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來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）
作者 | 安曉
美的赴港上市，為了成為一個全新的自我。
4月底，美的集團(tuán)第二次向港交所提交上市文件，擬在香港主板上市，聯(lián)席保薦人為中金公司及美銀證券。美的曾披露，“港股上市不是為了募集資金。”對于募資用途時還表示，“將用于全球科技研發(fā)、智能家居、商業(yè)及工業(yè)解決方案等方面。”
自從花費315億元巨資收購全球頂級的工業(yè)機器人企業(yè)庫卡時，美的就有意進(jìn)軍科技領(lǐng)域了。過去5年，美的研發(fā)投入近600億元，2023年該部分投入近146億元。美的集團(tuán)中央研究院還披露，“目前集團(tuán)在科技領(lǐng)域累計投入超過24億，在全球擁有超過500名技術(shù)研究人員，其中資深專家與博士數(shù)量超過200人。”
赴港上市，不僅利于美的募集資金，還利于其在國內(nèi)外品牌形象的進(jìn)一步提升，對塑造全新科技形象也更有利。這次沖刺港交所，美的能成功嗎？
從業(yè)績上看，美的底氣是作為家電行業(yè)老大。
最新招股書顯示，2023年，美的收入達(dá)3737.10億元，凈利潤達(dá)337億元，增速分別約為8%和13%。按照2023年銷量及收入計算，美的是全球最大的家電企業(yè)，市場份額達(dá)到7.9%。
按業(yè)務(wù)劃分，美的業(yè)務(wù)分為智能家居業(yè)務(wù)（To C家電）和商業(yè)及工業(yè)解決方案（To B）兩大版塊。其中，智能家居業(yè)務(wù)主要包含空調(diào)、冰箱、洗衣機、廚電及其他家電；商業(yè)及工業(yè)解決方案主要包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機器人與自動化以及其他業(yè)務(wù)。
不過，作為美的“基本盤”的家電業(yè)務(wù)收入增速卻開始放緩，近三年該部分收入增速分別13%、-1%與5%。
進(jìn)一步細(xì)分來看，美的家電業(yè)務(wù)中收入占比最高空調(diào)業(yè)務(wù)，盈利能力也一直不如同行格力。2023年，美的空調(diào)收入為1130億元，毛利率為26.1%；同期，格力的空調(diào)收入達(dá)到1512億元，毛利率高達(dá)37.04%。
如今，家電市場漸入存量時代早已是不爭的事實。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球家電市場的銷售量從2017年的28.86億臺增至2023年的30.67億臺，復(fù)合年增長率僅為1.0%，增長略顯頹勢。
找增量，對任何一家企業(yè)而言是亙古不變的話題。
按美的董事長方洪波的話來說，“家電業(yè)務(wù)進(jìn)入存量階段，要穿越周期就必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，找第二增長曲線。”
在收購庫卡后，美的看見了工業(yè)機器人市場的發(fā)展?jié)摿?，科技也成為近年來美的的發(fā)展重心。美的也不甘只做一家全球家電企業(yè)，方洪波還表示，“將讓美的成為真正意義上的全球科技企業(yè)。”
如今To B業(yè)務(wù)，成為了美的新增長點。
財報顯示，2023年，美的To B業(yè)務(wù)共計收入849億元，總收入占比也由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。其中，新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入為279億元，增速29%；智能樓宇科技創(chuàng)收259億元，機器人自動化創(chuàng)收311億元，均創(chuàng)下雙位數(shù)的增長。
這也成為美的赴港上市的新故事。
實際上，這兩年美的還在不斷分拆子公司上市。去年4月，美的子公司美智光電再次向深交所遞表；同年7月，美的又分拆安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技有限公司赴深交所上市，后者是一家智慧物流公司營收已達(dá)到百億規(guī)模。分拆物流等企業(yè)，顯然也更有利于美的將重心聚焦科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)上。
對此次赴港上市募集資金用途，美的表明“擬用于全球科技研發(fā)；智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級；完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售等。”市場大多認(rèn)為，“不論是赴港上市、還是分拆子公司上市，對美的科技創(chuàng)新所需龐大資金投入的籌集是有利。”
To B業(yè)務(wù)對美的重要性可見一斑，但關(guān)鍵點還在于資金。盡管美的強調(diào)了這次赴港上市不是為了募集資金，但并不全然。
從現(xiàn)金流上來看，美的確實不缺錢。數(shù)據(jù)顯示，2023年，美的經(jīng)營活動現(xiàn)金流達(dá)到 579 億元。2023 年，美的位居《財富》世界 500 強榜單第 278 位，并入選《財富》中國 ESG 影響力榜及最受贊賞的中國公司榜單。
對美的而言，赴港上市不僅能拓寬融資渠道，更有利于其進(jìn)一步提升國內(nèi)外的品牌形象。
畢竟數(shù)字化轉(zhuǎn)型，美的需要全力一搏。
一是，投入大；二是，回報周期長；三是，落地商業(yè)化難度高。
眾所周知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要大量的投入。比如，技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)、硬件設(shè)備、軟件系統(tǒng)等方面的費用。
據(jù)IDC《全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出指南》，2022年全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資規(guī)模超過1.5萬億美元，并有望在2026年邁過3萬億美元大關(guān)；國內(nèi)市場，到2026年，中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出規(guī)模預(yù)計超過6000億美元，五年復(fù)合增長率將達(dá)到17.9%，增速位于全球前列。
本身而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也非一蹴而就的。業(yè)內(nèi)經(jīng)驗，“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型周期一般在3-5年之間，規(guī)模不大的中小企業(yè)往往需要投融資來解決轉(zhuǎn)型投入資金上的缺口。”
財報顯示，過去5年，美的研發(fā)投入近600億元。其中，2023年研發(fā)投入達(dá)到145.83億元，同比增長15.57%，并占?xì)w屬于公司股東凈利潤（337.2億元）的比重達(dá)43%，研發(fā)投入較高。
巨額資金投入下，美的終取得了B端業(yè)務(wù)占總收入近三成的成績，這個資金投入量及回報時間也非規(guī)模不大的中小家電企業(yè)能支撐的。
具體來看，美的B端業(yè)務(wù)分為新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機器人與自動化以及其他業(yè)務(wù)這幾大版塊。招股書顯示，2023年，這三業(yè)務(wù)收入增速超兩位數(shù)，毛利率則依次為18%，29.9%，23.7%，盈利能力尚佳。
最新一季報中，這三大業(yè)務(wù)收入增速開始放緩或同比下降。
2024年Q1，除開新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入77億元，同比增長23%；智能樓宇科技業(yè)務(wù)收入82億元，同比僅增長6%；機器人與自動化業(yè)務(wù)收入67億元，同比下降12%。
美的稱，“智能樓宇科技報告期收入增速放緩，主要受部分國家熱泵補貼政策變化及歐洲天然氣價格下降影響；機器人與自動化報告期收入同比下降，主要受國內(nèi)汽車廠商新擴(kuò)產(chǎn)能計劃暫緩和海外汽車廠商產(chǎn)品策略調(diào)整影響。”
可見，美的To B業(yè)務(wù)仍處于投入期，要成為一家全球性的科技企業(yè)，業(yè)績底氣顯然還不足。
數(shù)據(jù)顯示，2023年美的海外銷售占總銷售40%以上，產(chǎn)品已出口至全球超過200個國家和地區(qū)，但海外創(chuàng)收大多由美的主營的智能家居業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。不過，數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)占比也在提升，2023年，美的海外自有品牌（OBM）業(yè)務(wù)收入已達(dá)海外智能家居業(yè)務(wù)收入40%以上。
今年股東會上，被投資者提問如何平衡穩(wěn)健經(jīng)營與冒險時，方洪波還表示，“美的走向巴西、美國、歐洲等海外市場，收購庫卡機器人、萬東醫(yī)療等新產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)，以及近期通過收購進(jìn)入歐洲供暖市場等，都是在冒險。”
可見在海外布局上，美的也試圖靠To C、To B“兩條腿”走路，但不論是發(fā)展海外自有品牌，還是靠收購海外科技企業(yè)，美的要構(gòu)建出全球科技企業(yè)形象，最大挑戰(zhàn)還是在如何穩(wěn)定提升To B業(yè)績上。
當(dāng)下，美的To B業(yè)務(wù)正步步向好，最近還打通了新能源汽車市場，與蔚來、小鵬等合作，為后者提供相關(guān)技術(shù)或者零部件支持，這對美的反哺To B業(yè)務(wù)也提供多種可能性。
總的來看，在花費300多億拿下庫卡起，美的就踏上了一條沒有回頭路的科技賽道。如今，不論是收購新興科技企業(yè)，還是分拆非科技業(yè)務(wù)或企業(yè)去上市，亦或是赴港上市募集資金用于科技創(chuàng)新研發(fā)，美的對成為“全球科技企業(yè)”的野心昭然若揭。
參考資料：
1、Eastland：美的一只腳踏出紅海
2、有數(shù)DataVision：美的業(yè)績新高，但靠的不是家電
3、21世紀(jì)商業(yè)評論：美的進(jìn)賬3700億，方洪波焦慮轉(zhuǎn)型
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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