很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者 | 張語格
編輯 | 趣解商業(yè)·AI力場
今年DeepSeek爆紅之后，“AI六小虎”（智譜、月之暗面、百川智能、MiniMax、階躍星辰、零一萬物）的聲量便開始走下坡路。而隨著零一萬物、百川智能接連放棄大參數(shù)模型、轉(zhuǎn)向應(yīng)用，更是讓“六小虎”的稱號變成了“四小強(qiáng)”。
為了證明自己仍有留在牌桌上的實力，最近月之暗面、Minimax和智譜紛紛更新了底座大模型。其中，最晚發(fā)布的智譜一口氣拿出了6款大參數(shù)模型，其中GLM-4.5在推理、代碼、智能體綜合能力都拿下了開源模型 SOTA （當(dāng)前最佳）水平。
緊接著，在8月11日，智譜又推出號稱“全球 100B 級效果最佳的開源視覺推理模型” GLM-4.5V（總參數(shù) 106B，激活參數(shù) 12B），這也是其在通向 AGI 道路上的又一探索性成果。
在DeepSeek出現(xiàn)以前，智譜一直穩(wěn)坐大模型創(chuàng)業(yè)公司的第一梯隊，然而進(jìn)入2025年后，融資環(huán)境和行業(yè)競爭趨勢都發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向，智譜想要繼續(xù)保持自己的領(lǐng)先地位，無疑要面臨更殘酷的挑戰(zhàn)。
國內(nèi)大模型賽道剛進(jìn)入混戰(zhàn)時，智譜還能更新底座模型的頻率還保持在一個季度左右，憑著頂尖的研發(fā)背景和先發(fā)優(yōu)勢，智譜一度成為OpenAI重點盯梢的競爭對手。
然而進(jìn)入2024年后，智譜的更新節(jié)奏明顯下降。2023年發(fā)布的GLM-2和GLM-3，中間只間隔了4個月；而GLM-4.5與GLM-4發(fā)布之間，相隔一年半的時間。在這期間，智譜在多模態(tài)理解、長文本處理等領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢逐漸被競爭對手瓦解，尤其是在DeepSeek爆火之后，智譜等企業(yè)在大模型解決方案市場的份額也在逐漸稀釋。
“AI四小強(qiáng)”需要用產(chǎn)品和技術(shù)的更新證明自己仍有比拼下半場的實力。智譜此次發(fā)布的GLM-4.5，顯然是做足了準(zhǔn)備。
為了滿足智能體應(yīng)用，GLM-4.5的推理、編碼和智能體能力實現(xiàn)了原生融合，通俗地講就是既擅長寫代碼也擅長推理、輔助工作，發(fā)布后在多個評測基準(zhǔn)中綜合平均分取得全球模型第三、國產(chǎn)模型第一、開源模型第一的成績。
Agent編程能力是智譜此次“大秀肌肉”的一部分。智譜在發(fā)布會上展示了多個GLM-4.5構(gòu)建的應(yīng)用，比如社交媒體網(wǎng)站、Flappy Bird小游戲；最直觀的還是“一句話生成搜索引擎”：在智譜AI官網(wǎng)輸入提示詞“做一個Google搜索網(wǎng)站”，一分鐘內(nèi)GLM-4.5就展示出了可以正常使用的搜索引擎。
據(jù)“趣解商業(yè)”觀察，編程能力正在成為國內(nèi)大模型的“重點配置”。今年6月，月之暗面推出了針對軟件工程任務(wù)的全新開源代碼大模型Kimi-Dev-72B；阿里上半年也開源了其最新一代旗艦編程模型Qwen3-Coder。
曾有AI應(yīng)用的開發(fā)者表示，抓住了開發(fā)者這批種子用戶，模型的聲量才能迅速起勢。開發(fā)者們?nèi)粘Ｃ媾R重復(fù)編碼、調(diào)試耗時、技術(shù)棧適配等痛點，對于提升代碼效率的工具，通常有較強(qiáng)的付費(fèi)意愿。無論是模型口碑的提升還是商業(yè)化前景，滿足這部分剛需人群，都是大模型接下來的發(fā)展重點之一。
值得一提的是，智譜的GLM-4.5在成本效率上也實現(xiàn)了突破。API調(diào)用價格百萬tokens低至 0.8元（輸入）和2元（輸出）。有開發(fā)者用戶在社媒平臺表示，買了一個50塊錢1萬億token的資源包，用了好幾天還不到2000萬token，“GLM-4.5真是量大管飽”。
此次GLM-4.5的出色表現(xiàn)，證明智譜一年以來的努力沒有白費(fèi)；然而，大模型技術(shù)競賽還遠(yuǎn)未到達(dá)終點。DeepSeek橫空出世后，智譜CEO張鵬曾在全員信中表示，要“加大投入，不斷追求更大更強(qiáng)的模型，持續(xù)提升基座模型的性能”；這也意味著，未來智譜仍需更多的資金和算力，以交出更出色的底座模型。
零一萬物創(chuàng)始人李開復(fù)曾預(yù)測，國內(nèi)的基座大模型大概率將會只剩下DeepSeek、阿里巴巴、字節(jié)跳動三家；這一觀點，正在被越來越多從業(yè)者認(rèn)可。最近就有投資人對媒體表示，未來大模型市場只會選擇將性能、成本做到前二，最多前三的玩家。
如今“AI六小虎”里的百川智能、零一萬物已經(jīng)先后放棄主攻底座技術(shù)，轉(zhuǎn)向應(yīng)用落地，剩下的“四小強(qiáng)”仍然在堅持燒錢做預(yù)訓(xùn)練、向AGI沖擊。
在一些開發(fā)者眼里，背景雄厚、研發(fā)節(jié)奏穩(wěn)健的智譜應(yīng)該是最不可能放棄底層大模型的公司。含著“金湯匙”出生的智譜，一直是被投資機(jī)構(gòu)爭搶的對象。從2023年開始，智譜每年都會進(jìn)行不止一輪的億元以上融資，投資方里既有美團(tuán)、螞蟻、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠，紅杉、高瓴等知名投資機(jī)構(gòu)，還有國資背景的基金。
據(jù)“天眼查”信息顯示，今年以來智譜已經(jīng)進(jìn)行了五輪融資、總計超30億元，參投方包括浦東創(chuàng)投集團(tuán)、張江集團(tuán)、北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙） 、成都高新區(qū)、華發(fā)集團(tuán)、杭州城投、上城資本均為地方國資以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金。
智譜或許還沒在“錢”上發(fā)過愁，但不可否認(rèn)的是，AI賽道的投融資正在收緊。
靖亞資本發(fā)布的《2025 中國 AI Cloud 行業(yè)趨勢報告》顯示，2024 年的AI賽道的融資額同比下降了 14.2%；AI融資金額前三的賽道分別是 AIGC、自動駕駛和行業(yè)應(yīng)用，大模型技術(shù)層的融資金額為92.98億元，不足AIGC的三分之一。
融資渠道變窄了，但大模型的燒錢力度并沒有減小。曾有投資人表示，模型預(yù)訓(xùn)練一年至少要燒掉2億美元。據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，智譜2024年收入約3億元，虧損約20億元。以此來看，即使在如此頻繁的融資下，智譜的現(xiàn)金流或仍有不小的缺口。
在此境況下，智譜今年正式啟動了IPO進(jìn)程，據(jù)稱擬同時推進(jìn)A股和港股上市。“趣解商業(yè)”注意到，智譜已在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案，由中金公司輔導(dǎo)，計劃在今年10月完成輔導(dǎo)計劃。
目前智譜已經(jīng)由“有限責(zé)任公司”變更為“股份有限公司”，創(chuàng)始人、首席科學(xué)家唐杰擔(dān)任第一大股東，持股6.662%；聯(lián)合創(chuàng)始人李涓子持股0.8361%，其與唐杰均出自清華大學(xué)計算機(jī)研究中心；CEO、總經(jīng)理張鵬持股0.0992%。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，智譜當(dāng)下IPO主要有三方面原因，一是要繼續(xù)訓(xùn)練新一代 GLM 基座模型，又要開源、降價搶市場，現(xiàn)金流壓力大；二是傳統(tǒng)私募空間被透支，估值已抬到440億元左右，一級市場能投的都投了，IPO幾乎是唯一大額補(bǔ)血通道；“此外，2025年A股IPO整體收緊，智譜若不盡早上報，后續(xù)審核趨嚴(yán)恐怕上市難度會更大。”
柏文喜認(rèn)為，智譜必須趕在大模型第一股紅利消失前登陸二級市場，鎖定品牌與資金雙重優(yōu)勢。
今年7月，智譜宣布完成由浦東創(chuàng)投集團(tuán)和張江集團(tuán)聯(lián)合投資的10億元戰(zhàn)略融資。“IT桔子”數(shù)據(jù)顯示，此次融資完成后，智譜估值突破400億人民幣，成為國內(nèi)估值最高的大模型創(chuàng)業(yè)公司之一。
估值越高，公司肩上的擔(dān)子也越重。不只一位投資人提到，當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司的估值突破50億美元，公司就需要展示出可持續(xù)的商業(yè)模式，同時在發(fā)展中不斷驗證、迭代自己的商業(yè)模式，以實現(xiàn)更高的盈利與增長。
智譜雖為AI創(chuàng)業(yè)公司里的第一梯隊，但其高額研發(fā)費(fèi)用與商業(yè)化收入仍然無法平衡。智譜COO張帆曾表示，2024年智譜的商業(yè)化收入取得了100%以上的增長，MaaS開放平臺bigmodel.cn API年收入同比增長超過30倍；但在如此迅速的增長上，智譜2024年也沒能邁進(jìn)盈利的門檻。
為B端用戶提供私有化部署服務(wù)，是智譜的最主要的收入來源，其中包括API調(diào)用、MaaS大模型開放平臺、行業(yè)垂直系統(tǒng)定制等等。智譜雖然有豐富的客戶資源，但B端定制業(yè)務(wù)需要反復(fù)調(diào)試，交付周期較長、規(guī)模復(fù)制性較差，且隨時面臨著競爭對手“超車”的可能。
據(jù)“36氪”報道，今年DeepSeek-R1的發(fā)布就擠壓到了智譜的商業(yè)化空間，有B端服務(wù)商直言，定制化項目的客戶心智今年都在向用DeepSeek的模型靠攏。
至于C端市場，智譜則要更慢一步。
“AI產(chǎn)品榜”數(shù)據(jù)顯示，今年3月智譜的搜索問答APP“清言”月活為1043萬，在AI產(chǎn)品榜排名第10，遠(yuǎn)低于豆包、DeepSeek和Kimi。在性能未拉開顯著差距的情況下，AI搜索應(yīng)用想要擴(kuò)大用戶規(guī)模只能以燒錢投流為主；然而，國內(nèi)用戶對AI搜索應(yīng)用的付費(fèi)意愿有限，對于需要更明確商業(yè)回報的智譜而言，用錢換增長的性價比實在不高。
值得一提的是，今年5月，經(jīng)公安部計算機(jī)信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心檢測，在應(yīng)用寶平臺中發(fā)現(xiàn)35款移動應(yīng)用存在違法違規(guī)收集使用個人信息的情況，其中便包括智譜清言。在AI技術(shù)狂奔的浪潮之下，AI應(yīng)用的隱私邊界也成為數(shù)據(jù)合規(guī)的重要議題。
除此之外，智譜也在發(fā)力覆蓋B端和C端的Agent產(chǎn)品。今年上半年，智譜陸續(xù)發(fā)布了AutoGLM沉思Agent和企業(yè)向的AI Agent CoCo，前者個人用戶可以直接在智譜清言 PC 客戶端使用，進(jìn)行數(shù)據(jù)檢索、分析和生成報告；后者是企業(yè)級產(chǎn)品，具有交付導(dǎo)向、記憶機(jī)制和無縫嵌入的特點，且能幫員工完成重復(fù)性任務(wù)的工作流。
然而，受限于MCP協(xié)議等因素和模型本身的能力，打造有破圈效應(yīng)的Agent難度遠(yuǎn)高于AI搜索應(yīng)用。智譜的AutoGLM沉思上線后，有用戶體驗表示，使用時會遇到很多問題，比如報告輸出只支持文本；網(wǎng)頁讀著讀著就無響應(yīng)了，但也不能手動干預(yù)。
值得注意的是，Agent領(lǐng)域也已經(jīng)布滿了大廠的身影。百度、字節(jié)都已經(jīng)推出了各自的智能體產(chǎn)品心響APP和扣子空間，無論是B端的私有化部署，還是C端的AI、Agent應(yīng)用，智譜都面臨著激烈的競爭。
由于不具備大廠的生態(tài)優(yōu)勢，智譜接下來在技術(shù)和應(yīng)用上能否“搶先半步”就變得格外重要。但令人憂心的是，從2024年開始智譜的技術(shù)、融資、商業(yè)化等業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陸續(xù)出走，今年以來已經(jīng)有首席戰(zhàn)略官張闊、副總裁曲滕、應(yīng)用AI與合作副總裁李惠子等6位管理層相繼離開，加入大廠或自行創(chuàng)業(yè)。
如何在人才持續(xù)流失的情況下，仍然保持公司的穩(wěn)定和創(chuàng)新性，對這家成立剛滿6年的AI企業(yè)而言，同樣是不小的挑戰(zhàn)。
本文為作者獨(dú)立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)