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“失速”的舍得酒業(yè),一季度凈利潤下滑3.35%
2024-05-20 11:27:29

來源:侃見財經(jīng)

三年前,復(fù)星集團(tuán)拍下了沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán),舍得酒業(yè)由此進(jìn)入“復(fù)星時代”。

在復(fù)星的幫助下,舍得酒業(yè)很快就理清了混亂的銷售體系,再加上“雙品牌”模式的轉(zhuǎn)變,舍得酒業(yè)的業(yè)績迎來了快速復(fù)蘇。

據(jù)財報顯示,2021年舍得酒業(yè)實現(xiàn)營收49.69億,同比增長83.8%;實現(xiàn)凈利潤12.46億,同比增長114.35。拉長周期來看,這是過去十幾年來舍得酒業(yè)拿過的最好成績;跟2020年2.02%的營收、14.42%的凈利潤增速相比,堪稱“脫胎換骨”。

不過,或許是2021年沖得太猛,后面兩年,舍得酒業(yè)就顯得有點“后勁不足”了。

根據(jù)財報顯示,2022和2023年,舍得酒業(yè)的營收增速分別為21.86%和16.93%,凈利潤增速分別為35.31%和5.09%,跟2021年相差甚遠(yuǎn);來到2024年,舍得酒業(yè)的業(yè)績更是直接轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)——今年一季度,舍得酒業(yè)實現(xiàn)營收21.05億,營收增速放緩至4.13%;實現(xiàn)凈利潤為5.503億,凈利潤增速為-3.35%,這是繼2020年以來,一季度凈利潤增速再度“告負(fù)”,情況顯然不容樂觀。

財報背后的雙重壓力

實際上,增長放緩、凈利潤下滑都只是表象,舍得酒業(yè)如今面臨的問題顯然要復(fù)雜得多。

首先是老生常談的庫存問題。今年一季度,舍得酒業(yè)的庫存上升至45.54億,同期流動資產(chǎn)合計也才86.73億,庫存占流動資產(chǎn)的比例超過了一半。近幾年,舍得酒業(yè)的庫存不斷攀升,2021—2023年,庫存分別為27.94億、35.83億和44.24億。

對于舍得酒業(yè)而言,賣不動已經(jīng)是一個公開的秘密了。

今年一季度,舍得酒業(yè)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款高達(dá)6.13億元,較上一年同期的3.12億元,增加超3億元,同比增幅96.5%;同期,舍得酒業(yè)的合同負(fù)債為2.35億元,較上一年同期的7.97億元減少了5.62億元,同比驟降70.51%。從數(shù)據(jù)的變化中可以看到,在產(chǎn)品賣不動的情況下,舍得酒業(yè)已經(jīng)明顯放松了“先款后貨”的要求。

除了庫存攀升之外,當(dāng)下舍得酒業(yè)還面臨著另一個大難題——產(chǎn)能過剩。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,2023年,舍得酒業(yè)的設(shè)計產(chǎn)能為6.8萬千升,實際產(chǎn)能為4.36萬千升,產(chǎn)能利用率僅為64%;而在2021年、2022年,舍得酒業(yè)的產(chǎn)能利用率則分別為71%、68%。

雖然產(chǎn)能利用率一直在降低,但舍得酒業(yè)還在不斷擴(kuò)充產(chǎn)能。2022年4月,舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱,擬投資70.54億元,在四川省射洪市沱牌鎮(zhèn)建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項目。從財報來看,截至今年一季度,舍得酒業(yè)的固定資產(chǎn)為16.44億,在建工程為9.178億,合計為25.618億;而在2022年一季度,這兩項數(shù)據(jù)分別為8.714億和1.717億,合計10.431億。換而言之,2年時間舍得酒業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)大了一倍。

當(dāng)然,舍得酒業(yè)自己也清楚,就現(xiàn)在的銷售情況沒有必要再去擴(kuò)產(chǎn),所以在上面提到70億擴(kuò)產(chǎn)計劃中,2023年增產(chǎn)擴(kuò)能計劃期內(nèi)投資金額只有4.79億元,不足整體投資計劃的7%,舍得酒業(yè)已經(jīng)在主動拖慢擴(kuò)產(chǎn)計劃的進(jìn)度。不過,雖然舍得酒業(yè)已經(jīng)放慢了腳步,但產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張仍是現(xiàn)實。未來如果銷售不能回暖,隨著擴(kuò)張的產(chǎn)能逐步落地,可以預(yù)見——舍得酒業(yè)所面臨的產(chǎn)能壓力,還將越來越大。

如何破局?

當(dāng)酒企遭遇增長困境,出路無非兩條——要么高端化,要么全國化。

不過,對于當(dāng)下的舍得酒業(yè)而言,無論是高端化還是全國化,哪一條路都不是那么好走。

先來看高端化方面。根據(jù)資料顯示,舍得酒業(yè)是一家主推中高端品牌的白酒企業(yè),手握“舍得”“沱牌”兩個白酒品牌。其中,舍得定位中高端白酒,而沱牌則屬于低端平價白酒。舍得酒業(yè)的“天子呼”“吞之乎”“尚書坊”等高端系列,定價均高于1000元。

不過,正如開頭的內(nèi)容中提到,目前白酒馬太效應(yīng)尤為明顯,高端白酒基本被“茅五瀘”三家壟斷,舍得酒業(yè)想要推動高端化的難度很大。據(jù)侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn),舍得酒業(yè)的高端白酒均有不同程度的價格倒掛現(xiàn)象,例如“尚書坊”系列的智慧舍得,淘寶上兩瓶還不到1200元。

其實,舍得酒業(yè)為推進(jìn)品牌高端化,還提出了“老酒戰(zhàn)略”——以儲備的老酒作為生產(chǎn)高端白酒的優(yōu)質(zhì)基酒。不過,雖然“老酒戰(zhàn)略”十分有看頭,但效果卻比較一般。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,2023年舍得酒業(yè)的中高檔酒營收為56.55億,占收入比例為79.86%;而在2022年,中高檔酒的營收為48.77億,占收入的比例為80.53%。對比來看,雖然2023年中高檔酒的營收在上升,但收入占比卻有所下降。

再看全國化面方面。根據(jù)資料顯示,復(fù)星入主舍得酒業(yè)后,提出了“聚焦川冀魯豫、提升東西南北、突破華東華南”的全國化策略,具體到經(jīng)銷商數(shù)量方面,2021年舍得酒業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量拓展至省外1785 家,在復(fù)星的支持下,舍得酒業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量快速增長。

不過,此前侃見財經(jīng)曾提到過,在白酒行業(yè)中素來都有“30億區(qū)域求存,50億一方龍頭,100億征戰(zhàn)全國”這樣的說法。而在2021年開始全國擴(kuò)張時,舍得酒業(yè)當(dāng)年的營收也才49.69億,前一年更是只有27.04億,這樣的營收體量并不足以支撐其全國化擴(kuò)張。

現(xiàn)在回頭看,由于注意力放到了全國化上,舍得酒業(yè)的省內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢。根據(jù)年報顯示,2020年、2021年、2022年舍得酒業(yè)省內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量分別為491家、467家、323家,很顯然,舍得酒業(yè)也在為當(dāng)年的“冒進(jìn)”買單。

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