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來源：美股研究社
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越發(fā)密集，跑在路上的貨車和司機(jī)們成為最忙碌的角色。11月20日美股盤前，數(shù)字貨運(yùn)龍頭滿幫集團(tuán)（YMM.US，以下簡稱：滿幫）發(fā)布2023年第三季度財(cái)報(bào)，其用戶規(guī)模、業(yè)績數(shù)據(jù)、履約單量等指標(biāo)全面增長。
今年，也是運(yùn)滿滿產(chǎn)品誕生的第十個(gè)年頭。滿幫今年以來的業(yè)績質(zhì)量始終保持在較高水平，龍頭地位越發(fā)凸顯。
這不由得令人深思，數(shù)字貨運(yùn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的結(jié)合，究竟是如何為行業(yè)提質(zhì)增效的？而當(dāng)龍頭地位更加堅(jiān)實(shí)，滿幫又如何思考數(shù)字貨運(yùn)的未來？透過三季報(bào)，我們將看到滿幫一點(diǎn)一滴構(gòu)筑起來的數(shù)字貨運(yùn)生態(tài)，已然成為了行業(yè)的路標(biāo)。
三季度，滿幫多項(xiàng)業(yè)績數(shù)據(jù)超過市場預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，滿幫當(dāng)期營收達(dá)22.6億元，同比增長25.2%，其中車貨匹配服務(wù)、增值服務(wù)同比增速均在20%以上。而在利潤方面，滿幫三季度非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下錄得凈利潤8.3億元，同比增長67.6%，對應(yīng)凈利潤率達(dá)36.5%。
華泰證券在點(diǎn)評中提及，滿幫總收入、細(xì)分業(yè)務(wù)營收、Non-GAAP凈利潤均高于市場一致預(yù)期。而市場走勢也顯示，滿幫發(fā)布優(yōu)質(zhì)業(yè)績后，其股價(jià)一度大漲超15%，可見本次業(yè)績的含金量之高。
事實(shí)上，上一財(cái)報(bào)季，滿幫才剛剛創(chuàng)下上市以來單季度最高營收和Non-GAAP凈利潤。滿幫憑借其優(yōu)質(zhì)生態(tài)不斷擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)盤，吸引了眾多客戶與需求涌入。
這體現(xiàn)為又創(chuàng)下新高的關(guān)鍵規(guī)模數(shù)據(jù)——滿幫三季度履約訂單數(shù)同比增長27%至4250萬單，平均發(fā)貨貨主月活同比增長15.0%達(dá)213萬，過去12個(gè)月的履約活躍司機(jī)達(dá)379萬，雙端活躍用戶數(shù)均創(chuàng)歷史新高。中金在業(yè)績后點(diǎn)評中提示，貨運(yùn)行業(yè)供給側(cè)與需求側(cè)均在修復(fù)，滿幫作為龍頭平臺企業(yè)，獲得較高增長是確定性事件。
這種確定性來自滿幫平臺的吸引力，規(guī)模只是其表象。此前，滿幫曾提出2023年以獲客和提升貨幣化率為重點(diǎn)。要知道，貫徹這一戰(zhàn)略目標(biāo)的根本途徑，其實(shí)是收獲用戶的認(rèn)可。而說易行難，數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)的優(yōu)勢之一就是利用平臺的數(shù)字化手段，解決傳統(tǒng)貨運(yùn)行業(yè)那些老大難問題。這一點(diǎn)，不是一朝一夕能夠達(dá)成的。滿幫之所以兌現(xiàn)了戰(zhàn)略目標(biāo)，是因?yàn)樗焉鷳B(tài)建設(shè)作為一項(xiàng)長期工程，持之以恒地去投入，在平臺生態(tài)中維持著一種有效的動(dòng)態(tài)平衡，讓好貨主、好司機(jī)的使用體驗(yàn)越來越好，并不斷推動(dòng)平臺生態(tài)正向發(fā)展。
內(nèi)有治理，外有需求。社會(huì)面經(jīng)濟(jì)活躍度仍在提高，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布調(diào)查顯示，2023年9月中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)達(dá)到102.9點(diǎn)，環(huán)比回升0.36%。官方點(diǎn)評稱，從PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間、電商業(yè)務(wù)指數(shù)保持較快增長等周圍指標(biāo)的表現(xiàn)看，第三季度以來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力繼續(xù)增強(qiáng)，助力貨運(yùn)市場需求回暖。
到了四季度，傳統(tǒng)旺季的來臨將進(jìn)一步提升行業(yè)活力和平臺表現(xiàn)。中金也在點(diǎn)評中提及，預(yù)計(jì)經(jīng)營杠桿之下滿幫利潤率將持續(xù)提升，應(yīng)關(guān)注四季度旺季潛在催化，預(yù)計(jì)Q4收入指引同比增長18.2%-20.6%至22.7-23.2億元。
在主業(yè)增長勢頭強(qiáng)勁、平臺生態(tài)質(zhì)量領(lǐng)先的情況下，滿幫在數(shù)字貨運(yùn)市場不斷擴(kuò)大影響力的進(jìn)展，令其持續(xù)受到資本市場與機(jī)構(gòu)認(rèn)可。近日，MSCI海外中國指數(shù)納新，滿幫成為唯一入選的中概股，將于11月30日收市后正式生效，獲得更多被動(dòng)和主動(dòng)資金關(guān)注。
此外，滿幫三季度亦得到紅杉、Alkeon、Matthews、Invesco等知名機(jī)構(gòu)增持。當(dāng)前其于3月宣布的5億美元回購計(jì)劃仍在持續(xù)，滿幫對資本市場信心的提振作用也在逐步顯現(xiàn)，市場正致力于發(fā)掘其未來增長的更多可能性。
在滿幫業(yè)績詳情中，中小直客貨主成為了一大特殊關(guān)鍵詞。
一方面，運(yùn)滿滿產(chǎn)品當(dāng)下迎來上線十周年，滿幫可以說是中國數(shù)字貨運(yùn)深度發(fā)展的見證與參與者，而中小企業(yè)正是這個(gè)過程中燦如繁星的增量來源，也經(jīng)歷了從懵懂謹(jǐn)慎到開放擁抱的態(tài)度的轉(zhuǎn)變，其中少不了滿幫作為行業(yè)龍頭不斷提升服務(wù)質(zhì)量的努力。
另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性也蘊(yùn)藏在龐大的中小企業(yè)生態(tài)體中，他們擁有更靈敏的市場感知，總是成為經(jīng)濟(jì)活躍度提高的前哨站。提高貨運(yùn)環(huán)節(jié)服務(wù)效能，是中小企業(yè)的需求，也是滿幫不斷成長時(shí)必須夯實(shí)的基礎(chǔ)——滿幫集團(tuán)董事長張暉表示，圍繞“多快好省”的用戶核心訴求，滿幫致力于成為3000萬家中小企業(yè)的發(fā)貨入口。
從具體價(jià)值看，滿幫作為數(shù)字貨運(yùn)平臺龍頭所具有的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，本身對于提升中小企業(yè)貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)效率意義重大。例如，三季度顯示的平均發(fā)貨貨主月活、履約活躍司機(jī)、履約訂單量間，本身就存在互相促進(jìn)的關(guān)系。滿幫精準(zhǔn)、快速、高質(zhì)量的貨運(yùn)匹配算法，補(bǔ)齊了貨運(yùn)行業(yè)供需對接的缺口，降低了“三空”（空駛、空置、空載）現(xiàn)象出現(xiàn)的概率。
另一方面，滿幫打造企業(yè)一站式物流平臺的愿景，便利了中小企業(yè)更快兌現(xiàn)貨運(yùn)需求。滿幫管理層透露，其滿運(yùn)寶、金融、保險(xiǎn)等增值服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，為司機(jī)和貨主帶來了更高效率的行業(yè)解決方案。
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《中國數(shù)字貨運(yùn)發(fā)展報(bào)告》顯示，2022年我國數(shù)字貨運(yùn)整體市場規(guī)模約為7000億元，市場滲透率約15%。數(shù)字貨運(yùn)本身能強(qiáng)化從業(yè)者對多元數(shù)字化服務(wù)的接受程度，隨著市場滲透率每一次提升，滿幫更多的一站式服務(wù)能力將被釋放和激活。
最后，服務(wù)中小企業(yè)并非一句口號，它需要找準(zhǔn)痛點(diǎn)，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。滿幫自身長期保持“腳底沾泥”的姿態(tài)，依托車貨匹配服務(wù)和旗下“省省”同城貨運(yùn)品牌，為農(nóng)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)帶等提供有針對性的差異化服務(wù)，吃透了底層經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯與特點(diǎn)，進(jìn)而拿出一系列直接有效的舉措。
例如，今年9月19日-9月28日期間，運(yùn)滿滿順應(yīng)行業(yè)升溫趨勢啟動(dòng)“發(fā)貨節(jié)”活動(dòng)，為新、老貨主和中小企業(yè)貨主準(zhǔn)備了相應(yīng)圈層的定制化運(yùn)營激勵(lì)。如針對中小企業(yè)，運(yùn)滿滿首批選擇成都、廣州、上海三座城市，以大數(shù)據(jù)篩選流通大、需求高的商圈及園區(qū)，幫助中小企業(yè)開展線下發(fā)貨活動(dòng)。
顯然，無論是模式與技術(shù)向下兼容賦能，還是提升平臺質(zhì)量、解決行業(yè)普遍性問題、增強(qiáng)吸引力主動(dòng)匯聚中小企業(yè)需求，滿幫都已形成明確的路徑優(yōu)勢。滿幫與中小企業(yè)的雙向奔赴，為填補(bǔ)后者對數(shù)字貨運(yùn)的需求缺口做出了貢獻(xiàn)，也夯實(shí)了滿幫運(yùn)營的群眾基礎(chǔ)。
短期看，中金已指出四季度進(jìn)入旺季，有望推高滿幫短期業(yè)績表現(xiàn)。但更重要的是站在十年的節(jié)點(diǎn)看長期——數(shù)字貨運(yùn)市場網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在，讓贏家通吃效應(yīng)格外明顯。與市場同步成長的滿幫，現(xiàn)階段已然在實(shí)用價(jià)值外，逐步放大著品牌價(jià)值。中國公路貨運(yùn)市場總規(guī)?？蛇_(dá)5萬億元以上，每一分?jǐn)?shù)字化的滲透，都會(huì)創(chuàng)造巨大的附加價(jià)值。滿幫雖是龍頭，其滲透卻遠(yuǎn)未達(dá)終點(diǎn)。也正因?yàn)槿绱耍@片市場有多寬廣，滿幫的未來也就有多值得期待。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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