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作者/布林
4月28日，滬上阿姨正式啟動港股招股，擬發(fā)行241.13萬股，融資1.73億港元，發(fā)行價95.57-113.12港元，預(yù)計5月8日正式登陸港股。
滬上阿姨由單衛(wèi)鈞和周蓉蓉夫婦于2013年創(chuàng)立。截至2024年12月31日，滬上阿姨共有門店9176家，以加盟店為主（自營店只有24家），主攻下沉市場，二線及以下城市門店6593家，占比71.85%。
分業(yè)態(tài)來看，9176家門店中：6983家為純粹的滬上阿姨門店；1700家為提供“滬咖”品牌咖啡產(chǎn)品的門店；492家為輕享版的街邊店，輕享版又分1.0和2.0門店，2.0命名為“茶瀑布”，1.0和茶瀑布分別為188家和304家；另有1家在海外（馬來西亞吉隆坡）。
不太樂觀的一點是，2024年，滬上阿姨出現(xiàn)了經(jīng)營效率下滑：其2024年營收為32.85億元，同比下滑1.90%，凈利潤3.29億元，同比下滑15.20%，單店日銷售額為3753元，同比2023年的4270元下滑了12.11%，不管是滬上阿姨、滬咖還是輕享版都出現(xiàn)了不同程度的日銷下滑。
第一組是，少于一年、一至兩年、兩至三年的店，2024年單店日銷售分別同比下滑了17.65%、15.48%和14.13%，只有三年以上的“老店”下滑相對較少，為6.49%。
第二組是，2024年滬上加盟店關(guān)閉了987家，占比加盟店總數(shù)達(dá)10.78%，而2023年關(guān)閉了370家，占比總數(shù)為4.77%。
第一組數(shù)據(jù)反映的是越新的門店日銷下滑越快，第二組反映的是關(guān)店率大幅提高，整體意味著，隨著競爭加劇，滬上阿姨的加盟商質(zhì)量和選址質(zhì)量在下滑，其品牌和產(chǎn)品的吸引力也在減弱。加盟滬上阿姨，賺錢正變得越來越難。
截至最后實際可行日期，滬上阿姨門店總數(shù)為9367家門店組成，其中7129家為滬上阿姨門店，1664家為提供“滬咖”的滬上阿姨門店、1家獨立的滬咖門店，另有573家輕享版門店，其中包括178家輕享版1.0門店及395家茶瀑布門店。
所以今年以來，滬上阿姨門店和輕享版還在小幅增長，而帶有滬咖門店不斷減少（滬上阿姨在招股書中的解釋主要是由于中國茶飲行業(yè)整體增速放緩及市場競爭加劇，部分設(shè)有滬咖產(chǎn)品的滬上阿姨門店關(guān)閉），但招股書顯示，滬咖在滬上阿姨門店的日銷售額僅為116元。海外則采取“審慎”擴(kuò)張策略，主要目標(biāo)市場是東南亞的馬來西亞、菲律賓以及北美等地。
滬上阿姨上市后，將成為奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后的茶飲第六股（港股茶飲第五股）。若按照定價區(qū)間上限113.12港元和上市后預(yù)計1.048億的總股本計算，滬上阿姨發(fā)行后市值為118.6億港元，市盈率（PE）高達(dá)近34倍，直逼蜜雪冰城（約39倍）和古茗（約35倍），高于茶百道（約24倍）霸王茶姬（約16倍）。
2024年2月，滬上阿姨完成上市前的最后一輪融資，估值約為51億元。一年過去，滬上阿姨的發(fā)行市值相比最后一輪融資翻了一倍。但基于滬上阿姨的營收和利潤體量遠(yuǎn)低于蜜雪冰城、古茗、茶百道和霸王茶姬，加上2024年還出現(xiàn)了營收利潤下滑、門店日銷下降、關(guān)店率飆升等情況，滬上阿姨的發(fā)行定價顯然偏高。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
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