了日本本土，隨后海外市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)桨l(fā)亮眼。
即使在疫情期間，優(yōu)衣庫(kù)的海外銷(xiāo)售額也穩(wěn)步上升，雖然經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)遭受了重挫。
而優(yōu)衣庫(kù)早已深耕出海戰(zhàn)略。
2016財(cái)年Q1，優(yōu)衣庫(kù)的海外門(mén)店數(shù)首次超過(guò)了日本本土市場(chǎng)。
（財(cái)報(bào)并非每個(gè)季度披露該項(xiàng)數(shù)據(jù)）
近10年來(lái)，優(yōu)衣庫(kù)持續(xù)增加海外門(mén)店數(shù)（每年新增100多家），減少日本本土門(mén)店數(shù)。
其中大部分新增門(mén)店位于大中華區(qū)（包括中國(guó)大陸、香港和臺(tái)灣在內(nèi)的地區(qū)），其次是東南亞、印度、澳大利亞等市場(chǎng)。
（財(cái)報(bào)并非每個(gè)季度披露該項(xiàng)數(shù)據(jù)）
可以說(shuō)，優(yōu)衣庫(kù)近10年在大中華區(qū)取得亮眼的成績(jī)，乘上了兩股東風(fēng)——
第一股東風(fēng)是中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)。
2011 年后，中國(guó)從生產(chǎn)國(guó)向消費(fèi)國(guó)轉(zhuǎn)變，日本消費(fèi)行業(yè)出海規(guī)模迅速擴(kuò)大。
此前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴(lài)于出口和投資，尤其是制造業(yè)的出口。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)了，人均收入提高了，大家便愿意購(gòu)買(mǎi)更多來(lái)自世界各地的商品。如此一來(lái)，日本優(yōu)衣庫(kù)也便有了中國(guó)這個(gè)龐大的出口市場(chǎng)。
第二股東風(fēng)是中國(guó)的電商市場(chǎng)。
優(yōu)衣庫(kù)在2018財(cái)年，電商業(yè)務(wù)獲得了顯著增長(zhǎng)。尤其是中國(guó)市場(chǎng)，取得了雙位數(shù)增長(zhǎng)。
那一年，優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)內(nèi)地的電商銷(xiāo)售額，已占到大中華地區(qū)總銷(xiāo)售額的15%。
優(yōu)衣庫(kù)走出海外，意味著“把雞蛋放進(jìn)更多的籃子里”。畢竟沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)是始終保持高增長(zhǎng)的，也沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)是絕對(duì)安全穩(wěn)妥的。
疫情教會(huì)了我們重要的一課——
押寶，還是多元化的好。
優(yōu)衣庫(kù)在海外市場(chǎng)開(kāi)足馬力了，那么在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又做了些什么呢？
自然不會(huì)是躺平，而是我們現(xiàn)在非常熟悉的穩(wěn)增長(zhǎng)配方——降本增效。
翻開(kāi)優(yōu)衣庫(kù)的財(cái)報(bào)，優(yōu)衣庫(kù)在每一年的業(yè)績(jī)分析中，都分為了「日本UNIQLO」和「海外UNIQLO」兩個(gè)部分。
在「日本UNIQLO」這部分，有且僅有地列舉了三項(xiàng)比較重要的數(shù)據(jù)——
① 同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)率
② 毛利率
③ 銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支增長(zhǎng)率
細(xì)品這三項(xiàng)數(shù)據(jù)，實(shí)際上都跟“降本增效”密切相關(guān)。
這三項(xiàng)數(shù)據(jù)，成為了優(yōu)衣庫(kù)每年檢視內(nèi)部“降本增效”成果的重要KPI。
這個(gè)課題的意思是，怎么在不依賴(lài)新開(kāi)門(mén)店的情況下，通過(guò)提高現(xiàn)有門(mén)店的運(yùn)營(yíng)效率，來(lái)提升銷(xiāo)售業(yè)績(jī)？
一般情況下，同店銷(xiāo)售額與全年累計(jì)銷(xiāo)售額的同比增長(zhǎng)走勢(shì)高度吻合。
除了一些特殊情況。
比如2020年Q3，疫情導(dǎo)致大量門(mén)店關(guān)閉，門(mén)店運(yùn)營(yíng)效率下降。
PS：
2021年Q3，由于2020年Q3的數(shù)據(jù)沒(méi)有可比性，未公布數(shù)據(jù)；
2022年Q3，由于上半年度同比基準(zhǔn)較高，使累計(jì)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)偏低。
在大多數(shù)情況下，同店銷(xiāo)售額提升上來(lái)了，全年累計(jì)銷(xiāo)售額也不用愁了。
日本優(yōu)衣庫(kù)持續(xù)進(jìn)行「拆舊建新」策略，以大型門(mén)店取代較小型的低效益門(mén)店，提高門(mén)店的平均規(guī)模效益。
僅2015財(cái)年，日本優(yōu)衣庫(kù)在本土內(nèi)就關(guān)閉了超過(guò)50家門(mén)店；同年，海外優(yōu)衣庫(kù)新增門(mén)店數(shù)接近700家。
優(yōu)衣庫(kù)的毛利率底部中樞持續(xù)抬升。
2019年-2020年是個(gè)例外。
2019年日本UNIQLO毛利率持續(xù)下降，2020年日本UNIQLO毛利率持續(xù)上升。
這兩者剛好反映了歷年來(lái)優(yōu)衣庫(kù)毛利率最主要的兩大影響因素。
一是季節(jié)性變化，二是日?qǐng)A匯率。
2019財(cái)年，由于2019年Q1（對(duì)應(yīng)的是2018年9月-11月）暖冬影響，優(yōu)衣庫(kù)的冬季主打商品全線低迷，因此加強(qiáng)促銷(xiāo)折扣，影響了毛利率；
同時(shí)，日?qǐng)A兌美元持續(xù)貶值，也導(dǎo)致了原材料的進(jìn)貨成本上升，使毛利率下降。
2020財(cái)年，日?qǐng)A兌美元持續(xù)升值，貨幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，進(jìn)貨成本下降，優(yōu)衣庫(kù)的毛利率也得到了改善。
而到了2021財(cái)年-2022財(cái)年，優(yōu)衣庫(kù)的毛利率底部中樞又繼續(xù)穩(wěn)步抬升。
2023年，美元加息，日?qǐng)A兌美元持續(xù)貶值，優(yōu)衣庫(kù)的進(jìn)貨成本上升，毛利率又進(jìn)入到了下降通道。
因此，優(yōu)衣庫(kù)的舉措在于：
面對(duì)季節(jié)性變化，提高銷(xiāo)售計(jì)劃的精準(zhǔn)度，減少依賴(lài)折扣來(lái)清理庫(kù)存；
面對(duì)匯率波動(dòng)，加強(qiáng)訂單控制，減少追加生產(chǎn)，減輕即期匯率的影響。
優(yōu)衣庫(kù)堅(jiān)持降本增效，所以銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支增長(zhǎng)率在大多數(shù)情況下都是下降的，或者僅有略微增減。
不過(guò)，2017財(cái)年與2019財(cái)年，由于優(yōu)衣庫(kù)進(jìn)行物流配送體制改革，投資了自動(dòng)化設(shè)備，所以短期內(nèi)增加了資本開(kāi)支；
與此同時(shí)，隨著電商銷(xiāo)售份額的增長(zhǎng)，物流費(fèi)用占比也有所提高。此外商品滯銷(xiāo)，未及時(shí)去庫(kù)存，也增加了物流費(fèi)用開(kāi)支。
特殊情況還有2020財(cái)年Q3、2022財(cái)年Q1和Q2等，主要是因?yàn)橐咔橛绊懥耸找嫠健?/span>
在其余時(shí)間段，優(yōu)衣庫(kù)都在盡力壓縮廣告宣傳費(fèi)用、物流費(fèi)用、人事費(fèi)用，從而銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支增長(zhǎng)率有所下降。
如果說(shuō)，向外走出去干一番事業(yè)讓人振奮；那么，從內(nèi)部“動(dòng)刀子”謀求降本增效，則是一門(mén)枯燥的技術(shù)活。
拿顯微鏡放大殘缺，摳每一個(gè)細(xì)節(jié)。
但效果也是明顯的。
從2020年開(kāi)始，優(yōu)衣庫(kù)本土企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率得到很好的改善。
2020財(cái)年Q1-2024財(cái)年Q1，共17個(gè)季度，優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率平均值為7.9%。
尤其是在2020財(cái)年，在全球疫情這只“黑天鵝”來(lái)臨時(shí)，日本本土優(yōu)衣庫(kù)的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于海外優(yōu)衣庫(kù)。
日本剛剛經(jīng)歷了被稱(chēng)為“失去的30年”的漫長(zhǎng)冬季，然而在這個(gè)看似沉寂的時(shí)期，有一股蓬勃的力量在悄悄積蓄。
優(yōu)衣庫(kù)努力地在這個(gè)冬季“活下去”，并且活得挺好——它如同日本本土許多企業(yè)一樣，向外積極擴(kuò)張，向內(nèi)降本增效。
也許，我們只看到優(yōu)衣庫(kù)來(lái)到中國(guó)市場(chǎng)后一路高歌猛進(jìn)，贊嘆它的基本款風(fēng)靡全球的魔力，卻未曾看見(jiàn)它在日本本土市場(chǎng)是如何痛定思痛、內(nèi)卷自己的。
優(yōu)衣庫(kù)只是眾多
在漫長(zhǎng)冬季中蟄伏的企業(yè)之一。
它們共同積蓄力量，
只為等待更美好的春天。
當(dāng)人們驚訝于日經(jīng)指數(shù)重回1989年高點(diǎn)時(shí)，也許它們?cè)缫言诖禾炖锲鹞柙S久，又準(zhǔn)備以全新的姿態(tài)迎接烈日高照的夏日了。
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7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類(lèi)的攻擊；
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1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶(hù)點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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