長(zhǎng)視頻領(lǐng)域上半年競(jìng)爭(zhēng)激烈、好劇頻出，讓行業(yè)煥發(fā)了新的吸引力，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容對(duì)行業(yè)的正向引導(dǎo)作用持續(xù)凸顯。正如愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇最新的發(fā)言：“長(zhǎng)視頻行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給的持續(xù)性，以及內(nèi)容質(zhì)量和商業(yè)收益的雙贏，這也是愛(ài)奇藝不變的追求。”

作為行業(yè)最早“反內(nèi)卷”的平臺(tái)之一，愛(ài)奇藝在8月22日發(fā)布的2024年Q2財(cái)報(bào)顯示，其總營(yíng)收達(dá)到74億元，報(bào)告期內(nèi)的Non-GAAP（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為5億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為7%，且連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正向的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流。

這份成績(jī)，代表愛(ài)奇藝已經(jīng)把領(lǐng)先的行業(yè)認(rèn)知充分轉(zhuǎn)化為發(fā)展養(yǎng)料，更向我們折射出未來(lái)的一角：跳出了單一競(jìng)爭(zhēng)思維的愛(ài)奇藝，正在探索出長(zhǎng)視頻復(fù)合經(jīng)營(yíng)的更多可能性。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提速，但愛(ài)奇藝守住了利潤(rùn)底線(xiàn)

上半年，長(zhǎng)視頻行業(yè)集體發(fā)力，賽況較為激烈。云合各項(xiàng)榜單上除了最頭部的作品外，前十名其他作品的上下間播放數(shù)據(jù)差距偏小，綜藝方面格局類(lèi)似。而在燈塔專(zhuān)業(yè)版發(fā)布的《2024H1劇集市場(chǎng)洞察報(bào)告》中，“減量增質(zhì)”成為行業(yè)主旋律，且三大平臺(tái)獨(dú)播劇的正片播放量幾乎持平。

在這種情況下，愛(ài)奇藝依然延續(xù)了過(guò)往的業(yè)績(jī)基調(diào)，守住了利潤(rùn)底線(xiàn)，根基正是內(nèi)容質(zhì)量。

從內(nèi)容結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)實(shí)題材《我的阿勒泰》，懸疑題材《看不見(jiàn)影子的少年》，動(dòng)漫《成何體統(tǒng)》，以及綜藝方面《種地吧》第二季等“綜N代”，對(duì)全網(wǎng)各類(lèi)人群形成了有效覆蓋。

而從內(nèi)容質(zhì)量看，《我的阿勒泰》是目前2024年豆瓣評(píng)分最高的華語(yǔ)劇集，愛(ài)奇藝首席內(nèi)容官王曉暉稱(chēng)之為“愛(ài)奇藝平衡內(nèi)容品質(zhì)與商業(yè)回報(bào)的典型案例”；《成何體統(tǒng)》創(chuàng)愛(ài)奇藝自制動(dòng)漫熱度、收入等數(shù)據(jù)新高；《狐妖小紅娘月紅篇》創(chuàng)造了愛(ài)奇藝原創(chuàng)劇集IP授權(quán)收入歷史新高，體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容IP的生命力。

因此，面對(duì)二季度月度平均單會(huì)員收入（ARM）同比穩(wěn)健增長(zhǎng)的情況，愛(ài)奇藝的總結(jié)是“價(jià)格策略?xún)?yōu)化、創(chuàng)新增值服務(wù)有效提升用戶(hù)付費(fèi)意愿，及高階會(huì)員權(quán)益加強(qiáng)、粘性提升”。能讓用戶(hù)樂(lè)于付費(fèi)，是因?yàn)楹脙?nèi)容足夠走心。做到這一點(diǎn)之后，愛(ài)奇藝二季度總共推出了10場(chǎng)劇集加更禮，現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)人數(shù)創(chuàng)季度新高，核心客戶(hù)群體保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，總會(huì)員服務(wù)收入達(dá)到45億元。

收入的另一個(gè)部分——廣告收入，面臨的形勢(shì)會(huì)稍微復(fù)雜一些。不過(guò)正是從廣告行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，我們推斷，愛(ài)奇藝可能從三季度開(kāi)始迎來(lái)業(yè)績(jī)峰值的提升。

廣告市場(chǎng)受宏觀(guān)多維度因素影響，從去年開(kāi)始一直處于結(jié)構(gòu)性修復(fù)態(tài)勢(shì)之中。根據(jù)QuestMobile的行業(yè)報(bào)告，上半年廣告行業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但依然有近四成廣告主投放媒介的數(shù)量在同比減少。而據(jù)華鑫證券近日的一篇研報(bào)，行業(yè)效果廣告基本修復(fù)，品牌廣告則回暖滯后。這就造成了行業(yè)內(nèi)在的差異，影響也傳導(dǎo)到了平臺(tái)側(cè)。例如上半年芒果超媒廣告收入邊際增速未能轉(zhuǎn)正，分眾傳媒在互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的廣告收入同比下滑等。

不過(guò)，愛(ài)奇藝財(cái)報(bào)卻顯示了長(zhǎng)視頻行業(yè)廣告收入逆轉(zhuǎn)的一條潛在路徑。據(jù)其披露，其上半年“內(nèi)容定向類(lèi)廣告?zhèn)涫茏放?，在品牌廣告收入中占比已達(dá)59%，大劇的品牌廣告收入實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)”。顯然，優(yōu)質(zhì)的大劇產(chǎn)品拉動(dòng)了大盤(pán)，激勵(lì)了廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

這是看好愛(ài)奇藝三季度及之后表現(xiàn)的重要原因。目前，愛(ài)奇藝暑期排播內(nèi)容的熱度和口碑已經(jīng)發(fā)酵，并反映在了各渠道的數(shù)據(jù)表現(xiàn)上。例如《唐朝詭事錄之西行》成為愛(ài)奇藝第14部熱度破萬(wàn)爆款劇集，豆瓣評(píng)分8.5；《孤舟》近期德塔文電視劇景氣指數(shù)破2；《九部的檢察官》骨朵熱度日榜多次奪冠等。疊加《喜劇之王單口季》等全網(wǎng)熱度領(lǐng)先的綜藝，愛(ài)奇藝在下半年的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容排播還有更多驚喜。這本身就是提升會(huì)員用戶(hù)規(guī)模和粘性的“殺手锏”，又有進(jìn)一步提振廣告業(yè)務(wù)的預(yù)期，應(yīng)當(dāng)引起重視。

甚至，從上半年行業(yè)廣告表現(xiàn)看，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容排播期間得到廣告主追投的案例也時(shí)有發(fā)生。所以愛(ài)奇藝下半年的業(yè)績(jī)可能會(huì)呈現(xiàn)更積極的勢(shì)頭。

好內(nèi)容驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造，第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)脈絡(luò)清晰

回歸業(yè)績(jī)本身。龔宇曾在此前的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上提到，在常規(guī)內(nèi)容業(yè)務(wù)之外也關(guān)注新業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取培育和孵化出第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。他彼時(shí)給出的范圍是“包括海外業(yè)務(wù)，跟IP增值服務(wù)有關(guān)的線(xiàn)上或者線(xiàn)下業(yè)務(wù)，還有生成式人工智能可能帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新”。而在這一次的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，他明確指出，希望線(xiàn)下體驗(yàn)業(yè)務(wù)未來(lái)成為愛(ài)奇藝的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

為什么是線(xiàn)下？這個(gè)問(wèn)題可以分為兩部分來(lái)看待。

第一，愛(ài)奇藝其他的增長(zhǎng)方向都是保持穩(wěn)健發(fā)展的。比如海外部分，Q2海外總收入和會(huì)員收入保持同環(huán)比雙增長(zhǎng)，其中自制劇集在海外的銷(xiāo)售情況良好。而AI則是被融入了愛(ài)奇藝從制作到商業(yè)化的全流程，可以長(zhǎng)期、大范圍幫助各大項(xiàng)目提質(zhì)增效。所以，這一部分需要的是有節(jié)奏地培育，也并沒(méi)有短期特別顯著的“杠桿”能一步登天。

然而在IP這個(gè)部分，龔宇提到了IP增值服務(wù)的線(xiàn)上線(xiàn)下，其實(shí)已經(jīng)點(diǎn)明了其發(fā)展優(yōu)勢(shì)——就像迪士尼從內(nèi)容出發(fā)，衍生IP授權(quán)與線(xiàn)下樂(lè)園服務(wù)一樣，愛(ài)奇藝當(dāng)前有持續(xù)生產(chǎn)內(nèi)容并穩(wěn)固線(xiàn)上基本盤(pán)的能力，同時(shí)對(duì)IP線(xiàn)上增值服務(wù)和授權(quán)業(yè)務(wù)的運(yùn)作有心得，已經(jīng)出了成果，比如《狐妖小紅娘月紅篇》創(chuàng)下的愛(ài)奇藝原創(chuàng)劇集IP授權(quán)收入歷史新高。

此時(shí)，最需要發(fā)展，并且已經(jīng)打下了一定基礎(chǔ)、可以在未來(lái)實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下聯(lián)動(dòng)、有巨大想象空間的，就是線(xiàn)下體驗(yàn)業(yè)務(wù)。“一魚(yú)多吃”，應(yīng)當(dāng)把握時(shí)機(jī)加速邁入新階段。

首先，愛(ài)奇藝對(duì)內(nèi)容IP的開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備水平已經(jīng)足夠高。《唐朝詭事錄之西行》作為《唐朝詭事錄》系列第二季，制作水平、視覺(jué)感受及觀(guān)眾評(píng)價(jià)都超越前作，這是專(zhuān)業(yè)能力。其熱播期又能反過(guò)來(lái)帶動(dòng)前作在平臺(tái)的表現(xiàn)，這是平臺(tái)價(jià)值。第三季《唐朝詭事錄之長(zhǎng)安》即將進(jìn)入拍攝階段，這是IP系列化運(yùn)作思維和效率的提高。多重能力加身，愛(ài)奇藝營(yíng)造超長(zhǎng)生命周期IP的能力值得肯定。

其次，線(xiàn)上可以是共情的起點(diǎn)，但線(xiàn)下作為共情的終點(diǎn)會(huì)更加打動(dòng)今天的觀(guān)眾。《我的阿勒泰》爆火讓無(wú)數(shù)觀(guān)眾云端“吸氧”，但帶動(dòng)了更多人奔赴真實(shí)的新疆。7月舉辦的《我的阿勒泰》曠野音樂(lè)會(huì)廣受好評(píng)，就是因?yàn)樘峁┝嘶貧w生活、擁抱真實(shí)、感悟自由的情緒價(jià)值。只有在線(xiàn)下，這種微妙的情緒因子才會(huì)在觀(guān)眾中激蕩，才會(huì)讓IP進(jìn)一步融入用戶(hù)心智。這兩年音樂(lè)節(jié)的火熱、線(xiàn)下聯(lián)名的風(fēng)行、泡泡瑪特城市樂(lè)園和上海樂(lè)高樂(lè)園的建設(shè)，愛(ài)奇藝提供過(guò)的《蓮花樓》“就在江湖之上”主題演唱會(huì)、《種地吧》麥田音樂(lè)節(jié)，原因如出一轍。這也會(huì)進(jìn)一步延展平臺(tái)IP的生命力，反哺商業(yè)化。

最后，愛(ài)奇藝一直都不是線(xiàn)下開(kāi)發(fā)的“門(mén)外漢”。熱門(mén)IP《風(fēng)起洛陽(yáng)》《蒼蘭訣》《唐朝詭事錄之西行》，都已開(kāi)發(fā)了VR全感劇場(chǎng)。圍繞兒童內(nèi)容IP，愛(ài)奇藝還打造了IP周邊商品店奇小貝、線(xiàn)下親子主題樂(lè)園奇巴布。這些成果既是對(duì)IP資產(chǎn)長(zhǎng)尾價(jià)值的一種探索，也是對(duì)IP線(xiàn)下開(kāi)發(fā)實(shí)操能力的打磨。寶劍鋒從磨礪出，如今的愛(ài)奇藝已經(jīng)到了“利劍出鞘”的時(shí)候。

總之，內(nèi)容IP是愛(ài)奇藝的核心資產(chǎn)，加上愛(ài)奇藝強(qiáng)大的自制能力保障了供給，“一魚(yú)多吃”的基礎(chǔ)是堅(jiān)實(shí)的。如果說(shuō)之前投資長(zhǎng)視頻的邏輯還比較單一，進(jìn)入系統(tǒng)性的IP開(kāi)發(fā)階段后，其價(jià)值就更像面對(duì)迪士尼這種長(zhǎng)青企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)線(xiàn)投資了。

結(jié)語(yǔ)：用好術(shù)與道，迎變新周期

愛(ài)奇藝二季報(bào)釋放的信息背后，業(yè)績(jī)不是最重要的，“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容+巧妙開(kāi)發(fā)”這套方法論才是。用戶(hù)運(yùn)營(yíng)、線(xiàn)下場(chǎng)景建設(shè)、AI技術(shù)的貫徹等則是“術(shù)”，對(duì)內(nèi)容價(jià)值的認(rèn)知、IP塑造的理解等戰(zhàn)略因素是“道”。從多元化水平的提升出發(fā)，我們看到了愛(ài)奇藝應(yīng)變的能力，更可以期待它對(duì)自身表現(xiàn)的刷新與拔高。

而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，愛(ài)奇藝也是長(zhǎng)視頻行業(yè)跳出單一競(jìng)爭(zhēng)思維的一個(gè)代表。它對(duì)長(zhǎng)視頻價(jià)值邊界的探索，將激勵(lì)行業(yè)走向更廣闊的未來(lái)。

來(lái)源：美股研究社