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文/魏亞霖
編輯/侯煜
順豐赴港上市終于有了新進(jìn)展。11月10日，深交所上市公司順豐控股（002352.SZ）發(fā)布公告稱，已通過港交所主板上市聆訊，順豐控股也將成為中國(guó)快遞行業(yè)首家“A+H”上市公司。
根據(jù)此前路透社報(bào)道，順豐控股此次赴港IPO，目標(biāo)集資額為10億至15億美元（約72億至108億元人民幣）。
這已是順豐赴港上市二次遞表，其在2023年8月21日和2024年6月28日，先后兩次向港交所遞交招股書。
聲稱不為錢的王衛(wèi)，要通過港股上市增強(qiáng)順豐在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。不過目前國(guó)際業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比僅為10.34%。眾所周知，企業(yè)國(guó)際化糧草先行。但不巧的是，A股上市以來的收購(gòu)，已經(jīng)讓順豐的“糧草”消耗頗多。
不為錢的IPO，目的可能就沒有那么單純。
在第一次提交招股書后，順豐控股創(chuàng)始人王衛(wèi)在2023年8月的股東大會(huì)上表示，順豐不能比友商慢了，（在香港上市）是出于國(guó)際化的考慮，盡管此前順豐在國(guó)際業(yè)務(wù)上已有一些投資，但“還不夠”，順豐需要一個(gè)國(guó)際化的資本平臺(tái)，在未來能夠用資本方式快速擴(kuò)張。
但在提交招股書后，受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)情緒疲軟的影響，順豐控股的赴港上市步伐慢了下來。
根據(jù)普華永道的統(tǒng)計(jì)，2023年，港交所全年共有73只新股上市，較2022年減少了19%；IPO融資額僅為463億港元，相比于2022年下降了56%。
順豐當(dāng)時(shí)顯然不愿意入局蹚這片渾水。正如王衛(wèi)在2023年股東大會(huì)上所言，“赴港上市一定會(huì)選擇最好的時(shí)機(jī)，而不是最短的時(shí)間”。
直到2024年，順豐控股才重新啟動(dòng)了H股發(fā)行計(jì)劃。8月28日，順豐控股董事兼CFO何捷等公司高層在接待投資者電話會(huì)議調(diào)研時(shí)透露了H股發(fā)行進(jìn)度，公司5月底獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，于6月底向港交所重新遞交了A1申請(qǐng)，在時(shí)間上掌握了一定的主動(dòng)權(quán)。
很快，順豐控股便等來了一個(gè)絕佳的窗口期。9月以來，港股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖信號(hào)，恒生指數(shù)連續(xù)多日上漲，10月2日單日上漲6.2%。在此背景下，順豐顯然加快了香港上市步伐。
9月12日，香港聯(lián)交所上市委員會(huì)舉行上市聆訊，審議順豐控股發(fā)行上市申請(qǐng)。10月10日晚，順豐控股發(fā)布一系列籌備H股上市相關(guān)公告，包括《關(guān)于變更注冊(cè)地址、注冊(cè)資本并修訂〈公司章程〉及〈公司章程（H股上市后適用）〉的公告》《公司章程（H股上市后適用）》《關(guān)于回報(bào)股東特別分紅方案的公告》等。
緊接著，順豐控股就交出了一份超預(yù)期的三季報(bào)。10月30日，順豐控股公告，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2068.6億元，同比增加9.4%；歸母凈利潤(rùn)76.2億元，同比增加21.6%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.1億元，同比增加34.6%。
多種利好刺激下，順豐控股股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。截至11月11日，順豐控股股價(jià)年內(nèi)漲幅14.22%，其中9月以來漲幅近25%。
得益于近期A股股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，順豐控股若此時(shí)能夠完成H股新股發(fā)行，無疑將直接抬高新股報(bào)價(jià)。
在王衛(wèi)和順豐的高管們眼中，順豐港股上市不是為了錢，而是為了“國(guó)際化”。
2011年，還未啟動(dòng)上市進(jìn)程的順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)對(duì)媒體表示：“上市的好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。”
另一方面，順豐控股方面也仍然堅(jiān)持創(chuàng)始人王衛(wèi)的宗旨。今年8月28日，順豐控股董事兼CFO何捷在投關(guān)電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)：“因?yàn)楣粳F(xiàn)金流充沛，籌劃H股的核心目的是讓公司成為更加國(guó)際化的企業(yè)，而不是融資。”
目前，順豐方面仍然沒有對(duì)外披露此次赴港融資規(guī)模。但此前路透社報(bào)道目標(biāo)集資額為10億至15億美元（約72億至108億元人民幣），并不能算多。以順豐控股目前超2100億元的總市值計(jì)算，新發(fā)行股份將占總股本不到5%。
此外，在港股IPO前，順豐控股剛進(jìn)行了豐厚的現(xiàn)金分紅。10月10日晚間，順豐控股發(fā)布《關(guān)于回報(bào)股東特別分紅方案的公告》《關(guān)于2024年中期分紅方案的公告》等，預(yù)告將在港股發(fā)行上市前，對(duì)全體股東實(shí)施一次性的特別現(xiàn)金分紅，預(yù)計(jì)分紅總額約為48.0億元，加上擬同步實(shí)施的2024年中期分紅19.2億元，兩次分紅總計(jì)超67億元。
11月7日，順豐控股聆訊通過的公告前夕，公司已經(jīng)完成了上述分紅。作為順豐控股實(shí)際控制人的王衛(wèi)（明德控股持有順豐控股55.27%股權(quán)，王衛(wèi)持有明德控股99.90%股權(quán)）分得了最大蛋糕，獲得了超36億元現(xiàn)金分紅。
如果以順豐控股此次10億美元（約72億元人民幣）的融資規(guī)模計(jì)算，扣除發(fā)行費(fèi)用等，公司賬面上收到的現(xiàn)金并不會(huì)比此次分紅金額多出多少。
2023年8月，已經(jīng)手握順豐控股、嘉里物流（00636.HK）、順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）等多家上市公司的王衛(wèi)，向中小股東們解釋H股上市的意義：“盡管我們之前也有一些投資，但我認(rèn)為還不夠，如果公司能在港股上市，機(jī)會(huì)會(huì)更多，所以這是必需的。”
因此，對(duì)于順豐控股來說，H股上市的意義，并不在于IPO的“第一桶金”，而是港交所上市后更靈活的融資渠道，未來將有更多的融資機(jī)會(huì)。今年6月17日，另一家A+H上市公司紫金礦業(yè)在香港完成閃電配售，發(fā)行25億美元再融資債券，凸顯了H股融資的靈活性。
此外，自2017年借殼上市以來，王衛(wèi)作為創(chuàng)始人，目前為公司第一大股東，合計(jì)持股超50%，并且公司不存在其他持股超5%股東。此次H股發(fā)行成功后，順豐控股有望引入更多國(guó)際化機(jī)構(gòu)投資人股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，這對(duì)于順豐控股的長(zhǎng)期發(fā)展也有著重要意義。
自2017年借殼上市以來，順豐控股已經(jīng)多次從資本市場(chǎng)募集“槍炮”，投入到快遞物流行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中。
2017年8月，順豐控股增發(fā)2.27億股，募集資金80億元；2021年，增發(fā)3.50億股，實(shí)際募集資金200億元；2019年1月，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金人民幣58億元。上述募集資金合計(jì)多達(dá)338億元。
在最新的H股招股書中，募集資金用途第一條為“將用于加強(qiáng)我們的國(guó)際及跨境物流能力”。
從A股借殼上市之初，國(guó)際化就是王衛(wèi)的目標(biāo)。2018年，順豐花費(fèi)55億元，買下DHL香港、DHL北京100%股權(quán)；2021年，再度斥資146億元，收購(gòu)總部位于香港的嘉里物流。
從今年三季報(bào)來看，國(guó)際板塊業(yè)務(wù)成為順豐控股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的亮點(diǎn)。今年前三季度實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈及國(guó)際板塊收入同比增長(zhǎng)27.2%。
然而，多年的“買買買”擴(kuò)張，也為順豐控股的財(cái)務(wù)狀況埋下隱憂。順豐控股的流動(dòng)負(fù)債從2017年底的215億元，已經(jīng)躍升至2024年三季度末的731億元，資產(chǎn)負(fù)債比也居高不下，目前為52.59%。
ESG問題也成為順豐控股不得不面對(duì)的問題。順豐對(duì)外表示，公司視小哥為順豐的核心競(jìng)爭(zhēng)力，“一線小哥永遠(yuǎn)是順豐最重要的資產(chǎn)，同時(shí)一線小哥是拓展市場(chǎng)和服務(wù)客戶核心力量”。但在公司經(jīng)營(yíng)上，順豐不得不面對(duì)人力成本控制和員工福利的兩難選擇。2024年上半年，若不含嘉里，順豐控股的人工成本占收入比同比上升 0.8 個(gè)百分點(diǎn)。
然而，國(guó)際主流ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的MSCI給順豐控股的評(píng)級(jí)為“BBB”，低于56%的同行，并且指出順豐評(píng)級(jí)不佳的原因就在于“勞工管理”（Labor Management）。
因此，港股招股書中，順豐將升級(jí)其供應(yīng)鏈和物流服務(wù)及實(shí)施ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）相關(guān)舉措，也列為資金投向之一。
順豐控股此次港交所聆訊通過，標(biāo)志著邁出國(guó)際化的重要一步?；蛟S順豐踩中了王衛(wèi)所言的“最好的時(shí)機(jī)”，但順豐能否繼續(xù)引領(lǐng)中國(guó)快遞物流行業(yè)走向國(guó)際化，仍然值得觀察。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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