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港股國(guó)貨牙膏第一股來(lái)了!舒克母公司薇美姿闖關(guān)IPO
2022-02-28 15:48:01

口腔新戰(zhàn)爭(zhēng),牙膏新戰(zhàn)場(chǎng)。港股“國(guó)貨牙膏第一股”來(lái)啦!

近日,舒克母公司、薇美姿實(shí)業(yè)(廣東)股份有限公司(下稱“薇美姿”),正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū),擬主板掛牌上市,沖刺港股“國(guó)貨牙膏第一股”。

據(jù)招股書(shū)顯示,2019-2020年及2021前三季度,其凈利潤(rùn)分別為0.50億元、2.11億元和-4.94億元,累計(jì)虧損2.33億元,于近期出現(xiàn)較大波動(dòng)。

而且從產(chǎn)品構(gòu)成及銷(xiāo)售渠道上來(lái)看,也存在“單一性”的通病??谇粦?zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響,不僅僅是在齒科、正矯等領(lǐng)域,牙膏戰(zhàn)場(chǎng)也迎來(lái)新戰(zhàn)局。

在「不二研究」看來(lái),即使薇美姿成功沖刺“國(guó)貨牙膏第一股”,這也僅僅只是個(gè)開(kāi)始。

占比超70%的基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品,以及單一的品牌并不足以成為薇美姿在這場(chǎng)口腔戰(zhàn)爭(zhēng)中堅(jiān)強(qiáng)有力的護(hù)盾。

虧損危機(jī)"浮現(xiàn)"

薇美姿成立于2014年,2021年改制為股份有限公司。

旗下兩大核心品牌舒克(Saky)及舒克寶貝(Saky Kids)分別誕生于2006年和2015年。

在2013年拿下了早晚牙膏系列的專(zhuān)利,獲得了中國(guó)口腔清理護(hù)理用品工業(yè)協(xié)會(huì)授予《2000-2012年行業(yè)重大科技成果三等獎(jiǎng)》。

近期,薇美姿沖刺IPO,擬在港上市。

據(jù)招股書(shū)顯示,2019-2020年及2021前三季度,薇美姿收益分別為16.62億元、16.16億元和12.30億元;凈利潤(rùn)分別為0.50億元、2.11億元和-4.94億元。

值得注意的是,2021年前三季度薇美姿凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅虧損。

同期,薇美姿毛利分別為8.94億元、9.39億元和7.72億元;毛利率分別為53.8%、58.1%和62.8%。

另一方面,薇美姿的線下經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目也出現(xiàn)了較大變動(dòng)。據(jù)招股書(shū)顯示,2019-2020年及2021前三季度,期末線下經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目分別為841名、695名和602名,兩年九個(gè)月線下經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目驟降508名。

「不二研究」認(rèn)為,從收益上來(lái)看薇美姿相對(duì)穩(wěn)定,然而令人不能忽視的是2021年前三季度的巨大變動(dòng),以及經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目的波動(dòng),尚有潛在隱患。

"單一"+"單一"

薇美姿主要依托舒克(Saky)及舒克寶貝(Saky Kids)兩大核心品牌。

按產(chǎn)品類(lèi)別分為基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品、電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品、專(zhuān)業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品及其他。

據(jù)招股書(shū)顯示,2019-2020年及2021前三季度,基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品收益分別為11.75億元、12.01億元和9.18億元,占總營(yíng)業(yè)收入的70.7%、74.3%和74.7%;電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品的收益分別為4.11億元、2.95億元和1.84億元,占總營(yíng)業(yè)收入的24.7%、18.3%和14.9%;專(zhuān)業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品的收益分別為0.69億元、1.13億元和1.21億元,占總營(yíng)業(yè)收入的4.2%、7.0%和9.8%。

其中,基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品又分為成人和兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品。

同期,成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品收益分別為9.88億元、9.82億元和7.49億元,占總營(yíng)業(yè)收入的59.4%、60.7%和60.9%。

其中又以牙膏收益為主,2019-2020年及2021前三季度,牙膏收益分別為7.95億元、7.84億元和6.01億元,占總營(yíng)業(yè)收入的47.8%、48.5%和48.9%。

兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品收益分別為1.88億元、2.20億元和1.69億元,占總營(yíng)業(yè)收入的11.3%、13.6%和13.8%。

另一方面,薇美姿按銷(xiāo)售渠道劃分分為線上渠道、線下經(jīng)銷(xiāo)商和直接銷(xiāo)售予大客戶。

據(jù)招股書(shū)顯示,2019-2020年及2021前三季度,線上渠道收益分別為6.30億元、6.74億元和5.33億元,占總營(yíng)業(yè)收入的37.9%、41.7%和43.3%;線下經(jīng)銷(xiāo)商的收益分別為6.01億元、4.69億元和4.08億元,占總營(yíng)業(yè)收入的36.2%、29.0%和33.2%;直接銷(xiāo)售予大客戶的收益分別為4.31億元、4.73億元和2.89億元,占總營(yíng)業(yè)收入的25.9%、29.3%和23.5%。

從研發(fā)收入上看,2019-2020年及2021前三季度,薇美姿的研發(fā)開(kāi)支分別為3460萬(wàn)元、3540萬(wàn)元和1940萬(wàn)元,占總營(yíng)業(yè)收入的2.1%、2.2%和1.6%。

在「不二研究」看來(lái),薇美姿在品牌單一的基礎(chǔ)上,對(duì)于基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品的依賴更有些雪上加霜的意味,風(fēng)險(xiǎn)成雙倍增長(zhǎng)。且銷(xiāo)售渠道也并不寬泛,近半數(shù)依賴線上渠道,加之并不亮眼的研發(fā)開(kāi)支,薇美姿能否站穩(wěn)腳跟,還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

"挑剔"的Z世代

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)口腔市場(chǎng)于2016年至2020年穩(wěn)定發(fā)展,其零售總額由496億元增至884億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%。未來(lái),隨著多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品滲透率的提高及消費(fèi)升級(jí),中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的零售額預(yù)計(jì)于2025年達(dá)至1522億元,自2020年起復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.5%。

口腔市場(chǎng)的巨大潛力引得各大品牌紛紛入局,單從牙膏品牌上來(lái)講就有佳潔士、同仁堂、黑人、愛(ài)蘭歌娜等在市場(chǎng)上活躍。其次,薇美姿側(cè)重的線上渠道,在天貓?zhí)詫毎凑站C合排序,舒克也并未出現(xiàn)在榜首。

薇美姿招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示,約有52.2%的舒客消費(fèi)者年齡在30歲或以下,構(gòu)成舒客的主要消費(fèi)者群體。其中約有65.6%的舒客消費(fèi)者為女性消費(fèi)者。

Z世代消費(fèi)者Jimmy向「不二研究」表示,現(xiàn)在牙膏的品牌諸多,他更愿意每次去嘗試不同的產(chǎn)品,且每次對(duì)功效以及口味也會(huì)有不同的要求。

「不二研究」認(rèn)為,口腔護(hù)理基本上已經(jīng)成為每個(gè)人的日常行為,需求龐大的同時(shí),競(jìng)爭(zhēng)賽道也十分激烈,消費(fèi)者可選擇性較高。想要籠絡(luò)當(dāng)今Z世代消費(fèi)者的心,不僅要在品牌技術(shù)壁壘上下功夫,功效、口味,甚至是包裝都需要下功夫。

舒克能走得舒心嗎?

舒克作為薇美姿的王牌,曾因早晚牙膏系列風(fēng)靡一時(shí)。如今的舒克還能為薇美姿的IPO之路保駕護(hù)航嗎?

口腔戰(zhàn)爭(zhēng)已不僅止步于齒科、正矯等領(lǐng)域等專(zhuān)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域,在牙膏的細(xì)分賽道也是危機(jī)重重。

隨著口腔護(hù)理賽道的愈發(fā)擁擠,舒克的優(yōu)勢(shì)也愈發(fā)微弱起來(lái)。據(jù)招股書(shū)顯示,此次募資用途將用于品牌建設(shè)、研發(fā)活動(dòng)以及市場(chǎng)滲透,可見(jiàn)薇美姿居安思危之舉。

高壓之下的薇美姿是乘風(fēng)破浪還是裹足不前?

未來(lái),舒克能否成為薇美姿持續(xù)的推動(dòng)力暫且不議,即使薇美姿成功IPO,等待它的也將是一場(chǎng)硬仗。


本文部分參考資料:

《薇美姿上市難點(diǎn):品質(zhì)存憂遭大量投訴,經(jīng)銷(xiāo)商大幅減少超500家》,港灣商業(yè)觀察

作者:秀一

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    4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
    5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
    6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
    7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。


5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
    1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
    2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
    3)偽造身份、冒充他人,通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。


6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
    1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
    2)求推薦算命看相大師;
    3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢;
    4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失,包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;


7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
    1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶;
    2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
    3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。


8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
    1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
    2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
    3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
    4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
    5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序


9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
    1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
    2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
    3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
    4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。


二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。


三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)

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