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作者丨芋頭
7月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于Beverage（Holdings）Company Limited（華潤(rùn)飲料（控股）有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。
通知書(shū)顯示，華潤(rùn)飲料擬發(fā)行不超過(guò)4.06億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。公司完成境外發(fā)行上市后15個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案管理信息系統(tǒng)報(bào)告發(fā)行上市情況。自本備案通知書(shū)出具之日起12個(gè)月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市，擬繼續(xù)推進(jìn)的，應(yīng)當(dāng)更新備案材料。
港交所規(guī)定，企業(yè)需要在預(yù)期的聆訊審批日期至少4個(gè)營(yíng)業(yè)日之前需提交“備案通知書(shū)”。這意味著華潤(rùn)飲料已獲得進(jìn)入聆訊階段的前置條件。此前（4月22日），華潤(rùn)飲料向港交所遞交了招股書(shū)，若成功上市，將成為農(nóng)夫山泉之后第二家在港股上市的國(guó)內(nèi)主營(yíng)包裝水的龍頭企業(yè)。
近段時(shí)間，包裝飲用水（以下簡(jiǎn)稱“包裝水”）的競(jìng)爭(zhēng)也再度“打響”。農(nóng)夫山泉推出綠瓶純凈水，以一瓶不足1元的促銷價(jià)搶占市場(chǎng)。隨后，其他企業(yè)也紛紛加入，包裝水的價(jià)格就此被“打了下來(lái)”。可以預(yù)見(jiàn)的是，即將上市的華潤(rùn)飲料將面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
在包裝水領(lǐng)域，有兩大巨頭，一個(gè)是農(nóng)夫山泉，2023年的市場(chǎng)占有率達(dá)23.6%；一個(gè)是華潤(rùn)飲料，市場(chǎng)占有率為18.4%。
在招股書(shū)中，華潤(rùn)飲料表示，2023年怡寶品牌飲用純凈水產(chǎn)品的零售額達(dá)395億元，市場(chǎng)份額達(dá)32.7%，在中國(guó)飲用純凈水排名第一。
華潤(rùn)飲料表示，公司不斷夯實(shí)一超多強(qiáng)的多品類戰(zhàn)略發(fā)展格局，即以怡寶為核心，創(chuàng)新布局強(qiáng)大的其他飲料品類組合。目前，公司擁有怡寶、至本清潤(rùn)、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13個(gè)品牌，共計(jì)56個(gè)SKU，涵蓋包裝水、茶飲料及果汁類飲料。
2021年-2023年，華潤(rùn)飲料總收入分別為113.4億元、126.23億元、135.15億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為9.17%；年內(nèi)利潤(rùn)分別為8.58億元、9.89億元、13.31億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為24.56%。
根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，以2023年零售額計(jì)，華潤(rùn)飲料在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即食軟飲品類的市場(chǎng)份額均居于中國(guó)市場(chǎng)前十位；在中國(guó)菊花茶飲料市場(chǎng)排名第一，以及在風(fēng)味水市場(chǎng)排名第二。
但從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，華潤(rùn)飲料十分“偏科”包裝水。2021年、2022年，包裝水的收入分別為108.18億元、119.06億元，分別占總收入的95.4%、94.3%；2023年，包裝水產(chǎn)品收入124.47億元，占總收入的92.1%。
對(duì)比農(nóng)夫山泉來(lái)看，2023年，農(nóng)夫山泉水類產(chǎn)品、即飲茶類產(chǎn)品、功能飲料產(chǎn)品、果汁飲料產(chǎn)品、其他產(chǎn)品分別收入202.63億元、126.59億元、49.02億元、35.34億元、13.11億元，分別占比47.49%、29.67%、11.49%、8.28%、3.07%。其收入結(jié)構(gòu)更加多元。
而多年前，華潤(rùn)飲料就在進(jìn)行其他飲料的探索。2011年，華潤(rùn)飲料與麒麟品牌簽訂戰(zhàn)略合作，公司由華潤(rùn)集團(tuán)（飲料）及麒麟分別持有60%、40%的權(quán)益，公司名稱也一度更改為華潤(rùn)麒麟飲料（大中華）有限公司。資料顯示，麒麟為日本上市公司，主要從事啤酒及飲料業(yè)務(wù)。
隨后華潤(rùn)飲料引進(jìn)了午后奶茶、火咖、源自世界的廚房，合作期限至2025年；同時(shí)華潤(rùn)飲料獲得了生產(chǎn)、推廣、經(jīng)銷麒麟若干飲料產(chǎn)品的獨(dú)家專有權(quán)利。招股書(shū)顯示，相應(yīng)產(chǎn)品收入分別占華潤(rùn)飲料2021年-2023年總收入的2%、1.5%、1.4%。
這樣的收入占比，顯然雙方多年的合作也未打破華潤(rùn)飲料的多元化瓶頸。2022年，麒麟將持有的華潤(rùn)麒麟飲料（大中華）有限公司40%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給Plateau，其為主要從事投資控股的機(jī)構(gòu)。Plateau就此成為華潤(rùn)飲料的控股股東之一。
華潤(rùn)飲料在招股書(shū)中表示，公司與麒麟品牌的IP合作預(yù)期2025年屆滿，或許會(huì)再考慮IP合作的相關(guān)安排，視結(jié)果而言，產(chǎn)品組合有可能會(huì)發(fā)生變化。
對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，華潤(rùn)飲料除包裝水外缺少了爆款。
農(nóng)夫山泉有東方樹(shù)葉、茶π、NFC非濃縮還原果汁等，康師傅有冰紅茶、鮮橙多等，娃哈哈也有營(yíng)養(yǎng)快線、AD鈣奶等產(chǎn)品。而華潤(rùn)飲料則缺少了爆款支撐多元化布局，同時(shí)，華潤(rùn)飲料不斷加碼包裝水布局。
2010年，華潤(rùn)飲料收購(gòu)加林山旗下永隆加林山礦泉水廠及永隆飲品有限公司，“加林山”牌飲用水被譽(yù)為廣東省名牌產(chǎn)品、廣東省十大名牌礦泉水。收購(gòu)后，加林山主打桶裝天然礦泉水及飲用純凈水。2022年，華潤(rùn)飲料推出高端天然礦泉水品牌“怡寶露”，這也是怡寶品牌首次布局高端水市場(chǎng)，同年，還推出了氣泡蘇打水品牌“FEEL”；2023年，又推出了瓶裝天然礦泉水品牌本優(yōu)、怡寶520ml飲用天然水。
在不斷推出新產(chǎn)品下，華潤(rùn)飲料完成了飲用純凈水、天然礦泉水及飲用天然水的布局。
包裝水的比拼在某種程度上來(lái)說(shuō)，是水源地的比拼。招股書(shū)顯示，截至2023年12月31日，華潤(rùn)飲料在全國(guó)擁有12家已投產(chǎn)的自有工廠及34家合作生產(chǎn)伙伴，從事包裝水及飲料產(chǎn)品的生產(chǎn)，生產(chǎn)工廠布局在人口密集的19個(gè)省及直轄市，實(shí)現(xiàn)半徑300至500公里內(nèi)一線城市及新一線城市全覆蓋。
目前，華潤(rùn)飲料的主要產(chǎn)品——怡寶純凈水對(duì)水源及產(chǎn)能的需求較低，資料顯示，怡寶純凈水采用二級(jí)反滲透技術(shù)。招股書(shū)顯示，2023年在包裝水產(chǎn)能中，來(lái)自自有工廠的占32.1%；合作生產(chǎn)伙伴占67.9%。通過(guò)合作模式，華潤(rùn)飲料也能更快占領(lǐng)市場(chǎng)份額。
華潤(rùn)飲料上市募集資金的用途之一便是擴(kuò)建工廠——募資將用于戰(zhàn)略性擴(kuò)張和優(yōu)化產(chǎn)能，以提高整體供應(yīng)鏈效率。華潤(rùn)飲料計(jì)劃通過(guò)1+N模式增加自有產(chǎn)能布局，包括建設(shè)新的自有工廠、擴(kuò)大和改善現(xiàn)有工廠。
不過(guò)，隨著華潤(rùn)飲料將布局拓展至飲用純凈水、天然礦泉水及飲用天然水，也需要更多水源地布局。目前，華潤(rùn)飲料已經(jīng)布局了廣東省加林山、廣東省萬(wàn)綠湖、福建省武夷山、湖北省丹江口等知名優(yōu)質(zhì)水源。但對(duì)比農(nóng)夫山泉來(lái)看，華潤(rùn)飲料的水源地布局較少。2023年年報(bào)顯示，農(nóng)夫山泉在全國(guó)布局了12個(gè)優(yōu)質(zhì)水源地，覆蓋了全國(guó)的市場(chǎng)供應(yīng)。
在招股書(shū)中，華潤(rùn)飲料也表示計(jì)劃通過(guò)積極識(shí)別及獲取更多的天然水及天然礦泉水水源，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)水源，從而豐富水產(chǎn)品種類，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
包裝水是全球軟飲料的重要細(xì)分賽道，其增速也高于行業(yè)整體增速。根據(jù)歐睿預(yù)測(cè)，2018-2028年，包裝水的全球銷量將從3326億升提升至4733億升，在全球軟飲料中的占比將從47.0%提升至51.5%；2018-2023年、2023-2028年的全球包裝水零售額復(fù)合增速分別是4.5%、7.0%，高于同期行業(yè)大盤零售額增速。
目前，中國(guó)的包裝水滲透率較低。2023年中國(guó)包裝水占居民整體飲水量的份額是14.4%， 同期美國(guó)的包裝水滲透率分別是中國(guó)的4倍。國(guó)內(nèi)包裝水還有很大的增長(zhǎng)空間。
此外，包裝水即時(shí)消費(fèi)的特點(diǎn)決定了線下是重要的銷售渠道。2023年，華潤(rùn)飲料擁有超1000家經(jīng)銷商，累計(jì)覆蓋超過(guò)兩百萬(wàn)個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)。農(nóng)夫山泉官網(wǎng)顯示，截至2019年，農(nóng)夫山泉通過(guò)銷售人員的手機(jī)終端系統(tǒng)管理全國(guó)4000余個(gè)經(jīng)銷商，1萬(wàn)余名一線銷售及銷售管理人員。更龐大的經(jīng)銷團(tuán)隊(duì)，也讓農(nóng)夫山泉的產(chǎn)品更能觸及消費(fèi)者，也能讓新品迅速在市場(chǎng)建立認(rèn)知度。
從另一個(gè)角度來(lái)看，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)助推了農(nóng)夫山泉多元化產(chǎn)品的布局。而這種多元化也讓農(nóng)夫山泉的收入有了保障。2023年，農(nóng)夫山泉收入426.67億元，同比增長(zhǎng)了28.36%。其中水類產(chǎn)品收入202.62億元，同比增長(zhǎng)10.95%。也就是說(shuō)，農(nóng)夫山泉的收入增長(zhǎng)更多靠即飲茶類產(chǎn)品、功能飲料產(chǎn)品等推動(dòng)。
因此，盡管包裝水未來(lái)增長(zhǎng)空間仍然較大，但收入占比超9成的華潤(rùn)飲料，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較弱。
基于此，為了進(jìn)一步完善多元化，華潤(rùn)飲料計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)張銷售渠道。其募資資金部分將用于銷售渠道擴(kuò)張及提升渠道效率。如購(gòu)買商用冷藏展示柜、智能終端零售設(shè)備。華潤(rùn)飲料也表示，商用冷藏展示柜、智能終端零售設(shè)備的投放，對(duì)擴(kuò)大終端SKU數(shù)量至關(guān)重要，尤其對(duì)于飲料產(chǎn)品的推廣。
另一方面，則是提高研發(fā)投入。在招股書(shū)中，華潤(rùn)飲料引用灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)稱，頭部企業(yè)將憑借良好的品牌知名度、現(xiàn)有銷售渠道、全面的產(chǎn)品組合及研發(fā)能力維持并提高市場(chǎng)份額。創(chuàng)新可使即飲軟飲企業(yè)脫穎而出并保持競(jìng)爭(zhēng)力，這需要對(duì)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行大量投資，以推出新品牌、新口味、新包裝、新規(guī)格及新技術(shù)，滿足消費(fèi)者不斷變化的需求。2021年-2023年，華潤(rùn)飲料的研發(fā)投入分別為4897.9萬(wàn)元、4917.9萬(wàn)元、6151萬(wàn)元，而農(nóng)夫山泉在2023年的研發(fā)投入便達(dá)到了3.49億元。
華潤(rùn)飲料募集的資金也將用于增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，以持續(xù)拓展新的產(chǎn)品品類和單品。
從行業(yè)來(lái)看，華潤(rùn)飲料要面臨的也是激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在遞交招股書(shū)后，農(nóng)夫山泉迅速推出了綠瓶純凈水，并以不足1元/瓶的促銷價(jià)搶占市場(chǎng)，“殺入了”怡寶純凈水的腹地?？祹煾?、娃哈哈等老對(duì)手也迅速跟進(jìn)打起促銷戰(zhàn)，胖東來(lái)、東方甄選也紛紛入局包裝水，成為了新對(duì)手。在價(jià)格戰(zhàn)下，怡寶也無(wú)法置身事外，其純凈水產(chǎn)品售價(jià)也下探至1元以下。
同時(shí)，農(nóng)夫山泉、康師傅、娃哈哈等相較華潤(rùn)飲料，還有飲料的“漲價(jià)空間”。如康師傅在2023年11月宣布多款飲品終端建議零售價(jià)進(jìn)行調(diào)整：中包裝茶/果汁系列建議零售價(jià)不低于3.5元一瓶，1L裝茶/果汁系列建議零售價(jià)不低于5元/瓶，兩者分別提價(jià)0.5元和1元。同時(shí)，農(nóng)夫山泉、康師傅、娃哈哈等在飲料領(lǐng)域早已建立了相應(yīng)的影響力，未來(lái)也更容易推出毛利率高的飲料新品。
上市之后的華潤(rùn)飲料也需要在飲料產(chǎn)品上多努把力了。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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