很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
近期，A股汽車整車板塊異軍突起，多支個(gè)股于一個(gè)月內(nèi)翻倍。但是，造車新勢力似乎不同程度置于輿論的風(fēng)口浪尖。
其中的蔚來“汽車墜樓事件”至今風(fēng)波未平。
6月1日，造車新勢力中的威馬汽車向港交所交表，意圖與“蔚小理”在港股會(huì)師。
作為最早參與新能源車領(lǐng)域的企業(yè)之一，威馬汽車與“蔚小理”共同被稱為“新造車四小龍”。在2019年，威馬汽車交付量在造車新勢力中排名第二。然而在2021年，威馬不光被蔚小理甩在身后，還落了哪吒汽車一步。
隨著威馬汽車的交表，威馬也揭開了其面紗。在「不二研究」看來，威馬汽車受眾多資本加持，上市前融資350億，但采用的是傳統(tǒng)車企重資產(chǎn)模式，與“蔚小理”的互聯(lián)網(wǎng)模式相比更加燒錢，目前面對現(xiàn)金流不足、交付量低、虧損嚴(yán)重、研發(fā)投入不足等多重問題，威馬汽車能靠IPO“輸血”突圍嗎？
2015年，沈暉帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立了威馬汽車。
沈暉與“蔚小理”的三位互聯(lián)網(wǎng)出身且從未參與過造車行業(yè)的創(chuàng)始人不同，2000年其便進(jìn)入了頭部汽車零部件公司博格華納，2007年加入擁有法拉利、瑪莎拉蒂品牌的車企菲亞特，2009年，加入吉利并主導(dǎo)了吉利對沃爾沃的收購，2014年從吉利辭職開啟創(chuàng)業(yè)生涯。
2015年初創(chuàng)立“博泰”，但10個(gè)月后便宣告此次創(chuàng)業(yè)失敗，隨后于2015年底，沈暉收購了德國一家電動(dòng)車制造企業(yè)，并命名為“威馬”，德語為Weltmeiste，譯為世界冠軍，可見沈暉之野心。
論行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資歷、人脈等，沈暉怎么看都優(yōu)于“蔚小理”的創(chuàng)始人，或許也是由于這份“優(yōu)越感”，讓威馬與“蔚小理”的互聯(lián)網(wǎng)造車走上了一條相背的路，即選擇走自建工廠的傳統(tǒng)車企道路，而非代工之路。
2016年8月，威馬汽車在浙江溫州和湖北黃岡建設(shè)生產(chǎn)基地。其中，浙江溫州基地一期年產(chǎn)能10萬輛，湖北黃岡基地一期年產(chǎn)能達(dá)15萬輛。
2018年3月28日，首批威馬EX5量產(chǎn)車溫州生產(chǎn)基地試裝下線，是造車新勢力中首個(gè)實(shí)現(xiàn)自有產(chǎn)能的企業(yè)。
自有產(chǎn)能意味著有保障的品控和產(chǎn)能，這給了投資方巨大的想象空間，因此威馬汽車在融資之路上就顯得異常順利。
據(jù)公開資料顯示，威馬汽車在上市前共完成12輪融資，累計(jì)融資額達(dá)350億元，投資方包括騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還包括五礦資本、SIG海納亞洲創(chuàng)投基金、紅杉基金、紅塔創(chuàng)投等明星資本。其中2020年9月的C+輪100億元的融資更是創(chuàng)下造車新勢力史上最大單輪融資。
然而，大手筆融資的威馬依舊很缺錢。據(jù)招股書顯示，截至2021年12月31日，威馬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅41.56億元。
而據(jù)“蔚小理”的年報(bào)顯示，蔚來、小鵬、理想同期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為153.34億元、110.25億元、278.54億元，威馬汽車的現(xiàn)金遠(yuǎn)低于“蔚小理”，甚至不及第二梯隊(duì)的零跑汽車的43.38億元。
在「不二研究」看來，威馬汽車雖然創(chuàng)下了造車新勢力上市前融資最高記錄，但是威馬汽車的路還很長，選擇自建工廠意味著前期大量的投入，目前賬面上的現(xiàn)金已經(jīng)捉襟見肘，在招股書中，威馬汽車表示：“如果未能按可接受條款獲得充足融資，則可能對我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。”
為了緩解資金壓力，威馬汽車的IPO已經(jīng)迫在眉睫，但是持續(xù)的虧損和掉隊(duì)，威馬汽車真的能經(jīng)受二級市場的考驗(yàn)嗎？
現(xiàn)金不足的背后，是威馬汽車的嚴(yán)重虧損。
據(jù)招股書顯示，威馬汽車2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營收17.62億元，26.72億元，47.43億元，2020年及2021年分別同比增長51.65%和77.51%。雖然實(shí)現(xiàn)增長，但與“蔚小理”相差甚遠(yuǎn)，據(jù)“蔚小理”財(cái)報(bào)顯示，蔚來、小鵬、理想在2021年的營收分別為361.36億元、209.88億元、270.10億元。
在營收增長的同時(shí)，威馬汽車的虧損也在擴(kuò)大。據(jù)其招股書顯示，威馬汽車2019-2021年的凈虧損分別為41.45億元，50.84億元，82.06億元，三年累計(jì)虧損174.35億元。
威馬汽車的大幅虧損來的主要原因在于銷售成本、行政成本、財(cái)務(wù)成本的大幅上升。
銷售成本的增加，主要原因來自于威馬汽車銷量的增加導(dǎo)致的汽車耗材成本提升以及原材料的價(jià)格增長，威馬汽車難以控制。
據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，威馬汽車的毛利率分別為-58.3%，-43.5%，-41.1%。盡管威馬汽車的毛利率在不斷改善，但虧損額仍巨大。
但是，因?yàn)橥R汽車在渠道方選擇的是“直營+經(jīng)銷商”模式，而非“蔚小理”的直營模式，據(jù)招股書顯示，截至2021年12月31日，威馬汽車已建成由621家合作伙伴門店組成的銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括中國211個(gè)城市的397個(gè)威馬體驗(yàn)館（提供車輛展示而非銷售）、180個(gè)威馬用戶中心及44個(gè)威馬星創(chuàng)中心。
在這樣的模式下，威馬給經(jīng)銷商的建店補(bǔ)貼、銷售返利等營銷成本會(huì)被剔除在總收益之外，直營模式則直接按終端銷售價(jià)格計(jì)算收入。
如果按照統(tǒng)一基準(zhǔn)計(jì)算，2021年威馬汽車的總收入為63.64億元，毛利率應(yīng)為-5.1%，但調(diào)整后與“蔚小理”的毛利率仍有一定差距，“蔚小理”早已在2020年就將毛利率轉(zhuǎn)正，據(jù)各家招股書顯示，2021年未來、小鵬、理想的毛利率分別為20.1%、11.5%、20.6%，遠(yuǎn)高于威馬汽車。
行政成本的增加來自于威馬向管理層成員授予的事先約定的股份獎(jiǎng)勵(lì)。財(cái)務(wù)成本增加，則是貸款、債券及其他款項(xiàng)等利息開支，威馬汽車的資金壓力巨大。
威馬汽車的資金壓力來源于其重資產(chǎn)投入。既然選擇了重資產(chǎn)的路，廠房、土地、生產(chǎn)線都是巨大的資金壓力，據(jù)招股書顯示，威馬汽車在2019-2021年期間在購買物業(yè)廠房設(shè)備及無形資產(chǎn)上的合計(jì)支出便高達(dá)42.66億元，相當(dāng)于其三年合計(jì)營收的46.49%。
為此威馬汽車背上了多項(xiàng)債務(wù)，據(jù)其招股書顯示，截至2021年12月31日，威馬短期借款30.3億元，長期借款69.24億元。此外，應(yīng)收賬款及票據(jù)25.6億元，低于應(yīng)付賬款及票據(jù)34.73億元，存在經(jīng)營性負(fù)債。
已經(jīng)出現(xiàn)了資不抵債的跡象，據(jù)其招股書顯示，2019-2021年威馬汽車的資產(chǎn)負(fù)債率分別為182.52%，88.09%，202.36%，而據(jù)蔚小理的財(cái)報(bào)顯示，2021年蔚來、小鵬、理想的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.08%，35.80%，33.61%，威馬汽車的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于“蔚小理”。
高額的負(fù)債大幅拉高了威馬汽車的財(cái)務(wù)支出，據(jù)其招股書顯示，2021年威馬汽車財(cái)務(wù)成本（利息支出）達(dá)到8.11億元，為四家之首，占收入比重更是達(dá)到17.1%，而“蔚小理”2021年利息支出占總收入比重均不超過2%，差距相當(dāng)懸殊。
在「不二研究」看來，威馬汽車在一眾選擇代工的造車新勢力中選擇重資產(chǎn)之路正如京東當(dāng)年堅(jiān)持自建物流一般，京東在成立22年后財(cái)實(shí)現(xiàn)盈利。
要實(shí)現(xiàn)盈利，威馬汽車需要面對的難關(guān)還很多，目前的當(dāng)務(wù)之急是成功上市解決資金的燃眉之急，再想盡辦法將交付量提上去實(shí)現(xiàn)規(guī)模化效應(yīng)。
「不二研究」認(rèn)為，除了資金告急外，威馬汽車目前最大的掣肘是其交付量無法使其重資產(chǎn)投入取得規(guī)?；?yīng)，從而實(shí)現(xiàn)盈利。
據(jù)威馬汽車招股書顯示，威馬汽車2018-2021年間共推出4款車型，定位均為15萬-30萬的主流市場，2022年下半年將推出M7車型，據(jù)稱為全球首個(gè)全場景智能移動(dòng)空間車型。
雖然推出多款車型，但威馬汽車的交付量卻相形見絀。據(jù)其招股書顯示，威馬汽車2019-2021年總銷量分別為12799輛，27937輛，44152輛，2022年1-5月累計(jì)交付量為18061輛。雖然威馬汽車的交付輛似乎取得了大幅提升，但是與同期的“蔚小理”相比，已落后太多。
據(jù)“蔚小理”財(cái)報(bào)顯示，2019-2021年蔚來交付量分別為20265輛，43728輛，91429輛，同期小鵬的交付量為16608輛，27041輛，98155輛，理想的交付量則為1000輛，32624輛，90491輛。
在2022年1-5月蔚來，小鵬，理想的交付量則分別為37886輛，53688輛，47379輛。威馬汽車的交付量大幅落后于“蔚小理”。
「不二研究」認(rèn)為，在遜色于“蔚小理”的交付量背后，潛藏著的除了威馬在產(chǎn)品質(zhì)量把控和研發(fā)投入不足的瑕疵。
先看產(chǎn)品質(zhì)量問題，據(jù)招股書顯示，威馬在過去的兩年間多次發(fā)生自燃事件。威馬給出的解釋是，由于電芯供應(yīng)商在生產(chǎn)過程中混入了雜質(zhì)，導(dǎo)致動(dòng)力電池產(chǎn)生異常“析鋰”。但是，頻繁召回似乎并沒有使得威馬汽車配備的電池質(zhì)量得到根本性的保障。
除自燃外，威馬汽車曾一度利用給車主保養(yǎng)的時(shí)機(jī)，私自對車輛進(jìn)行鎖電操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。大量車主反映在接受威馬免費(fèi)到店檢查車輛的邀請后，自己的車出現(xiàn)了續(xù)航縮水的現(xiàn)象，此事件被2022年315進(jìn)行曝光。
供應(yīng)商的把控不到位及自燃事件嚴(yán)重影響了威馬的品牌口碑，品控問題成了威馬懸在頭上的利劍。
除此之外，威馬汽車的研發(fā)投入亦顯得十分薄弱。據(jù)其招股書顯示，2019-2021年，威馬汽車的研發(fā)投入分別為8.93億元、9.92億元、9.81億元，三年間幾乎無變化，占營收比例由50.7%降至20.7%。
這樣的研發(fā)投入在以大力投入研發(fā)標(biāo)榜自身的造車新勢力中顯得十分薄弱。
據(jù)“蔚小理”的財(cái)報(bào)顯示，2021年蔚來、小鵬、理想的研發(fā)投入分別為45.92億元，41.14億元，32.86億元，分別同比增長84.57%，138.35%，198.73%。
同時(shí)，在2021年威馬汽車的研發(fā)人員僅為1141名，占員工數(shù)的28.9%，而“蔚小理”分別擁有研發(fā)人員4809名、5217名、3415名，占比則分別為31.6%、37.3%及38.7%。
「不二研究」認(rèn)為，威馬汽車的交付量早已在早期的造車新勢力中掉隊(duì)，產(chǎn)品品控和研發(fā)投入的問題亟需解決，仍需要繼續(xù)大力投入資金。IPO是其目前唯一的出路了。
6月20日，沈暉在社交平臺發(fā)文稱，“主流與高端純電市場的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)拉開。”
新能源車這一片藍(lán)海已經(jīng)開始泛著紅光，競爭的激烈有目共睹，威馬汽車雖然獲取了造車新勢力中最多的上市前融資，背后明星資本不斷，但是對于選擇重資產(chǎn)之路的威馬汽車而言，資金仍然捉襟見肘。
在鋪設(shè)產(chǎn)線和渠道的同時(shí)，無暇顧及研發(fā)投入和品控，但是對于造車新勢力而言，研發(fā)和品控又非常重要。
目前威馬汽車的唯一出路就是繼續(xù)融資，上市“補(bǔ)血”對其而言至關(guān)重要，但是威馬的路還很長，若IPO不成，威馬危矣。
本文部分參考資料：
1.《威馬汽車“闖關(guān)”港交所，累計(jì)融資350億，還是很“缺錢”》，金融界
2.《威馬困局：每賣一輛10萬的車，要虧掉近15萬》，鈦媒體
3.《“轉(zhuǎn)道”港交所融資蓄力 威馬汽車上市突圍》，中國經(jīng)營報(bào)
4.《威馬，走了京東這條路？》，BT財(cái)經(jīng)
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實(shí)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)