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8 月 26 日，亞朵發(fā)布其2025年二季度財(cái)報(bào)，該季度亞朵總營(yíng)收 24.69 億元，同比增長(zhǎng) 37.4% ；調(diào)整后凈利潤(rùn) 4.27 億元，同比增長(zhǎng) 30.2% 。
酒店數(shù)量方面，截至二季度末，亞朵共有 1824 家酒店，204784 間酒店客房在運(yùn)營(yíng)，酒店數(shù)量和酒店客房數(shù)量分別同比快速增長(zhǎng) 29.2% 和 26.7% 。
收入構(gòu)成方面，酒店業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)同比皆有所增長(zhǎng)，酒店業(yè)務(wù)占比 58.7% ，零售業(yè)務(wù)占比 39.1% ，具體表現(xiàn)為：
加盟酒店（Manachised hotels）貢獻(xiàn)了 12.99 億元，占到整體營(yíng)收的 52.6%；
直營(yíng)租賃酒店（Leased hotels）貢獻(xiàn)了 1.50 億元，占比 6.1%；
零售業(yè)務(wù)（Retail）貢獻(xiàn)了 9.65 億元，占比 39.1%；
其他業(yè)務(wù)（Others）貢獻(xiàn)了 0.55 億元，占比 2.2%。
而去年同期亞朵零售業(yè)務(wù)占總營(yíng)收 29.9% ；今年一季度亞朵零售業(yè)務(wù)占總營(yíng)收 36.4% ，“賣(mài)枕頭”的零售業(yè)務(wù)越來(lái)越接近亞朵收入的半壁江山。
財(cái)報(bào)發(fā)出后的首個(gè)交易日，亞朵股價(jià)創(chuàng)新高（38.7），目前已經(jīng)來(lái)到 39.37。而就在財(cái)報(bào)發(fā)出前半個(gè)月，有消息傳出亞朵擬赴港IPO二次上市。
深究亞朵的業(yè)務(wù)模式，除了第二曲線零售業(yè)務(wù)已經(jīng)穩(wěn)固之外，仍不可忽視的是酒店業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)協(xié)同之下的品牌溢價(jià)能力愈發(fā)強(qiáng)勁。
此前六月亞朵曾宣布供應(yīng)鏈降價(jià)，在保溢價(jià)能力和提高入住率之間，亞朵接下來(lái)或?qū)⒚媾R來(lái)自核心客群與加盟商的垂直擠壓。
目前亞朵酒店已經(jīng)上調(diào)了 2025 全年的收入預(yù)期，預(yù)計(jì)總凈收入將比 2024 全年增長(zhǎng) 30% ，一季度時(shí)這一預(yù)期還是 25% 至 30% 。
從各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)規(guī)模來(lái)看，全年收入預(yù)期上調(diào)主要?dú)w功于“賣(mài)枕頭”的零售業(yè)務(wù)收入。
二季度亞朵酒店業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)規(guī)模為 2.4 億元；零售業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng) 4.28 億元，貢獻(xiàn)了二季度的主要增長(zhǎng)。
主營(yíng)酒店業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升，零售業(yè)務(wù)近乎翻倍，隨之而來(lái)的是當(dāng)日股價(jià)創(chuàng)歷史新高，較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)漲幅最高達(dá) 5.4% ，較上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)漲幅達(dá) 160% 。
從零售業(yè)務(wù)具體表現(xiàn)來(lái)看，二季度亞朵零售業(yè)務(wù)GMV為 11.44 億元，同比增長(zhǎng) 84.6% ，其中線上渠道銷(xiāo)售占比持續(xù)保持在 90% 以上，光是在618購(gòu)物節(jié)期間GMV就達(dá)到了 5.78 億元，同比增長(zhǎng)超過(guò) 86% ，首次在主流第三方平臺(tái)床上用品行業(yè)排名第一。
據(jù)財(cái)報(bào)電話會(huì)，亞朵零售業(yè)務(wù)全年收入指引上調(diào)至同比增長(zhǎng) 60% 。目前已上新的深睡枕pro3（單價(jià)439元）和深睡控溫被pro2（單價(jià)599元），天貓旗艦店分別已售30000+件、3000+件。
零售業(yè)務(wù)與主營(yíng)酒店業(yè)務(wù)已經(jīng)成為亞朵的雙引擎，這也是亞朵股價(jià)屢創(chuàng)新高的關(guān)鍵原因。而在穩(wěn)健的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)之外，亞朵股價(jià)的不穩(wěn)定因素也不容忽視。
去年8~9月，亞朵股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大幅上漲的情況。當(dāng)時(shí)8月底發(fā)布2024Q2財(cái)報(bào)顯示，業(yè)績(jī)和指引雙超預(yù)期的，管理層給出了計(jì)劃年度累計(jì)派息不低于前一財(cái)年凈利潤(rùn)的 50% 、為期三年的分紅政策。
此后銜接10月國(guó)慶黃金旅游周，亞朵股價(jià)創(chuàng)下當(dāng)時(shí)新高，只是今年上半年亞朵股價(jià)又跌去部分，可能是由“花灑”等事件引起，后亞朵股價(jià)又繼續(xù)攀升。
直到今年8月上旬，有消息傳出亞朵擬赴港IPO在港交所二次上市，目前這一消息并未得到亞朵官方公開(kāi)證實(shí)。
從此次二季度財(cái)報(bào)亞朵所呈現(xiàn)的現(xiàn)金流及負(fù)債情況來(lái)看，擴(kuò)張需要資金可能并非亞朵二次上市的主要原因。
截至 2025 年 6 月 30 日，亞朵的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金合計(jì)余額為 27 億元；同時(shí)公司尚未償還的借款總額為 0.67 億元人民幣，負(fù)債率較低。
2022 年 11 月，亞朵在納斯達(dá)克上市，除了需要資金之外，此番二次赴港上市的消息具有可信度，可能更多來(lái)源于今年2月特朗普政府簽署的一項(xiàng)備忘錄。當(dāng)時(shí)這項(xiàng)備忘錄也使得市場(chǎng)再度關(guān)注起多年前的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，一些在美股上市的中概股或?qū)⒂型耸酗L(fēng)險(xiǎn)。
而赴港二次上市則可以相對(duì)抵抗亞朵在美股的退市風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，2025年前5個(gè)月港交所新股募資額同比增長(zhǎng)7倍，市場(chǎng)活躍度高，被視為“不可錯(cuò)過(guò)的募資窗口”。上半年市場(chǎng)也有一些“中概股回流”的論調(diào)。
所以亞朵雖然目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，但由于其規(guī)模和上市所在地，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然不小。
從更具體的亞朵運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，酒店和零售雙引擎帶來(lái)的不僅是財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健，還有兩個(gè)業(yè)務(wù)協(xié)同之下，品牌的溢價(jià)能力提升。
如果簡(jiǎn)要概括亞朵整體的品牌運(yùn)營(yíng)模式：把酒店做成體驗(yàn)入口，把零售做成品牌投放渠道，同時(shí)二者互為彼此的變現(xiàn)場(chǎng)景，用會(huì)員體系深耕人群，最終經(jīng)營(yíng)的不是房間或枕頭，而是一群追求某種生活方式的人。
以上這樣的模式，能夠同時(shí)提升品牌在兩個(gè)場(chǎng)景的溢價(jià)能力，這與一些講究會(huì)員運(yùn)營(yíng)、人群運(yùn)營(yíng)、生活方式運(yùn)營(yíng)的較高客單價(jià)零售/服務(wù)品牌類(lèi)似。
從二季度的亞朵平均房?jī)r(jià)來(lái)看，亞朵品牌的溢價(jià)能力依然穩(wěn)固。
2025 年第二季度亞朵平均每日房?jī)r(jià)為人民幣 433 元，而 2024 年同期為人民幣 441 元，上一季為人民幣 418 元?？偟膩?lái)說(shuō)同比下滑，環(huán)比上升。亞朵ADR同比下滑幅度為 1.81% 。
以擁有眾多酒店品牌的華住集團(tuán)作為參考，根據(jù)華住集團(tuán)今年二季度財(cái)報(bào)，該季度華住平均每日房?jī)r(jià)為 290 元。而去年二季度為人民幣 296 元，上一季度為人民幣 272 元。依然也是同比下滑，環(huán)比上升，華住ADR同比下滑幅度為2.02% 。
華住集團(tuán)旗下酒店品牌較多，從經(jīng)濟(jì)型的漢庭、宜必思，到中高檔的水晶橙、美居，甚至高檔的喬亞，涵蓋25個(gè)品牌、12137家酒店。從品牌數(shù)量、酒店數(shù)量、以及價(jià)格帶覆蓋度來(lái)看，華住的一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可以窺探酒店行業(yè)整體大盤(pán)數(shù)據(jù)。
只是在入住率上，華住二季度所有在營(yíng)酒店的入住率為 81.0% ，而2024年二季度及前一季則為 76.2% ；相比之下，亞朵該季度入住率為 76.4% ，而2024年同期為 78.4% ，前一季為 70.2% 。
亞朵品牌溢價(jià)能力較穩(wěn)固的同時(shí)，入住率較低于華住，這也是溢價(jià)能力所帶來(lái)的雙刃劍。溢價(jià)能力和入住率上的此消彼長(zhǎng)，也直接體現(xiàn)在了毛利率上。
亞朵的酒店業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)低于零售業(yè)務(wù)（二季度分別為38.3%和53.3%） ，而如果要進(jìn)一步提高整體毛利率，酒店業(yè)務(wù)上的降本必不可少。就在二季度末，亞朵曾主動(dòng)揮刀向供應(yīng)鏈。
七月開(kāi)始，亞朵酒店六月宣布的供應(yīng)鏈各項(xiàng)降價(jià)該照計(jì)劃開(kāi)始執(zhí)行，降價(jià)目的很明確：“為經(jīng)營(yíng)減負(fù)，為體驗(yàn)加碼，讓合伙人經(jīng)營(yíng)更舒心”。
據(jù)悉，降價(jià)的單品涉及高頻運(yùn)營(yíng)物資（紙杯、抹布等），以及工程物資（窗簾、墻紙等），并伴隨著部分用品升級(jí)。
亞朵酒店的經(jīng)營(yíng)形式主要是加盟，所以這一降價(jià)動(dòng)作簡(jiǎn)而言之是從供應(yīng)鏈中的尋求更多的利潤(rùn)空間來(lái)利好加盟商。
從供應(yīng)鏈中壓縮利潤(rùn)空間后，如何利好加盟商？主要有兩種途徑。
第一：支持加盟商同步降房?jī)r(jià)，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)亞朵的價(jià)格更有競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，達(dá)成以?xún)r(jià)換量提高入住率的效果，加盟商單間房利潤(rùn)沒(méi)變，但總量增高，利潤(rùn)增高。
第二：不同步降房?jī)r(jià)，加強(qiáng)對(duì)加盟商的服務(wù)質(zhì)量管理，保價(jià)保量保品牌形象，即使量沒(méi)有變，加盟商由于得到了更多的利潤(rùn)空間，也會(huì)更好地維持服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，以進(jìn)一步維持品牌自己的溢價(jià)能力。
這些利好的方式到執(zhí)行層面雖然可能共存，但總有偏向?！缎铝?chǎng)》認(rèn)為，從亞朵品牌定位分析來(lái)看，亞朵很可能側(cè)重于后者：保房?jī)r(jià)保溢價(jià)。
畢竟降價(jià)提高入住率并不難，但品牌的價(jià)格心智一旦改變，就再難找回。
亞朵“保溢價(jià)還是保入住率”的抉擇，本質(zhì)是一場(chǎng)關(guān)于品牌心智的豪賭。
品牌心智一旦形成，枕頭、被子等床品的高溢價(jià)便自然成立。然而，入住率與ADR的剪刀差不容忽視：華住 81% 的出租率像一面鏡子，提醒亞朵“生活方式”并非無(wú)限提價(jià)的通行證。
只是如果供應(yīng)鏈降價(jià)騰出的利潤(rùn)被優(yōu)先用于強(qiáng)化服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)而非直接降價(jià)搶客時(shí)，亞朵還是能夠繼續(xù)加固護(hù)城河：讓消費(fèi)者相信“住亞朵”不僅是一次住宿，更是一場(chǎng)可帶走的生活方式體驗(yàn)。
如此而言，供應(yīng)鏈讓渡的利潤(rùn)才不會(huì)變成加盟商的短暫補(bǔ)貼，而是沉淀為品牌長(zhǎng)期溢價(jià)的復(fù)利。
*題圖及文中配圖來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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