很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
2月10日，寧德時(shí)代開盤后迅速下跌，最終收跌5.32%，報(bào)518.10元/股。次日，寧德時(shí)代股價(jià)持續(xù)下跌。
自2021年12月3日寧德時(shí)代創(chuàng)下692元/股歷史新高后，股價(jià)持續(xù)走弱?；⒛暌詠恚瑢幍聲r(shí)代在4個(gè)交易日期間累計(jì)最高跌幅超15%，總市值縮水2065億元。
股價(jià)下跌受損的不僅僅是股民，寧德時(shí)代的核心員工亦有落空。寧德時(shí)代此次遭受的打擊，或許遠(yuǎn)超預(yù)期。
只要股價(jià)下跌，市場就會(huì)自己找利空，當(dāng)利空大于利好，估值勢必將回歸“正?！薄?/p>
從信息層面
業(yè)績向好，寧德時(shí)代給出了三大理由：1.新能源汽車及儲(chǔ)能市場滲透率提升，帶動(dòng)了電池銷售增長；2.新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；3.公司加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占比收入的比例降低。
從業(yè)務(wù)開展和價(jià)值層面上來看，寧德時(shí)代并沒有太大的問題。在此之前，甚至有知名券商發(fā)布研報(bào)，將寧德時(shí)代在2060年的營收概況做出了預(yù)測，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營收將達(dá)到1714億元。
然而，市場對(duì)于寧德時(shí)代的利好并不買單，2021年年度業(yè)績預(yù)告流出后，并沒有止住股價(jià)的下跌，下跌趨勢愈加明顯。
業(yè)績向好需要理由，股價(jià)下跌亦需要“解釋”。有趣的是，在本次大幅度下跌的前兩天，寧德時(shí)代公開回應(yīng)“關(guān)于網(wǎng)傳我司向美機(jī)構(gòu)咨詢被制裁可能性一事為不實(shí)消息”。
無論這一辟謠是否有意為之，這一利空“解釋”并不能寬慰股民。于股民而言，對(duì)寧德時(shí)代刺破估值泡沫，價(jià)值回調(diào)早有預(yù)期。寧德時(shí)代的利空一直存在，在股價(jià)上漲時(shí)被忽視，本次的下跌使其被進(jìn)一步放大。
價(jià)值回調(diào)很大程度意味著寧德時(shí)代的增長放緩或停滯，股價(jià)紅利期即將耗盡，將回歸到制造業(yè)的正常估值。又因?yàn)樾履茉雌嚭蛢?chǔ)能行業(yè)的復(fù)雜性和不確定性，使得市場對(duì)寧德時(shí)代的上限只有大概的估算，并沒有確切的估量值，因此，寧德時(shí)代估值或?qū)⑹情L期動(dòng)態(tài)的回調(diào)。
也就是說，寧德時(shí)代股價(jià)下滑錯(cuò)不在當(dāng)下，而是市場對(duì)其未來的前景有較大的擔(dān)憂。市場對(duì)寧德時(shí)代2022年業(yè)績的預(yù)期普遍在300億左右，盡管寧德時(shí)代依然以32.6%的市場份額占據(jù)行業(yè)第一，但要在其他電池廠奮起直追的當(dāng)下完成300億的業(yè)績，似乎并不容易。
寧德時(shí)代對(duì)于股價(jià)下跌似乎并沒有太好的解決方案，調(diào)整核心員工心態(tài)，防止因此次股價(jià)下跌而動(dòng)搖軍心，才是寧德時(shí)代當(dāng)前的首要任務(wù)。
在2021年11月，寧德時(shí)代對(duì)4483名核心員工進(jìn)行了新一輪的期權(quán)和股權(quán)激勵(lì)，其中股票期權(quán)的行政價(jià)格為612.08元/份，限制性股票的價(jià)格為306.04元/股。如果寧德時(shí)代的股價(jià)持續(xù)下跌，核心員工的福利或?qū)⒋蠓瓤s水。
期權(quán)和股權(quán)激勵(lì)的目的就是為了調(diào)動(dòng)員工的積極性，在股權(quán)激勵(lì)時(shí)，寧德時(shí)代股價(jià)持續(xù)攀升，當(dāng)下風(fēng)向逆轉(zhuǎn)，寧德時(shí)代又將如何調(diào)整員工們一升一降之間的心理落差？
除此之外，從備受追捧到如今二級(jí)市場開始出逃，寧德時(shí)代也要調(diào)整自身的心理落差。
新能源汽車需求大爆發(fā)，但整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)固有產(chǎn)能有限，寧德時(shí)代憑借一騎絕塵的產(chǎn)能以及政策上的扶持，一躍成為“寧王”。并且隨著規(guī)?；慕当驹鲂?，寧德時(shí)代在行業(yè)內(nèi)的地位愈加穩(wěn)固。
據(jù)SNE發(fā)布的最新動(dòng)力電池報(bào)告顯示，寧德時(shí)代以32.6%的市場份額穩(wěn)居第一，其次分別為LG能源（20.3%）、松下（12.2%）、比亞迪（8.8%）。寧德時(shí)代的電池一貨難求，車企們?yōu)榱藘?yōu)先配貨，甚至需要交納巨額保障金，特殊情況下還需要老板而非采購部負(fù)責(zé)人與寧德時(shí)代拉關(guān)系。
在產(chǎn)業(yè)鏈上，零件供應(yīng)商的話語權(quán)高于企業(yè)的現(xiàn)象往往發(fā)生在產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡的前期，當(dāng)行業(yè)趨向平穩(wěn)，后發(fā)者提高產(chǎn)能后，寧德時(shí)代的話語權(quán)和議價(jià)權(quán)勢必將遭到重創(chuàng)。
《寧德時(shí)代：萬億電池帝國的裂縫》一文中就有提及，寧德時(shí)代的創(chuàng)始人曾毓群和小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在2021年中在寧德時(shí)代總部大樓發(fā)生了爭執(zhí)，爭執(zhí)核心原因在于小鵬汽車從剛開始的“不惜代價(jià)”想要寧德時(shí)代優(yōu)先供貨，到如今決定削減寧德時(shí)代的份額，轉(zhuǎn)向中航鋰電的懷抱。
有意思的是，寧德時(shí)代認(rèn)為中航鋰電的電池侵權(quán)，疑似侵權(quán)電池已搭載在數(shù)萬輛車上，將其起訴。盡管小鵬汽車2022年1月30日澄清了爭議，但隨著其他動(dòng)力電池企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)量的提升，寧德時(shí)代的影響力確實(shí)在下降。后起之秀已經(jīng)擁有了和寧德時(shí)代
在產(chǎn)能方面，比亞迪已建成或規(guī)劃建設(shè)17個(gè)生產(chǎn)基地，合計(jì)產(chǎn)能超過400GWH；中創(chuàng)新航預(yù)計(jì)在2025年突破500GWH產(chǎn)能；國軒高科計(jì)劃在2022年年底達(dá)到100GWH產(chǎn)能。
除了國內(nèi)玩家，國外巨頭也奮起直追。2022年1月10日，被韓國寄予厚望的LG新能源對(duì)外宣稱，預(yù)計(jì)其全球市場份額將超過寧德時(shí)代。排名第三的日本松下也在穩(wěn)步
除此之外，寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)在于三元鋰動(dòng)力電池，一定程度上說，三元鋰動(dòng)力電池是時(shí)代和技術(shù)妥協(xié)的產(chǎn)物，動(dòng)力電池技術(shù)尚未全面成熟，隨著技術(shù)的變遷，三元鋰電池的比重也將降低。
寧德時(shí)代的一部分后起之秀大都寄希望于技術(shù)變革從而實(shí)現(xiàn)彎道超車，比亞迪、LG新能源都在加大對(duì)新技術(shù)路線的研發(fā)。其中比亞迪獨(dú)具優(yōu)勢的刀片電池也傳聞將與特斯拉達(dá)成合作。
主機(jī)廠也不甘示弱，啟動(dòng)了自研電池的備用方案，避免被動(dòng)力電池廠商卡脖子的后患。特斯拉、吉利、上汽等有實(shí)力的車企都在籌備自有動(dòng)力電池工廠的建造。除了自造，車企還與電池廠商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，以此提高自身對(duì)于動(dòng)力電池供給的話語權(quán)。據(jù)天眼查APP顯示，比亞迪和一汽成立合資公司，命名為一汽弗迪新能源科技有限公司。
動(dòng)力電池行業(yè)“五代十國”的時(shí)代已經(jīng)到來，當(dāng)電池廠商和主機(jī)廠的動(dòng)力電池產(chǎn)能落地，寧德時(shí)代產(chǎn)不及銷的態(tài)勢也將逆轉(zhuǎn)，當(dāng)產(chǎn)能利用率下滑后，寧德時(shí)代的利潤會(huì)將大幅度降低。
據(jù)中報(bào)披露，寧德時(shí)代在2021年上半年其產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了92.2%，獲得如此成績?cè)谟趧?dòng)力電池行業(yè)供不應(yīng)求的大背景下。隨著主機(jī)廠和其他電池廠商的逐步發(fā)力，動(dòng)力電池行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩勢必發(fā)生。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)在2022年至2023年新增規(guī)劃產(chǎn)能240GWH，預(yù)計(jì)投入資金800億元。大躍進(jìn)和預(yù)測市場需求提前布局只在一線之隔，動(dòng)力電池的需求量究竟有多大并沒有精確的估算，寧德時(shí)代如何保證自身是車企的第一需求？又如何保證自身產(chǎn)能利用率維持高位？
在新能源汽車高速增長階段，一貨難求的動(dòng)力電池與新能源汽車高度掛鉤，但當(dāng)整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能大爆發(fā)，動(dòng)力電池就會(huì)被剝離新能源汽車的光環(huán)，回歸到電池供應(yīng)商的本質(zhì)。而在技術(shù)路線不定的動(dòng)力電池行業(yè)，技術(shù)和市場份額的暫時(shí)領(lǐng)先并不能成為寧德時(shí)代的護(hù)城河。
新能源汽車滲透率的逐步提升，使得占據(jù)新
但如同新能源汽車行業(yè)競爭格局持續(xù)火熱，企業(yè)估值回調(diào)一樣，估值過度透支的動(dòng)力電池企業(yè)也將壓縮泡沫，而且隨著動(dòng)力電池在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上話語權(quán)的逐步降低，下降趨勢或更加明顯，寧德時(shí)代作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，首當(dāng)其沖。
寧德時(shí)代此次股價(jià)的大幅度下降必將成為引發(fā)整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)動(dòng)蕩的導(dǎo)火索，各動(dòng)力電池廠商應(yīng)該審視自身，重估行業(yè)需求，調(diào)整產(chǎn)能擴(kuò)充的步伐，避免大躍進(jìn)導(dǎo)致產(chǎn)能利用率過低拖低利潤率的情況發(fā)生。
寧德時(shí)代要想繼續(xù)保持“寧王”的稱號(hào)，仍有許多問題亟待解決。
免責(zé)聲明：
股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文中信息及作者觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。
-END-
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)