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TCL放棄了去年試圖布局智能升級(jí)之路的一條賽道。
2020年9月28日，一款名為“TCL X16”的集成灶正式在TCL智能集成廚房新品發(fā)布會(huì)上亮相；2021年TCL春季發(fā)布會(huì)召開(kāi)時(shí)，最新款的TCL靈悉C12智屏集成灶也現(xiàn)身其中，被定位于TCL全屋智能家電套系的重要組成部分。
彼時(shí)，集成灶業(yè)務(wù)看起來(lái)被TCL寄予厚望，至少?gòu)男麄魍ǜ迳鲜侨绱耍鐚?duì)于先后亮相于TCL春季發(fā)布會(huì)和上海廚衛(wèi)展的TCL集成灶，TCL智能健康電器事業(yè)部總經(jīng)理閆強(qiáng)曾這樣表示： “這不是一家公司、一個(gè)品牌的勝利，而是整個(gè)廚電行業(yè)迎接人工智能與萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的一個(gè)先鋒軍，是廚房革命蛻變成家庭新中心的標(biāo)志性事件。”
但是據(jù)悉，TCL方面如今已經(jīng)決定關(guān)停廚電業(yè)務(wù)，只是并未公開(kāi)對(duì)外公布這一消息，背后主因或是此前試水的廚電業(yè)務(wù)一直虧損且遲遲未能找到扭虧突破口。
從高調(diào)進(jìn)駐廚電領(lǐng)域，到如今被傳黯然退出，除了這種在新賽道上的止步，TCL科技近一年多的時(shí)間內(nèi)過(guò)得并不如意。自2020年3月末股價(jià)達(dá)到過(guò)9.89元的高位后，TCL的股價(jià)便開(kāi)啟了漫漫跌途，截止發(fā)稿前，股價(jià)累計(jì)下跌幅度已超55%。從今年的一季報(bào)來(lái)看，TCL的歸母凈利潤(rùn)也同比下滑了43.9%，扣非凈利潤(rùn)更是同比驟降了逾79.0%。
所以，這不禁令人有些生疑：TCL怎么了？
01
失敗的收購(gòu)
談及TCL的發(fā)展邏輯及業(yè)務(wù)構(gòu)成，公司老板李東升曾主導(dǎo)的一次大的并購(gòu)不得不提。
2001年，TCL彩電躍居至全國(guó)彩電第一品牌；2003年，李東升力排眾議發(fā)起了對(duì)于彼時(shí)的世界五百?gòu)?qiáng)公司法國(guó)湯姆遜的收購(gòu)，試圖重組后者虧損的彩電和影碟機(jī)業(yè)務(wù)。
2004年，TCL集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市，年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)至402.8億元；這一年，李東升也是外界榮譽(yù)和個(gè)人財(cái)富雙重加身，個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到了12億元，更登上了美國(guó)的《時(shí)代》周刊封面，被譽(yù)為“中國(guó)企業(yè)崛起于國(guó)際市場(chǎng)的旗幟性人物”。
湯姆遜在當(dāng)時(shí)擁有全球最多的彩電專利技術(shù)，看起來(lái)光彩耀人，但實(shí)則埋下暗坑，收購(gòu)湯姆遜也被認(rèn)為是李東升做出的一次在公司戰(zhàn)略發(fā)展方向上的誤判。
因?yàn)榫驮赥CL收購(gòu)湯姆遜之時(shí)，全球電視行業(yè)正在發(fā)生著一場(chǎng)技術(shù)變革，新興的液晶顯示技術(shù)（LCD）正在取代傳統(tǒng)的顯像管技術(shù)（CRT），很不幸的是，湯姆遜手持的專利幾乎都集中于行將淘汰的顯像管技術(shù)上。
于是，收購(gòu)而來(lái)的湯姆遜反而成為了燙手山芋，令沒(méi)有及時(shí)跟上行業(yè)技術(shù)迭代的TCL進(jìn)退維谷。2005年，TCL遭遇了20年來(lái)的首次虧損，虧損額超20億元；2006年，TCL繼續(xù)巨虧；2007年，上市公司主體在A股上被“戴帽”ST。
不過(guò)，液晶顯示技術(shù)的成熟和普及反而成就了TCL如今十分重要的業(yè)務(wù)——顯示面板。
有了收購(gòu)湯姆遜這次前車之鑒，李東升認(rèn)為T(mén)CL需在行業(yè)的上游核心技術(shù)上做出根本性突破。2008年，得知深圳市政府欲組建液晶面板項(xiàng)目，李東升第一時(shí)間帶領(lǐng)TCL攜220億元進(jìn)場(chǎng)，與深圳市政府合資成立了華星光電，生產(chǎn)液晶面板。
作為T(mén)CL旗下三大主要子公司之一，華星光電在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)成為T(mén)CL的“搖錢(qián)樹(shù)”，因?yàn)橄噍^于營(yíng)收占比最多的TCL電子，華星光電創(chuàng)造的凈利潤(rùn)更多。譬如2014年-2018年期間，TCL電子的凈利率普遍在2%以下，2015年時(shí)甚至僅有0.05%，但華星光電的凈利率最少時(shí)也有8%，最高時(shí)能達(dá)到15.9%。
02
難逃的周期
4月末，TCL集團(tuán)發(fā)布了2021年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)這份報(bào)告，2021年TCL集團(tuán)整體營(yíng)收2523億元，同比增長(zhǎng)65%；凈利潤(rùn)171億元，同比增長(zhǎng)129%。
事實(shí)上，TCL在2021年交出了一份成績(jī)亮眼的財(cái)報(bào)成績(jī)單，但反觀其兩大上市公司TCL科技和TCL電子在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出了另一番模樣：近一年來(lái)的股價(jià)均處于持續(xù)持續(xù)下行的態(tài)勢(shì)，那么原因何在呢？
財(cái)報(bào)顯示，在2021年Q3-2022年Q1這三個(gè)季度里，TCL科技的營(yíng)收分別為466.69億元、426.49億元和405.98億元，同比增長(zhǎng)了140.39%、52.33%和26.18%；歸母凈利潤(rùn)分別為23.18億元、9.55億元和13.53億元，同比增長(zhǎng)了183.69%、-59.56%和-43.73%。
TCL科技是以半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)、半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯然暴露了其在營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速上雙雙大幅下滑的事實(shí)。
再來(lái)看看TCL電子，同樣根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年TCL電子的整體毛利率為16.7%，同比下降了2.3%；持續(xù)經(jīng)營(yíng)歸母凈利率1.6%，同比下降了2.0%。這意味著以顯示業(yè)務(wù)為主的TCL電子的盈利能力也出現(xiàn)了下滑，且有持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于TCL科技來(lái)說(shuō)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)所身處的面板行業(yè)具有強(qiáng)周期性的顯著特征，深受原材料上漲和產(chǎn)能過(guò)剩等因素的影響。
自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，諸如居家辦公、在線網(wǎng)課等大規(guī)模使用曾推高了全球面板市場(chǎng)的需求，加之國(guó)外的三星、LG等陸續(xù)退出了LCD供給端，這在一段時(shí)間內(nèi)利好了國(guó)內(nèi)的京東方、華星光電等面板生產(chǎn)企業(yè)。也正是從那時(shí)起，TCL科技的股價(jià)從4元起一路上漲，最高時(shí)上漲幅度超過(guò)130%。
但由于供過(guò)于求，自2021年下半年開(kāi)始，面板行業(yè)進(jìn)入了下行周期。以面板行業(yè)中產(chǎn)能應(yīng)用最大的TC面板來(lái)說(shuō)，其在大尺寸面板總面積中占比約為七成，到了2021年第三季度，TV面板在供需上出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，全球及中國(guó)區(qū)的TV整機(jī)出貨量分別同比下降15.1%和16.8%，但是在供應(yīng)端，隨著上游原材料短缺的情況逐漸緩解，加之新產(chǎn)線及次新產(chǎn)線的產(chǎn)能逐步釋放，面板供給卻在持續(xù)增加。
一方面，居家需求等“疫情紅利”在逐漸消退，另一方面，爆發(fā)于今年的全球高通脹、俄烏沖突和局部疫情的反復(fù)更是加劇了面板行業(yè)的下行態(tài)勢(shì)。
03
難掩頹勢(shì)
所謂的智屏構(gòu)成了TCL電子的核心業(yè)務(wù)，即帶有智能屬性、側(cè)重于娛樂(lè)性的電視。
根據(jù)TCL電子官方公布的數(shù)據(jù)，2021年全年TCL智屏全球銷售量為2357.95萬(wàn)臺(tái)，同比減少1.5%，其中中國(guó)市場(chǎng)銷量更是同比下降了24.4%。
2022年2月23日，TCL電子曾正式發(fā)售寄予厚望的新品銀弧極速智屏P11系列，試圖扭轉(zhuǎn)智屏銷量下滑的勢(shì)頭，但略顯尷尬的是，這一消息不僅沒(méi)能提振下股價(jià)，股價(jià)反而在次日下跌了3.92%。
事后，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道，TCL發(fā)布的P11并沒(méi)有如宣傳中所展現(xiàn)的那般強(qiáng)大，譬如號(hào)稱支持8K解碼，但屏幕分辨率為4K，缺乏實(shí)際意義；依靠算法實(shí)現(xiàn)了雙重120Hz的效果， 但真實(shí)效果如何有待觀察；130%BT.709色域的參數(shù)看似炸眼，但這屬于一個(gè)較少使用的老標(biāo)準(zhǔn)了，放在如今的主流標(biāo)準(zhǔn)中來(lái)看稍顯中庸。
也就是說(shuō)，TCL電子所推出的新品并沒(méi)有給行業(yè)帶來(lái)真正的驚喜，股價(jià)沒(méi)能因此被提振也不足為奇。
電視是一個(gè)古老的物種，發(fā)展至今已疲態(tài)盡顯。根據(jù)行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球TV出貨量同比下降5.3%至2.1億臺(tái)；根據(jù)中怡康10的全渠道數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)市場(chǎng)TV行業(yè)整體零售量同比下降10.4%至3703萬(wàn)臺(tái)。
如今，電視行業(yè)處于整體規(guī)模出現(xiàn)萎縮的發(fā)展階段，為了拓展業(yè)務(wù)，TCL電子也一直試圖在開(kāi)辟出第二增長(zhǎng)曲線，渴望構(gòu)建起涉及到電視、冰箱、門(mén)鎖、灶臺(tái)和洗衣機(jī)等諸多細(xì)分家電賽道的AIoT（人工智能+互聯(lián)網(wǎng)）新業(yè)態(tài)，行文開(kāi)頭提及的集成灶便是其中之一。
但以自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)切入AIoT的巨頭很多，其中既有如國(guó)內(nèi)的百度、京東、小米和華為這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有像國(guó)外的谷歌、微軟和亞馬遜那樣的科技巨頭，還有綜合家電企業(yè)的格力、美的和海爾…在這種玩家甚至巨頭云集的賽道中，無(wú)論在技術(shù)底蘊(yùn)還是資金實(shí)力上，TCL電子都顯得有些單薄。
AIoT的內(nèi)核為人工智能，相較于百度這種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并不以AI見(jiàn)長(zhǎng)、稍顯傳統(tǒng)的TCL電子缺乏優(yōu)勢(shì)。在對(duì)于AIoT的切入口上，手機(jī)和智能音響普遍被認(rèn)為是更好的選擇，TCL電子在這一方面也顯然要弱于小米和百度。
所以TCL電子的業(yè)績(jī)被認(rèn)為“虛有其表”，資本市場(chǎng)向來(lái)是對(duì)一家企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景用腳投票，TCL的自身發(fā)展沒(méi)能向外界清晰描繪出一個(gè)高估值的故事，于是股價(jià)和市值也就顯得一言難盡。
2005、2006年堪稱TCL的至暗時(shí)期，那時(shí)候，公司被商學(xué)院寫(xiě)入了反面并購(gòu)案例之中，董事長(zhǎng)李東升也寫(xiě)下《鷹之重生》一書(shū)，借此為團(tuán)隊(duì)和自己打氣。白駒過(guò)隙，時(shí)間的巨輪駛過(guò)了十幾年的風(fēng)浪，TCL如何重生？
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2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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