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來源| 摩根商研所
10月12日舉辦的“2023科創(chuàng)大會”上，證監(jiān)會有關部門表示，未來將“適時出臺資本市場支持高水平科技自立自強的系列政策”。
消息傳出后，A股半導體、消費電子、儲存芯片等科技相關板塊，都迎來了顯著的上漲。部分細分領域頭部企業(yè)，更是收獲了多個漲停，“黃金時代”來臨的呼聲越發(fā)高漲。
盡管這一利好政策尚未公布具體落地時間，但結合當前科技市場狀況，我們認為對目前主流科技賽道而言，也不盡然全是好事。
例如以下三個熱門領域，在黃金時代即將開啟之前，或許仍有一段坎坷的路要走：
1.隨著華為突破芯片封鎖，正在快速拓寬賽道邊界的通訊、信息安全、消費電子等傳統(tǒng)科技領域。
2.百度、科大訊飛、云從科技等企業(yè)的高強度迭代競爭，引發(fā)持續(xù)概念性火爆的人工智能領域。
3.“九章三號”國產量子計算原型機面世后，再度引發(fā)投資市場關注的量子技術領域。
相較于前沿科技而言，商業(yè)路線清晰明確的傳統(tǒng)科技，其常青樹價值，正在隨著技術研發(fā)的日新月異，煥發(fā)出新的活力。
尤其是剛剛在芯片領域取得突破性成就的華為，以一己之力打破了科技圈層的限制，為所有科技企業(yè)打開了一片“新地圖”。
盡管華為仍將保持長周期的芯片市場細分優(yōu)勢，但與芯片存在強關聯(lián)的上下游產業(yè)鏈，擺脫外部因素的阻攔和限制后，已然展露出新的發(fā)展機遇。
芯片上游設計領域中，可以預見，在證監(jiān)會新政策落地后，具備CPU研發(fā)優(yōu)勢的中科曙光、瀾起科技、中國長城等，以及GPU細分領域較為突出的景嘉微，面對科技研發(fā)對算力性能的高需求，訂單、合作也會進入快速增長階段。
下游企業(yè)同樣也將涌現(xiàn)一大批備受投資者信任的企業(yè)，例如存儲芯片賽道的深科技、東芯股份、國科微等；射頻芯片賽道的卓勝微、三安光電、紫光國微；數(shù)字芯片賽道的晶晨股份、樂鑫科技、瑞芯微等等。
同時在摩根商研所看來，華為帶來的生態(tài)轉變，在通訊、信息安全、消費電子等實際應用場景的影響也會更加顯著。
芯片供需體系實現(xiàn)自給后，中高端通信設備的成本或將迎來大幅度縮減，進而拉升設備銷售的下限，以及國產通信技術的上限。從基礎網(wǎng)聯(lián)設備到物聯(lián)網(wǎng)架構，越來越多的高新信息業(yè)務都將直接受益。
根據(jù)三家基礎電信企業(yè)近期公布的數(shù)據(jù)，截至今年8月，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等新興業(yè)務，累計實現(xiàn)收入約2392億元，同比增長18.9%。其中主要的增長勢能，來源于同比增速分別為35.4%和44.8%的云計算和大數(shù)據(jù)。
因此可以推斷，算力需求的提升，以及落地設備性能的提升，正在快速拉高通信企業(yè)的增長空間。即便沒有新政策的催化，以中興通訊為首的國產通信企業(yè)，也正在迎來一次新的騰飛機遇。
與之相應的，隨著互聯(lián)網(wǎng)邏輯的不斷完善，以及物聯(lián)網(wǎng)結構的快速鋪設，信息安全的重要性也在水漲船高。
公開數(shù)據(jù)顯示，我國信息安全產品的市場規(guī)模在2021年就達到了1825億元，同比增長幅度維持在21.83%。以此推算，預計到2023年，市場規(guī)?？赡軙_到甚至超過2294億元。
以近些年較為活躍的360為例，僅是近三個月以來，就先后與華為、中國信通院、上海睿中等頭部企業(yè)和機構達成合作。隨著科技生態(tài)進入上行，信息安全市場需求同步增長，類似的合作信息也可能會更加頻繁。
而且在艾媒金榜發(fā)布的《2023年中國信創(chuàng)信息安全企業(yè)TOP15》中，位列前三的深信服、奇安信、亞信安全，也展露出在專業(yè)領域，大部分國產信息安全企業(yè)已經(jīng)擁有著不遜色于華為、360、騰訊、阿里云等互聯(lián)網(wǎng)大廠的技術勢能。
行業(yè)平均技術水平的抬高，有利于提升投資市場對行業(yè)商業(yè)價值的評估，尤其是在人工智能大規(guī)模進駐后的新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)中，更離不開信息安全企業(yè)的全面跟進。
相比之下，已經(jīng)導致閃存市場陷入新一輪價格爭端的消費電子領域，雖然增量想象力仍有不足，但也展露出結束漫長寒冬期的走勢，下游市場拐點或許即將浮現(xiàn)。
國產芯片的破局成功，憑借低運輸成本、快供應節(jié)奏等優(yōu)勢，在產品質量和價格的驅動下自然吸引了大量國產企業(yè)的采購。對閃存需求較高的消費電子產品，更是其中表現(xiàn)最為明顯的領域。
這也導致了三星、海力士等國際半導體企業(yè)，為了維持中國市場份額選擇大規(guī)模降價。半導體的行業(yè)性“讓利”下，國產消費電子企業(yè)未來長時間內都將迎來低存儲成本的優(yōu)勢期，無疑為市場營銷策略的制定，提供了更為靈活的可操作區(qū)域。
國產閃存采購熱潮中，下游需求低迷的狀況或將迎來轉折，至少短期內，作為物聯(lián)網(wǎng)的終端場景設備，消費電子產品迭代更新的速率會有所上升。新政策打開新的融資窗口后，立訊精密、海信等頭部企業(yè)大概率會有新動作問世。
值得關注的是，隨著智能汽車銷量上漲，車載顯示細分市場，也在京東方、深天馬A等頭部企業(yè)的努力下，快速拔高國產車載顯示產品的國際市場份額。
不過在為賽道的未來可期歡呼之前，我們認為還是需要先給自己潑一盆冷水。
畢竟在許多業(yè)內人士的認知中，至少在目前階段，傳統(tǒng)科技領域大部分細分賽道，仍存在難以忽視的行業(yè)性困頓。對上述細分市場而言，其包含但不僅限于：
手機、路由器等末端場景設備的供需結構已經(jīng)發(fā)生變化，C端銷售市場增量難尋。當科技市場競爭重心再度回歸B端市場，諸強林立的大環(huán)境下，如何打破各個細分賽道的寡頭格局，將繼續(xù)考驗通信企業(yè)的軟硬實力；
信息安全領域管理和技術人員較為缺乏，在部分關鍵技術上，仍無法滿足當前互聯(lián)網(wǎng)的復雜環(huán)境需求；
消費電子市場格局牢固，馬太效應顯著，各個細分市場都很難為新玩家提供更多突圍機遇；
至于華為成功激活的芯片領域，更是以高精技術門檻和長周期投入聞名于世。我們不得不正視，在概念火熱的同時，還應當做好充分評估、把控投資風險的準備。
不同于傳統(tǒng)科技的工業(yè)限制，依托于互聯(lián)網(wǎng)和云技術的人工智能相關產業(yè)，很難準確描述其行業(yè)上限所在。
根據(jù)技術成熟度，以及商業(yè)化落地規(guī)模來考量，現(xiàn)階段最受矚目的人工智能項目，主要以AI大模型和智能駕駛為主。
AI大模型的熱度不言而喻，自ChatGPT讓所有人看到AI技術已經(jīng)基本滿足落地需求后，國產AI大模型產品項目就如雨后春筍般，被各大科技企業(yè)和機構推出。
僅是2023年上半年，就有復旦大學的“MOSS”、瀾舟科技的“孟子”、百度的“文心一言”、清華大學的“ChatGLM-6B”、360的“360智腦”、商湯科技的“日日新”、阿里巴巴的“通義千問”等大模型項目公布。
等到上半年追趕熱度的喧囂散去，下半年的AI大模型賽道雖然略顯沉寂，但也展露出頭部企業(yè)用實際產品“亮肌肉”的勢頭。
例如科大訊飛在8月中旬發(fā)布了訊飛星火V2.0，9月下旬又和華為聯(lián)手開啟了“雙子星”計劃；百度則是在9月初公布文心一言大模型開源后，10月17日的2023百度世界大會上，又發(fā)布了文心大模型的4.0版本。
頭部企業(yè)“你追我趕”的良性發(fā)展循環(huán)，加速了AI技術的研發(fā)和應用速度。照此下去，或許唯一能夠限制行業(yè)上限的，就只剩下性能、算力等硬件基礎。
隨著芯片短板的填補，這一限制也會慢慢消除，如果證監(jiān)會新政策釋放了更多融資渠道，不必擔憂資金壓力的研發(fā)環(huán)境下，等到AI大模型產品對行業(yè)結構的沖擊平緩度過，商業(yè)落地高速發(fā)展窗口指日可待。
同樣是人工智能的商用場景落地，智能駕駛的商業(yè)化落地顯然要更進一步。
就像百度的蘿卜快跑，已經(jīng)實現(xiàn)了全無人自動駕駛出租車落地測試，目前已經(jīng)覆蓋國內三大一線城市部分區(qū)域，2023年更是Apollo量產落地大年；滴滴基于自動駕駛技術搭建的KargoBot，也逐步落地自動駕駛卡車在大宗運輸領域的規(guī)劃。
隨著新能源汽車的銷量達到增長瓶頸，智能汽車的行業(yè)大趨勢已經(jīng)形成。自動駕駛、智能座艙對技術力的追逐，也在快速增長中，釋放更多市場增量空間。
盡管兩大細分領域的發(fā)展各具特色，但摩根商研所認為，相對統(tǒng)一的是，二者距離大規(guī)模商業(yè)落地，目前都欠缺著穩(wěn)定的盈利模型。
人工智能如何變現(xiàn)，早已是整個行業(yè)的困擾。面對動輒數(shù)億、數(shù)十億的研發(fā)投入，大部分企業(yè)都缺乏商業(yè)回報支持，以及短期內自我造血的能力，甚至大部分企業(yè)都倒在了盈利前的“黎明”。
這一點在智能駕駛領域顯現(xiàn)的淋漓盡致，進入2023年以來，Argo AI、Embark等大型自動駕駛企業(yè)相繼宣告破產。國內方面，今年5月份更是有消息傳出，阿里達摩院已經(jīng)解散自動駕駛團隊，并放棄自動駕駛研發(fā)。
AI大模型企業(yè)的處境雖然更為寬容，但因為目前產品和服務定價較高，2C消費遲遲沒能找到收費切入口。2B業(yè)務反饋中，許多對人工智能有需求的制造業(yè)，也因為成本費用支出過高的原因，采購意愿并不強烈。
近期最火爆的科技信息中，除了華為，大概就要數(shù)“九章三號”了。
作為我國研制量子計算機道路上的最新成果，“九章三號”求解高斯玻色取樣數(shù)學問題的速度，比目前全球最快的超級計算機快一億億倍。
在這份差異巨大到夸張的數(shù)據(jù)對比之外，更令人驚嘆的是，2021年才剛剛研制出“九章二號”和“祖沖之二號”，從光學和超導兩條技術線上為中國建立了量子優(yōu)越性。僅僅兩年過去，我國量子技術研發(fā)就取得了新突破進展。
這不由得令人為量子技術的商業(yè)化，充滿期待。畢竟新型量子計算機的研發(fā)成功，其意義絲毫不亞于芯片領域的行業(yè)性突破。
即便尚處于原型機階段，國盾量子、玻色量子、華翊量子等垂類企業(yè)，已然獲得了更多的投資關注。華為、阿里、百度等科技大廠，也在該領域有所布局，未來市場競爭格局值得期待。
據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，量子計算產業(yè)化正進入爆發(fā)式增長階段。IDC報告預計，全球量子計算市場將從2020年的4.12億美元增長到2027年的86億美元，6年復合年增長率超過50%。
不過量子計算機目前仍處于研發(fā)和理論階段，商用價值尚未體現(xiàn)。根據(jù)行業(yè)現(xiàn)狀，摩根商研所粗略估計下，量子賽道最少仍需要5年的沉淀時間。
國產量子計算機的原型機，距離向商用版本演變還需要長周期的技術迭代。按照國際科研機構的普遍預估，迭代周期可能有5-10年，即便國內研究團隊進展飛快，能夠把最高時間縮短一半，或許已經(jīng)是極限了吧？
通過天眼查也能發(fā)現(xiàn)，與量子技術相關的企業(yè)和機構信息數(shù)量已經(jīng)超過了8萬條。這或許也在暗示著，量子技術在充分證明商業(yè)落地價值之前，賽道中早已擁擠不堪。
當前頭部量子技術企業(yè)，還處于積攢實力的蓄勢階段，資本市場的鼓勵和推動可能會縮短這一時間，只是仍需要擔憂，資本市場的加注，是否會帶來“拔苗助長”的情況？
這或許也是每個科技賽道細分市場，都需要謹慎思考的問題吧。
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1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
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8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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