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來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）
作者 | 靈靈、陳平安
2月14日，滬上阿姨向港交所遞交招股書，正式向港股發(fā)起沖擊。
又一家新茶飲品牌，在上市跟前排起了隊。
新式茶飲的“戰(zhàn)爭”似乎不停休，從萬店大戰(zhàn)，到上市之爭，更多的行業(yè)可能性、更新的發(fā)展格局正在白熱化拼殺中悄然生成。
灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，滬上阿姨經(jīng)營著中國第四大的現(xiàn)制茶飲店網(wǎng)絡(luò)，是覆蓋最多中國城市的中國中價現(xiàn)制茶飲店品牌。
2013年，單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦，在上海開出了第一家滬上阿姨。一杯極具上海特色的血糯米奶茶，再結(jié)合“五谷奶茶”概念，迅速打開了市場。
十年時間過去，滬上阿姨已逐漸發(fā)展出3個子品牌，分別為滬上阿姨、滬咖、輕享版。
滬上阿姨作為主要品牌，主要經(jīng)營包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食等產(chǎn)品，價格范圍在7元-22元之間。
2022年，滬上阿姨推出滬咖，主營咖啡，主要設(shè)于滬上阿姨門店內(nèi)，產(chǎn)品價格區(qū)間為13-23元。憑借著母品牌的門店規(guī)模優(yōu)勢、以及上海濃烈的咖啡氛圍，滬咖的擴張速度頗為理想。2023年初，滬咖僅有9家門店，到了9月末，已開出了1964家門店。
2023年，新品牌輕享版誕生，主要為下沉市場消費者提供更具性價比的選擇，提供的產(chǎn)品主要為多料奶茶、輕乳茶、水果茶及冰淇淋，定價2-12元。從定位來看，“輕享版”與蜜雪冰城類似，或面臨競爭升級。
當(dāng)前，在港交所排隊等待上市的，除了滬上阿姨，還有茶百道、蜜雪冰城、古茗等新茶飲企業(yè)，均在近半年時間里，扎堆沖刺現(xiàn)制茶飲第二股。
根據(jù)招股書披露的融資歷程，可以看到，多家機構(gòu)在今年2月突擊入股滬上阿姨。2020年11月、2021年10月，滬上阿姨分別通過增資完成A輪、A+輪融資，2023年7月則完成B輪融資。到了2024年2月，完成C輪融資1.215億元，投資方為瀚率投資、金鸮投資、銀麟投資等。
與同業(yè)玩家競爭、沖刺上市，滬上阿姨憑什么獲得資本的看好？
去年六月，伯虎財經(jīng)曾在《新茶飲的萬店戰(zhàn)爭》一文中指出，此前茶飲品牌們更多是依靠錨住一二線城市用戶的心去尋找增量，但當(dāng)下他們正在把目標轉(zhuǎn)向下沉市場。
根據(jù)美團數(shù)據(jù)顯示，盡管茶飲訂單量目前主要集中于新一線市場，但下沉市場的訂單占比已從2020年的15.9%，提升到2022年的20.6%，成為唯一一個連續(xù)三年出現(xiàn)訂單量增長的市場。
下沉市場是一個熟人社會，無論是商家還是消費者，“人”的消費引導(dǎo)作用特別強。新的打法下，規(guī)模成為了最重要的競爭維度。去年前三個季度，滬上阿姨一口氣開了1990家店。
加盟成為了最合適的擴張手段。
根據(jù)滬上阿姨的招股書，截至去年9月30日，滬上阿姨開了7297間門店，其中的7245間為加盟商經(jīng)營，比例高達99.3%。
加盟之余，也可以看到滬上阿姨的擴張速度。
截至2021年、2022年、2023年9月30日，滬上阿姨分別擁有3776、5307及7297家加盟店。門店規(guī)模在逐年加速增長。
為了吸引加盟商開設(shè)新店，滬上阿姨在成本方面提供了許多優(yōu)惠。
2022年8月，滬上阿姨就發(fā)布“百日千店”計劃，允許加盟商分期付款，不僅管理費用全免，4.98萬元加盟費也可以選擇分期3年支付。去年4月，在官宣了沖刺萬店規(guī)模的目標后，滬上阿姨宣布，此前的加盟優(yōu)惠政策延長至2023年6月。根據(jù)招股書，滬上阿姨現(xiàn)有加盟商開設(shè)新加盟店的比例達47.3%。
如果以全系統(tǒng)門店數(shù)目計算，在2022年-2023年9月30日這個時間段里，滬上阿姨的增長速度在前五大現(xiàn)制茶飲品牌中排名第一。
不過和同行們不一樣的是，同樣是押注下沉市場，相比古茗們更偏好在大本營附近密集開店，盡可能擴大影響力，滬上阿姨的門店布局更為均衡，南北方門店的比例分別為51.4%及48.6%，包括山東、河南、河北、遼寧等在內(nèi)的北方地區(qū)是其重點拓展區(qū)域。
這或許也和滬上阿姨的策略有關(guān)。一方面，滬上阿姨創(chuàng)始人曾在山東工作過，更了解北方市場 。另一方面，相比于南方新茶飲市場的高手如林，北方市場競爭更小。更均勻的門店分布也讓滬上阿姨在推新上更具特色。
根據(jù)招股書，2021年2022年及2023年，滬上阿姨各年均推出超過100款新產(chǎn)品。新品除了主打季節(jié)的青提等品類外，也有主打地域的凍梨嘎嘎甜等產(chǎn)品。
擴張之余，滬上阿姨的業(yè)績也實現(xiàn)快速增長。招股書顯示，2021年、2022年及2023年前九個月，滬上阿姨營收分別為16.4億元、22億元、25.35億元。
和蜜雪冰城等茶飲品牌一同角逐上市，滬上阿姨比得過嗎？事實上，接受這樣的質(zhì)疑，滬上阿姨并不冤。
盡管業(yè)績增速較為可觀，但滬上阿姨的盈利能力并不出眾。與同樣正在沖刺上市的其他茶飲品牌相比，還要遜色一些。
按非國際財務(wù)報告準則計量，滬上阿姨2021年、2022年度的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為8474.3萬元、1.54億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利率分別為5.2%和7%。
再看古茗，2022年凈利潤達到7.88億元，2023年前九個月實現(xiàn)凈利潤10.45億元?？梢钥吹?，古茗同期凈利潤高于滬上阿姨的3倍以上。
茶百道2022年實現(xiàn)凈利潤9.65億元，2023年一季度凈利潤達到2.85億元，盈利能力同樣領(lǐng)先于滬上阿姨。
除了盈利能力，論規(guī)模，滬上阿姨也不具備明顯優(yōu)勢。據(jù)蜜雪冰城最新數(shù)據(jù)披露，其共有3.6萬家門店，約為滬上阿姨的5倍。
當(dāng)然，在新茶飲賽道，上市不以門店規(guī)模論英雄?，F(xiàn)制茶飲第一股奈雪的茶，就不在門店上占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢。但奈雪可以說是新茶飲玩法的古早玩家，在拿捏年輕人喜好上，有著充足的能力和經(jīng)驗。
在這一點上，滬上阿姨同樣做得不夠。在營銷上不止一次翻車，已經(jīng)給滬上阿姨帶來足夠嚴厲的警示。
2022年底，滬上阿姨與手游《光與夜之戀》達成合作聯(lián)名。當(dāng)時，一則網(wǎng)傳截圖顯示滬上阿姨客服回應(yīng)顧客詢問聯(lián)名款時，回復(fù)稱“寡婦詐騙游戲有什么好玩的”，被指對合作方游戲進行惡意調(diào)侃。
之后，光與夜之戀一方發(fā)布聲明宣布，停止與滬上阿姨的合作。
聲明中表示，此前社交平臺多次出現(xiàn)過員工偷跑物料、傳播不實消息、私下販賣合作贈品等負面事件，現(xiàn)再次發(fā)生辱罵事件，該行為觸及了項目組底線，不僅違背基本合作調(diào)侃，更是傷害了玩家的利益與感情。
再后來，當(dāng)其他新茶飲品牌聯(lián)名成功之際，滬上阿姨常被拎出來“鞭尸”。如有網(wǎng)友調(diào)侃，“聯(lián)名成功了就是茶百道，聯(lián)名失敗了就是滬上阿姨”。
艾媒咨詢《中國新式茶飲消費者品牌喜愛度調(diào)研》顯示，在2023年消費者喜愛的新式茶飲品牌Top10中，滬上阿姨排名第九，消費者喜愛度僅為15.3％。
滬上阿姨，在一眾茶飲消費者中并不“討喜”。
然而，說到底新茶飲吃的還是年輕人這碗飯。年輕人又最為在乎情緒價值，三分買產(chǎn)品，七分買情緒。品牌若是在這門功課上不過關(guān)，勢必是要吃虧的。
當(dāng)前，中價茶飲賽道無疑是競爭最激烈的。正如麥星投資合伙人鄭重提到的，腰部茶飲品牌的定位接近，所以卷得厲害，可謂是直接競爭對手。
這里最廣闊，也最擁擠。隨著多個腰部茶飲同時沖刺上市，互相白熱化拼殺的階段也已經(jīng)到來。
參考資料：
1、新消費財研社：滬上阿姨競爭“茶飲第二股”：下沉很強，但盈利能力有點弱
2、斑馬消費：滬上阿姨的三宗“最”
3、首席消費官：滬上阿姨沖擊“茶飲第二股”
4、零售商業(yè)財經(jīng)：滬上阿姨欲IPO，6900家店估值僅40多億？
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2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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