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來源：市值觀察
2021年6月，奈雪的茶在港股完成IPO。此后3年，新茶飲迅速發(fā)展，競爭加劇，但是業(yè)內(nèi)遲遲沒有迎來第二家上市公司。
2024年以來，新茶飲公司再次展開上市競賽，包括滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城等知名品牌，紛紛開啟港股IPO進(jìn)程，其中近日更新了招股書的茶百道，被普遍認(rèn)為最有可能成為“新茶飲第二股”。
作為近年來增長最快的新茶飲品牌之一，茶百道的業(yè)績表現(xiàn)亮眼，頗受資本厚愛，但是在食品安全、加盟店管理、供應(yīng)鏈穩(wěn)定等方面，其也藏著諸多隱患，未來成長之路仍存較大變數(shù)。
主打年輕人消費(fèi)升級的新式茶飲行業(yè)，無疑是近年來最火的賽道之一。
弗若斯特沙利文等機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示，中國新式茶飲行業(yè)規(guī)模2017年至2022年復(fù)合增長率高達(dá)24.9%，遠(yuǎn)高于中國軟飲料行業(yè)4.1%的整體增速。預(yù)計(jì)2022年至2027年復(fù)合增長率仍高達(dá)19.0%，其中三線及以下城市的復(fù)合年增長率接近25%。
成立于2008年的茶百道，堪稱新茶飲的老玩家，但直到2017年，公司的門店還只有180家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及后成立的一些新品牌。
茶百道真正崛起，是在三年疫情期間。趁著新茶飲行業(yè)逐漸破圈的契機(jī)，借助社交媒體和線上交易，有著較長時(shí)間行業(yè)積累的茶百道迅速上位。
2020-2022年，茶百道分別新增門店數(shù)量為1485家、2844家、1817家，成為門店增長最快的新茶飲品牌之一。截至2024年2月18日，茶百道在中國共有7927家門店，實(shí)現(xiàn)了中國所有省份及各線級城市的全覆蓋。
伴隨著門店的擴(kuò)張，茶百道的業(yè)績水漲船高。
2020-2022年，公司營收分別為10.80億元、36.44億元、42.32億元，同期凈利潤2.38億元、7.79億元、9.65億元，營收和凈利潤的年復(fù)合增長率都超過95%，業(yè)績成長性在行業(yè)內(nèi)可謂一騎絕塵。
根據(jù)最近更新的招股書，2023年公司實(shí)現(xiàn)收入57.04億元，同比增長34.8%；凈利潤11.51億元，同比增長19.27%，仍然保持著較高的增速，市場份額從2022年的6.6%提至6.8%，行業(yè)排名第三，僅次于蜜雪冰城和古茗。
在眾多新茶飲品牌中脫穎而出的茶百道，是最近兩年最受資本關(guān)注的公司之一。
2023年6月，茶百道開啟了創(chuàng)立十余年來第一筆公開融資，融資金額一共9.7億元，是新茶飲企業(yè)近年來規(guī)模最大的融資之一。投資方包括TowerQuality、正心谷、新希望、番茄資本、中金公司等。
此次融資完成后，茶百道估值高達(dá)180億元，已經(jīng)遠(yuǎn)超奈雪（目前市值約50億港元）。
從商業(yè)模式上看，茶百道是典型的ToB類公司，公司真正的客戶其實(shí)是加盟商，而不是消費(fèi)者。
截至2023年3月31日，茶百道共有5591名加盟商，其中444名加盟商開設(shè)了兩間以上的門店。
與奈雪的直營模式不同，茶百道主要通過加盟模式來拓展門店網(wǎng)絡(luò)，近8000家門店中，99%以上都來自加盟店，直營店主要是做品牌展示和消費(fèi)者體驗(yàn)，數(shù)量甚至不到10家。
雖然加盟商是公司主要客戶，但是加盟費(fèi)并不是茶百道的主要收入來源，公司營收占比最大的業(yè)務(wù)是向加盟商出售貨品及設(shè)備。
2021-2023年，茶百道貨品及設(shè)備銷售實(shí)現(xiàn)營收34.47億、40.20億、54.2億，占比分別94.6%、95%、95%；特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入分別為1.59億、1.72億、2.32億，占比分別為4.4%、4.0%、4.1%。
加盟商模式促進(jìn)了茶百道的快速擴(kuò)張，但是對供應(yīng)鏈管理提出了全新的挑戰(zhàn)，確保所有門店都能夠規(guī)范運(yùn)營也并非易事，茶百道近年來的食品安全問題頻出，成為公司成長的重大隱患之一。
打開黑貓投訴平臺搜索關(guān)鍵詞“茶百道”，投訴量超過2000條，內(nèi)容涉及“飲品內(nèi)出現(xiàn)異物”、“喝茶百道導(dǎo)致腸胃炎就醫(yī)”、“產(chǎn)品變質(zhì)有異味”、“服務(wù)人員態(tài)度惡劣”等問題。
因?yàn)槭称钒踩珕栴}，茶百道近年來多次沖上各大平臺熱搜，部分門店甚至被關(guān)停或列入嚴(yán)重違法失信名單。即使在2023年8月中旬向港交所遞交了招股書的幾日后，媒體爆出天津一名消費(fèi)者在其購買的茶百道飲品里發(fā)現(xiàn)了蟑螂，話題詞條一度沖上新浪微博熱搜。
食品安全是新式茶飲品牌的“命門”，依賴加盟模式帶來的野蠻生長背后，茶百道要徹底清除食品安全隱患，并不容易。
拋開食品安全問題，茶百道要在競爭日趨激烈的新式茶飲行業(yè)保住目前的地位，也面臨諸多挑戰(zhàn)。
從品牌認(rèn)知度來看，茶百道目前只能算二線品牌，國內(nèi)新茶飲市場第一梯隊(duì)仍然是奈雪、喜茶、蜜雪冰城三強(qiáng)鼎立的態(tài)勢。其中奈雪和喜茶定位高端，主要分布在一二線城市，以直營門店為主，蜜雪冰城主要定位在中端，以加盟店為主，三線及以下城市門店數(shù)量占比最大，達(dá)56.9%。
同樣是通過加盟模式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，同樣以低線城市為主，但是茶百道和蜜雪冰城在供應(yīng)鏈和成本控制上卻有著較大差距。
蜜雪冰城提供給加盟商的飲品食材約60%為自產(chǎn)，是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中最高的。由于原料自給自足帶來的成本優(yōu)勢，蜜雪冰城的價(jià)格競爭力極其突出，因此在三四線城市的覆蓋率極高，門店數(shù)量超過3萬家，渠道規(guī)模遠(yuǎn)大于茶百道。
與之相比，茶百道向加盟店銷售的茶飲原料及配料由公司向供應(yīng)商購買得來，其中前5大供應(yīng)商的采購占比占到了40%以上，公司對上游資源掌控能力有限，供應(yīng)鏈安全成為制約公司發(fā)展的重要因素之一。
招股書顯示，蜜雪冰城2021年、2022年、2023年前三季度營收分別為103.51億元、135.76億元、153.93億元；凈利潤分別為19.1億元、20億元、24.5億元，都比茶百道高出一倍以上。作為最直接的競爭者，成本、供應(yīng)鏈和規(guī)模都具有碾壓性優(yōu)勢的蜜雪冰城，對茶百道的競爭壓力不言而喻。
喜茶和奈雪等頭部品牌在下沉市場的發(fā)力，對茶百道也形成了極大沖擊。
面對行業(yè)新勢力的攻城略地，之前以直營和中高端為主的喜茶和奈雪，近年也陸續(xù)開啟加盟模式，并推出中低價(jià)格的產(chǎn)品，搶占“茶百道”等二線品牌在低線城市的市場份額。
2023年，喜茶新進(jìn)入超過150個(gè)城市，城市覆蓋率實(shí)現(xiàn)翻倍增長，新開門店超過2300家，同比增長了3倍之多，成為當(dāng)年門店增幅最快的新茶飲品牌。
門店數(shù)大幅落后的奈雪，在業(yè)績和股價(jià)持續(xù)低迷的背景下，也逐漸放下身段調(diào)整經(jīng)營策略。2024年以來，奈雪開始大幅降低加盟門檻，加盟費(fèi)從過去動(dòng)輒上百萬降到了50萬左右?？梢灶A(yù)期的是，憑借超強(qiáng)的品牌認(rèn)知度，奈雪的門店將在2024年出現(xiàn)巨大的增速。
除了頭部企業(yè)的壓力之外，腰部企業(yè)的競爭也異常激烈，茶顏悅色、古茗、霸王茶姬等品牌，近年來的增長勢頭非常強(qiáng)勁，相比之下茶百道的優(yōu)勢并不明顯。
事實(shí)上，茶百道的門店零售額和平均銷量最近兩年開始出現(xiàn)下降趨勢，營收和凈利潤增速也逐漸放緩。
新茶飲企業(yè)此時(shí)選擇扎堆上市融資，與資本市場環(huán)境變化不無關(guān)系。
紅餐大數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，茶飲賽道共披露了18起融資事件，披露的融資總金額超13億元，而在2021年，行業(yè)披露的融資事件為30件，融資金額超125億。由于一級市場對新茶飲賽道的投資變得越發(fā)謹(jǐn)慎，沖擊二級市場成為新茶飲企業(yè)獲得資本支持的主要渠道。
一定程度上講，茶百道順利成為“新茶飲第二股”，關(guān)乎企業(yè)的發(fā)展、早期資本的利潤、以及創(chuàng)始大股東的身家變現(xiàn)，但是上市之后能否給投資者帶來良好的回報(bào)，仍有待市場的檢驗(yàn)。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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