礪石導言：

過去20年，科技公司普遍依賴中國市場紅利起步。但商湯科技卻打破這一循環(huán)，實現(xiàn)“范式突破”：從基礎生產力的領先優(yōu)勢起步，再在垂直領域取得市場突破，進而擴散到多個領域。

我們正處于硬科技的一個向上周期里。

2021年是一個分水嶺，分水嶺之下涌動的是硬科技和新生產力。相較于上一波過往20年的互聯(lián)網企業(yè)，以平臺型消費互聯(lián)網為主要模式，依靠市場紅利驅動；未來20年代表的是數(shù)字技術跟實體經濟融合，正在催生出全新的產業(yè)互聯(lián)網科技時代。

硬科技是驅動產業(yè)互聯(lián)網時代的發(fā)動機，也是科技公司繼平臺模式之后的新核心資產。2021年10月20日，中國證監(jiān)會主席易會滿在出席“2021金融街論壇年會”時強調，要堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位?！坝部萍肌闭诔蔀檎咄苿拥姆较?，也成為資本眼中的寵兒。這一趨勢下，很多投資人已經在深度關注AI企業(yè)。

2021年是AI頭部公司的集中上市爆發(fā)之年。云從科技、曠視科技分別在2021年7月、9月申請科創(chuàng)板上市并成功過會。商湯科技IPO進展最為迅速，12月7日已啟動招股并獲得60%的基石認購，上市在即。依圖科技則還在上市門外徘徊，2020年11月向上交所遞交科創(chuàng)板上市申請后，又于2021年7月主動撤回申請。

和頭部企業(yè)謀求上市火爆場景形成鮮明對比的，是腰部和尾部大量AI公司的死亡。2020年，中國軟件網整理出《2017-2020年人工智能公司死亡名單》，其中有135家AI創(chuàng)業(yè)公司死亡，平均存活892天。

興起或墜落，源于不同公司對AI行業(yè)的不同認知。如何理解AI，決定了一家公司的命運。

如果你只把AI看做一個垂直技術領域，那么“AI唱衰論”的理由大部分成立：AI算法缺乏真正壁壘、技術研發(fā)難以匹配落地場景、大規(guī)模投入無法保證產出回報……但如果你采取另一種認知，AI公司的市場前景將大為不同。

實際上，AI頭部公司所處的賽道，并非單純的垂直技術賽道，而是囊括整個數(shù)字化轉型的產業(yè)互聯(lián)網賽道。

這是一場以十年為競爭維度的馬拉松比賽。誰能構筑起越多的底層生產力壁壘，誰就能在未來十年手握權杖——擁有廣闊的2B市場。

AI頭部公司中，商湯科技是基于這一戰(zhàn)略認知，走得最快、最遠的公司。

更為難得的是，不同于過去20年中國科技公司依賴中國市場紅利起步，商湯科技憑借自身摸索，持續(xù)不斷地投入，率先實現(xiàn)了“范式突破”：從基礎生產力的領先優(yōu)勢起步，然后再在垂直領域取得市場突破，進而擴散到多個領域。

這些成績，源自商湯科技內生的三大特質，也是它的三大核心競爭優(yōu)勢：技術理想與商業(yè)務實的結合、長期主義下的技術長跑、基于核心能力的業(yè)務邊界延伸。

長期主義下的技術長跑

技術的變化是漸進式的，但是技術驅動產業(yè)界的變化一定是跳躍的。商湯科技董事長兼CEO徐立將這稱為“工業(yè)紅線”。

第一次工業(yè)革命從人力時代躍進蒸汽時代，第二次工業(yè)革命從蒸汽時代躍進電氣時代……人類歷史上，屢次工業(yè)革命沒有本質上的差別，都擁有一個共同特性——出現(xiàn)超越人的生產力工具，推動生產力實現(xiàn)跨越人類界限的飛躍，并突破規(guī)模化工業(yè)使用標準，快速普及遍布各個行業(yè)。

然而，在人工智能誕生的60年里，AI技術很難跨越這條“工業(yè)紅線”，即沒有實質上提高生產效率。其中一大阻礙在于，AI算法的生產還停留在手工作坊式的勞動密集型工作，無法突破規(guī)模化工業(yè)使用標準。

以城市治理為例。作為全球大都市，上海市日常管理人口3000萬，涉及場景、服務成千上萬，垃圾暴露、單車亂停放、傘棚占道等市容市貌管理都是常見頑疾。傳統(tǒng)的視頻監(jiān)控管理方法，往往只能“看得見”圖像卻“看不到”問題，仍需要大量的人工網格員劃片到現(xiàn)場巡查。社會不得不負擔一筆龐大的人力開支。

城市治理是一個龐雜的“巨系統(tǒng)”。要解決其中的海量問題，需要匹配海量的AI算法，但單個AI算法生產就要花費幾十名工程師數(shù)月時間。目前我們所生活的城市中，僅有百分之二十的頭部需求能夠通過AI解決，還有百分之八十的長尾應用場景未被覆蓋，而這些長尾場景中卻蘊藏著巨大的商業(yè)價值。

AI究竟該如何突破“工業(yè)紅線”？長期主義下的技術長跑，一直是商湯技術創(chuàng)新的底層價值觀。他們致力于從“第一性原理”出發(fā)，解決AI產業(yè)真正面臨的底層難題，而非滿足于表面需求的小修小補。

針對這一難題，商湯科技率先給出了領先業(yè)界的答案——SenseCore商湯AI大裝置。這一裝置被業(yè)界比喻為“AI粒子對撞機”，其誕生具有里程碑意義，實現(xiàn)了AI算法生產從人力勞動密集型向工業(yè)化量產的躍進。

SenseCore商湯AI大裝置

AI大裝置由算力層、平臺層、算法層三個部分架構組成。算力層擁有強悍的底層硬件能力，以商湯自建的AI超算中心（AIDC）為基礎，整合AI芯片及AI傳感器。目前，AIDC總算力高達3740 Petaflops，能在一天處理完23600年的視頻。平臺層，包括數(shù)據(jù)平臺、訓練框架、加速模塊以及模型生產平臺，是連接算法和算力層的樞紐和紐帶；算法層則提供可以使用的算法模塊，滿足用戶和產業(yè)需求。目前，商湯AI大裝置的算法工具箱里已經生產出了超過22000個算法模型。

上海長寧區(qū)江蘇路街道從2020年開始率先試點AI+一網統(tǒng)管，基于商湯AI大裝置“量產針對各類長尾場景的算法模型，通過方舟城市開放平臺部署到“智能巡屏”，從而將區(qū)域內620個攝像頭轉化成為智能感知神經元，秒級發(fā)現(xiàn)城市頑疾，并及時推送給網格員進行下一步處理。

借助商湯AI大裝置和軟件平臺的支持，如今上海網格員的日常工作從不斷上街巡查的“人海戰(zhàn)”，向“人”與“機”的交互轉變。并將逐步拓展到街面違規(guī)經營、機動車違規(guī)停放、亂晾曬、道路積水等更多場景，通過全要素、全方位、全時空自動智能巡屏，實現(xiàn)全業(yè)務、全覆蓋、秒發(fā)現(xiàn)，城市管理系統(tǒng)得以更為高效、安全、有序地運轉。

商湯AI大裝置，對整個產業(yè)鏈具有積極意義：通過推動AI降本增效，幫助數(shù)字化產業(yè)鏈上的各方參與者收獲AI紅利。在效率層面，商湯AI大裝置產出的算法覆蓋大量長尾應用場景，打通產業(yè)價值閉環(huán)；在成本層面，商湯AI大裝置通過規(guī)?；aAI算法，大幅度降低算法模型生產的成本，將加速AI規(guī)?；涞?。

基于商湯AI大裝置為核心基座，商湯提供通用化的AIaaS（AI-as-a-Service）能力，目前已覆蓋AI在各垂直場景中的應用。其產品主要分為四個方向，分別是面向智慧商業(yè)場景的方舟企業(yè)開放平臺、面向智慧城市的方舟城市開放平臺、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare，以及面向智能汽車的SenseAuto（商湯絕影智能汽車平臺）。

SenseAuto商湯絕影智能汽車平臺應用場景之一

徐立提出過一個有意思的概念——創(chuàng)新的“逃逸速度”?！爱斈銊?chuàng)新的速度足夠快，真正能夠做到把創(chuàng)新和產業(yè)深度結合的時候，那你就擁有一個非常高效的往前沖的速度，這個速度就是‘逃逸速度’。達到了逃逸速度之后，我們就可以擺脫地心引力，愉快地在產業(yè)和行業(yè)顛覆中暢游?！毙炝⒄f。

長期主義下的技術長跑，讓商湯擁有了獨一無二的創(chuàng)新“逃逸速度”。也正是因為如此，商湯才能持續(xù)領跑行業(yè)，始終跑在創(chuàng)新前沿。

技術理想與商業(yè)務實的結合

過去20年，中國互聯(lián)網公司成功往往遵循一個同樣的模式：首先利用中國的巨大市場做跑道，完成起飛助跑的原始速度積累，然后再接著往上飛，開始尋求技術突破。

但這種模式已經走到了盡頭?！斑@曾經是一個可行的模式。但到后來你就會發(fā)現(xiàn)快速形成的成本會越來越高，因為大家都意識到這個事情能走時，你就會發(fā)現(xiàn)你的獲客成本就高了，你所有的成本都高了?！鄙虦獵EO徐立說。

事實上，還存在另外一種可能性：你有一個領先的核心生產力工具，然后看清楚一些垂直方向上的可行性，從基礎平臺、基礎生產力的領先優(yōu)勢起步，然后實現(xiàn)垂直領域的突破。

這是一條困難但正確的路。要實現(xiàn)這種模式，需要滿足一個必要條件——非連續(xù)性的技術遷躍。如果是連續(xù)性的技術迭代，可能很快被競爭對手追平技術差距。只有不停發(fā)生非連續(xù)性技術遷躍，才能保證技術代差產生足夠時間窗口，帶來核心競爭優(yōu)勢。

“我們的優(yōu)勢是，我們從零開始去搭建底層的平臺的時候，前期做了非常大的研究投入和技術儲備。到我們創(chuàng)立公司時，我們就可以搭建完全自有的生態(tài)和訓練平臺。”徐立說。

商湯核心創(chuàng)始團隊湯曉鷗、徐立、王曉剛一方面是科學家、學者，另一方面又是創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家。技術理想和商業(yè)務實兩種特質，如同DNA雙鏈緊緊纏繞，從創(chuàng)立之初就刻在了這家公司的基因里。

商湯創(chuàng)始人湯曉鷗教授是香港中文大學信息工程系教授，全球人工智能領域最有影響力的科學家之一。聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO徐立博士擁有十余年計算機視覺、模式識別、圖像處理領域的研究和產品開發(fā)經驗，在視覺領域國際頂級會議、期刊上發(fā)表50余篇論文。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、研究院院長王曉剛教授也是一位行業(yè)大牛，曾擔任國際頂級計算機視覺會議多領域主席，在頂級的國際期刊和會議發(fā)表論文超過300篇。

湯曉鷗教授

2011年到2013年，計算機視覺領域全球總共有29篇關于深度學習的文章，商湯創(chuàng)始團隊發(fā)表了其中的14篇，幾乎占世界的一半。2014年，香港中文大學多媒體實驗室發(fā)布了名為DeepID的人臉識別算法，在LFW數(shù)據(jù)庫上準確率高達99.15%，大幅超過了人眼識別能力，在AI學術界引起轟動，并突破了工業(yè)應用紅線。同年，商湯科技從實驗室中誕生。

此前外界對商湯的主要質疑，集中在虧損上。這一質疑不僅針對商湯，也是AI公司普遍面對的挑戰(zhàn)聲音。

從2018年至2021年，商湯一直未實現(xiàn)正向利潤。商湯科技的招股書顯示，2018-2020年，商湯營收分別為18.5億元、30.3億元、34.5億元，2021年上半年營收為16.5億元，經調整虧損額分別為人民幣1.5億元、11.6億元、7.1億元和5.8億元，累計為25.9億元，是經營狀況最好的AI軟件公司。

事實上，持續(xù)虧損可以說是商湯科技的一種主動“戰(zhàn)略選擇”。持續(xù)虧損的背后，是商湯在研發(fā)上的大力投入。招股書顯示，2018-2020年、2021年上半年，商湯研發(fā)開支分別為8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。研發(fā)占比收入的比例逐年增長，甚至在2021年上半年超過了公司營收。而具體研發(fā)投入中，員工薪資又占了大頭。今年上半年，僅該項支出就達到了12.9億元，占公司研發(fā)投入的72.5%，占營收的77.8%。

商湯此次上市募資的用途，也將有60%用于研發(fā)。其中，大部分投入AI基礎設施SenseCore，10%用于擴大AIDC算力，10%用于加強人工智能芯片的設計能力及開發(fā)自有的人工智能芯片解決方案，15%用于提升與人工智能模型有關的能力，還有25%將投入技術模型、產品和產學研。此外，還有15%將用于業(yè)務拓展，主要是新興商業(yè)機會和國內外市場拓展?jié)B透，15%用于投資并購。

目前人工智能仍處于技術初級階段，行業(yè)發(fā)展對研發(fā)投入的要求非常高。非連續(xù)的技術遷躍過程當中，打的就是人才仗。誰能攏住最優(yōu)秀的那撥人，誰就擁有真正的競爭壁壘。大力出奇跡的“人海戰(zhàn)術”，在真正的創(chuàng)新領域是失效的。

持續(xù)研發(fā)投入為商湯帶來了技術和商業(yè)雙重領域的豐厚回報。在技術人才儲備上，商湯擁有40名教授，5000多名員工，其中約三分之二為科學家及工程師，包括250余名博士及博士候選人。在學術研究上，公司獲得70多項全球競賽冠軍，發(fā)表了600多篇頂級學術論文，并且擁有8000多項人工智能專利及專利申請，居行業(yè)領先地位。

在商業(yè)回報上，商湯2020年營收規(guī)模高達34.5億元，大于曠世、云從、依圖三家的營收規(guī)?？偤?。此外，商湯的毛利率從2018年的56.5%飆升至2020年的72.1%，領先業(yè)內其他公司水平。商湯招股書中將此歸功于AI大裝置帶來的規(guī)模效應對研發(fā)效率的提升。從60%的基石認購來看，投資者對于商湯未來的營收能力也保持積極態(tài)度。

“每次拿到融資，我們就投入在基礎設施的搭建和人才上，這是我們的最長的長板。直到有很強的高度、勢能和壁壘時，我們的競爭就有了足夠的時間差?！毙炝⒃硎?。

商湯科技的發(fā)展經歷了兩個階段：

第一階段，技術創(chuàng)業(yè)與行業(yè)突破。AI技術過了工業(yè)應用的紅線，可以在單一行業(yè)落地應用。

第二階段，降低AI模型生產成本，AI技術大規(guī)模落地應用行業(yè)。AI進入工業(yè)生產時代，基于大型超算才能有大規(guī)模AI模型生產，降低了AI生產成本。目前，商湯有超過22,000個AI模型，并且未來還會有成千上萬種模型。基于這樣的高效率運營杠桿，所以商湯才能在這樣的高研發(fā)投入下，賺取利潤。

基于AI大裝置的核心技術能力，商湯衍生出“AI賦能百業(yè)”的商業(yè)落地場景。一方面，商湯以AI大裝置作為創(chuàng)新基石，支撐底層技術研發(fā)；另一方面，商湯將核心能力延伸至各行各業(yè)，全面覆蓋城市管理、企業(yè)服務和個人生活中的各個領域和場景，解決行業(yè)的AI長尾問題，承托發(fā)展范式。

無論是智慧生活還是智能汽車，商湯都是在解決物理世界中的AI“長尾應用”。這是商湯底層思維框架。

互聯(lián)網世界中，亞馬遜及Google都是在解決互聯(lián)網世界中的“長尾應用”問題。商湯第一個把“長尾應用”問題搬到線下物理世界。目前的數(shù)字化升級以及智能化升級中，都離不開“長尾應用”。比如智能汽車領域，除了解決自動駕駛中正常的問題，實際上要解決很多低頻但也可能發(fā)生的長尾應用。因此，商湯需要大規(guī)模生產AI模型。只有把AI生產成本降低了，才能解決覆蓋更多場景的更多需求。

要創(chuàng)造客戶價值，必須要解決長尾應用問題，也是商湯與其它AI公司最大的區(qū)別。其它公司做單一場景的AI落地應用，商湯做AI生產平臺，可以解決眾多數(shù)據(jù)量低、低頻發(fā)生但很重要的應用場景。這就是為什么商湯能讓AI在多行業(yè)全面開花的背后邏輯。

憑借技術領先優(yōu)勢及AI模型生產的規(guī)模效應，商湯科技目前已于智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大領域取得市場領先地位。

第一，智慧商業(yè)方面，商湯與企業(yè)合作構建面向未來的企業(yè)管理運營系統(tǒng)，使其工作流程數(shù)字化和自動化，從而精簡任務并增強用戶體驗。目前SenseFoundry-Enterprise（商湯方舟企業(yè)開放平臺）已經在約6,000個客戶站點部署，并已連接超過250萬個物聯(lián)網設備。沙利文行業(yè)報告顯示，以2020年收入計算，商湯科技在智慧商業(yè)領域的市場份額中國第一。

SenseFoundry商湯方舟城市開放平臺一些應用場景

第二，智慧城市方面，商湯推出的SenseFoundry（商湯方舟城市開放平臺）包含14,000多個人工智能模型，與城市的IT基礎設施無縫結合。已成為數(shù)字城市運營的操作系統(tǒng)，并提高了城市的安全性、效率、便利性及環(huán)境質量。截至2021年6月30日，城市方舟已經在國內外119個城市部署，有效提升城市管理效率。同樣，在這一領域商湯科技也拿到了中國第一的市場份額。

第三，智慧生活方面，憑借包括SDK、AI傳感器及AI ISP芯片在內的全系列產品，以及超過3500個人工智能模型的支持，截至2021年6月30日，商湯科技SenseME和SenseMARS軟件平臺已累計支持了超過4.5億部手機及超過200個手機應用程序，包括5個月度活躍用戶數(shù)超5億的手機應用程序；SenseCare軟件平臺提供多種人工智能工具，賦能診斷、治療及康復等醫(yī)療服務，并且已有五個SenseCare模塊取得三項國家藥監(jiān)局認證及兩個CE認證。

第四，智能汽車方面，今年上海車展，商湯首次完整展示了SenseAuto Cabin智能車艙解決方案，包括DMS（駕駛員感知系統(tǒng)）、OMS（乘客感知系統(tǒng)）、無感解鎖車門、虛擬行車伴侶和車內AR娛樂功能等，發(fā)布了面向智能駕駛的解決方案SenseAuto Pilot，其中包括SenseAuto Pilot-P駕駛領航方案及SenseAuto Pilot-V前視感知方案，可實現(xiàn)全場景視覺感知能力。目前SenseAuto（商湯絕影智能汽車平臺）已累計獲得1100多項智能汽車技術專利資產，與超過30家國內外頭部伙伴展開合作，定點量產項目覆蓋車輛總數(shù)超過2000萬輛。

這四大業(yè)務板塊中，智慧商業(yè)和智慧城市對商湯現(xiàn)階段的營收貢獻最大。2021年上半年，商湯智慧商業(yè)、智慧城市貢獻的營收分別為39%和47%，智慧生活與智能汽車業(yè)務營收占比則在10%以下。

相比于對手，商湯獨有的競爭優(yōu)勢在于，拉通底層研發(fā)平臺和多個業(yè)務場景，形成了一套完整的“產、學、研”體系。

商湯有豐富的業(yè)務線，業(yè)務線之間的研發(fā)是拉通的，研發(fā)邊際成本相對更低。一個統(tǒng)一的研發(fā)團隊可以支持不同的產品線，在不同產品線迭代過程中有技術的積累和打磨，最終都沉淀到同一個研發(fā)的平臺里面。

如果不拉通，假如商湯現(xiàn)在有18個方向，相當于要做出18個商湯。因為每條方向都要打磨出一套基礎的技術，成本很高。但現(xiàn)在一個商湯可以支持十幾條業(yè)務的方向，用的都是同樣的、共享的底層技術。

一個典型的例子是，商湯將在手機上做的人臉識別等技術，應用到了智能車艙領域，而這在過去恰恰是行業(yè)空白。這就是為什么商湯不是第一個進軍智能汽車的公司，卻在智能汽車領域爆發(fā)極強競爭力的根本原因。

“整個商湯的業(yè)務是一個體系，而不是一個孤立的、單點的東西。這樣我們跟其他人競爭的時候，是用一個體系跟別人的點去競爭，我們就有非常強大的優(yōu)勢。”商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人、移動智能事業(yè)群總裁、研究院院長王曉剛曾表示。

外界對商湯科技的認知存在一些誤讀。商湯是人工智能平臺公司，而不只是一家安防、人臉識別公司。

商湯涉獵的板塊很多，但這些涉獵的板塊都是基于SenseCore AI大裝置這個基座，在這個技術基座之上賦能百業(yè)，從而影響了10多個行業(yè)的AI智能化、數(shù)字化的升級。

商湯的平臺化打法有極強競爭力。商湯同時做很多行業(yè)，依然每個都能做得很好，正是因為有AI大裝置這個底座來量產AI模型，在這個基礎設施之上去做研發(fā)，生產效率得到極大提升。同時，因為有一個扎實的平臺，商湯在各個板塊賽道里布局業(yè)務的人員需求比其他企業(yè)更少。這也體現(xiàn)了商湯平臺化的戰(zhàn)略優(yōu)勢和競爭實力。

商湯科技對標的應該是領先的硬科技企業(yè)，比如谷歌/特斯拉，而不是一些消費類企業(yè)。所以很多分析師認為，商湯是未來的十倍股。

當前，全球正處在新一輪數(shù)字化產業(yè)革命的加速期。未來5年，AI泛在化將成為不可阻擋的趨勢，AI與各產業(yè)融合進入加速階段。據(jù)Tractica預測，全球AI芯片市場到2025年市場規(guī)模達到726億美金，2020-2025年復合增速將達到33%。

在這一階段，AI企業(yè)面對的是業(yè)務多樣性帶來的挑戰(zhàn)，具備構建底層通用平臺能力將成為AI企業(yè)下一階段的核心競爭力。

目前已擁有AI大裝置的商湯科技走在了這輪浪潮的最前端。其招股書披露，商湯上市前估值已經達到130億美金，如果順利上市成功，有望成為真正走入市場化的亞洲最大人工智能軟件公司。但AI大裝置作為通用平臺，能否真正做到“AI賦能百業(yè)”，落地到千行百業(yè)，與每個行業(yè)的業(yè)務場景需求緊密貼合，則是商湯科技下一步需要向市場交出的答卷。

參考資料：

從商湯招股書看AI行業(yè)競爭格局，華泰證券，2021年9月

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