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作者：張堯
5 月 5 日，寧德時(shí)代競(jìng)價(jià)低開(kāi) 10.83％，成交 13.6 億元。4 月 29 日，幾經(jīng)拖延后，寧德時(shí)代終于發(fā)布了 2022 年一季度財(cái)報(bào)。一季度財(cái)報(bào)依然沒(méi)有扭轉(zhuǎn)其業(yè)務(wù)困局。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度寧德時(shí)代營(yíng)收 486.78 億元，同比增長(zhǎng) 153.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 14.93 億元，同比下跌 23.62%。
▲圖：寧德時(shí)代財(cái)報(bào)截圖
財(cái)報(bào)發(fā)布后，寧德時(shí)代股價(jià)略有漲幅，但是將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，寧德時(shí)代依然沒(méi)有告別近半年來(lái) “跌跌不休” 的主旋律。截止到 2022 年 4 月 29 日收盤，寧德時(shí)代股價(jià)報(bào) 409.35 元/股，較半年前 687 元/股高點(diǎn)，下跌了 40.41%，近乎腰斬。
盡管寧德時(shí)代在資本市場(chǎng) “渡劫” 和全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行有一定聯(lián)系，但其自身的業(yè)務(wù)困局，或許是投資者信心不足的主因。
財(cái)報(bào)顯示，2021 年，寧德時(shí)代來(lái)自動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的營(yíng)收為 914.91 億元，同比增長(zhǎng) 132.06%，占總營(yíng)收的 70.19%?？梢悦黠@看出，動(dòng)力電池依然是寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)根基。過(guò)去幾年，以動(dòng)力電池為根基，新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)、市占率排名靠前兩大有利因素，一直是寧德時(shí)代 “新能源故事” 的驅(qū)動(dòng)器。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021 年，中國(guó)新能源車銷量為 352.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 157.5%。無(wú)獨(dú)有偶，歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)也顯示，2021 年，新能源乘用車注冊(cè)量為 226.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 65.7%。無(wú)論中國(guó)市場(chǎng)，還是海外市場(chǎng)， 新能源汽車都已是大勢(shì)所趨。
在大趨勢(shì)下，由于具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，寧德時(shí)代靠擁有新能源汽車最核心的電池產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)地位也無(wú)出其右。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) SNE Research 的數(shù)據(jù)顯示，2017～2021 年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池的裝配量連續(xù)五年全球第一。2021 年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池的裝配量在全球市場(chǎng)的市占率就達(dá)到 32.6%。
但由于寧德時(shí)代畢竟是一家商業(yè)公司，在 “故事” 之外，資本市場(chǎng)更關(guān)注的，還是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)劣與否。但從事實(shí)看來(lái)，近兩年，寧德時(shí)代財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并未滿足資本市場(chǎng)的期待。
雖然其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的出貨量和營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升，但毛利率卻步步下探。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015 年寧德時(shí)代動(dòng)力電池的毛利率高達(dá) 41%，但到了 2021 年，這個(gè)數(shù)字僅為 22%。六年時(shí)間，毛利率近乎腰斬。
這背后是其高居不下的成本問(wèn)題。到了 2022 年，寧德時(shí)代的成本壓力依然沒(méi)有改善。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022 年 Q1，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)成本為 416.28 億元，同比增長(zhǎng) 198.66%，增速超營(yíng)收增速。對(duì)此，寧德時(shí)代也澄清其中緣由，“營(yíng)業(yè)成本隨銷售增長(zhǎng)相應(yīng)增加，且部分上游材料價(jià)格快速上漲造成成本增加?！?/p>
過(guò)去一年時(shí)間，動(dòng)力電池原材料始終保持高位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。央視財(cái)經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021 年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格漲幅超過(guò) 400%。財(cái)報(bào)顯示，2021 年寧德時(shí)代上游原材料的營(yíng)業(yè)成本達(dá)到了 778.7 億元，同比增長(zhǎng) 202.5%。
由于位居產(chǎn)業(yè)鏈上游，寧德時(shí)代當(dāng)然可以把額外的成本傳遞給下游廠商，以保證自身利潤(rùn)率。然而行業(yè)現(xiàn)實(shí)卻不允許寧德時(shí)代如此做。
雖然單純從市占率看，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域已經(jīng) “稱王”，但事實(shí)是，動(dòng)力電池市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有進(jìn)入寡頭時(shí)代。
SNE Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到 2023 年，全球電動(dòng)汽車對(duì)動(dòng)力電池的需求量將達(dá) 406GWh（電功單位），而動(dòng)力電池供應(yīng)僅為 335GWh，缺口約為 18%。2021 年成都車展期間，蜂巢能源董事長(zhǎng)兼 CEO 楊紅新曾表示：“目前新能源汽車行業(yè)的電池缺口達(dá) 30%～50%，預(yù)計(jì)一直到 2025 年，電池產(chǎn)能都是緊張的”。
這種產(chǎn)能缺口給動(dòng)力電池行業(yè)帶來(lái)的影響，導(dǎo)致眾多二線品牌試圖擴(kuò)大產(chǎn)能、控制價(jià)格，將寧德時(shí)代從第一寶座上拉下來(lái)。
2022 年 1 月，集微網(wǎng)援引調(diào)研機(jī)構(gòu)采訪小鵬汽車的消息稱：“寧德時(shí)代價(jià)格漲幅太大，為應(yīng)對(duì)成本上漲帶來(lái)的壓力，未來(lái)會(huì)逐漸將寧德時(shí)代動(dòng)力電池替換為中航鋰電的電池，億緯鋰能的鐵鋰電池也會(huì)繼續(xù)使用，主要匹配低配車型?！?/p>
事實(shí)上，這不是小鵬汽車首次被傳 “背離” 寧德時(shí)代。
2021 年年末，36 氪也發(fā)布消息稱，小鵬已決定逐步削減寧德時(shí)代動(dòng)力電池的采購(gòu)量，并引入新的主力電池供應(yīng)商中航鋰電。對(duì)此，小鵬汽車財(cái)務(wù)副總裁 Dennis 表示，“引入成本更低的電池后，預(yù)計(jì)可以將小鵬汽車的毛利提升 1%～2%?！?/p>
小鵬不是孤例，在新能源汽車行業(yè)，為了控制成本，保證品牌具備強(qiáng)勢(shì)的定價(jià)權(quán)，“倒寧” 幾乎成了大部分頭部新能源車企的共識(shí)。以 2022 年 2 月完成融資的欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池有限公司為例，其總?cè)谫Y逾 24 億元，背后的投資方不僅包括上汽、廣汽等傳統(tǒng)汽車廠商，還包括蔚來(lái)、小鵬、理想等一眾新勢(shì)力。
一方面，動(dòng)力市場(chǎng)存在巨大的供貨缺口；另一方面，新能源車企也傾向于扶持新的動(dòng)力電池供應(yīng)商。
這兩個(gè)趨勢(shì)合力，帶來(lái)的一大影響，就是動(dòng)力電池供應(yīng)商之間相互博弈，使得整個(gè)行業(yè)彌漫著 “低毛利” 的氛圍。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年，億緯鋰能鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為 22.95%，環(huán)比下跌 3.18%；國(guó)軒高科動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為 19.27%，環(huán)比下跌 5.45%。
保持低毛利雖然在短線上可能會(huì)影響財(cái)務(wù)表現(xiàn)，卻令二線動(dòng)力電池廠商收獲了不俗的市場(chǎng)數(shù)據(jù)。官方資料顯示，2021 年，國(guó)軒高科、中航鋰電的裝機(jī)量均同比增長(zhǎng) 100% 以上?；蛟S是因?yàn)閷?duì)自身的業(yè)務(wù)充滿信心，2022 年 3 月，中航鋰電還進(jìn)一步謀求赴港上市。
由于是上市公司，很難通過(guò) “戰(zhàn)略性虧損” 保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此，在二線動(dòng)力電池廠商的圍剿下，寧德時(shí)代變得異常被動(dòng)。
盡管 2021 年，寧德時(shí)代鋰電池材料、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別增長(zhǎng) 250.74% 以及 601.01%，但是這兩個(gè)業(yè)務(wù)相加僅占總營(yíng)收的 10.67%，對(duì)比動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，差距明顯。
為了給資本市場(chǎng)以信心，近兩年，寧德時(shí)代可謂動(dòng)作頻頻，針對(duì)上文提到的動(dòng)力電池毛利率降低以及二線動(dòng)力電池廠商圍剿，就分別拿出不同的策略。
首先，考慮到以鋰為代表的動(dòng)力電池原材料成本在短期內(nèi)難以下探，寧德時(shí)代試圖探索成本更低的電池材料。比如，2017 年 7 月，寧德時(shí)代推出了第一代鈉離子電池。據(jù)寧德時(shí)代官方介紹，鈉離子電池電芯單體能量密度為 160Wh/kg，預(yù)計(jì)下一代能量密度將突破 200Wh/kg。
英國(guó)鈉離子電池公司 FARADION 公布的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)?；慨a(chǎn)后，鈉離子電池的成本比鋰離子電池低 30% 左右。
不過(guò)由于鈉離子是一條新的賽道，寧德時(shí)代依然需要和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同臺(tái)競(jìng)技。2021 年年末，三峽能源發(fā)布公告稱，擬在阜陽(yáng)建 1GWh 的鈉離子電池規(guī)?；a(chǎn)線。據(jù)了解，三峽能源鈉離子電池規(guī)?；a(chǎn)線的技術(shù)提供方包括中科海鈉，而中科海鈉的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)自于中科院物理研究所，擁有中科院物理研究所的鈉離子電池技術(shù)。
2022 年 3 月，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，三峽能源表示：“全球首條鈉離子電池規(guī)?；慨a(chǎn)線正在有序建設(shè)中，預(yù)計(jì)將于 2022 年正式投產(chǎn)。”
作為對(duì)比，寧德時(shí)代的鈉離子電池仍處于捕風(fēng)捉影的 PPT 階段。
由于在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游面臨殘酷的競(jìng)爭(zhēng)以及被分流的危險(xiǎn)，寧德時(shí)代也反其道而行之，將觸手伸向了下游。2021 年 5 月和 11 月，寧德時(shí)代分別入股了新勢(shì)力車企愛(ài)馳汽車、哪吒汽車，后又聯(lián)合長(zhǎng)安和華為打造了全新的品牌阿維塔。
從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，寧德時(shí)代親自下場(chǎng)造車確實(shí)眼光獨(dú)到。
東方證券數(shù)據(jù)顯示，目前電動(dòng)車的初始購(gòu)車成本中，動(dòng)力電池達(dá)到了 40%。雖然目前寧德時(shí)代在智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈處于 “咽喉位置”，但隨著智能汽車行業(yè)的發(fā)展，智能汽車的軟件溢價(jià)或?qū)⒕畤姟Ｈ绻軐⒅悄芷嚠a(chǎn)業(yè)鏈的上游以及終端的軟件生態(tài)方面銜接，構(gòu)建一個(gè)完整的商業(yè)閉環(huán)，那么未來(lái)寧德時(shí)代在商業(yè)上會(huì)具備更大的想象力。
但有一點(diǎn)不容忽視，由于智能汽車市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展數(shù)年，寧德時(shí)代面臨的并不是有待開(kāi)發(fā)的藍(lán)海，而是搏命廝殺的紅海。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2021 年，“蔚小理” 營(yíng)收雖然大漲，但虧損合計(jì)仍超 91 億元。2021 年 12 月 19 日，接受外界采訪時(shí)，蔚來(lái) CEO 李斌就坦言：“造車需要儲(chǔ)備的資金門檻，幾年前我說(shuō)是 200 億元，現(xiàn)在沒(méi)有 400 億元可能干不了?！?/p>
盡管由于具備一定的上游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，但是寧德時(shí)代依舊在布局服務(wù)、市場(chǎng)、充換電樁等領(lǐng)域的投入。比如，2022 年 1 月，寧德時(shí)代就入局換電市場(chǎng)，推出了換電服務(wù)品牌 EVOGO“樂(lè)行換電” 以及一系列配套解決方案。
雖然換電理想很豐滿，但由于 “地產(chǎn)項(xiàng)目”，換電站的運(yùn)營(yíng)需要投入巨大的成本。比如，蔚來(lái)單個(gè)換電站建設(shè)成本約為 200 萬(wàn)元，按此前蔚來(lái)規(guī)劃的 “2021 年底 500 座換電站” 目標(biāo)計(jì)算，2021 年，蔚來(lái)在換電站上就需要投入超 10 億元。
雖然寧德時(shí)代不差錢，但一方面需要擴(kuò)大產(chǎn)能，以應(yīng)對(duì)其他動(dòng)力電池廠的分流，另一方面，又需要精細(xì)化運(yùn)營(yíng) to C 新能源汽車市場(chǎng)，這對(duì)于一直專注于 to B 市場(chǎng)的寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，本身就是巨大的挑戰(zhàn)。未來(lái)寧德時(shí)代能否穿越下行周期，目前來(lái)看仍是未知數(shù)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
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2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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