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醫(yī)藥電商行業(yè)的困境，已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。
行業(yè)頭部的企業(yè)，業(yè)績(jī)也開始持續(xù)兌現(xiàn)。
作為醫(yī)藥電商行業(yè)的龍頭，京東健康用業(yè)績(jī)向市場(chǎng)證明，市場(chǎng)的底部周期已經(jīng)結(jié)束，新的上升周期已經(jīng)到來。
8月14日，京東健康發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，京東健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收352.9億元，同比增長(zhǎng)24.5%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則盈利35.7億元，同比增長(zhǎng)35%；歸母凈利潤(rùn)為25.9億元，同比增長(zhǎng)27.4%；毛利為88.9億元，同比上升32.7%，毛利率為25.2%，處于高位水平。
值得注意的是，截至2025年二季度末，京東健康年度活躍用戶超過了2億；第三方合作商家數(shù)量超過15萬家；京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院日均問診單量超過50萬……
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的向好，資本市場(chǎng)也給予了積極的反饋。
財(cái)報(bào)發(fā)布之后，京東健康股價(jià)暴漲超11%，盤中市值一度突破2000億港元，股價(jià)創(chuàng)下了兩年多以來的新高。
如果從年內(nèi)算起，京東健康今年漲幅已超過117%，其動(dòng)態(tài)市盈率超過了38倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)11.96倍的平均市盈率，足見資本市場(chǎng)對(duì)于京東健康的認(rèn)可。
受京東系股價(jià)整體估值的提升，京東健康掌舵人劉強(qiáng)東身家較去年同期有所提升。根據(jù)2025年胡潤(rùn)全球富豪榜顯示，劉強(qiáng)東、章澤天夫婦以620億元身家位列全球第358位，排名上升了69位，財(cái)富較去年暴漲了125億元。
當(dāng)企業(yè)從擴(kuò)張期轉(zhuǎn)向成熟期，營(yíng)收的增速會(huì)逐漸地放緩，但是利潤(rùn)卻會(huì)快速兌現(xiàn)。
對(duì)于京東健康而言，顯然已經(jīng)邁過了快速擴(kuò)張的階段。
作為背靠京東集團(tuán)的綜合性醫(yī)藥電商企業(yè)，京東健康從誕生的時(shí)候其實(shí)都是不缺資源的，阿里健康以及美團(tuán)醫(yī)藥也同樣如此。
從時(shí)間線來看，相較于阿里健康，京東健康成立的時(shí)間并不算早，成立于2019年，但略早于美團(tuán)醫(yī)藥。
而在此之前，醫(yī)藥零售行業(yè)作為新零售行業(yè)的一個(gè)分支，醫(yī)藥零售行業(yè)最初的布局就是以線上賣藥的形式展開。
當(dāng)然，成立京東健康之前，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在醫(yī)藥行業(yè)的追逐也早已開始，京東最早可以追溯到2011年。
2015年11月，京東獲得由山東省食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的C證，具備了自營(yíng)網(wǎng)上藥店的身份向個(gè)人消費(fèi)者銷售醫(yī)藥的資格。自此之后，京東健康開始快速擴(kuò)張。2017年3月，京東醫(yī)藥成立“藥京采”；2018年9月，京東云發(fā)布“醫(yī)療健康戰(zhàn)略”，計(jì)劃與合作伙伴一起構(gòu)建覆蓋生、老、病、養(yǎng)全周期的生態(tài)閉環(huán)。
2019年5月，京東健康開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。
在零售行業(yè)當(dāng)中，醫(yī)藥行業(yè)作為最有潛力的板塊，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可想而知，盡管如此，各家對(duì)于醫(yī)藥板塊的投入反而持續(xù)加大。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按收入計(jì)算，2019年京東健康成為中國(guó)最大的在線零售藥房，占市場(chǎng)份額為29.8%。
京東健康成立的第二年，其就登陸港交所，到了2020年底，京東健康的市值就突破了6000億港元。
但高光的時(shí)刻總是短暫，上市的榮光還未繼續(xù)延續(xù)，行業(yè)冬天就開始席卷。
三年多的時(shí)間，京東健康跌幅就超過了90%，市值最低一度僅剩600多億港元。面對(duì)行業(yè)的困境，京東健康則用高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)回應(yīng)市場(chǎng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年至2024年，京東健康的營(yíng)收從193.83億元一路暴增至581.60億，業(yè)績(jī)的暴漲也給了劉強(qiáng)東更大的底氣，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，劉強(qiáng)東在京東健康的薪酬為26499.7萬元，其遠(yuǎn)高于公司首席執(zhí)行官金恩林的879.7萬元年薪，也遠(yuǎn)高于阿里健康董事長(zhǎng)朱順炎的2720.9萬元年薪。
進(jìn)入2024年之后，京東健康營(yíng)收開始放緩，但是凈利潤(rùn)卻開始快速爆發(fā)，2024年凈利潤(rùn)就超過了41億元。2025年上半年，京東健康的凈利潤(rùn)達(dá)到了25.9億元，同比增長(zhǎng)27.4%。在業(yè)績(jī)的加持下，京東股價(jià)開始回暖，其年內(nèi)漲幅則超過了117%。
從醫(yī)藥零售到多元化的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是每一個(gè)電商巨頭的必由之路。
京東健康，則率先跑完了長(zhǎng)夜。
2025年上半年，京東健康進(jìn)一步完善“醫(yī)、檢、診、藥”服務(wù)閉環(huán)，通過深耕互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院重點(diǎn)?？祁I(lǐng)域，強(qiáng)化到家、到店的服務(wù)能力和生態(tài)建設(shè)，滿足用戶多層次和個(gè)性化的健康需求。截至2025年6月30日，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院日均問診單量超過50萬。
在到家醫(yī)療健康服務(wù)方面，京東健康2025年上半年服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)展至7大類64項(xiàng)，覆蓋居家護(hù)理、康復(fù)護(hù)理、中醫(yī)護(hù)理等。京東健康還持續(xù)擴(kuò)大京東到家快檢服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為全國(guó)23個(gè)城市的用戶提供超160款快速檢測(cè)服務(wù)。
財(cái)報(bào)顯示，截至目前，京東健康發(fā)布了應(yīng)用于線上全場(chǎng)景的AI京醫(yī)系列產(chǎn)品，包括面向用戶的AI醫(yī)生、AI藥師、AI營(yíng)養(yǎng)師、AI心理咨詢師等專業(yè)服務(wù)智能體以及醫(yī)生專家的數(shù)字分身，和面向醫(yī)生的AI診療助手、AI科研助手等應(yīng)用。
報(bào)告期內(nèi)，“AI京醫(yī)”智能體累計(jì)服務(wù)用戶數(shù)已超5000萬，覆蓋看病買藥的線上全流程、全場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)健康管理線上服務(wù)體驗(yàn)的智能化升級(jí)。此外，京東健康還在業(yè)內(nèi)推出了第一個(gè)面向醫(yī)院全場(chǎng)景的AI產(chǎn)品“京東卓醫(yī)”，并陸續(xù)在多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)落地。
其財(cái)報(bào)發(fā)布后，中金發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)京東集團(tuán)主站在1H期間進(jìn)行的即時(shí)零售投流活動(dòng)或間接為京東健康帶來流量導(dǎo)引獲益；截至1H25末，公司過去十二個(gè)月（LTM）活躍用戶數(shù)超2億，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，預(yù)計(jì)藥品品類在1H期間或?qū)崿F(xiàn)高于整體收入端的增速，仍為核心驅(qū)動(dòng)品類。藥品高速成長(zhǎng)的底層邏輯，除前述即時(shí)零售投入背景下的流量跟隨獲益，中金認(rèn)為亦受益于原研藥廠商近幾個(gè)季度持續(xù)加大和線上渠道合作、強(qiáng)化院外市場(chǎng)布局。
中金還認(rèn)為，京東健康雖堅(jiān)定AI及線下零售體系的業(yè)務(wù)布局，但反內(nèi)卷基調(diào)之下整體投入或有所控制，對(duì)全年基本面亦帶來正向貢獻(xiàn)。中金公司稱，京東健康當(dāng)前估值雖處于近年相對(duì)高位，但較強(qiáng)的成長(zhǎng)性亦能夠提供一定基本面角度支撐，同時(shí)考慮到近期港股板塊情緒仍處于較景氣態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司短期亦有望跟隨大盤景氣度迎來估值提振的可能。
中金稱，考慮到藥品和藥企合作貢獻(xiàn)超預(yù)期，且反內(nèi)卷基調(diào)下后續(xù)投入或相對(duì)可控，因此其上調(diào)了京東健康2025及2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)30%/21%至45.1億元和52.8億元。并且維持其“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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