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@港股研究社原創(chuàng)
港股上午盤三大指數(shù)高開高走，在科技股的助力下，恒生科技指數(shù)一度大漲3%，最終收漲1.68%，恒生指數(shù)最終上漲0.8%。盤面上，權(quán)重科技股領(lǐng)銜大市上揚(yáng)，業(yè)績利好助力，京東再度漲超5%表現(xiàn)強(qiáng)勁，兩日連漲超15%，百度、網(wǎng)易漲、小米、阿里巴巴、美團(tuán)、快手皆有漲幅；大金融股(銀行、券商、保險(xiǎn))、中字頭股多數(shù)表現(xiàn)活躍；降息時(shí)點(diǎn)漸近，金價(jià)突破2500美元再創(chuàng)新高，黃金股走強(qiáng)。
極兔速遞-W(1519.HK)收漲6.17%，創(chuàng)7月5日以來新高。消息面上，恒指公司上周五晚公布最新季檢結(jié)果顯示，極兔速遞獲納入恒生中國企業(yè)指數(shù)，變動(dòng)將于2024年9月6日(星期五)收市后實(shí)施并于2024年9月9日(星期一)起生效。
阿里巴巴收漲1.69%。經(jīng)歷周四喜憂參半的財(cái)報(bào)后，阿里巴巴 (BABA.US)周五在一片分析師的樂觀評(píng)價(jià)中強(qiáng)勢收漲4.58%。美國銀行證券和Truist維持阿里的買入評(píng)級(jí)，主要原因包括預(yù)計(jì)客戶管理收入（CMR）的增長將在未來一年內(nèi)趕上商品交易額（GMV），云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)百分比增長且利潤增高等。
招商證券國際發(fā)表研報(bào)指，對(duì)阿里巴巴未來的商品成交金額(GMV)增長持樂觀態(tài)度，并預(yù)計(jì)核心業(yè)務(wù)客戶管理收入(CMR)及GMV的增速差距將逐漸縮窄，主要得益于優(yōu)化流量分配機(jī)制；用戶購買頻率增加；全站推工具覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大；淘寶及閑魚收取0.6%額外技術(shù)服務(wù)費(fèi)，預(yù)計(jì)阿里2025財(cái)年收入、CMR、經(jīng)調(diào)整EBITA將按年錄得增長。
該行亦預(yù)期，阿里旗下國際數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)2025財(cái)年的增長率將達(dá)30%；云業(yè)務(wù)增速將于2025財(cái)年逐步加速，利潤率亦持續(xù)提升。該行將阿里2025至2027財(cái)年的非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤上調(diào)1%至6%，預(yù)測2025財(cái)年的總股東回報(bào)率將達(dá)約8%，并期待阿里于今年9月份被納入港股通。考慮到盈利預(yù)期上調(diào)、估值區(qū)間調(diào)整、匯率變化等影響，招商證券將阿里目標(biāo)價(jià)由124美元上調(diào)至126美元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
在阿里財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官徐宏表示，阿里正在尋求香港主要上市轉(zhuǎn)換，公司將于8月22日召開股東大會(huì)，股東大會(huì)里有這樣的提案，如果股東大會(huì)能批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)于2024年8月底可以完成香港主要上市轉(zhuǎn)換，“至于之后是否接入港股通，還得去履行各個(gè)交易所不同規(guī)則下的一些程序，應(yīng)該按照程序來做，可以實(shí)現(xiàn)。”
零跑汽車收漲0.91%。建銀國際下調(diào)零跑汽車目標(biāo)價(jià)31.9%，從44.2港元至30.1港元，維持評(píng)級(jí)“跑贏大市”，主要原因是市場競爭激烈等。該行上調(diào)對(duì)該公司2024和2025財(cái)年銷量預(yù)測5%和4%，但下調(diào)收入預(yù)測7%和5%，以反映競爭激烈以及汽車模型組合（modelmix）改變下，平均銷售單價(jià)（ASP）降低。
建銀國際指，零跑汽車2024年上半年業(yè)績呈現(xiàn)運(yùn)營數(shù)據(jù)的改善。收入增長達(dá)到52%至88億元人民幣，銷量同比增95%至8.7萬臺(tái)，但隨著C10汽車成為產(chǎn)品組合的重要組成部分，平均銷售單價(jià)下降。公司凈虧損從2023年上半年的23億元人民幣收窄至22億元人民幣，但相比于2023年下半年仍擴(kuò)大。該公司仍然將2024財(cái)年的毛利率目標(biāo)為5-10%。C16汽車也將有助于提高平均銷售單價(jià)。
京東集團(tuán)-SW收漲3.88%。高盛上調(diào)對(duì)京東今年至2026年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測4%至7%及22%至27%，基于經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)及營運(yùn)優(yōu)化，反映京東零售盈利率在更佳采購效率及不同項(xiàng)目盈利率改善下加快擴(kuò)張，以及京東物流盈利能力提高。該行維持對(duì)京東“買入”評(píng)級(jí)，H股及美股預(yù)托證券目標(biāo)價(jià)由149元及38美元，上調(diào)至157元及40美元，基于其領(lǐng)先的零售規(guī)模，具獨(dú)特的第一售賣方直銷與供應(yīng)鏈能力。
京東物流收漲5.06%。野村發(fā)表研究報(bào)告表示，京東物流今年次季業(yè)績超預(yù)期。受惠產(chǎn)品和網(wǎng)路結(jié)構(gòu)最佳化以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)令毛利率提升，經(jīng)調(diào)整凈利潤年增2倍，達(dá)到25億元人民幣，高出市場及該行預(yù)期的分別106%/86%。
故該行升其目標(biāo)價(jià)9.6%，由9.4港元升至10.3港元。維持“中性”評(píng)級(jí)。野村表示，預(yù)計(jì)京東物流下半年收入增長將全面疲軟。該行預(yù)計(jì)，由于京東零售自去年8月降低了電子商務(wù)購物者的免費(fèi)送貨門檻，預(yù)計(jì)內(nèi)部綜合供應(yīng)鏈(ISC)的收入，將從上半年的11%同比增長放緩至下半年的5%。
李寧(2331.HK)午后進(jìn)一步走強(qiáng)，最終收漲7.84%。消息面上，李寧8月16日公布業(yè)績顯示：上半年?duì)I收143.5億元，同比增長2.3%，且高于分析師預(yù)期的142.3億元；上半年毛利潤率50.4%，高于分析師預(yù)期的48.7%；上半年凈利潤19.5億元，高于分析師預(yù)期的16.7億元。另外，董事會(huì)決議宣派中期股息每股已發(fā)行或于可換股證券轉(zhuǎn)換后將予發(fā)行的公司普通股37.75分人民幣，同比增4.3%。美銀稱，李寧上半年派息比率為50%，高于去年同期的45%，屬正面驚喜。
騰訊控股收漲0.00%。安信國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股“買入”評(píng)級(jí)，受益于游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期，以及微信商業(yè)化的順利推進(jìn)和AI廣告模型的持續(xù)升級(jí)，公司的利潤率水平預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)保持高位，目標(biāo)價(jià)488.5港元。公司的收入表現(xiàn)整體符合預(yù)期，不同業(yè)務(wù)分布有結(jié)構(gòu)性的超預(yù)期表現(xiàn)，費(fèi)用率保持穩(wěn)定，受益于聯(lián)營公司收益以及有效稅率下降，公司的凈利潤表現(xiàn)大超市場預(yù)期。
國海證券發(fā)表研究報(bào)告稱，維持騰訊控股“買入”評(píng)級(jí)，考慮公司游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)健、廣告持續(xù)增長超預(yù)期、利潤率同比提升顯著，上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司FY2024-2026年?duì)I收分別為6656/7277/7886億元，NON-IFRS口徑歸母凈利潤為2238/2539/2824億元，目標(biāo)價(jià)466港元。
中信建投研報(bào)指出，《黑神話》媒體評(píng)測逐漸釋出，有望繼續(xù)帶動(dòng)游戲情緒。IGN等媒體打出高分，對(duì)畫面、劇情、玩法給出高度評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，游戲科學(xué)團(tuán)隊(duì)再次證明：游戲是靠創(chuàng)意與設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)，即便是工業(yè)化要求高的3A，也并不完全是人力密集驅(qū)動(dòng)，有望持續(xù)帶動(dòng)研發(fā)能力強(qiáng)的公司的關(guān)注度。
中興通訊收跌0.6%。瑞銀發(fā)表報(bào)告指，中興通訊(0763.HK)第二季營收為319億元人民幣，較去年同期增加1.1%，較市場預(yù)期低4%；毛利為124億元人民幣，較去年同期減少6.3%，較市場預(yù)期低11%。凈利潤為29.9億元人民幣，較去年同期增加5.7%，較市場預(yù)期高5%，主要由于營運(yùn)開支及其他收入減少所致。瑞銀指，業(yè)績公布后，下調(diào)中興2024至2026年純利預(yù)測1至3%，主要由于營運(yùn)商業(yè)務(wù)收入減少。目標(biāo)價(jià)由19港元降至18.5港元，但由于認(rèn)為該股市盈率合理。維持“中性”評(píng)級(jí)。
商務(wù)部國際貿(mào)易談判副代表李泳箑介紹，將繼續(xù)放寬外資市場準(zhǔn)入，盡快修訂和發(fā)布新版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，在全國范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)制造業(yè)領(lǐng)域限制措施“清零”，推動(dòng)在電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等領(lǐng)域有序擴(kuò)大開放。推動(dòng)開展服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放的試點(diǎn)示范。此外，商務(wù)部還將修訂和發(fā)布《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，進(jìn)一步放寬外國投資者戰(zhàn)略投資上市公司的限制，拓寬外商投資的渠道，引導(dǎo)更多的優(yōu)質(zhì)外資進(jìn)入資本市場長期投資。
銀河證券表示，8月港股中報(bào)處于集中披露期，業(yè)績利好帶來的催化效果值得關(guān)注。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐臨近，關(guān)注受益于降息預(yù)期的科技板塊，特別是分母端和分子端雙重改善預(yù)期的細(xì)分行業(yè)有望更多受益，具體包括互聯(lián)網(wǎng)頭部、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥等板塊。中長期來看，港股基本面更多依賴于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，關(guān)注國內(nèi)政策面的積極信號(hào)。同時(shí)，由于地緣因素與美國大選擾動(dòng)持續(xù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于新舊動(dòng)能切換的轉(zhuǎn)型期，在AH股溢價(jià)下，港股高股息策略仍具備吸引力，重點(diǎn)關(guān)注港股央企。
中信證券發(fā)布研報(bào)表示港股拐點(diǎn)將至，5月下旬以來，受國內(nèi)基本面壓力以及外圍風(fēng)險(xiǎn)事件等沖擊，港股再度回落。但結(jié)合當(dāng)前港股的估值水平、交投和資金行為等多重指標(biāo)來看，2022年以來的歷次市場底部特征已再度顯現(xiàn)。而隨著中報(bào)季業(yè)績的逐步披露，港股權(quán)重股的盈利也頻超預(yù)期，尤其以騰訊、阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)今年以來大量回購，預(yù)計(jì)將顯著抬升股東現(xiàn)金回報(bào)率。
往后看，在外部擾動(dòng)階段性緩和、港股底部特征凸顯，以及業(yè)績預(yù)期差逐步兌現(xiàn)的背景下，我們判斷主動(dòng)型外資將回流港股市場；同時(shí)，被動(dòng)型外資在8月底MSCI季度調(diào)倉的時(shí)點(diǎn)或也有回補(bǔ)港股頭寸的需求。因此，判斷港股將迎來月度級(jí)別的估值修復(fù)行情，而估值性價(jià)比且業(yè)績預(yù)期差較為顯著的互聯(lián)網(wǎng)及消費(fèi)行業(yè)更有望受益。
中金發(fā)布研報(bào)稱，本周港股市場收漲，恒生指數(shù)重新回至17,000以上，基本收復(fù)8月初海外市場動(dòng)蕩造成的失地。正如我們此前提示，港股在外圍動(dòng)蕩下難以完全“獨(dú)善其身”，但在低估值和低倉位下跌幅也相對(duì)可控，且可以快速反彈修復(fù)，體現(xiàn)出比A股更大的彈性。往前看，我們預(yù)計(jì)美國深度衰退壓力不大，降息仍是大概率事件。
外部擾動(dòng)消退情況下，市場關(guān)注重點(diǎn)重回國內(nèi)基本面。7月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍然偏弱，作為上半年增長主要貢獻(xiàn)的外需也出現(xiàn)放緩。內(nèi)外需的疲弱從金融和信貸數(shù)據(jù)上也可見一斑。基本面偏弱環(huán)境下，政策加碼仍有必要。部分政策當(dāng)前已經(jīng)“對(duì)癥”，但力度和速度仍需加強(qiáng)。
當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和人民幣升值為國內(nèi)政策打開了更多空間。如果政策可以借此機(jī)會(huì)持續(xù)發(fā)力，將為后續(xù)資金流入和市場反彈提供更多支撐。但“對(duì)癥”政策大幅發(fā)力之前，投資者信心仍待修復(fù)，市場情緒低迷，體現(xiàn)為市場縮量交易。市場縮量交易后表現(xiàn)并不確定，可能觸底反彈也可能震蕩磨底，關(guān)鍵在于政策和基本面是否出現(xiàn)積極變化，可以帶動(dòng)投資者信心修復(fù)。
當(dāng)前波動(dòng)逐步穩(wěn)定后，更為確定的降息預(yù)期帶來的流動(dòng)性寬松有望體現(xiàn)效果，進(jìn)而也有助于支撐港股表現(xiàn)?；鶞?zhǔn)情形下，市場會(huì)有支撐，且階段性體現(xiàn)比A股更大的彈性，但仍更多體現(xiàn)為震蕩中的結(jié)構(gòu)行情。過去一個(gè)月高分紅內(nèi)部分化，基本面偏弱使得周期性更強(qiáng)的板塊表現(xiàn)較弱，香港本地高分紅受內(nèi)地基本面影響較小，且美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下美元存款利率下行有助于本地分紅因子表現(xiàn)。整體分紅因子下，不同行業(yè)的屬性也會(huì)導(dǎo)致表現(xiàn)分化。
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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