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來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）
作者 | 路費(fèi)
雖然同為短視頻巨頭，但市場(chǎng)對(duì)于快手和抖音的期待顯然是不同的。
三季度的財(cái)報(bào)發(fā)布后，快手迎來了大跌，接連兩日跌幅超過15%。截至發(fā)稿，快手的總市值為2090億，不僅和不久前網(wǎng)傳的字節(jié)的3000億美元估值相差甚遠(yuǎn)，離自己1.7萬億港元市值的“巔峰時(shí)刻”也少了近90%。
從市盈率來看，市場(chǎng)給到快手的市盈率為12.36倍，對(duì)比來看，騰訊的市盈率為20.14倍。作為一支科技股，快手的股價(jià)是被明顯低估的。
平心而論，快手的三季報(bào)并不差，營收915.14億元，同比增長(zhǎng)13.11%，凈利39.5億元，同比增長(zhǎng)24.4%。和其他內(nèi)容社區(qū)不同，調(diào)整后的快手很快迎來了賺錢的日子，盡管直播業(yè)務(wù)仍處于下滑態(tài)勢(shì)，但廣告和電商的飛輪高速旋轉(zhuǎn)。在電商淡季的三季度，前者實(shí)現(xiàn)收入176億元，同比增長(zhǎng)20%，跑行大盤；后者實(shí)現(xiàn)收入42億元，同比增長(zhǎng)17.5%。
截至三季度末,快手賬面上的現(xiàn)金加上存款有234億，如果加上短期投資、扣掉長(zhǎng)期借款，凈現(xiàn)金的部分能有418億。這也是快手的底氣之一。今年以來，快手回購動(dòng)作頻頻，截止目前，快手累計(jì)回購股份共計(jì)507萬股，涉及金額約為2.46億港元。
但一方面，短視頻領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。被騰訊視為全場(chǎng)希望的視頻號(hào)，靠著微信迅猛發(fā)展。根據(jù)此前國海證券的估算，2023年視頻號(hào)的日活就來帶了4.5億量級(jí)，快手則剛在三季度突破4億，考慮到微信的作用，這種差距可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。下沉和普惠帶來的副作用——低俗視頻內(nèi)容也讓快手在近期成為了輿論焦點(diǎn)。
另一方面，變現(xiàn)利器電商也接近瓶頸。今年以來，國內(nèi)電商已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，直播電商整體增速放緩明顯。在視頻號(hào)電商業(yè)務(wù)加快推進(jìn)的前提下，這部分的競(jìng)爭(zhēng)烈度也會(huì)進(jìn)一步提高。
問題來了，快手拿什么證明自己的潛力？
電商之所以被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)視為點(diǎn)金手，一個(gè)是因?yàn)樗慕灰祖溌犯?，流量可以直觀的轉(zhuǎn)化成收入，另一個(gè)是電商建設(shè)本身可以帶動(dòng)商家投流。后者這種讓流量變現(xiàn)實(shí)現(xiàn)站內(nèi)閉環(huán)的廣告被快手定義為內(nèi)循環(huán)廣告。據(jù)華創(chuàng)證券估算，快手去年廣告大盤中約有一半都是內(nèi)循環(huán)廣告。
這部分盤子的增長(zhǎng)當(dāng)然依賴于電商的基礎(chǔ)建設(shè)。
過去一個(gè)季度，在戰(zhàn)略性新商扶持計(jì)劃的驅(qū)動(dòng)下，快手新入駐商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超30%，投入的現(xiàn)金激勵(lì)、流量?jī)A斜、用戶補(bǔ)貼等運(yùn)營措施促進(jìn)對(duì)應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的GMV強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同時(shí)泛貨架電商GMV占比提升至27%。
但更根本的還是要看用戶規(guī)模：電商業(yè)務(wù)的GMV建立在平臺(tái)的DAU和MAU上，用戶規(guī)模是判斷平臺(tái)業(yè)務(wù)上限的重要指標(biāo)。
三季度，在奧運(yùn)會(huì)熱場(chǎng)的情況下，快手的用戶數(shù)據(jù)非常不錯(cuò)：月活7.14億，環(huán)比增加2200萬人；日活更是突破了4億；用戶日均時(shí)長(zhǎng)也增加了2.3分鐘，來到了132分鐘。
不過實(shí)際上，快手的用戶增長(zhǎng)情況遠(yuǎn)沒有財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看起來那么客觀。二季度，快手的日活、月活同比都處于增長(zhǎng)，但是日活環(huán)比僅增長(zhǎng)了150萬，月活環(huán)比流失了560萬。拉長(zhǎng)來看，今年前三個(gè)季度，3.94億、3.95億、4.08億，逐漸進(jìn)入瓶頸期。
從電商業(yè)務(wù)本身來看，當(dāng)下國內(nèi)電商行業(yè)正處于調(diào)整期，直播電商的增速顯著放緩，傳統(tǒng)貨架電商平臺(tái)發(fā)力內(nèi)容，抖音和快手則正在努力轉(zhuǎn)型泛貨架電商。
更大的背景是。隨著國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增量見頂，可供挖掘的人群本就不多。短視頻的競(jìng)爭(zhēng)卻加激烈，不只是老對(duì)手抖音，靠著微信這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)基建，視頻號(hào)很快把快手?jǐn)D下了老二的位置。
表現(xiàn)到具體的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，過去快手的電商GMV增速雖然有所起伏，但保持在20%以上。今年二季度，618加持的快手電商GMV 增速放慢到了15%，三季度的數(shù)據(jù)和二季度持平。
相對(duì)應(yīng)的，雖然騰訊視頻號(hào)電商的推進(jìn)并不快，2023年的整體GMV僅有3000億元。但根據(jù)其管理層表述，相較其他短視頻平臺(tái)，視頻號(hào)在GMV增長(zhǎng)方面未出現(xiàn)放緩的情形。下半年，視頻號(hào)電商的基建明顯加速：
8月，視頻號(hào)小店升級(jí)為微信小店，進(jìn)一步打通了商品與微信生態(tài)的鏈接。
10月底，面向微信小店商家的“微信小店助手”應(yīng)用正式上線，方便商家們?cè)谝苿?dòng)端管理店鋪、查看數(shù)據(jù)和提供客戶服務(wù)等。
未來，快手電商面對(duì)的壓力可能還要變大。
三季度，快手解釋了外循環(huán)廣告改善的原因。一個(gè)是工具帶來的效率推升，一個(gè)是短劇帶來的廣告收益。
微短劇去年在社交媒體上刷了屏。從造富神話到出海傳播，但是不了解短劇的人可能還是低谷了短劇的發(fā)展速度。根據(jù)艾媒咨詢，2023年中國網(wǎng)絡(luò)微短劇市場(chǎng)規(guī)模達(dá)373.9億元，同比上升267.65%。而媒體人闌夕則在博客節(jié)目中分享，今年短劇的產(chǎn)值差不多來到了500億的規(guī)模。
比電影行業(yè)的整體票房還多。
根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年9月，字節(jié)旗下的app紅果月活躍用戶（下稱“月活”）1.2億，同比增長(zhǎng)1045.9%。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，多位短劇業(yè)內(nèi)人士稱，紅果的日活躍用戶（下稱“日活”）已經(jīng)超過5000萬，其2024年年底的目標(biāo)是日活1億。
5000萬的日活已經(jīng)超過了優(yōu)酷，僅次于騰訊視頻和愛奇藝。
紅果的特殊之處在于，不靠付費(fèi)觀看盈利，而是利用免費(fèi)去吸引用戶，從而引來廣告主投放。根據(jù)行業(yè)人士透露，隨著短劇行業(yè)走向成熟，短劇的盈利模式正在從付費(fèi)觀看轉(zhuǎn)型為站內(nèi)投放。根據(jù)快手的財(cái)報(bào)， IAA（In-App Advertisement）模式的跑通使得同期的短劇營銷消耗同比增長(zhǎng)超過 300%。
短劇的機(jī)會(huì)不僅僅是廣告業(yè)務(wù)的提升，還是通過內(nèi)容對(duì)用戶的再次提純，“霸道總裁愛上中年保姆”本質(zhì)是上是對(duì)中老年互聯(lián)網(wǎng)用戶的一次錢包撬動(dòng)嘗試。
如果在短劇這個(gè)維度，快手和抖音都有先行的優(yōu)勢(shì)，那么AI或許是快手翻身的重要機(jī)會(huì)。短劇的爆火是對(duì)內(nèi)容的革新，更低的成本，更快的生產(chǎn)周期。AI則有希望把成本盡可能的降低。
在文生視頻大模型的領(lǐng)域，快手走在了字節(jié)的前面。今年6月，快手自研的視頻生成大模型“可靈”正式上線，隨后在國內(nèi)和海外都受到了用戶的追捧。
隨后在7 月，快手上線了首部 AIGC 原創(chuàng)奇幻微短劇《山海奇鏡之劈波斬浪》，由可靈提供的技術(shù)支持。9 月，快手宣布啟動(dòng)“可靈 AI”電影共創(chuàng)計(jì)劃，聯(lián)合李少紅、賈柯、葉錦添等 9 位知名導(dǎo)演推出 9 部 AIGC 電影短片，內(nèi)容完全由 AI 生成。
三個(gè)月內(nèi)，“可靈”迭代了9次。為了讓用戶接受和使用可靈，快手使用了低價(jià)策略。以生成一條5秒的視頻為標(biāo)準(zhǔn)，Pika為0.2美元（約1.4元人民幣），字節(jié)的即夢(mèng)需要0.3美元（約2.1元人民幣），而可靈折扣價(jià)只有0.1美元（約0.7元人民幣）。
在三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，程一笑表示，“可靈在9月達(dá)成月活超150萬”。快手高級(jí)副總裁蓋坤則披露，目前已有超過 260 萬人使用過快手的視頻生成大模型可靈 AI，并累計(jì)生成超 2700 萬個(gè)視頻。
不過目前AI生成的視頻質(zhì)量仍不足以支撐大規(guī)模的生成內(nèi)容，文生視頻大模型的成本問題也還沒有結(jié)局。雖然老對(duì)手字節(jié)在大模型的產(chǎn)出略顯滯后，今年年初梁汝波還曾批評(píng)，擔(dān)心字節(jié)變得遲鈍、平庸。但確定方向后，字節(jié)恐怖的執(zhí)行效率很快顯現(xiàn)，不僅AI應(yīng)用遍及各個(gè)領(lǐng)域，比如AI陪伴應(yīng)用的“貓箱”，AI生圖的“星繪”；前不久，根據(jù)界面新聞報(bào)道，阿里大模型的關(guān)鍵人物也被字節(jié)挖走。
AI這場(chǎng)仗，快手的挑戰(zhàn)也很大。
很長(zhǎng)時(shí)間以來，快手很容易被當(dāng)做抖音的反面教材：無論是高速發(fā)展期被后發(fā)制人，還是商業(yè)化上的步步跟隨。
快手內(nèi)部似乎也并不平靜。根據(jù)科技新知，快手核心場(chǎng)景的AI算法引擎部門——快手社區(qū)科學(xué)線推薦架構(gòu)負(fù)責(zé)人任愷已于近期離職，去向未知。而在此之前，快手已經(jīng)有多名副總裁級(jí)別的技術(shù)高管離職。
在創(chuàng)立之后的很多年里，快手常常被視為理想主義的代表。它普惠、讓每個(gè)人都有被看見的機(jī)會(huì)；它也有些佛系，沒有同行的狼性作風(fēng)。但商業(yè)規(guī)則會(huì)像重力一樣，把這種理想拉回地面。
AI是快手和抖音同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的最好機(jī)會(huì)，錯(cuò)過這次，只怕是沒機(jī)會(huì)了。
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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