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作 者 | 鬼神前鬼
在公司迎來成立九周年之際，嘀嗒出行又一次向港交所遞交上市申請，這是嘀嗒出行繼2020年10月8日、2021年4月、2023年2月20日之后第四次沖擊IPO，這次嘀嗒出行能否如愿叩開港交所的大門？
嘀嗒出行也曾備受資本青睞，投資方包括蔚來資本、IDG、崇德資本、易車、高瓴、京東、攜程等。其中，2018年的E輪融資中，嘀嗒出行斬獲8億元融資，令其大放異彩。
然而，隨著美團(tuán)、高德、哈啰等強(qiáng)勁對手帶來的市場競爭壓力，以及行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，嘀嗒出行在資本眼中“不香”了，E輪之后再未獲得新融資。此次嘀嗒出行重啟赴港上市，是否能如愿，能否獲取二級市場市場投資者青睞？
8月30日，嘀嗒出行再次提交赴港IPO招股書，聯(lián)席保薦人為中金、海通國際和野村國際。
根據(jù)招股書信息顯示，按搭乘次數(shù)計(jì)算，2022年國內(nèi)順風(fēng)車市場中，前三大順風(fēng)車平臺(tái)市占率合計(jì)為94.3%。按2022年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)，嘀嗒出行市場占有率為32.5%，較2021年減少5.6個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)排名由第一降至第二。
對于順風(fēng)車市占率及行業(yè)排名下降，嘀嗒在招股書中稱，主要因?yàn)轫橈L(fēng)車市場具有高度區(qū)域性，2022年廣東省受COVID-19疫情影響較小，而嘀嗒重點(diǎn)布局的城市受疫情影響較大，導(dǎo)致公司市占率下滑。而2020年至2023年上半年，嘀嗒出行廣東省交易額占比分別為35.7%、 34.7%、31.0%及28.3%，逐年下滑。
僅半年多的時(shí)間，嘀嗒出行就失去了順風(fēng)車市場“老大”的寶座，排名第一的企業(yè)市場份額高出嘀嗒出行10個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)招股書中的資料顯示，中國順風(fēng)車市場目前排名第一的公司是一家專業(yè)的出行平臺(tái)，為用戶提供出行工具和服務(wù)，包括共享單車、代步車、電池更換及順風(fēng)車服務(wù)。該公司2016年成立，總部位于上海，由此可以推斷該公司為哈啰。
如今，哈啰順風(fēng)車已成功超越嘀嗒出行，成為順風(fēng)車市場的老大，從順風(fēng)車認(rèn)證車主規(guī)模以及乘客規(guī)?？?，嘀嗒出行均被哈啰甩在身后。
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，嘀嗒順風(fēng)車已在全國366個(gè)城市開通，認(rèn)證私家車車主數(shù)量約1520萬名，為6360萬名順風(fēng)車乘客提供服務(wù)。
2020年至2022年，嘀嗒出行順風(fēng)車交易總額（GTV）分別約為81億、78億、61億；順風(fēng)車收入分別為6.7億、7.0億、5.1億。
2023年上半年，順風(fēng)車GTV為43億，同比增長53.6%，較2020年同期的33億增長30.3%；共促成6450萬次順風(fēng)車搭乘，較2020年同期的5930萬次增加8.7%；收入3.7億，同比增長55.2%。
哈啰官網(wǎng)資訊顯示，今年1月13日，哈啰順風(fēng)車發(fā)布業(yè)務(wù)上線四周年成績單，乘客數(shù)累計(jì)超1億，順風(fēng)車訂單量達(dá)4.5億，其中2022年完成訂單1.5億次。截至2022年底，哈啰順風(fēng)車?yán)塾?jì)認(rèn)證車主超2200萬名。
營收增速作為判斷一家公司成長的重要指標(biāo)，2020年至2022年，嘀嗒出行收入分別為7.5億、7.8億、5.7億。從近五年的營收增速看，嘀嗒出行的營收呈現(xiàn)了放緩的趨勢，2022年甚至出現(xiàn)了下滑的趨勢。
2023年，隨著國內(nèi)出行和旅游行業(yè)回暖，嘀嗒出行總體營收也恢復(fù)增長。2023年上半年，嘀嗒出行收入4.0億，同比增長48.9%。
嘀嗒出行業(yè)務(wù)可以分為三塊，分別是順風(fēng)車、智慧出租車、廣告及其他服務(wù)。一直以來，嘀嗒出行被詬病的就是其業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴順風(fēng)車業(yè)務(wù)。事實(shí)上，嘀嗒出行早在2018年就嘗試通過布局新業(yè)務(wù)減少對順風(fēng)車業(yè)務(wù)的依賴，但從目前的收入構(gòu)成來看，幾年來嘀嗒出行的新業(yè)務(wù)并未能幫助公司實(shí)現(xiàn)實(shí)際性突破。
從招股書披露的數(shù)據(jù)看，自2018年以來，提供順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)收入都是嘀嗒出行最大收入來源，貢獻(xiàn)的收入在總收益的占比逐年提高，最近三年，嘀嗒出行順風(fēng)車服務(wù)貢獻(xiàn)了九成左右的營收。今年上半年，順風(fēng)車業(yè)務(wù)收入占比更是高達(dá)94.4%，對順風(fēng)車服務(wù)的依賴程度不減反增。
嘀嗒出行也在尋找出租車市場的機(jī)會(huì)。2022年，嘀嗒出行對出租車司機(jī)的補(bǔ)貼為819.7萬，同比增長159.4%；對出租車乘客的用戶獎(jiǎng)勵(lì)為1096.5萬，同比下降21.0%。
與之相比，2022年，嘀嗒出行對私家車車主的補(bǔ)貼為606.1萬，同比下降79.4%，對順風(fēng)車乘客的用戶獎(jiǎng)勵(lì)為5794.9萬，同比下降31.8%。
然而，補(bǔ)貼并沒有讓出租車業(yè)務(wù)收入增長。2022年，嘀嗒出租車收入1.9億，同比減少40.5%；2023年上半年，嘀嗒出租車收入717.8萬，同比下降25.8%。
就目前的業(yè)務(wù)增長情況而言，嘀嗒出行依舊沒有找到順風(fēng)車以外的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
凈利潤方面，2020年至2023年上半年，嘀嗒出行期內(nèi)凈利潤分別為-21.9億、17.3億、-1.9億、-2.2億，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)調(diào)整期內(nèi)凈利潤分別為3.4億、2.4億、8471萬、8572萬。
在經(jīng)濟(jì)含義中，毛利率越高說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。值得注意的是，嘀嗒出行毛利率呈現(xiàn)了明顯的下降趨勢。
招股書顯示，嘀嗒出行2020年、2021年、2022年及今年上半年的毛利率分別為82.7%、80.9%、75.1%和76.3%。
針對毛利率的下降，嘀嗒出行解釋稱，主要由于持續(xù)增加向私家車車主提供的補(bǔ)貼，以及提高了順風(fēng)車搭乘投保的保險(xiǎn)范圍上限，向保險(xiǎn)公司支付更高的保險(xiǎn)費(fèi)。
國內(nèi)四輪出行市場包括出租車揚(yáng)招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車和順風(fēng)車，順風(fēng)車雖然只占1%份額。根據(jù)招股書，2022年，這四種出行方式的訂單總數(shù)分別約為109億、12億、85億和3億。
相較之下，順風(fēng)車市場的市場規(guī)模并不大，這也導(dǎo)致順風(fēng)車平臺(tái)的成長性是非常有限的。更何況，在嘀嗒出行在順風(fēng)車市場的強(qiáng)敵，又何止哈啰一家？
招股書顯示，嘀嗒出行此次IPO募資擬重點(diǎn)用于：提升技術(shù)能力及升級安全機(jī)制；擴(kuò)大用戶群并加強(qiáng)營銷及推廣計(jì)劃；增強(qiáng)變現(xiàn)能力；在中國出行市場價(jià)值鏈中選擇性地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟及投資收購機(jī)會(huì)等。
眾強(qiáng)敵分食，相比嘀嗒出行，其若干競爭對手擁有更雄厚的財(cái)務(wù)、技術(shù)、營銷、研發(fā)、制造及其他資源、更高的知名度、更悠久的經(jīng)營歷史或更龐大的用戶群，可能投入更多資源開發(fā)、推廣及銷售產(chǎn)品，并提供較嘀嗒更低的價(jià)格，這可能對嘀嗒的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響，嘀嗒出行未來能走多遠(yuǎn)？
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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