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市值縮水近1000億!科大訊飛,進入擠泡沫階段
2024-07-10 17:50:53

來源:侃見財經(jīng)

2023年,人工智能站上風(fēng)口,頭頂“AI第一股”光環(huán)的科大訊飛也迎來了久違的大漲。

據(jù)統(tǒng)計,去年1月份,科大訊飛的股價還在30元附近徘徊;到了6月份,科大訊飛上漲到了最高的81.8元,股價直接“翻番”。

不過,這種靠風(fēng)口催生出來的大漲,注定無法持久,最終還會回到業(yè)績的考量上去。

自去年6月份見頂后,科大訊飛的股價便一直處于調(diào)整狀態(tài)。

截至7月9日收盤,科大訊飛股價報收39元/股,總市值為901.6億,和最高點81.8元/股相比,如今科大訊飛的股價已經(jīng)“腰斬”,市值更是縮水近1000億。

股價大幅下挫背后,除了AI風(fēng)口因素之外,科大訊飛自身的業(yè)績也是導(dǎo)火索之一。

此前,科大訊飛披露了中報業(yè)績預(yù)告,業(yè)績預(yù)告顯示,預(yù)計上半年虧損3.8億至4.6億,拉長周期來看,這也是科大訊飛上市以來首次出現(xiàn)半年度虧損。

業(yè)績虧損的背后

從目前來看,科大訊飛面臨問題除了開頭部分提到的上半年業(yè)績虧損之外,最近兩年科大訊飛的增長其實也是放緩了。

據(jù)財報顯示,2022和2023年科大訊飛分別實現(xiàn)營收188.2億和196.5億,營收增速分別為2.77%和4.41%。要知道,過去科大訊飛的營收增速普遍都在30%以上,2017年營收增速更是達到了63.97%,對比來看,科大訊飛的營收增長正在放緩。

值得一提的是,2021年劉慶峰曾立下科大訊飛“十億用戶,千億收入,萬億生態(tài)”的目標,并提到這些任務(wù)望在未來5年之內(nèi),十四五期間實現(xiàn)。但是,2023年科大訊飛的營收還不到200億,而且近兩年來營收增長已經(jīng)放緩,想要達成“千億收入”的目標難度不小。

再看凈利潤方面,2022和2023年科大訊飛分別實現(xiàn)凈利潤為5.612億和6.573億。要注意,科大訊飛的凈利潤背后的數(shù)據(jù),例如其他收益這一項數(shù)據(jù),2022和2023年科大訊飛的其他收益分別高達10.65億和10.87億。若從更能反映真實經(jīng)營狀況的扣非凈利潤來看,其2022和2023年的扣非凈利潤只有4.178億和1.181億。

除了增長放緩之外,科大訊飛還面臨著負債攀升的壓力。

據(jù)財報顯示,2021—2023年,科大訊飛的負債總額分別為140.6億、160.1億和201億,資產(chǎn)負債率分別為44.78%、48.73%和53.13%,負債整體呈現(xiàn)持續(xù)攀升的態(tài)勢。從最新的數(shù)據(jù)來看,截至今年一季度,科大訊飛的流動性負債合計為116.5億,其中僅應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款就高達72.41億,而同期其貨幣資金僅為26.78億。

一邊是增長放緩,一邊則是負債攀升,很顯然,科大訊飛正面臨重重壓力。或許是對其前景感到擔(dān)憂,在股價已經(jīng)“打?qū)φ?rdquo;的情況下,不少機構(gòu)卻依舊選擇撤離科大訊飛,截至今年一季度,科大訊飛的基金持倉家數(shù)為198家,持倉股數(shù)為1.525億股;而在去年一季度,科大訊飛的基金持倉家數(shù)為344家,持倉股數(shù)為1.902億股。

進入擠泡沫階段

隨著業(yè)績的披露,科大訊飛在AI領(lǐng)域也開始進入擠泡沫階段。

去年,當(dāng)科大訊飛發(fā)布星火大模型的1.0版本時,劉慶峰滿懷信心地宣布,該模型將于同年10月與ChatGPT一較高下。

當(dāng)時,人工智能的風(fēng)口正盛,火大模型1.0版本發(fā)布后,科大訊飛的股價也是應(yīng)聲大漲。去年1月份,科大訊飛的股價還在30元附近徘徊;到了6月份,科大訊飛上漲到了最高的81.8元,股價直接“翻番”。

6月27日,科大訊飛的星火大模型也從最初的1.0版本時候升級至V4.0版本。

按照劉慶峰在發(fā)布會上的介紹,訊飛星火V4.0的七大核心能力全面升級,不僅在8個國際主流測試集中排名第一,領(lǐng)先國內(nèi)大模型,并在文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理、數(shù)學(xué)能力等方面實現(xiàn)了對GPT-4 Turbo的整體超越。

至于真實效果上是否真的超越了GPT-4 ,目前網(wǎng)上還沒有權(quán)威機構(gòu)進行評測。但是,目前市場上大模型的競爭異常激烈,除訊飛星火外,文心一言、通義千問、騰訊混元、Kimi、豆包等國產(chǎn)大模型同樣在不斷追趕著,相比這些擁有大廠背景的大模型,訊飛星火壓力頗大。

而且,更為重要的是——星火大模型的逐步成熟,并沒有很好地輻射到其他業(yè)務(wù)。

上面的內(nèi)容提到,2021年科大訊飛曾提出過5年達成“千億目標”,按照當(dāng)時的設(shè)想,教育板塊預(yù)計實現(xiàn)營收300億元,醫(yī)療養(yǎng)老板塊預(yù)計200億元,開放平臺及消費者板塊預(yù)計200億元,汽車業(yè)務(wù)、運營商、智慧城市三個方向各100億元。

但是,從最新的財報數(shù)據(jù)來看,2023年科大訊飛教育板塊實現(xiàn)營業(yè)收入58.52億元,開放平臺及消費者板塊實現(xiàn)營業(yè)收入61.85億元,運營商相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入20.96億元,智慧城市板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.33億元,智慧汽車板塊實現(xiàn)營業(yè)收入6.96億元,智慧醫(yī)療板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.40億元,這幾大板塊的營收和當(dāng)時設(shè)立的目標存在著巨大的差距。

不可否認,在去年各家大廠爭先涌入大模型的時候,擁有先發(fā)優(yōu)勢的科大訊飛的確更具吸引力。但隨著大模型的落地,這些考量最終也會回到業(yè)績上來。

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二、違規(guī)處罰
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