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白酒行業(yè)，依舊處在調(diào)整階段。
但關(guān)于白酒行業(yè)的信仰，仍未崩塌。對于機構(gòu)投資者而言，白酒賽道依舊是不錯的選擇。
2021年，酒鬼酒以黑馬之姿，笑傲行業(yè)。無論是業(yè)績還是股價表現(xiàn)，酒鬼酒都無可挑剔。
業(yè)績方面，2021年酒鬼酒實現(xiàn)營收34.14億元，實現(xiàn)凈利潤為8.935億元，營收和凈利潤增速分別達(dá)到了86.97%和81.75%。股價表現(xiàn)上，酒鬼酒自2020年5月至2021年9月，其漲幅超過786%，股價最高時一度達(dá)到273.29元，市值接近900億元。
然而，酒鬼酒的高光時刻并未維持多久，僅僅兩年時間酒鬼酒的“輝煌”就走到了盡頭。進(jìn)入2022年后，酒鬼酒的業(yè)績增速開始放緩，2024年其業(yè)績開始惡化。
1月24日，酒鬼酒披露了2024年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績報告顯示，預(yù)計公司報告期實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元左右，較上年同期下滑49.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1000萬元至1500萬元，同比下滑97.26%至98.17%；扣非凈利潤為500萬元到750萬元，同比下滑99.07%至98.61%。
面對業(yè)績的暴降，酒鬼酒將“鍋”甩給了渠道商，其稱行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，行業(yè)的擠壓競爭加劇，渠道合作伙伴經(jīng)營行為偏保守，客戶回款意愿謹(jǐn)慎。其次，酒鬼酒還表示高端產(chǎn)品收入占比下降，也對業(yè)績造成了影響。
財報披露后，酒鬼酒股價繼續(xù)下跌，截至最新收盤，酒鬼酒報收44.49元/股，市值僅剩144.56億，較最高位跌幅超過了80%，市值蒸發(fā)超過了740億元。如果從年內(nèi)算起，酒鬼酒的跌幅已超過20%。
酒鬼酒如今艱難的處境，完全是自己一手造成的。
由于其之前步子邁得實在太大太急，導(dǎo)致未來被嚴(yán)重透支。所以，酒鬼酒的高光時刻并未維持多久。
早在2019年年初，酒鬼酒就大膽地提出了重回酒第一陣營的口號，并且給自身設(shè)定了一個“短期30億、中期50億、遠(yuǎn)期100億”的銷售目標(biāo)。據(jù)悉，2028年酒鬼酒的全年營收不過11.87億，即便是要完成“短期30億”的目標(biāo)，也意味著營收要翻近三倍才行。
目標(biāo)的設(shè)定得過于宏大，導(dǎo)致了其在后續(xù)的策略上十分激進(jìn)。按照“30億區(qū)域求存、50億區(qū)域稱霸、100億奔走全國”的行業(yè)規(guī)則，當(dāng)時酒鬼酒并不具備全國化的實力。但為了實現(xiàn)營收增長目標(biāo)，酒鬼酒并未顧及太多，毅然選擇了從全國各地大肆招攬經(jīng)銷商。
據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年至2022年酒鬼酒新增經(jīng)銷商數(shù)量依次為235個、493個、330個，4年累計新增1246個，截至2023年年末，酒鬼酒經(jīng)銷商高達(dá)1774家。
這也就不難理解，為何酒鬼酒在財報當(dāng)中，要將責(zé)任“甩鍋”給渠道商了。
除了渠道方面，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上酒鬼酒主要擁有內(nèi)參、酒鬼、湘泉三大系列，分別對應(yīng)高端、次高端和中低端三大板塊。為了快速拉高品牌格調(diào)、加快高端化轉(zhuǎn)型，2021年酒鬼酒半年提價5次，內(nèi)參酒的出廠價一度高過飛天茅臺。
不可否認(rèn)的是，激進(jìn)的擴(kuò)張策略短期內(nèi)收獲到了不錯的結(jié)果。2021年，酒鬼酒實現(xiàn)營收和凈利潤34.14億和8.935億，僅3年時間就完成了當(dāng)時制定的“短期30億”目標(biāo)。但值得注意的是，這些激進(jìn)的策略也留下了非常大的“后患”，并在這幾年逐漸爆發(fā)。
如之前提到因加速全國化大肆招攬經(jīng)銷商策略，由于自身管理能力不足，伴隨著庫存壓力的上升，酒鬼酒經(jīng)銷商“竄貨”現(xiàn)象橫行，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品倒掛越發(fā)嚴(yán)重。為此，酒鬼酒不得不主動削減經(jīng)銷商，2024年上半年酒鬼酒的經(jīng)銷商數(shù)量已降到1301家；其中，華北、華東、華南、華中、其他區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量較2023年末分別減少75家、76家、28家、210家、84家；平均經(jīng)銷商規(guī)模同比下滑12.22%至76.08萬元/家。
如高端化轉(zhuǎn)型方面，隨著行業(yè)寒冬到來，酒鬼酒三大系列的價格均出現(xiàn)了不同程度的價格倒掛，其中內(nèi)參酒倒掛最嚴(yán)重，據(jù)今日酒家酒價數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)參批發(fā)價為750元，相比此前的850元下降100元，而在互聯(lián)網(wǎng)電商平臺，800元以下的52度500ml內(nèi)參酒則相對多見。
為了穩(wěn)住價格，酒鬼酒曾嘗試過控量控價，其先是在2023年7月停止52度500ml內(nèi)參酒的銷售訂單，后在10月再次宣布“酒鬼”“湘泉”系列產(chǎn)品停止接單，以消化既有社會庫存，從當(dāng)下零售價格來看，此舉并未達(dá)到預(yù)期的目的。
從行業(yè)來看，白酒調(diào)整期尚未結(jié)束，而酒鬼酒已經(jīng)調(diào)整了三年，并且依舊沒有看到結(jié)束的信號。
從營收的水平來看，其2024年的營收僅為14.23億元左右，營收已降至2019年的水平；其凈利潤表現(xiàn)更為糟糕，按照其財報披露的最高上限1500萬計算，這一數(shù)據(jù)也是十年內(nèi)最低水平。
財報數(shù)據(jù)，反映了公司的真實情況，由此可見，酒鬼酒的調(diào)整已經(jīng)到了最艱難的階段。
那么，這一輪調(diào)整何時才會結(jié)束？
答案大概并不樂觀。
為了應(yīng)對自身的困境，酒鬼酒近兩年也在積極調(diào)整。據(jù)報道，2023年酒鬼酒提出省內(nèi)建糧倉省外樹樣板，截至2024年7月底，酒鬼酒首批15個樣板市場已全部落地；未來，酒鬼酒還計劃不斷提升省內(nèi)覆蓋率，力爭達(dá)到湖南縣級市場100%覆蓋。
這一動作不但意味著酒鬼酒開始聚焦省內(nèi)，還意味著其正從過去以渠道費用換銷量的發(fā)展方式，向以動銷驅(qū)動業(yè)務(wù)增長的發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。
當(dāng)然，這些動作之下，短期內(nèi)的效果并不明顯。從直接反映經(jīng)銷商拿貨意愿的合同負(fù)債來看，2024年三季度酒鬼酒的合同負(fù)債僅為2.07億，同比下滑17.6%；若跟2021年鼎盛時期的13.82億合同負(fù)債相比，降幅明顯。
合同負(fù)債走低的同時，酒鬼酒的庫存問題也越來越突出。截至2024年三季度，酒鬼酒的庫存為15.57億，同比增長15.16%，庫存占流動資產(chǎn)的比例為36.5%。2021年2023年，酒鬼酒的庫存分別為12.69億、14.17億和15.57億，同比上升23.58%、11.66%和9.85%。
據(jù)悉，目前酒鬼酒的產(chǎn)能在12000噸左右，2024年新增基酒產(chǎn)能3000噸，未來幾年酒鬼酒的規(guī)劃總產(chǎn)能將達(dá)到22800噸；但是，酒鬼酒2023年共銷售白酒僅9882噸，截至2023年末酒鬼酒的有成品酒庫存5671噸，基酒庫存40526噸。
如此高的庫存本來就要五至六年才能消化完，再加上持續(xù)走低的銷售數(shù)據(jù)，可以預(yù)見酒鬼酒未來面臨的庫存壓力還會更大。
值得注意的是，面對自身的困境酒鬼酒也給出了解決辦法，包括：
第一，深化 BC 聯(lián)動模式轉(zhuǎn)型，夯實消費基礎(chǔ)；
第二，聚焦大本營市場及省外樣板市場建設(shè)，全力打造“糧倉”市場；
第三，聚焦內(nèi)參甲辰版、酒鬼紅壇為核心的戰(zhàn)略大單品；
第四，拓展新業(yè)務(wù)渠道，挖掘增長新動能。
侃見財經(jīng)認(rèn)為，酒鬼酒能否順利走出困境，依靠自身力量還是過于單薄，其要完全走出困境，還需要整個行業(yè)回暖才行。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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