很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢如何成為春羽作者請聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
文：向善財經(jīng) 作者：劉能
二季度回歸增長，是水井坊這份半年報的主基調。
7月29日，水井坊發(fā)布了2023年半年報。財報顯示，上半年，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入15.27億元，實現(xiàn)凈利潤2.03億元。
其中，二季度公司營收6.73億元，同比增長2%，實現(xiàn)凈利潤0.43億元，同比增長509%。
光看數(shù)字可能沒什么實感，要知道，二季度是白酒行業(yè)中的淡季，再結合整個白酒行業(yè)面臨的庫存壓力，以及對比過去5年的二季度業(yè)績來看，水井坊這份增長無不透露出“穩(wěn)健”二字。
調整周期中，水井坊二季度重回增長，也隱約讓人有這么一種感覺：未來穿越周期后的復蘇中，高端品牌的復蘇來得可能會更快。
水井坊重回增長有外因，也有內因，透過財報來看，核心單品終端價格較健康，持續(xù)優(yōu)化價值鏈的效果也正在顯現(xiàn)。
上半年，水井坊營收15.27億元，凈利潤2.03億元，二季度營收6.73億元，同比增長2%，凈利潤0.43億元，同比增長509%。
行業(yè)調整的大背景下，這份答卷，符合市場的預期。尤其是二季度的同比增長，凈利潤同比大增，給了市場更多信心。
從上半年的營收營收結構來看，水井坊高檔酒營收14.29億元，占到營收的90%以上。
結合白酒二季度淡季的行情以及行業(yè)調整周期的現(xiàn)實，水井坊的這份增長也凸顯穩(wěn)健。
進一步來看，重回增長的背后是產品穩(wěn)，品牌穩(wěn)，流通穩(wěn)。
產品穩(wěn)不穩(wěn)，主要是看核心單品夠不夠穩(wěn)，一個是批發(fā)價，另外一個是終端價。
水井坊典藏、水井坊井臺和水井坊臻釀八號是公司核心產品。從價格表現(xiàn)上來看，水井坊典藏、新一代井臺批發(fā)價在二季度保持平穩(wěn)，臻釀八號穩(wěn)中有升。同時，水井坊核心單品的終端價格健康水平在行業(yè)內表現(xiàn)較好。
經(jīng)營端來看，經(jīng)營效能進一步提升，高端品牌穩(wěn)健。
從毛利率來看，水井坊高檔酒的毛利率來到了84.08%。對比來看，這在名優(yōu)酒企中屬于很不錯的毛利率水平。
換言之，在高端市場，水井坊的毛利率表現(xiàn)還是很有競爭力的。第二季度的凈利潤增長，其實也是這種競爭力的一種表現(xiàn)。
半年報顯示，報告期內，公司銷售費用同比下降了21.05%來到5.49億元，管理費用下降2.49%來到2.01億元，公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額約1324萬元，同比增長815.14%。
銷售費用下降，管理費用下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大幅增長，說明上半年水井坊的經(jīng)營效能進一步提升。接下來，這樣的提升可能也會反映到未來幾個季度的經(jīng)營表現(xiàn)中。
流通端來看，水井坊持續(xù)優(yōu)化價值鏈效果正在顯現(xiàn)，渠道端越來越穩(wěn)。
從渠道營收結構來看，新渠道的增長是亮點。數(shù)據(jù)顯示，報告期內，新渠道營收同比增長69.63%。
今年二季度，整個行業(yè)都面臨著庫存高企的現(xiàn)實，渠道擴容使得渠道競爭升溫，消費分化導致次高端白酒競爭更加激烈。結構性分化趨勢下，在流通端、供給側都出現(xiàn)不同程度內卷。
渠道端更考驗企業(yè)的經(jīng)營能力。面對行業(yè)調整，水井坊選擇的道路是，與渠道共擔壓力，主動控制出貨量，持續(xù)優(yōu)化價值鏈。
持續(xù)優(yōu)化價值鏈的結果就是渠道越來越穩(wěn)，流通越來越穩(wěn)。這或許正是水井坊這份財報表現(xiàn)出來的韌性所在。
看白酒企業(yè)的經(jīng)營質量，一是看產品，二是看庫存。
目前來了，臻釀八號、井臺和典藏表現(xiàn)良好，動銷量大于出貨量。也就是說，在下半年的預期上，水井坊有更多的空間。
策略上，2022年四季度以來，水井坊主動控量，降渠道庫存的策略在奏效。
一方面，主動控量增強了經(jīng)銷商對品牌的信心，另一方面，相比被動調整量價策略，水井坊的主動應對更能為后續(xù)的成長打下一個健康的策略基礎。
一個事實是，主動調整之后，經(jīng)銷商的打款意愿反而更強了。
如今半年報顯示，水井坊合同負債10.86億元，同比增長5.71%。
其中，經(jīng)銷商預打款3.16億元，相比年初增加10.25%。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)銷商仍然在積極拿貨，市場終端動銷也很穩(wěn)，而且，降庫存的調整執(zhí)行很到位。
對于庫存情況，水井坊核心品事業(yè)部總經(jīng)理蔣煒表示，水井坊核心品渠道庫存水平環(huán)比一季度出現(xiàn)明顯下降，在業(yè)內屬比較健康水平；水井坊高端品事業(yè)部總經(jīng)理陳全表示，水井坊高端品渠道庫存水平下降，截至6月底渠道庫存降至較低水平。
整體來看，水井坊上半年的經(jīng)營提質、庫存提效，將會為下半年積蓄了更多的能量。
一方面，上半年，水井坊企業(yè)庫存與去年基本持平，也可以說明在庫存策略上，水井坊并沒有選擇去壓貨，這會大大減少渠道庫存的壓力。
另一方面，行業(yè)內渠道庫存壓力仍在，但水井坊典藏、新一代井臺批發(fā)價仍然平穩(wěn)，也從側面反映出水井坊并沒有太多庫存壓力。
接下來，保持現(xiàn)有的渠道策略，清理了未來品牌高端化的包袱，就有利于釋放長期增長動能。
第三方證券機構也對此給出了判斷。半年報公布之后，中銀證券、華西證券、光大證券等多家機構都給予水井坊“買入”評級，看好公司下半年的業(yè)績增長。
行業(yè)處在調整期，新的周期下，高端化積累越多的品牌，穿越周期的能力也就越強。
有著600年“雙國保”的水井坊，其實并不擔心品牌積累的問題。成功的渠道策略，也為水井坊穩(wěn)健增長提供了更多的空間。下半年要做的，其實就是保持戰(zhàn)略定力，進一步為品牌增值，鞏固高端化優(yōu)勢。
在落地上，水井坊進一步深化圈層化營銷，把高端品牌的認知做深。
比如，成功舉辦2022-2023城市杯網(wǎng)球賽、借勢體育賽事IP拓展影響力。再比如，作為WTT世界乒聯(lián)全球頂級合作伙伴持續(xù)與“國民運動”進行深度綁定。這些舉措都是在把高端品牌的認知進一步滲透到核心圈層。
一方面，鞏固核心圈層能夠進一步挖掘優(yōu)質團購客戶帶來的增長，這對于下半年的產銷旺季的拉動作用會更直接。
另一方面，這也是水井坊進一步推進高端化策略的重要落地舉措。
長期來看，以典藏、井臺、臻釀八號為核心的高端、次高端產品要想進一步打開市場，進一步擴大高端市場的份額，就需要有更長遠的高端化布局。由此形成的品質、品牌影響力以及廣泛的市場基礎，則會成為水井坊扎根高端白酒市場的穩(wěn)固護城河。
高端化的第一步是要堅持精益求精的品質。
在堅持品質這件事上，水井坊做了很多，比如采用傳統(tǒng)的釀造工藝，發(fā)揮其非物質文化遺產“水井坊酒傳統(tǒng)釀造技藝”的優(yōu)勢，嚴格控制每個環(huán)節(jié)，確保產品的品質和穩(wěn)定性；再比如，推動科技創(chuàng)新和新品研發(fā)，特別是推進并加強其獨有的“一號菌群”的科研，進一步滿足市場對品質的需求。
品質為基礎，高端白酒的內核始終是文化。
白酒的確定性在于高端化，而高端化的確定性則是品牌背后的豐富文化內核。白酒承載的，不僅是中國人“人生得意須盡歡”的豪爽，也是“對酒當歌，人生幾何”的人生哲思。
在高端化的方向，水井坊看得更遠。
報告期內，水井坊發(fā)起了酒中美學培育活動、守護國寶之旅、“以桌會友”等，不斷增強美學、傳統(tǒng)文化、與品牌之間的碰撞 。
水井坊還推出了“白酒學坊”等項目，以文化為媒介，與消費者深度溝通，進一步打造高端品牌文化內核。
以品質為本，發(fā)力高端化，是白酒企業(yè)穿越行業(yè)周期“不二法門”。
在馬太效應下，過去白酒行業(yè)的增長本質上是名酒的增長。在未來的競爭中，水井坊這類名優(yōu)酒企仍然占據(jù)著歷史文化底蘊、品牌價值、品質基因、渠道資源積淀等方面的優(yōu)勢。
對于未來的健康成長，水井坊也有進一步的目標。
水井坊代理總經(jīng)理艾恩華表示，“水井坊將繼續(xù)秉持品牌使命，在600年生生不息的‘雙國保’品質核心資產的賦能下，開展更有成效的品質創(chuàng)新，拓展有效渠道和伙伴，力爭企業(yè)長期可持續(xù)的健康成長。””
長期來看，這個目標定得務實而有戰(zhàn)略高度，穩(wěn)穩(wěn)扎根高端市場之后，水井坊將如何通過創(chuàng)新和進步來實現(xiàn)，頗為值得期待。
寫在最后：
水井坊誕生，出廠定價就定位高端，并一舉成功成為高端白酒品牌的代表之一。有觀點認為水井坊“重新定義了中國高端白酒，同時也拉開了高端白酒市場競爭的序幕”。
多年之后，白酒市場進入新的調整期，水井坊的高端化也即將跨入新的歷史階段。技術創(chuàng)新、品質升級、文化積累、渠道建設的長期主義建設下，白酒行業(yè)又會有怎樣的品牌典范，我們拭目以待。
免責聲明:本文基于公司法定披露內容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另：股市有風險，入市需謹慎。文章不構成投資建議，投資與否須自行甄別。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網(wǎng)站所有)