很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者 | 張語格
編輯 | 趣解商業(yè)消費(fèi)組
逢年過節(jié)，茶酒必備。談到節(jié)假日送茶葉，很多人都會(huì)提到八馬茶業(yè)的禮盒裝，“喜歡他家包裝”“大品牌，送禮有面子”是八馬茶業(yè)評(píng)論區(qū)常見的評(píng)價(jià)。
最近，這家一直走高端路線、主打“商政禮節(jié)茶”的茶葉品牌，又雙叒叕啟動(dòng)IPO了。
八馬茶業(yè)的上市之路堪比“馬拉松”， 自2013年開啟上市輔導(dǎo)后屢沖A股屢敗屢戰(zhàn)，但似乎并沒有挫敗它的上市熱情。過去5年間，八馬茶業(yè)曾于2021年4月、2022年8月分別向深交所創(chuàng)業(yè)板、主板發(fā)起上市申請(qǐng)，但最終均以公司撤回申請(qǐng)告終；如今，不甘心的八馬茶業(yè)“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”港交所，此次能如愿上市嗎？
據(jù)“趣解商業(yè)”了解，八馬茶業(yè)是全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品；其中，鐵觀音茶一直是八馬茶業(yè)的“王牌”茶種。
在招股書中，八馬茶業(yè)仍在強(qiáng)調(diào)自身在烏龍茶（鐵觀音、武夷巖茶等）和紅茶市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位：“截至 2024 年，我們的鐵觀音銷售量連續(xù)10余年位居全國(guó)第一，巖茶銷售量連續(xù)5年位居全國(guó)第一。”
然而，八馬茶業(yè)2024年前9個(gè)月鐵觀音茶收入為2.19億元，同比下滑11.7%，營(yíng)收占比下降為13.3%；市場(chǎng)銷量第一，但營(yíng)收下降。
中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元認(rèn)為，八馬茶業(yè)為了維持銷量很可能采取了降價(jià)策略；“隨著眾多茶葉品牌崛起，消費(fèi)者選擇增多，八馬茶業(yè)為保持市場(chǎng)份額，降低價(jià)格促銷，導(dǎo)致單價(jià)下降，盡管銷量可觀，但收入仍同比下滑。”
支培元還表示，收入同比下滑意味著八馬茶業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也可能發(fā)生變化。“或許低附加值的鐵觀音產(chǎn)品銷量占比增加，而高附加值的高端產(chǎn)品銷量減少。比如一些低價(jià)的普通包裝鐵觀音銷量上升，而限量版、特級(jí)鐵觀音銷量不佳，拉低了整體銷售收入。”
有資深茶友表示，身邊喝鐵觀音的朋友越來越少，現(xiàn)在大家更喜歡溫潤(rùn)養(yǎng)胃的茶種，比如普洱、巖茶，“以清香為主的鐵觀音，論鮮爽細(xì)膩不如綠茶，論醇厚溫潤(rùn)不如巖茶和紅茶，失去了自身的特色，一時(shí)也變不回去了。”
除了王牌的烏龍茶，八馬茶業(yè)其他茶種的產(chǎn)品銷售收入也有所下降。2024前三季度，以普洱為主的黑茶和白茶收入為1.72億元和1.68億元，分別同比下滑20.8%和19.6%。
八馬茶業(yè)主力消費(fèi)人群主要是中高端消費(fèi)者，包括商務(wù)人士、茶葉愛好者以及注重禮品品質(zhì)的人群。支培元認(rèn)為，八馬茶業(yè)產(chǎn)品線豐富，能滿足不同價(jià)位和檔次的商務(wù)送禮需求；然而過度依賴商務(wù)送禮場(chǎng)景，受商務(wù)活動(dòng)周期和政策影響較大，一旦商務(wù)活動(dòng)減少或相關(guān)政策限制，銷量就會(huì)下滑；而且，在消費(fèi)者日益追求個(gè)性化和多元化的今天，單純聚焦商務(wù)送禮可能會(huì)忽略其他消費(fèi)場(chǎng)景，限制品牌受眾范圍和市場(chǎng)拓展。
對(duì)商務(wù)場(chǎng)景的聚焦，讓八馬的茶葉產(chǎn)品以散裝茶和茶餅為主。比起茶餅和散裝茶葉，如今國(guó)內(nèi)茶葉消費(fèi)者更偏愛飲用更方便的袋裝茶；艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)消費(fèi)者在送禮時(shí)最喜愛的茶葉形態(tài)是袋裝茶（65.14%）。
“趣解商業(yè)”注意到，八馬茶業(yè)的袋裝茶多是品鑒裝。相比散裝茶和茶餅，袋裝更適合年輕群體和大眾消費(fèi)者，如果想拓展市場(chǎng)，如何提升袋裝茶產(chǎn)品的認(rèn)可度也是未來八馬茶業(yè)需要考慮的問題。
八馬茶業(yè)是從線下起家的茶企，如今雖然線上線下雙線發(fā)展，但線下加盟店仍然是其營(yíng)收的主要來源。
最新招股書顯示，2024年前三季度，八馬茶業(yè)來自加盟商的產(chǎn)品銷售收入為8.18億元，占比49.7%。近三年，有不少八馬的直營(yíng)店都轉(zhuǎn)為加盟店。招股書數(shù)據(jù)顯示，八馬茶業(yè)2022 年、2023年和2024年前九個(gè)月，分別關(guān)閉直營(yíng)門店58家、36家和42家；與此同時(shí)，加盟店分別增加376家、475家和170家。截至2024年9月末，八馬茶業(yè)的加盟門店共3224家，占公司門店線下門店總規(guī)模的92.17%。
老加盟商們對(duì)八馬茶業(yè)的品牌力頗為認(rèn)可，招股書顯示，截至2024年9月末，平均每家加盟商開設(shè)門店數(shù)已升至2.6家。值得一提的是，八馬加盟商隊(duì)伍中有不少是前員工和公司高管親屬。據(jù)“時(shí)代財(cái)經(jīng)”報(bào)道，八馬茶業(yè)有77名加盟商為公司前員工或?yàn)橛汕皢T工所控制的公司，前員工加盟商運(yùn)營(yíng)的加盟店數(shù)量為300家。例如八馬茶業(yè)五大客戶中的河南瑞之茗商貿(mào)有限公司，其控股股東便是八馬茶業(yè)一名員工的配偶。
加盟門店的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)者的商務(wù)營(yíng)銷能力有很大關(guān)系。“趣解商業(yè)”觀察到，八馬茶業(yè)的線下門店大多帶有的茶室，具備接待屬性；只不過，和近幾年各地走紅的新中式茶室不同，八馬的茶室并非滿足消費(fèi)者社交、拍照出片的需求，而是銷售茶葉。有茶業(yè)加盟商表示，經(jīng)營(yíng)品牌實(shí)體茶店，需要有一定的關(guān)系和人脈，比較拼銷售資源，店里的茶藝師要“會(huì)來事”。
2024年，八馬茶業(yè)重視起對(duì)商務(wù)茶室的布局，提出了“城市會(huì)客廳”的概念，致力于打造集商務(wù)洽談、文化交流、休閑體驗(yàn)于一體的新型茶空間。
曾有八馬茶業(yè)的加盟商在社媒平臺(tái)上表示，總部對(duì)加盟門店面積要求有所提高，“小店不容易開了”。由此看來，未來八馬茶業(yè)很可能想進(jìn)一步強(qiáng)化自身的高端地位和商務(wù)禮節(jié)屬性。
除了線下門店的拓展，八馬也并未放棄線上渠道的布局。
招股書顯示，最近三年八馬茶業(yè)線上的增長(zhǎng)勢(shì)頭要強(qiáng)于線下；2024年前三季度線上銷售收入同比增長(zhǎng)14.5%為5.53億元，其營(yíng)收占比也從2022年的27.2%上升至2024年1月-9月的33.6%。
八馬茶業(yè)線上的收入大部分來自直營(yíng)店鋪。茶葉是近兩年直播電商里增長(zhǎng)飛快的品類，“趣解商業(yè)”觀察到，八馬茶業(yè)目前在淘寶、抖音上都保持日播，抖音上更是按照不同品類設(shè)置多個(gè)直播間同時(shí)開播。不過，隨著越來越多產(chǎn)業(yè)帶中小茶商開啟自播，茶葉的線上零售也愈加激烈，客單價(jià)偏高的八馬茶業(yè)，能否保持現(xiàn)在的增速還有待進(jìn)一步觀察。
2022年，八馬茶業(yè)向深交所提交上市申請(qǐng)時(shí)，曾在回復(fù)函里暴露了“泉州富豪姻親圈”，一度被眾多投資者津津樂道。此次八馬茶業(yè)再度IPO，八馬茶業(yè)與其他泉州巨頭企業(yè)的關(guān)系仍然是不少投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
提到泉州的豪門聯(lián)姻，就不得不提八馬茶業(yè)的創(chuàng)始人王文禮。王文禮是鐵觀音發(fā)現(xiàn)者王士讓的第十三代傳人，祖父和父親都是國(guó)有茶廠的首席品茶師。從福建師范大學(xué)畢業(yè)后，王文禮先是在深圳報(bào)社做了一段時(shí)間記者才返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，辦茶廠、注冊(cè)八馬商標(biāo)，借助加盟商的力量快速拓展市場(chǎng)。
閩南地區(qū)宗族意識(shí)濃厚，八馬茶業(yè)如今已經(jīng)做到高端茶市場(chǎng)頭部，控制權(quán)仍牢牢掌握在王文禮背后的王氏家族手中。在公司的控股股東中，除了王文禮、王文彬、王文超、王小萍四位王氏兄妹，還有王文彬的妻子陳雅靜，和王文禮的妻子吳小寧。
在泉州晉江，八馬茶業(yè)、特步、九牧、七匹狼、安踏、豪山集團(tuán)、高力集團(tuán)被網(wǎng)友稱作“七大豪門”，幾大公司雖分屬不同行業(yè)，但逐漸通過姻緣變得密不可分。
根據(jù)八馬茶業(yè)最新的招股書中，七匹狼通過泉州百應(yīng)和晉江百應(yīng)成間接持有八馬茶業(yè)4.56%的股份。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，通過家族聯(lián)姻，八馬茶業(yè)可以與泉州其他知名企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合，共享渠道、技術(shù)和客戶資源，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；然而，家族聯(lián)姻可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理復(fù)雜化，決策效率降低，甚至可能出現(xiàn)利益沖突等問題。
除了聯(lián)姻，八馬茶業(yè)還瞄準(zhǔn)了茶葉行業(yè)的其他企業(yè)。根據(jù)招股書披露，八馬茶業(yè)此次IPO募集資金將主要用于建造新生產(chǎn)基地、提升品牌價(jià)值并擴(kuò)大產(chǎn)品組合、為直營(yíng)線下門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金等方面；除此之外，最新的招股書還新增了一項(xiàng)資金用途，即“收購(gòu)或投資在中國(guó)茶行業(yè)的參與者”。
柏文喜認(rèn)為，八馬茶業(yè)接下來可能會(huì)收購(gòu)其他高端茶品牌，進(jìn)一步鞏固其在高端茶市場(chǎng)的地位；或是收購(gòu)新茶飲企業(yè)和茶業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)，以拓展年輕消費(fèi)群體，優(yōu)化八馬茶業(yè)的供應(yīng)鏈管理。
新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示，八馬茶業(yè)瞄準(zhǔn)的企業(yè)可能包括具有獨(dú)特茶葉資源、先進(jìn)生產(chǎn)工藝或強(qiáng)大銷售渠道的企業(yè)；通過收購(gòu)或投資這些企業(yè)，八馬茶業(yè)可以現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也有助于應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者需求的變化。
總體來看，八馬茶業(yè)雖然穩(wěn)坐高端茶頭部，但想要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額要面臨的挑戰(zhàn)也不少。目前在港股成功上市的茶企，僅有天福茗茶和瀾滄古茶，然而，這兩家茶企近兩年的業(yè)績(jī)和股價(jià)都有下滑趨勢(shì)；倘若八馬茶業(yè)此次能成功上市，能否給港股的茶葉賽道注入新的活力？
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)