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4月9日，全球最著名的宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理之一瑞·達(dá)利歐(Ray Dalio)發(fā)表了一篇長(zhǎng)文，宣稱全球貨幣秩序、（國(guó)內(nèi)）政治秩序和地緣政治秩序正處于“系統(tǒng)性瓦解”(systemic breakdown)之中，美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“一生一次”(once-in-a-lifetime)的崩潰。他的觀點(diǎn)大致可展開為以下五條：
過(guò)去數(shù)十年，全球經(jīng)濟(jì)秩序的主題，是發(fā)展中國(guó)家（以中國(guó)為代表）生產(chǎn)、出口并購(gòu)買發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)，發(fā)達(dá)國(guó)家（以美國(guó)為代表）舉債消費(fèi)、購(gòu)買發(fā)展中國(guó)家商品?，F(xiàn)在，債務(wù)國(guó)與債權(quán)國(guó)之間的不平衡已經(jīng)到了難以為繼的地步。
在發(fā)達(dá)國(guó)家（主要就是美國(guó)）內(nèi)部，收入分配不均、社會(huì)兩極分化、制度性僵局(institutional gridlock)，將大幅削弱其國(guó)內(nèi)政治秩序的穩(wěn)定性。
全球地緣政治秩序?qū)?ldquo;美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的多邊主義”(US-led multilateralism)，轉(zhuǎn)向以實(shí)力為基礎(chǔ)的單邊主義。鑒于美國(guó)的實(shí)力最強(qiáng)大，它仍將扮演舉足輕重的角色，但它的行事風(fēng)格將更加簡(jiǎn)單粗暴、只關(guān)注自身利益。
全球變暖、疫情等自然因素將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的擾動(dòng)。
（注：我個(gè)人認(rèn)為這一條并不重要，而且大部分影響已經(jīng)被納入預(yù)期，更像是湊數(shù)的。）
技術(shù)變革，尤其是AI，將徹底重塑經(jīng)濟(jì)、就業(yè)市場(chǎng)和國(guó)家之間的權(quán)力關(guān)系。這也將對(duì)既有的全球秩序產(chǎn)生根本性的影響。
總而言之，達(dá)利歐警告投資者不要只關(guān)注美國(guó)的貿(mào)易政策，而應(yīng)更多地著眼于那些宏觀的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
他認(rèn)為全球秩序的瓦解和重塑過(guò)程將十分痛苦，往往會(huì)以“大蕭條、內(nèi)戰(zhàn)、世界大戰(zhàn)”等形式呈現(xiàn)。如果你相信他說(shuō)的話，那么昨天的美股暴力反彈就將是曇花一現(xiàn)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壞日子還在后頭。顯然，這種觀點(diǎn)不可能得到所有人的認(rèn)可，所以在我的朋友圈，最近兩天就有不少人“轉(zhuǎn)載并批判”了他的言論，給其加上了“以偏概全、危言聳聽”的帽子。
坦白說(shuō)，我認(rèn)為達(dá)利歐講的大部分是常識(shí)。
發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的分工合作，傳統(tǒng)的多邊主義國(guó)際體系（不管是不是美國(guó)主導(dǎo)），以及發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部的政治經(jīng)濟(jì)共識(shí)，確實(shí)均在不可逆轉(zhuǎn)的瓦解之中——是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，而不是將來(lái)時(shí)！但是，達(dá)利歐宣稱這種瓦解是“一生一次”的，未免有點(diǎn)夸大其詞。因?yàn)槟挲g超過(guò)35歲的人，至少都目睹過(guò)一次類似的瓦解了，即東歐劇變和蘇聯(lián)解體。
回顧歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：20世紀(jì)出現(xiàn)了三個(gè)全球秩序體系。
第一個(gè)是第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后的凡爾賽體系，后來(lái)擴(kuò)充為凡爾賽-華盛頓體系。
從1919年初步確立，到1939年正式破裂，它只持續(xù)了短短二十年，而且持續(xù)期間天下大亂不斷。
第二個(gè)是二戰(zhàn)結(jié)束之后的雅爾塔體系。
雖然它伴隨著漫長(zhǎng)的冷戰(zhàn)和頻繁的武裝沖突，但是堅(jiān)持的時(shí)間頗長(zhǎng)，從1945年初步建立到1991年蘇聯(lián)解體，持續(xù)長(zhǎng)達(dá)四十多年。附帶說(shuō)一句，很多人認(rèn)為雅爾塔體系至今還存在，這實(shí)在是誤解——雅爾塔體系的特點(diǎn)是美蘇兩個(gè)超級(jí)大國(guó)各自組建陣營(yíng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)對(duì)二戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國(guó)（德國(guó)、日本等）進(jìn)行壓制。隨著東歐劇變和蘇聯(lián)解體，上述特點(diǎn)顯然已經(jīng)消失，僅僅在《聯(lián)合國(guó)憲章》等歷史性文件層面還存在。
第三個(gè)是冷戰(zhàn)之后逐步形成的“一超多強(qiáng)”體系，這是唯一一個(gè)未經(jīng)任何正式國(guó)際會(huì)議、沒(méi)有條約等外交文件規(guī)范的體系。
這個(gè)體系形成的標(biāo)志不僅包括蘇聯(lián)解體，還包括美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)；前者見證了蘇東陣營(yíng)退出歷史舞臺(tái)，后者證明了美國(guó)軍事實(shí)力的不可撼動(dòng)。時(shí)至今日，這個(gè)由美國(guó)主導(dǎo)、以和平競(jìng)爭(zhēng)和多邊合作為主要框架的全球秩序，在很大程度上也完成了歷史使命，正在淡出歷史舞臺(tái)。
在上述“后冷戰(zhàn)體系”的中后期，尤其是從2001年開始，出現(xiàn)了一個(gè)新變化，即中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位日益重要。
發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)分工，在一定程度上可以簡(jiǎn)化為“美國(guó)與中國(guó)”的經(jīng)濟(jì)分工。達(dá)利歐對(duì)“中國(guó)輸出商品并購(gòu)買美債、美國(guó)舉債消費(fèi)”的模式總結(jié)是正確的，但是他回避了一點(diǎn)：美國(guó)不是單純的通過(guò)舉債來(lái)?yè)Q取中國(guó)商品，它還在輸出技術(shù)、資本和管理方法。因此，我們決不能像某些政客一樣，把中美經(jīng)濟(jì)分工片面理解為“美國(guó)人從中國(guó)借錢購(gòu)買中國(guó)商品”。
而且需要注意的是，至少最近五年，中國(guó)早已不再是美國(guó)的最大海外債主。如果有人現(xiàn)在還認(rèn)為美國(guó)舉債的主要對(duì)象是中國(guó)，他就應(yīng)該更新一下信息來(lái)源了。
看似牢不可破、大家各取所需的“后冷戰(zhàn)體系”，為什么走到了“系統(tǒng)性瓦解”的地步？
這其實(shí)是個(gè)偽命題。歷史告訴我們，全球秩序本來(lái)就是有保質(zhì)期的，持續(xù)三十多年已經(jīng)超過(guò)及格線了，就連雅爾塔體系也只持續(xù)了四十多年。把目光放得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)之后被歷史學(xué)家津津樂(lè)道的“維也納體系”，只持續(xù)了三十三年(1815-1848)。所謂“大英帝國(guó)治下的和平”(Pax Britainnia)體系，有人認(rèn)為持續(xù)了一百年(1815-1914)，實(shí)際上經(jīng)歷了許多次劇烈沖突乃至根本性轉(zhuǎn)變；在此期間最長(zhǎng)的穩(wěn)定時(shí)期，是從德國(guó)統(tǒng)一開始直到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，持續(xù)時(shí)間不過(guò)四十三年(1871-1914)。
窮則變，變則通，通則久，久則窮。
任何東西都有保質(zhì)期，沒(méi)有什么會(huì)永垂不朽。像全球秩序這樣復(fù)雜的東西，運(yùn)轉(zhuǎn)二三十年以上，就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的利益分配不均，以及秩序制訂者想不到的新情況、新問(wèn)題。在短期，人們或許會(huì)更關(guān)注制造業(yè)究竟會(huì)不會(huì)回流發(fā)達(dá)國(guó)家的問(wèn)題；而在長(zhǎng)期，更加重要的問(wèn)題顯然是AI導(dǎo)致的人類社會(huì)不平等進(jìn)一步拉大，第二次工業(yè)革命以來(lái)形成的就業(yè)體系需要徹底改變。政客或許能解決前一個(gè)問(wèn)題，可對(duì)于后一個(gè)問(wèn)題恐怕只能望洋興嘆了。
在舊秩序瓦解和新秩序建立的過(guò)程中，資本市場(chǎng)的大起大落是一件無(wú)足輕重的小事。
我非常贊成達(dá)利歐和比爾·格羅斯(Bill Gross)的觀點(diǎn)，即現(xiàn)在不是看好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的時(shí)候，而是采取防御態(tài)勢(shì)的時(shí)候，以便熬過(guò)隨時(shí)可能到來(lái)的下一波風(fēng)暴。不過(guò)，對(duì)大部分人而言，最重要的應(yīng)該不是資產(chǎn)配置問(wèn)題，而是職業(yè)生涯和人生道路選擇問(wèn)題：在全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)重構(gòu)和AI技術(shù)的雙重沖擊之下，普通人應(yīng)該何去何從？這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有成熟的答案，只能見招拆招。
我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：我不贊成達(dá)利歐的“全球秩序重塑會(huì)導(dǎo)致大蕭條、內(nèi)戰(zhàn)乃至世界大戰(zhàn)”的觀點(diǎn)。
大蕭條或許是有的，不過(guò)我們?cè)缇徒?jīng)歷過(guò)了，就在2008年。至于內(nèi)戰(zhàn)和世界大戰(zhàn)，那是凡爾賽體系崩潰時(shí)發(fā)生的事情。當(dāng)雅爾塔體系被“后冷戰(zhàn)體系”替代時(shí)，雖然有些國(guó)家確實(shí)打了內(nèi)戰(zhàn)，但世界總體上是和平的，更沒(méi)有爆發(fā)任何世界大戰(zhàn)。自從威斯特伐利亞條約(1648)建立現(xiàn)代主權(quán)國(guó)家概念以來(lái)，雅爾塔體系是第一個(gè)在瓦解階段沒(méi)有引發(fā)大國(guó)之間的直接武裝沖突的體系。那么，“后冷戰(zhàn)體系”的瓦解，完全也可能呈現(xiàn)基本和平的態(tài)勢(shì)。
當(dāng)然，這需要考驗(yàn)當(dāng)事各方的智慧。
我相信全世界可以避免“最壞的情況”，用時(shí)間換取空間，在幾年、十幾年乃至更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)從這個(gè)體系向下一個(gè)體系的“軟著陸”。我不知道接下來(lái)具體會(huì)發(fā)生什么，因?yàn)槲腋T位讀者一樣，只是普通人罷了。我最想分享的，是《銀河系漫游指南》封面的那句經(jīng)典名言：
不要恐慌(Do Not Panic)。
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5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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