作者 | 劉俊群

編輯 | 趣解商業(yè)

作為中國(guó)1600萬(wàn)名老師之一，25歲的黃婧玉老師屬于一個(gè)相對(duì)小眾的群體——“作業(yè)幫直播課”主講老師。在2021年春節(jié)期間，她所在的“作業(yè)幫”平臺(tái)推出了面向全國(guó)的免費(fèi)在線直播課；2021年2月10日上午，報(bào)名參加直播課的學(xué)生人數(shù)達(dá)到了2000萬(wàn)。

這也是當(dāng)年在線教育行業(yè)的一個(gè)縮影——用戶數(shù)量激增，市場(chǎng)規(guī)模超千億元。直到2021年5月21日，伴隨著“雙減”政策（即減輕義務(wù)教育學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)、減輕義務(wù)教育學(xué)生校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)）正式落地，在線教育行業(yè)的關(guān)鍵詞從“燒錢”應(yīng)聲變成了 “轉(zhuǎn)型”。

在“雙減”政策出臺(tái)的三年后，在線教育公司“作業(yè)幫”近日被曝已秘密赴美IPO。

圖源：騰訊網(wǎng)截圖

曾經(jīng)拿到過(guò)迄今為止國(guó)內(nèi)在線教育領(lǐng)域金額最大單筆融資（超104億元）的作業(yè)幫，在“雙減”政策后，業(yè)務(wù)已由最初專注K12在線教育，擴(kuò)展至素質(zhì)教育、職業(yè)教育，公司也嘗試在直播、智能硬件、出海領(lǐng)域?qū)ふ业诙鲩L(zhǎng)曲線。
隨著在線教育行業(yè)日益“內(nèi)卷”，如今再次被傳IPO的作業(yè)幫，未來(lái)能否順利上市？

01.脫胎于百度，如今秘密赴美IPO？

或許有很多人都不知道，這個(gè)中國(guó)在線教育品牌“作業(yè)幫”，竟是“脫胎于”百度。

早在2012年，百度開(kāi)始在團(tuán)購(gòu)、文學(xué)、金融、醫(yī)療等垂直領(lǐng)域布局，并打造內(nèi)容生態(tài)；2014年初，時(shí)任百度知識(shí)搜索負(fù)責(zé)人的侯建彬，孵化出作業(yè)幫項(xiàng)目。

“作業(yè)幫”起初是個(gè)定位于學(xué)習(xí)互助的UGC問(wèn)答社區(qū)，但憑借“百度知道”的導(dǎo)流，很快積累了不少用戶，后來(lái)上線了“拍照搜題”功能；憑借OCR識(shí)別、搜索方面的優(yōu)勢(shì)，作業(yè)幫拍照搜題的速度、準(zhǔn)確率均高于同行。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2014年底，侯建彬與百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏商量，決定將作業(yè)幫分拆出去。2015年6月，侯建彬帶著40多個(gè)人和主打“拍照搜題”的作業(yè)幫APP，走出百度，并成立新公司——小船出海教育科技有限公司（作業(yè)幫運(yùn)營(yíng)主體公司，下稱“小船出海”）。

當(dāng)時(shí)，李彥宏通過(guò)北京百度網(wǎng)訊科技有限公司（下稱：百度）間接持有小船出海45.97%的股份，為最大股東。但由于投票權(quán)的關(guān)系，李彥宏并不是作業(yè)幫的實(shí)際控制人。
據(jù)“企查查”數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，小船出海的大股東從“百度”變更為“侯建彬”；侯建彬持股比例從此前的1.4%變更為53.8%，百度持股比例為46.2%，李彥宏間接持股仍為45.97%。

圖源：企查查截圖

不僅是“出身名門”，從資本的角度來(lái)看，作業(yè)幫也算是“生而逢時(shí)”，作業(yè)幫那幾年堪稱是在線教育界的“資本寵兒”。

在2015年從百度分拆出來(lái)，作業(yè)幫就拿到了紅杉資本、君聯(lián)資本共計(jì)2500萬(wàn)美元的融資。2020年12月，作業(yè)幫完成了E+輪融資，此次融資也是國(guó)內(nèi)在線教育領(lǐng)域迄今為止金額最大的單筆融資，融資金額超16億美元（約合人民幣104億元）；此輪融資的投資者，包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國(guó)基金、方源資本等。

圖源：微博截圖

5年內(nèi)，作業(yè)幫歷經(jīng)多輪融資，累計(jì)融資超34億美元（約合人民幣220億元）；但其自完成E+輪融資后，再未公布新的融資情況。

直到近日，有媒體報(bào)道，作業(yè)幫已以保密方式申請(qǐng)美國(guó)首次公開(kāi)募股(IPO)；報(bào)道稱，“作業(yè)幫目前正在與顧問(wèn)緊密合作討論潛在的上市事宜，預(yù)計(jì)最快可能在今年上市；此次IPO中，公司計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股票籌集的資金規(guī)?？赡懿坏?億美元”。

需要說(shuō)明的是，“以保密方式申請(qǐng)IPO”指的是在向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交首次公開(kāi)發(fā)行的申請(qǐng)文件時(shí)，企業(yè)可以選擇不對(duì)外公開(kāi)，由相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行秘密審核，并提出問(wèn)詢意見(jiàn)，發(fā)行人可根據(jù)反饋意見(jiàn)修訂草案；這期間涉及的所有問(wèn)詢、回復(fù)均不對(duì)外公開(kāi)。

對(duì)于企業(yè)為何以保密方式申請(qǐng)IPO，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，“在IPO準(zhǔn)備過(guò)程中，公司可能不希望公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)策略等敏感信息，以免給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或市場(chǎng)帶來(lái)優(yōu)勢(shì)”。

此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，也可能是由于此前受到“雙減”政策的影響，作業(yè)幫想“低調(diào)”上市。

但可以肯定的是，若作業(yè)幫成功上市，侯建彬?qū)y手李彥宏共享“資本盛宴”。

02.擁抱AI，轉(zhuǎn)型教育硬件

事實(shí)上，早在2021年就曾有作業(yè)幫“赴美上市”的消息傳出；對(duì)此，作業(yè)幫回應(yīng)稱，公司沒(méi)有明確上市計(jì)劃，IPO沒(méi)有時(shí)間表。

圖源：微博截圖

當(dāng)時(shí)受“新冠疫情”的影響，讓在線教育行業(yè)迎來(lái)了“意料之外”的爆發(fā)。據(jù)“中信建投證券”研究顯示，新冠疫情下，在線教育在主要地區(qū)的滲透率從此前的不到20%，快速提升至接近100%的水平。

截至2020年4月，作業(yè)幫累計(jì)激活用戶設(shè)備突破8億，月活用戶約1.7億，員工數(shù)量近4萬(wàn)人。

狂奔之下，作業(yè)幫的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2021年。隨著“雙減”政策的出臺(tái)，整個(gè)在線教育行業(yè)猛踩“急剎車”，作業(yè)幫也受到影響。據(jù)媒體報(bào)道，受“雙減”影響，作業(yè)幫被迫中止了IPO計(jì)劃，CFO金秉也于2022年1月從作業(yè)幫離職，任期僅7個(gè)月。

“雙減”政策出臺(tái)之前，作業(yè)幫營(yíng)收的重點(diǎn)還是來(lái)自于K12；“雙減”之后，公司便將業(yè)務(wù)重心逐漸轉(zhuǎn)向了素質(zhì)教育、職業(yè)/成人培訓(xùn)、智能硬件等多個(gè)方向。

表現(xiàn)突出的當(dāng)屬作業(yè)幫的智能硬件業(yè)務(wù)。2021年，作業(yè)幫先后研發(fā)學(xué)習(xí)機(jī)、學(xué)習(xí)筆、AI學(xué)習(xí)桌、智能輔導(dǎo)機(jī)、兒童護(hù)眼儀等多個(gè)智能化教育硬件產(chǎn)品；2022年，作業(yè)幫以200多萬(wàn)的硬件出貨量搶占了行業(yè)市場(chǎng)第一的地位。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2023年年9月，作業(yè)幫發(fā)布銀河大模型后，逐漸在智能學(xué)習(xí)硬件、智能教輔、教育數(shù)字化等業(yè)務(wù)場(chǎng)景開(kāi)始應(yīng)用；2024年，作業(yè)幫持續(xù)加碼AI賽道，發(fā)布了光速寫作、快問(wèn)AI、檸咖相機(jī)等多款A(yù)I應(yīng)用。

“在線教育行業(yè)經(jīng)歷了前兩年的行業(yè)大洗牌后，目前市面上存活下來(lái)的基本上是一些不錯(cuò)的在線教育平臺(tái)，其商業(yè)模式也越來(lái)越清晰。這次洗牌，對(duì)于數(shù)據(jù)能力、AI技術(shù)能力較強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)是一個(gè)很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。”艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示。

但是，做智能硬件的在線教育公司不在少數(shù)，甚至在教育領(lǐng)域一眾頭部廠商早已搶灘研發(fā)大模型，并落地于智能硬件中。

2023年5月，科大訊飛發(fā)布星火認(rèn)知大模型及應(yīng)用成果，并應(yīng)用于 AI 學(xué)習(xí)機(jī) T20；同月，百度旗下小度融合“文心一言”，推出搭載小度靈機(jī)大模型的學(xué)習(xí)手機(jī)；7月，網(wǎng)易有道推出國(guó)內(nèi)首個(gè)教育領(lǐng)域垂直大模型“子曰”，并于一個(gè)月后發(fā)布首款落地硬件產(chǎn)品——有道詞典筆 X6 Pro，成為教育垂類大模型在教育智能硬件的首次落地。

圖源：罐頭圖庫(kù)

行業(yè)“內(nèi)卷”之下，作業(yè)幫也要面對(duì)產(chǎn)品同質(zhì)化的挑戰(zhàn)。

在電商平臺(tái)上搜索“學(xué)習(xí)機(jī)”，從產(chǎn)品功能來(lái)看，大部分AI學(xué)習(xí)機(jī)具備相似的功能，包括自適應(yīng)學(xué)習(xí)、精準(zhǔn)教學(xué)、AI互動(dòng)等；但盡管不同品牌的AI學(xué)習(xí)機(jī)在某些細(xì)節(jié)上有所差異，總體上仍缺乏明顯的差異化。

柏文喜表示，在線教育的可持續(xù)發(fā)展性取決于企業(yè)能否提供符合市場(chǎng)需求的高質(zhì)量教育服務(wù)，能否建立起有效的商業(yè)模式，以及能否在合規(guī)的前提下進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。
作業(yè)幫在營(yíng)銷方面也被不少家長(zhǎng)、網(wǎng)友詬病。在小紅書等社交平臺(tái)上，不少網(wǎng)友吐槽作業(yè)幫存在電話騷擾、電話推銷的問(wèn)題。有網(wǎng)友表示，只是下載了App后開(kāi)通VIP，從中午開(kāi)始就陸續(xù)接到作業(yè)幫廣告推銷電話。

圖源：小紅書截圖

“這可能與在線教育行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和獲客壓力有關(guān)。在線教育企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，可能會(huì)采取較為激進(jìn)的營(yíng)銷策略，包括通過(guò)電話和社交媒體進(jìn)行頻繁的推銷。”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示。

03.在線教育，“卷”向出海？

“雙減”后，國(guó)內(nèi)在線教育企業(yè)除了“卷”向智能硬件，還有不少企業(yè)選擇業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、跨界。
曾經(jīng)的K12學(xué)科輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)龍頭“新東方”，從教培轉(zhuǎn)型到直播電商；2022年5月，新東方創(chuàng)始人俞敏洪曾表示：“開(kāi)辟一個(gè)新的賽道（東方甄選），未來(lái)也許能夠?yàn)樾聳|方來(lái)帶來(lái)新的起色。”之后隨著新東方老師董宇輝爆火“破圈”，帶火了東方甄選，也“救活”了新東方。

還有作業(yè)幫曾經(jīng)的“勁敵”猿輔導(dǎo)，轉(zhuǎn)型后除了布局素質(zhì)教育、智能硬件等領(lǐng)域，甚至還跨界“試水”Grid Coffee咖啡、SKYPEOPLE天空人羽絨服等消費(fèi)賽道。

圖源：罐頭圖庫(kù)

此外，當(dāng)國(guó)內(nèi)的在線教育進(jìn)入存量爭(zhēng)奪后，行業(yè)開(kāi)始卷向“教育出海”。

自2022年起，作業(yè)幫就開(kāi)始布局出海業(yè)務(wù)；2024年，公司旗下海外產(chǎn)品Question AI成功拿下了近200萬(wàn)周活躍用戶。此前，有業(yè)內(nèi)人士分析，作業(yè)幫此次赴美IPO的重啟就可能與Question AI的亮眼表現(xiàn)有關(guān)。

但教育出海的“蛋糕”，也早已有頭部玩家“盯上”。

早在2020年，字節(jié)跳動(dòng)就曾上線了面向海外市場(chǎng)的拍照搜題工具Gauthmath（即Gauth的前身），主要解決初高中的數(shù)學(xué)問(wèn)題。猿輔導(dǎo)旗下提供AI搜題服務(wù)的CheckMath，上線于2019年，截至2023年9月，CheckMath已覆蓋用戶超5億。

圖源：罐頭圖庫(kù)

那么，在國(guó)內(nèi)在線教育行業(yè)“內(nèi)卷”之下，此時(shí)選擇赴美IPO的話，會(huì)是一個(gè)好的選擇嗎？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，2024年以來(lái)，中資企業(yè)赴美上市較此前有所升溫，但此時(shí)沖刺IPO并非一個(gè)好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；一方面目前美國(guó)股市正面臨季節(jié)性疲軟期，另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)的到來(lái)，美股崩盤風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，導(dǎo)致美元基金投資人相對(duì)謹(jǐn)慎。

在AI“加持”下的作業(yè)幫，未來(lái)能否受到資本市場(chǎng)青睞？我們拭目以待。

你有用過(guò)作業(yè)幫的產(chǎn)品或服務(wù)嗎，體驗(yàn)怎么樣？歡迎留言討論。