作者|景行

編輯|文昌龍

何俊杰依然是李彥宏手里最能用、也最信得過的人之一。

李彥宏的OKR又兌現(xiàn)了一條。年初他在組織建設(shè)的OKR里放話“組織負(fù)責(zé)人進(jìn)一步年輕化，提倡賽馬”，如今“賽馬”跑來了百度新CFO。

7月1日，李彥宏發(fā)全員郵件：何海建正式加盟百度出任集團(tuán)CFO，資深副總裁何俊杰卸下代理CFO職務(wù)，輪崗去管人力和行政。這在百度內(nèi)部引起不小的討論，“財(cái)務(wù)、HR、行政3條線全部換帥，短期權(quán)限邊界需重新厘清。”

聚焦新CFO，何海建這波算是光速上崗。6月11日晚，金山云在港交所公告，他因“個(gè)人安排”辭任執(zhí)行董事兼CFO，6月30日生效。剛過生效期，7月1日就換了新東家，直接進(jìn)百度財(cái)務(wù)一把手。

要較真點(diǎn)說，百度這幾個(gè)月等于連換兩任CFO：去年10月8日，原CFO羅戎輪崗去管MEG，何俊杰臨時(shí)代打上任代理CFO。結(jié)果這回何俊杰的“代理”也沒轉(zhuǎn)正，新CFO直接空降，何俊杰被輪去做人力和行政了。

一般而言，當(dāng)公司面臨盈利壓力、股價(jià)波動(dòng)或需要提升資本效率時(shí)，可能會(huì)通過頻繁更換CFO引入新的財(cái)務(wù)管理思路。從這個(gè)結(jié)果倒推，擺明了百度要的是一個(gè)更能打、也更合李彥宏胃口的CFO。

01 備受關(guān)注的何俊杰

這輪調(diào)整里，除了新面孔，更惹眼的其實(shí)是老將的去留。

郵件中，何俊杰不再擔(dān)任代理CFO職務(wù)，輪崗負(fù)責(zé)集團(tuán)人力資源及行政管理；崔珊珊不再負(fù)責(zé)集團(tuán)人力資源及行政管理，繼續(xù)擔(dān)任文化委員會(huì)秘書長(zhǎng)。

也因此，何俊杰和崔姍姍在百度內(nèi)部的權(quán)力分量成了不少人討論的焦點(diǎn)。單看這輪職責(zé)調(diào)整，何俊杰并沒有遠(yuǎn)離權(quán)力中樞，反倒是崔姍姍，離核心權(quán)力區(qū)又遠(yuǎn)了一步，這點(diǎn)內(nèi)部心里都清楚。

更多目光，自然還是落在何俊杰身上。

公開報(bào)道顯示，2019年6月加入百度的何俊杰此前工作經(jīng)歷與投資相關(guān)，曾負(fù)責(zé)打理李彥宏馬東敏家族財(cái)富。入職百度后，何俊杰主要在馬東敏負(fù)責(zé)的戰(zhàn)投部門工作，但隨著原有業(yè)務(wù)骨干逐漸流失，何俊杰也被賦予了更大職權(quán)。

在這次新任命之前，何俊杰干過的不少要職：從戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人，到移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群組（MEG）總經(jīng)理，再到代理CFO，履歷基本把百度核心盤子都過了一遍。

實(shí)際上，早在去年那輪干部輪崗時(shí)，MEG交給了羅戎，何俊杰轉(zhuǎn)去做代理CFO，這一調(diào)動(dòng)在百度內(nèi)部和外界就掀起過不少議論。

“內(nèi)部爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于他上任后，內(nèi)容生態(tài)是否有顯著改善，尤其是在搜索質(zhì)量方面。聚焦到業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，線上廣告業(yè)務(wù)的表現(xiàn)或許與此次人事變動(dòng)存在關(guān)聯(lián)，”當(dāng)時(shí)，一位百度員工表示。

而在這次的內(nèi)部信里，李彥宏也點(diǎn)得很明白：何俊杰接下來要做的，就是把自己這些年積累的經(jīng)驗(yàn)用足，繼續(xù)在“人才建設(shè)”和“組織能力”上提一檔。

這其實(shí)也是個(gè)分量不小的活兒。早在今年4月的內(nèi)部總監(jiān)會(huì)上，李彥宏就重點(diǎn)敲過這個(gè)問題——百度缺人才，尤其是年輕、能挑大梁的人才。他當(dāng)時(shí)原話挺直接：“我們?nèi)狈δ贻p的優(yōu)秀的人才，這一點(diǎn)也提過非常多次了。但我覺得現(xiàn)在要比幾個(gè)月前更加引起重視。我們要結(jié)果，要有真正的要有年輕人挑大梁。”

從這個(gè)角度看，何俊杰依然是李彥宏手里最能用、也最信得過的人之一。輪崗過百度多個(gè)核心崗位，這層履歷也給了他接下來更大的騰挪空間。

02 更對(duì)李彥宏胃口的新CFO

曾在高盛、美林美銀等國(guó)際投行任職的何海建，對(duì)跨境資本運(yùn)作尤為擅長(zhǎng)，其職業(yè)生涯中，金山云IPO是濃墨重彩的一筆。

資料顯示，何海建推動(dòng)金山云在2022年完成港股雙重主要上市，今年4月再次操盤金山云在港美兩地市場(chǎng)同時(shí)增發(fā)，募資總額達(dá)到2.4億美元，創(chuàng)下2024年以來中概股在美融資紀(jì)錄。

而何海建除了“拿錢”的能力，更擅長(zhǎng)“省錢”。上市之前，金山云長(zhǎng)期陷于虧損，但到了2022年第三財(cái)季，金山云首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正；到2024年第四季度，金山云首次實(shí)現(xiàn)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率轉(zhuǎn)正，對(duì)應(yīng)利潤(rùn)率1.1%。

背后，何海建在金山云施展了一系列財(cái)技。

金山云主動(dòng)縮減公有云領(lǐng)域低利潤(rùn)率的內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，并將資本開支重點(diǎn)投向AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，同期，何海建推動(dòng)金山云優(yōu)化資產(chǎn)及賬期管理。到今年一季度，金山云AI智能賬單收入5.3億元，同比增速超過200%，占到總收入比重約27%，調(diào)整后EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）率達(dá)到16.2%。

這一時(shí)期，何海建的定位開始從財(cái)務(wù)資源支持者轉(zhuǎn)向前線的直接管理者，憑借精細(xì)化的成本控制和高效的資源調(diào)配，金山云從一眾云計(jì)算企業(yè)中脫穎而出，一躍成為國(guó)內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)中極少數(shù)的盈利企業(yè)。

而對(duì)百度來說，何海建無疑是合適的CFO人選。

當(dāng)前百度的戰(zhàn)略主題是全面AI轉(zhuǎn)型，以及穩(wěn)住基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。在2025OKR中，李彥宏提出基石業(yè)務(wù)如搜索、feed、百度APP用戶數(shù)據(jù)全面回正，文庫(kù)、網(wǎng)盤加速增長(zhǎng)、電商業(yè)務(wù)發(fā)生質(zhì)變。另一邊，百度文心大模型，蘿卜快跑無人駕駛分別走到研發(fā)投入、出海破局的關(guān)鍵期，這與金山云在AI時(shí)代的重投入戰(zhàn)略異曲同工。

而百度也面臨與上市之初的金山云類似的焦慮，從2021年到2025年，百度股價(jià)從巔峰的354美元下滑至86.44美元，市值從超千億美元下跌至不超過300億美元。

究其原因，AI成為新的行業(yè)主題，外部移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品正在沖擊百度的廣告業(yè)務(wù)基本盤；而AI業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型尚未進(jìn)入盈利階段，文心大模型正在通過降價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，無人駕駛已經(jīng)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到中東地區(qū)。今年一季度，百度毛利率為46.11%，而去年同期則為51.47%。

從資產(chǎn)負(fù)債表看，百度今年一季度擁有77億元凈利潤(rùn)，截至今年一季度末，百度仍擁有較為充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但自由現(xiàn)金流（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-資本支出）為-89億元，主要由于AI投資增長(zhǎng)。問題十分顯著，百度的利潤(rùn)扛不動(dòng)投資需求，必須要做出調(diào)整了。

由此來看，何海建精確控制資本投入，通過優(yōu)化資產(chǎn)與賬期，大幅縮短應(yīng)收賬款周期，提高資金周轉(zhuǎn)效率的戰(zhàn)略，剛好符合百度當(dāng)前訴求。

03 更強(qiáng)硬的結(jié)果導(dǎo)向，可能的新隱患

近年來，互聯(lián)網(wǎng)大廠的管理層年輕化動(dòng)作不斷，阿里巴巴剛把26人合伙人規(guī)?？s減至17人，張勇、戴珊等老將退場(chǎng)；華為、騰訊也在加速輪崗。年輕化正在成為行業(yè)主題。

而百度何海建的加入，意味著百度可能要進(jìn)入一段勒緊腰帶的日子。

何海建曾在接受采訪時(shí)提到，對(duì)于云計(jì)算行業(yè)來說，降低成本和資源投入這兩件事情更為迫切。而在費(fèi)用層面，應(yīng)該優(yōu)先暫緩所有的可變費(fèi)用，然后分析固定費(fèi)用，逐項(xiàng)定計(jì)劃消減，同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，包括資本投入的節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)分析、前置應(yīng)收賬款管理等：

“有能力穿越周期的優(yōu)秀企業(yè)公司，成本控制體系成功的關(guān)鍵在于建立全員成本意識(shí)。沒有全員的共識(shí)，各項(xiàng)成本是無法管理的。”

從人事安排上看，何海建正式擔(dān)任首次財(cái)務(wù)官，前代理CFO何俊杰轉(zhuǎn)崗人力及行政管理，加上前百度CFO羅戎改任移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群組（MEG）負(fù)責(zé)人，百度已經(jīng)有三位“CFO”深入到管理層中。換言之，百度塑造成本控制共識(shí)的動(dòng)作已經(jīng)開始了。

而隨著何海建將金山云的成本控制戰(zhàn)略帶入百度，也有一些潛在問題需要解答。

百度改革的難點(diǎn)在于，目前公司整體處于戰(zhàn)略擴(kuò)張期，需要加強(qiáng)投入的業(yè)務(wù)著實(shí)不少。百度文庫(kù)、百度網(wǎng)盤等PC時(shí)代的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)正在從邊緣化向核心回歸，集團(tuán)希望二者同時(shí)承擔(dān)C端AI入口的作用。上月還要加上百度重磅宣發(fā)的電商直播。

AI業(yè)務(wù)層面，在DeepSeek沖擊下，文心大模型被迫選擇開源，同時(shí)，騰訊、阿里、字節(jié)的大模型迅速崛起，沖擊文心一言的市場(chǎng)份額。在今年4月的Create 2025 AI開發(fā)者大會(huì)上，李彥宏宣布文心大模型4.5 Turbo和X1 Turbo價(jià)格大幅下降，如文心X1 Turbo的價(jià)格，僅為DeepSeek-R1的25%。

自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)層面，百度阿波羅與Waymo的全球決戰(zhàn)進(jìn)入關(guān)鍵階段，李彥宏在今年2月的財(cái)報(bào)會(huì)議上宣布，2025年將是蘿卜快跑重要的擴(kuò)張年，將積極尋找與移動(dòng)服務(wù)運(yùn)營(yíng)商、出租車公司及第三方車隊(duì)運(yùn)營(yíng)方合作，以拓展業(yè)務(wù)。

而一旦百度進(jìn)入成本思維主導(dǎo)階段，就必須進(jìn)入戰(zhàn)略收縮。在各業(yè)務(wù)中劃分先后。業(yè)內(nèi)有個(gè)經(jīng)典觀點(diǎn)是，CEO適合打江山，CFO更適合守江山。

MEG作為百度的利潤(rùn)源，近年來降本增效的動(dòng)作不斷，而業(yè)務(wù)規(guī)模的收縮態(tài)勢(shì)未見好轉(zhuǎn)。李彥宏在2025年OKR中提到，百度APP用戶數(shù)據(jù)應(yīng)全面回正。而從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，今年一季度，百度在線營(yíng)銷收入為160億元，同比收縮了6%。

隨著新CFO到任，百度移動(dòng)生態(tài)無疑需要為提升經(jīng)營(yíng)效率做出更多努力，但搜索、廣告作為百度利潤(rùn)源，不僅需要控制成本，還需要提升用戶體驗(yàn)，對(duì)抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。這無疑對(duì)百度MEG提出新的考驗(yàn)——收縮一頭已經(jīng)跑不動(dòng)的現(xiàn)金牛，如何保障后續(xù)業(yè)績(jī)？

此外，一旦“結(jié)果導(dǎo)向”掛帥，跨部門配合可能被算計(jì)，員工為了保KPI更傾向于選擇穩(wěn)妥業(yè)務(wù)而非冒險(xiǎn)創(chuàng)新。加上“外來CFO+強(qiáng)硬財(cái)務(wù)人事”組合，員工對(duì)管理層的信任感也面臨考驗(yàn)。

對(duì)百度來說，何海建的加入意味著一個(gè)新時(shí)代，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)成本控制能力，其結(jié)果必定是幾家歡喜幾家愁——資本支出狂奔的百度內(nèi)部，需要有人慢下來。