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2024年的白酒股“涼透”了投資者的心。
去庫存、人事動蕩、業(yè)績分化、價格倒掛……白酒業(yè)的擠壓競爭隨著調(diào)整繼續(xù)深入變得更為殘酷，資本市場也用真金白銀投出了撤退的一票。
從2024年第三季度來看，A股20家白酒上市公司中，有將近一半的公司營業(yè)收入出現(xiàn)了負增長。即便在頭部企業(yè)中，也只有貴州茅臺、山西汾酒兩家公司第三季度業(yè)績還能保持兩位數(shù)增長。
截至2024年最后一個交易日，20只白酒股總市值為33384.00億元，較上年下跌5065.55億元，同比下降13.17%。2022年、2023年的跌幅分別為14.62%、11.15%。這也意味著行業(yè)調(diào)整進入第三年，依然未見好轉(zhuǎn)。
有機構(gòu)預(yù)測，2023年-2025年白酒企業(yè)平均每股收益復(fù)合年均增長率，將從2020年-2023年的19%放緩至8%。
另據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024環(huán)球首發(fā)·胡潤中國食品行業(yè)百強榜》，2024年上榜白酒企業(yè)達到24家，比2023年減少1家；各品牌價值普遍下滑，8家跌幅30%以上。
2025年已經(jīng)拉開帷幕，這個春天會不一樣嗎？
公開資料顯示，自1989年以來，白酒行業(yè)三起三落，由量價齊升的擴容式增長，發(fā)展到量減價升的擠壓式增長，周期拐點往往為對白酒需求產(chǎn)生較大影響的宏觀經(jīng)濟變化、政策變化、食品安全事件等。
白酒行業(yè)產(chǎn)量及規(guī)上企業(yè)數(shù)量分別在2016、2017年見頂后逐年下降。2022年至今，疫情導(dǎo)致消費場景缺失，疫后經(jīng)濟疲軟導(dǎo)致商務(wù)需求持續(xù)下滑。2024年，白酒行業(yè)深度調(diào)整還在繼續(xù)，“降速”成為年度關(guān)鍵詞。
回顧二級市場全年表現(xiàn)，2024年，A股20只白酒股全部錄得區(qū)間下跌。其中，五糧液跌幅最小，為0.19%；舍得酒業(yè)最大，為31.82%。此外，金種子酒、瀘州老窖、巖石股份3家跌幅均超過25%。
市值層面，A股20家白酒上市公司市值，呈現(xiàn)臺階式分布，相互間落差明顯。截至12月31日，貴州茅臺總市值為19144.45億元，跌破2萬億元。
雖然在白酒行業(yè)“一股獨大”的格局沒有改變，但在A股大盤中的排名跌落至第二位，低于22844.69億元市值的工商銀行。這也是2020年貴州茅臺成為“A股之王”后，首次跌落榜首。
“江湖上老大不好當(dāng)，老二也不好當(dāng)，尤其是當(dāng)過老大的老二。”前董事長李曙光的這句話，道出了五糧液的心有不甘。近些年，五糧液加快了追趕茅臺的步伐，但依舊望塵莫及。
截至12月31日，五糧液總市值為5435.80億元，與貴州茅臺相差超1.3萬億。
相較之下，白酒股市值“老三”的爭鋒較為激烈。山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份總市值分別為2247.30億元、1842.88億元、1258.33億元。
古井貢酒于2020年站上千億市值，但最終沒能扛過行業(yè)調(diào)整的寒風(fēng)，截至12月31日，總市值跌破千億，為916.1億。
在此之外，500億-1000億元市值區(qū)間還有今世緣1家，總市值為567.41億元。上年邁入500億門檻的迎駕貢酒守衛(wèi)戰(zhàn)失利，在2024年底總市值跌落至431.52億元。
二線白酒中，總市值下滑最多的是酒鬼酒，連續(xù)兩年下滑后，已從2021年底的690.4億，跌到眼下的180.7億。金徽酒、金種子酒、伊特酒三只個股則掉出百億市值區(qū)間。
尾部酒企中，資本市場在華潤接手金種子酒后遲遲無法培育出新增長的背景下，一直在觀望。至于巖石股份，因其關(guān)聯(lián)方海銀財富管理有限公司“爆雷”被立案偵查，隨后，董事長韓嘯被采取刑事強制措施，公司經(jīng)營情況急轉(zhuǎn)直下，股價也是一度崩盤。
業(yè)績層面，2023年前三季度，茅臺、五糧液、汾酒、洋河、瀘州老窖、古井貢酒的利潤增幅分別為19.09%、14.24%、32.68%、12.47%、28.58%、45.37%；2024年前三季度，六家企業(yè)的利潤增幅分別是15.04%、9.19%、20.34%、-15.92%、9.72%、24.49%。頭部酒企利潤今年總體增速明顯下降。
品牌價值層面，根據(jù)《2024環(huán)球首發(fā)·胡潤中國食品行業(yè)百強榜》，白酒行業(yè)品牌價值平均跌幅達到22%以上，重要影響因素是產(chǎn)能過剩、供需不平衡、消費降級等因素導(dǎo)致白酒價格下降。其中，跌幅最大的是金種子酒，跌幅達到50%，被“腰斬”。
跌幅30%以上的品牌達到8家，分別是金種子酒、舍得、珍酒李渡、酒鬼酒、瀘州老窖、國臺、洋河、水井坊、古井貢酒。其中，酒鬼酒品牌價值從2021年的高峰到2024年下降了八成。
誠然，白酒業(yè)的深度調(diào)整還在繼續(xù)。但業(yè)內(nèi)人士普遍認為，白酒是一個長周期產(chǎn)業(yè)，應(yīng)有發(fā)展的信心。
事實上，一些白酒企業(yè)已經(jīng)在補齊短板、夯實根基、培固本源，通過主動轉(zhuǎn)型調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為下一次騰飛奠定更為堅實的根基。白酒上市公司也紛紛加強市值管理，至少包括增持、分紅、回購三大舉措中的一種。
公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，白酒行業(yè)前六大上市公司貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒全部已官宣或已實施2024年度中期分紅。按照各家分紅方案數(shù)據(jù)推算，六家公司2024年度中期分紅共計將派發(fā)超過490億元。
其中，貴州茅臺、五糧液還相繼發(fā)布未來3年股東回報規(guī)劃。有分析人士認為，白酒企業(yè)紛紛通過分紅方式回饋股東，一方面彰顯了公司對自身經(jīng)營發(fā)展的信心，另一方面積極回饋投資者也有望提振市場情緒。
在行業(yè)專家看來，白酒發(fā)展新周期下，“高端化轉(zhuǎn)型”“品牌升級”是當(dāng)下行業(yè)兩大發(fā)展主題。新的競爭主題下，是新的市場格局與消費需求，也醞釀著新的機遇、蘊藏著新的危機。
比如，2024年以來，五糧液多次對外強調(diào)1618五糧液的戰(zhàn)略地位，著力推出千元價格帶宴席第一品牌，其所表現(xiàn)出來的新生增長力量已經(jīng)很明晰。老白干酒則持續(xù)推進豐聯(lián)酒業(yè)的吸收重組計劃，提高品牌協(xié)同的效率。
為尋找新的增量市場，不少酒企還拿出利潤來擴大對白酒產(chǎn)品的研發(fā)。2024年前三季度，20家上市酒企的總研發(fā)費用已經(jīng)超過10億元。
2025年，白酒股會上演一出怎樣的“好戲”呢？
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
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3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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二、違規(guī)處罰
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